Là một đường đua có nhiều hy vọng từ thị trường, RWA vẫn chưa chứng minh được khả năng kết nối hàng nghìn tỷ tài sản trên thị trường truyền thống. Theo dữ liệu rwa.xyz, tổng giá trị thị trường của tài sản RWA trong ngành công nghiệp tiền điện tử chỉ là 24 tỷ USD, vẫn đạt được sau khi tăng 56% trong nửa đầu năm nay, vì vậy có thể thấy câu chuyện về RWA vẫn chưa kết thúc nhưng vẫn chưa bắt đầu. Vào đêm trước bình minh, Aptos đã vượt qua góc và RWA TVL trên chuỗi đã tăng 56,4% trong 30 ngày qua, đạt 538 triệu USD, đứng thứ ba trên chuỗi công khai. Với sự xuất hiện của Aave, tài sản RW trên Aptos có khả năng mở ra nhiều cơ hội đầu tư hơn, đưa Aptos vào vị trí thuận lợi trong giai đoạn tiếp theo của cuộc thi RWA.

Nguồn: on-aptos

Tín dụng tư nhân vẫn là con đường chủ đạo hiện nay

Tín dụng tư nhân chiếm 58% tài sản RWA, khiến nó trở thành loại tài sản được theo dõi nhiều nhất, tiếp theo là Kho bạc Hoa Kỳ. Tài sản tín dụng tư nhân chủ yếu tồn tại dưới dạng on-chain, và hầu hết chúng thiếu tính thanh khoản giao dịch; Mặt khác, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đang chịu áp lực cạnh tranh từ các stablecoin có lãi, được thế chấp bởi Kho bạc và cung cấp các đặc điểm lợi nhuận tương tự.

Tín dụng tư nhân là gì? Tín dụng tư nhân là khoản vay cho doanh nghiệp, cá nhân của tổ chức phi ngân hàng hoặc nhà đầu tư trên thị trường ngoài đại chúng. Trong tài chính truyền thống, tín dụng tư nhân thu hút một số lượng lớn các nhà đầu tư tổ chức do tính linh hoạt và lợi suất cao. Tuy nhiên, nó cũng phải đối mặt với những điểm khó khăn như chi phí cao, kém hiệu quả và hạn chế tiếp cận. Ví dụ, tín dụng tư nhân truyền thống có quy trình kiểm toán rườm rà, chi phí giao dịch cao và các doanh nghiệp vừa và nhỏ thường gặp khó khăn trong việc có được tài chính do thiếu lịch sử tín dụng.

Các giao thức tiền điện tử giảm chi phí bằng cách loại bỏ các bên trung gian nhiều lớp bằng cách đóng vai trò trung gian, với tài sản được phát hành và quản lý trên chuỗi như một mô hình kinh doanh cốt lõi và tăng tính minh bạch bằng cách cung cấp đại diện theo thời gian thực của các nhóm cho vay và tài sản cơ bản.

Quy trình mã hóa tài sản tín dụng tư nhân

1. Tạo tài sản tín dụng ngoài chuỗi

Người khởi tạo chịu trách nhiệm tạo ra tài sản tín dụng ngoài chuỗi. Các tổ chức tín dụng tư nhân (ví dụ: BSFG), các nền tảng tài chính cho doanh nghiệp vừa và nhỏ hoặc các nhà điều hành thị trường tín dụng khu vực ký kết các thỏa thuận cho vay (nêu rõ gốc, lãi suất, kỳ hạn), thiết lập tài sản được bảo đảm (ví dụ: các khoản phải thu hoặc bất động sản, cần được đánh giá về giá trị và tính thanh khoản), thiết lập kế hoạch trả nợ và các điều khoản vỡ nợ, đồng thời xem xét tình hình tài chính của người đi vay (bao gồm dòng tiền, tỷ lệ nợ và xếp hạng tín dụng, chẳng hạn như điểm S&P BB+). Ví dụ: khoản vay 1 triệu đô la được phát hành cho một công ty hậu cần với kỳ hạn 12 tháng và lãi suất hàng năm là 12%, được đảm bảo bởi 1,1 triệu đô la các khoản phải thu. Bước này đảm bảo rằng tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn tài chính truyền thống, tạo tiền đề cho việc mã hóa tiếp theo.

2. Xây dựng cấu trúc token on-chain

Thông qua các giao thức RWA (chẳng hạn như Pact), một hoặc nhiều khoản vay được ánh xạ đến mã thông báo trên chuỗi. Các hình thức token bao gồm: NFT (mỗi khoản vay tạo ra một token duy nhất và không thể phân chia ghi lại toàn bộ quyền sở hữu tài sản), SFT (chia sẻ tài sản, cho phép nhà đầu tư nắm giữ một phần vốn chủ sở hữu như 10% cổ phần) hoặc ERC-20 (nhóm cho vay được đóng gói thành cổ phần quỹ có thể giao dịch, phù hợp với các nhà đầu tư tổ chức). Siêu dữ liệu mã thông báo bao gồm nhận dạng ẩn danh của người vay (tuân thủ GDPR), số tiền gốc (1 triệu đô la Mỹ), lãi suất (12% hàng năm), tần suất trả nợ (hàng tháng), ngày đáo hạn (tháng 7 năm 2026), chi tiết tài sản thế chấp và cơ chế xử lý mặc định. Hợp đồng thông minh hỗ trợ quản lý trạng thái trả nợ, phân phối doanh thu tự động và mua lại sớm hoặc chuyển ngang hàng (yêu cầu xác minh tuân thủ).

3. Bao bì tuân thủ

Quá trình mã hóa tùy thuộc vào việc tuân thủ quy định. Thiết lập một thực thể có mục đích đặc biệt (SPV) hoặc nhà cung cấp dịch vụ tài sản ảo (VASP) ở Quần đảo Cayman, Quần đảo Virgin thuộc Anh hoặc Singapore với tư cách là người giám sát hợp pháp, tương ứng với mã thông báo trên chuỗi. Tất cả các nhà đầu tư được yêu cầu hoàn thành đánh giá KYC / KYB và AML, và các nhà đầu tư không được công nhận phải tuân theo Reg D và các quy định khác để truy cập và chuyển nhượng. Các tài liệu tiết lộ ngoài chuỗi (chẳng hạn như bảng điều khoản PDF hoặc bản ghi nhớ chào bán) nêu rõ rằng token là tài sản nợ và không đi kèm với quyền biểu quyết hoặc thuộc tính vốn chủ sở hữu. Bước này kết hợp xác minh hàm băm trên chuỗi và lưu trữ thông tin nhận dạng cá nhân (PII) được mã hóa ngoài chuỗi, đảm bảo tuân thủ UETA.

4. Phát hành và tài trợ token

Hiển thị token thông qua giao diện người dùng hoặc nền tảng giao thức để chấp nhận các khoản đầu tư trên chuỗi. Nhà đầu tư cần hoàn thành xác minh KYC, sử dụng USDC, APT hoặc USDT để đầu tư, lấy token RWA làm bằng chứng và thu tiền gốc và lãi hoàn trả hàng tháng hoặc hàng quý. Ví dụ, nền tảng Pact BSFG-EM-1 có tỷ suất lợi nhuận hàng năm ước tính là 64,05%, đáp ứng nhu cầu tài chính của các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ ở các thị trường mới nổi.

5. Phân phối thu nhập và thanh lý tài sản

Người vay hoàn trả theo kế hoạch và tiền được nhà phát hành thu thập và chuyển đến SPV, được ánh xạ trên chuỗi thông qua oracle hoặc hợp đồng thông minh và phân phối cho chủ sở hữu token. Hợp đồng thông minh tự động chia lãi dựa trên tỷ lệ nắm giữ (chẳng hạn như phân phối thu nhập hàng năm 12% theo 10% cổ phần) và tự động trả lại tiền gốc hoặc sắp xếp gia hạn tài sản sau khi đáo hạn khoản vay. Nó có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hoặc thị trường dành riêng cho RWA nếu cấu trúc token (chẳng hạn như SFT) cho phép, nhưng thường có thời gian khóa và chỉ hỗ trợ chuyển tiền ngang hàng.

Lợi thế cạnh tranh của Aptos trong đường đua RWA

Ưu điểm kỹ thuật: Tiềm năng ứng dụng tài chính của blockchain hiệu suất cao

Là một thế hệ mới của blockchain Layer 1, kiến trúc kỹ thuật của Aptos đã trở thành lợi thế độc đáo của nó trong đường đua RWA, đặc biệt là trong kịch bản mã hóa tín dụng tư nhân. Sau đây là phân tích các đặc tính kỹ thuật cốt lõi:

Thông lượng cao với độ trễ thấp

Aptos sử dụng công cụ thực thi song song Block-STM để đạt được xử lý giao dịch hiệu quả thông qua kiểm soát đồng thời lạc quan. Dữ liệu thử nghiệm chính thức cho thấy thông lượng lý thuyết của Aptos có thể đạt 150.000 giao dịch mỗi giây (TPS) và nó ổn định ở mức 4.000-5.000 TPS trong môi trường sản xuất thực tế, vượt xa Ethereum và Solana. Trong các kịch bản tín dụng tư nhân, thông lượng cao hỗ trợ phát hành khoản vay quy mô lớn, phân bổ trả nợ theo thời gian thực và kiểm toán trên chuỗi, đảm bảo hiệu quả giao dịch.

Ngoài ra, thời gian cuối cùng giao dịch của Aptos chỉ là 650 mili giây. Tốc độ xác nhận dưới giây này rất quan trọng đối với các tài sản RWA yêu cầu thanh toán ngay lập tức, chẳng hạn như phân phối lợi nhuận cho các nhóm cho vay. Ví dụ: giao thức Pact đạt được thanh toán T+0 trên Aptos, giúp giảm đáng kể chi phí sử dụng vốn so với T+2 hoặc T+3 trong tài chính truyền thống.

Chi phí giao dịch thấp

Phí giao dịch Aptos trung bình dưới 0,01 đô la. Bản chất chi phí thấp đặc biệt quan trọng trong kịch bản RWA, vì tài sản được mã hóa liên quan đến các hoạt động trên chuỗi thường xuyên (ví dụ: phát hành khoản vay, phân bổ trả nợ, xác minh tuân thủ). Lấy Pact làm ví dụ, quản lý khoản vay trên chuỗi của nó yêu cầu cập nhật theo thời gian thực về trạng thái trả nợ và phí thấp đảm bảo chi phí hoạt động có thể kiểm soát được.

Kiến trúc mô-đun và khả năng mở rộng

Thiết kế mô-đun của Aptos tách biệt các lớp đồng thuận, thực thi và lưu trữ, cho phép các lớp tối ưu hóa độc lập, điều này rất quan trọng đối với việc quản lý tài sản RWA vì tín dụng tư nhân liên quan đến siêu dữ liệu phức tạp (ví dụ: thông tin người vay, kế hoạch trả nợ).

Bố cục sinh thái: xác nhận thể chế và thân thiện với quy định

Bố cục sinh thái của Aptos trong đường đua RWA đã nâng cao đáng kể khả năng cạnh tranh của nó thông qua hợp tác với những gã khổng lồ tài chính truyền thống và mở rộng hệ sinh thái DeFi.

Hợp tác và xác nhận thể chế

Tính đến tháng 6 năm 2025, tổng giá trị khóa RWA (TVL) của Aptos đạt 540 triệu đô la, đứng thứ ba trong số các chuỗi công khai, sau Ethereum và ZKsync Era. Thành tựu này là nhờ sự tham gia của một số tổ chức tài chính truyền thống:

Vào tháng 7 năm ngoái, Aptos đã chính thức công bố giới thiệu USDY của Ondo Finance vào hệ sinh thái và tích hợp nó vào các ứng dụng DEX và cho vay lớn. Vào tháng 10 năm ngoái, Aptos đã thông báo rằng Franklin Templeton đã ra mắt Quỹ Tiền tệ Chính phủ Hoa Kỳ (FOBXX) trên Aptos Network. Ngoài ra, Aptos cũng đã đạt được hợp tác với Libre để thúc đẩy mã hóa bảo mật.

Những hợp tác này không chỉ mang lại kinh phí và hỗ trợ kỹ thuật cho Aptos mà còn nâng cao uy tín của Aptos trong lĩnh vực tuân thủ.

Thân thiện với quy định

Mã hóa tín dụng tư nhân liên quan đến các yêu cầu tuân thủ phức tạp, chẳng hạn như đánh giá KYC / AML, tuân thủ Reg D / Reg S, v.v. Aptos có các tính năng xác thực trên chuỗi và theo dõi tài sản tích hợp bằng cách hợp tác với các nền tảng tuân thủ. Ví dụ: giao thức Pact lưu trữ thông tin nhận dạng cá nhân (PII) thông qua mã hóa off-chain kết hợp với xác minh băm trên chuỗi, tuân thủ các yêu cầu của UETA và đảm bảo tính hợp lệ pháp lý của token cho vay.

Vào năm 2025, môi trường pháp lý toàn cầu sẽ dần trở nên rõ ràng hơn. Quy định MiCA của Châu Âu cung cấp một khuôn khổ rõ ràng cho tài sản tiền điện tử và Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ tạo điều kiện thuận lợi cho các dự án stablecoin và RWA. Phí thấp và các tính năng xác nhận nhanh chóng của Aptos khiến nó trở thành lựa chọn lý tưởng cho các chuỗi công khai thân thiện với quy định. Ví dụ: Aptos đã được bang Wyoming chọn là chuỗi ứng cử viên điểm kỹ thuật cao nhất cho dự án stablecoin WYST và có kế hoạch sử dụng Aptos để phát hành stablecoin và token cho vay tuân thủ, với phạm vi tài sản dự kiến là 100 triệu đô la vào năm 2026.

Định vị tại các thị trường mới nổi

Chiến lược RWA của Aptos tập trung vào các thị trường mới nổi, đặc biệt là ở các khu vực không đầy đủ tài chính toàn diện. Là nhà phát hành tài sản chính của giao thức Pact trên chuỗi Aptos, BSFG cung cấp các giải pháp tài chính đa dạng cho các thị trường mới nổi và các khu vực cụ thể thông qua các sản phẩm tín dụng tư nhân được mã hóa, thúc đẩy đáng kể sự phát triển của hệ sinh thái RWA của Aptos.

Sản phẩm chủ lực của hãng, BSFG-EM-1, cung cấp các khoản vay ngắn hạn, người tiêu dùng vi mô và hạn mức tín dụng quay vòng cho người tiêu dùng cá nhân và các nhà khai thác vi mô ở các thị trường mới nổi, với quy mô 160 triệu đô la Mỹ, một khoản vay duy nhất từ hàng trăm đến hàng nghìn đô la, kỳ hạn từ 3-12 tháng và lãi suất lên đến 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 và BSFG-EM-NPA-2 là các nhóm đặc biệt dành cho các khoản nợ xấu hoặc các khoản vay vỡ nợ, với quy mô 188 triệu đô la Mỹ, giới hạn cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và các lợi ích không được tiết lộ. BSFG-CAD-1 là khoản vay thế chấp bất động sản nhà ở của Canada với quy mô 44 triệu đô la Mỹ, được chia thành các cấu trúc cấp cao và cấp dưới với lãi suất 0,13% (có thể là khoản vay cao cấp rủi ro thấp), được hỗ trợ bởi bất động sản nhưng bị khóa trong trạng thái bị khóa và thanh khoản hạn chế. BSFG-AD-1 cung cấp các khoản vay hoạt động cho các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ ở UAE, với quy mô 16 triệu đô la Mỹ và lãi suất 15,48%, phục vụ các thị trường tăng trưởng cao. BSFG-KES-1 nhắm mục tiêu vào thị trường tín dụng bán lẻ Kenya với quy mô 5,6 triệu đô la Mỹ và lãi suất 115,45%.

Các sản phẩm này cho phép phát hành hiệu quả và quản lý minh bạch thông qua cơ sở hạ tầng trên chuỗi của Pact, đóng góp 77% (khoảng 420 triệu USD) TVL của Aptos RWA.

tóm tắt

Sự gia tăng nhanh chóng của Aptos trong đường đua RWA là do lợi thế kỹ thuật và bố cục sinh thái, với RWA TVL đạt 538 triệu đô la Mỹ vào tháng 6 năm 2025, đứng thứ ba trong chuỗi công khai, chủ yếu được thúc đẩy bởi tín dụng tư nhân. Bằng cách tung ra một nhóm nợ trên chuỗi, Pact Protocol đã đóng góp hơn 420 triệu đô la tài sản (chiếm 77% Aptos RWA), nâng cao đáng kể khả năng cạnh tranh sinh thái của nó. Là một công cụ tăng trưởng RWA, tín dụng tư nhân đạt được khả năng kết hợp trên chuỗi thông qua mã hóa, cho phép mã thông báo tín dụng tham gia vào các khoản vay quay vòng, chiến lược đòn bẩy và nhóm thanh khoản của các giao thức DeFi, tạo ra lợi nhuận hàng năm 6%-15%. So với trái phiếu kho bạc (chịu áp lực cạnh tranh từ stablecoin có lãi), tín dụng tư nhân được thị trường ưa chuộng hơn do lợi suất cao và dòng tiền rõ ràng. Phí giao dịch thấp của Aptos (dưới 0,01 đô la) và thời gian xác nhận cuối cùng 650ms hỗ trợ cho vay và thanh toán theo thời gian thực, đồng thời tích hợp trong tương lai với Aave có thể kích hoạt hơn nữa tiềm năng của Pact.

Hiện tại, chênh lệch thắt chặt trên thị trường tài chính truyền thống đã thúc đẩy các tổ chức chuyển sang các giải pháp trên chuỗi và Aptos đã lấp đầy khoảng trống tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ bằng cách phục vụ các thị trường mới nổi. Trong tương lai, với việc tối ưu hóa môi trường pháp lý và mở rộng hệ sinh thái DeFi, Aptos dự kiến sẽ bổ sung thêm 500 triệu USD RWA TVL vào năm 2026. Aptos đang cho thấy tiềm năng tăng trưởng bền vững trong lĩnh vực tín dụng tư nhân thông qua sức mạnh tổng hợp của công nghệ và sinh thái.

Giới thiệu về Movemaker

Movemaker là tổ chức cộng đồng chính thức đầu tiên được ủy quyền bởi Quỹ Aptos và do Ankaa và BlockBooster đồng khởi xướng, tập trung vào việc thúc đẩy việc xây dựng và phát triển hệ sinh thái nói tiếng Trung của Aptos. Là đại diện chính thức của Aptos tại khu vực nói tiếng Trung, Movemaker cam kết tạo ra một hệ sinh thái Aptos đa dạng, cởi mở và thịnh vượng bằng cách kết nối các nhà phát triển, người dùng, vốn và nhiều đối tác sinh thái.

Disclaimer:

Bài viết/blog này chỉ mang tính chất thông tin, thể hiện ý kiến cá nhân của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Movemaker. Bài viết này không nhằm mục đích cung cấp: (i) tư vấn đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) đề nghị hoặc chào mời mua, bán hoặc nắm giữ Tài sản kỹ thuật số; hoặc (iii) tư vấn tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, cực kỳ rủi ro, biến động giá cao và thậm chí có thể trở nên vô giá trị. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với mình hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn. Đối với các câu hỏi cụ thể, vui lòng tham khảo ý kiến cố vấn pháp lý, thuế hoặc đầu tư của bạn. Thông tin được cung cấp ở đây, bao gồm dữ liệu thị trường và số liệu thống kê, nếu có, chỉ dành cho mục đích thông tin chung. Cẩn thận hợp lý đã được thực hiện trong việc chuẩn bị các dữ liệu và biểu đồ này, nhưng chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi hoặc thiếu sót thực tế nào được thể hiện trong đó.