Як трек з великими надіями з боку ринку, RWA поки що не продемонструвала здатність об'єднати трильйони активів на традиційному ринку. Згідно з rwa.xyz даними, загальна ринкова вартість активів RWA в криптоіндустрії становить лише $24 млрд, яка все ще досягнута після зростання на 56% у першій половині цього року, тому можна бачити, що наратив RWA не закінчився, але ще не почався. Напередодні світанку Aptos досягла обгону на поворотах, а ончейн RWA TVL зріс на 56,4% за останні 30 днів, досягнувши $538 млн, посівши третє місце в публічній мережі. З появою Aave активи RW на Aptos, ймовірно, відкриють більше інвестиційних можливостей, що поставить Aptos у вигідне становище на наступному етапі конкуренції RWA.

Джерело: on-aptos

Приватний кредит все ще залишається поточним мейнстрімним шляхом

Приватний кредит становив 58% активів RWA, що робить його найбільш спостережуваним класом активів, за яким слідують казначейські облігації США. Приватні кредитні активи в основному існують у формі ончейн, і більшості з них не вистачає ліквідності транзакцій; Казначейські облігації США, з іншого боку, перебувають під конкурентним тиском з боку стейблкоїнів, що приносять відсотки, які є заставою казначейських облігацій і мають схожі характеристики прибутковості.

Що таке приватний кредит? Під приватним кредитом маються на увазі кредити, що надаються підприємствам або фізичним особам небанківськими установами або інвесторами на недержавному ринку. У традиційних фінансах приватний кредит приваблює велику кількість інституційних інвесторів завдяки своїй гнучкості та високій прибутковості. Однак він також стикається з такими больовими точками, як високі витрати, неефективність та обмеження доступу. Наприклад, традиційний приватний кредит має громіздкий процес аудиту, високі транзакційні витрати, а МСП часто зазнають труднощів з отриманням фінансування через відсутність кредитної історії.

Криптопротоколи знижують витрати за рахунок усунення багаторівневих посередників, виступаючи в якості посередників, з активами, що випускаються та управляються в ланцюжку, як основною бізнес-моделлю, а також підвищують прозорість завдяки представленню пулів кредитування та базових активів у режимі реального часу.

Процес токенізації приватних кредитних активів

1. Генерація кредитних активів поза ланцюгом

Оригінатор відповідає за генерацію кредитних активів поза мережею. Приватні кредитні установи (наприклад, BSFG), платформи фінансування МСП або регіональні оператори кредитного ринку укладають кредитні договори (із зазначенням основної суми, процентної ставки, терміну), встановлюють забезпечені активи (наприклад, дебіторська заборгованість або нерухоме майно, які необхідно оцінювати за вартістю та ліквідністю), встановлюють плани погашення та умови дефолту, а також переглядають фінансовий стан позичальників (включаючи грошовий потік, коефіцієнт боргу та кредитний рейтинг, наприклад, оцінку S&P BB+). Наприклад, логістичній компанії видається кредит на $1 млн з терміном на $12 місяців і річною відсотковою ставкою 12% під заставу $1,1 млн дебіторської заборгованості. Цей крок гарантує, що актив відповідає традиційним фінансовим стандартам, створюючи основу для подальшої токенізації.

2. Створіть структуру токенів у ланцюжку

За допомогою протоколів RWA (таких як Pact) одна або кілька позик зіставляються з токенами в мережі. Форми токенів включають: NFT (кожна позика генерує унікальний і неподільний токен, який фіксує повне володіння активами), SFT (спільне використання активів, що дозволяє інвесторам володіти частиною капіталу, наприклад, 10% акцій) або ERC-20 (пул позик упаковується в акції торгових фондів, що підходить для інституційних інвесторів). Метадані токена охоплюють анонімну ідентифікацію позичальника (відповідно до GDPR), суму основного боргу (1 мільйон доларів США), відсоткову ставку (12% річних), частоту погашення (щомісяця), дату погашення (липень 2026 року), деталі активів застави та механізм обробки дефолту. Смарт-контракти підтримують керування статусом погашення, автоматичний розподіл доходів, а також дострокове погашення або одноранговий переказ (потрібна перевірка відповідності).

3. Відповідна упаковка

Процес токенізації залежить від дотримання нормативних вимог. Створіть юридичну особу спеціального призначення (SPV) або постачальника послуг віртуальних активів (VASP) на Кайманових островах, Британських Віргінських островах або в Сінгапурі як законного зберігача, що відповідає токену в мережі. Усі інвестори зобов'язані пройти перевірки KYC/KYB та AML, а неакредитовані інвестори підпадають під дію Reg D та інших правил щодо доступу та передачі. У документах розкриття інформації поза ланцюжком (наприклад, у форматі PDF або меморандумі про пропозицію) чітко зазначено, що токен є борговим активом і не має права голосу чи атрибутів капіталу. Цей крок поєднує перевірку хешу в ланцюжку та зберігання особистої ідентифікаційної інформації (PII) поза ланцюгом, забезпечуючи відповідність UETA.

4. Випуск токенів та фінансування

Відображайте токени через інтерфейс користувача або платформу протоколу, щоб приймати інвестиції в ланцюжку. Інвесторам потрібно пройти верифікацію KYC, використовувати USDC, APT або USDT для інвестування, отримати токени RWA як доказ і щомісяця або щоквартально отримувати основну суму погашення та відсотки. Наприклад, платформа Pact BSFG-EM-1 має орієнтовну річну норму прибутковості 64,05%, що покриває потреби у фінансуванні малих і мікропідприємств на ринках, що розвиваються.

5. Розподіл доходів та ліквідація активів

Позичальники погашають борг за планом, а кошти збираються емітентом і перераховуються в SPV, який відображається в ланцюжку за допомогою оракулів або смарт-контрактів і розподіляється між власниками токенів. Смарт-контракти автоматично розподіляють відсотки на основі коефіцієнта володіння (наприклад, розподіляють 12% річного доходу відповідно до 10% частки) і автоматично повертають основну суму боргу або організовують продовження активів після погашення кредиту. Ним можна торгувати на децентралізованих біржах (DEX) або ринках, специфічних для RWA, якщо структура токенів (наприклад, SFT) дозволяє, але зазвичай має період блокування та підтримує лише однорангові перекази.

Конкурентна перевага Aptos на трасі RWA

Технічні переваги: Потенціал для фінансових застосувань високопродуктивного блокчейну

Як нове покоління блокчейну рівня 1, технічна архітектура Aptos стала його унікальною перевагою на треку RWA, особливо в сценарії токенізації приватних кредитів. Далі наводиться аналіз основних технічних характеристик:

Висока пропускна здатність з низькою затримкою

Aptos використовує механізм паралельного виконання Block-STM для досягнення ефективної обробки транзакцій за допомогою оптимістичного контролю паралелізму. Офіційні дані тестів показують, що теоретична пропускна здатність Aptos може досягати 150 000 транзакцій в секунду (TPS), і вона стабільна на рівні 4 000-5 000 TPS в реальному виробничому середовищі, набагато перевершуючи Ethereum і Solana. У сценаріях приватного кредитування висока пропускна здатність підтримує великомасштабну видачу кредитів, розподіл погашень у режимі реального часу та аудит у мережі, що забезпечує ефективність транзакцій.

Крім того, час завершення транзакції Aptos становить лише 650 мілісекунд. Ця швидкість підтвердження за лічені секунди має вирішальне значення для активів RWA, які вимагають негайного погашення, наприклад, розподілу прибутковості для пулів кредитів. Наприклад, протокол Pact досягає розрахунків T+0 на Aptos, що значно знижує вартість зайняття капіталом у порівнянні з T+2 або T+3 у традиційних фінансах.

Низькі транзакційні витрати

Комісія за транзакції Aptos в середньому становить менше 0,01 долара США. Недорогий характер особливо важливий у сценарії RWA, оскільки токенізовані активи передбачають часті операції в ланцюжку (наприклад, видача кредитів, розподіл погашення, перевірка відповідності). На прикладі Pact можна сказати, що його управління кредитами в ланцюжку вимагає оновлення статусу погашення в режимі реального часу, а низькі комісії забезпечують контрольовані операційні витрати.

Модульна архітектура та масштабованість

Модульна структура Aptos розділяє рівні консенсусу, виконання та зберігання, дозволяючи рівням оптимізувати незалежно, що має вирішальне значення для управління активами RWA, оскільки приватний кредит включає складні метадані (наприклад, інформація про позичальника, плани погашення).

Екологічний план: інституційне схвалення та дружелюбність до регулювання

Екологічне розташування Aptos на трасі RWA значно підвищило її конкурентоспроможність завдяки співпраці з традиційними фінансовими гігантами та розширенню екосистеми DeFi.

Інституційна співпраця та підтримка

Станом на червень 2025 року загальна заблокована вартість RWA (TVL) Aptos досягла $540 млн, посівши третє місце серед публічних мереж після Ethereum і ZKsync Era. Це досягнення обумовлено участю декількох традиційних фінансових інститутів:

У липні минулого року Aptos офіційно оголосила про впровадження USDY від Ondo Finance в екосистему та інтегрувала його в основні DEX та кредитні додатки. У жовтні минулого року Aptos оголосила, що Франклін Темплтон запустив Валютний фонд уряду США Franklin On-Chain (FOBXX), представлений токеном BENJI, на Aptos Network. Крім того, Aptos також досягла співпраці з Libre для просування токенізації безпеки.

Ця співпраця не тільки приносить фінансування та технічну підтримку Aptos, але й підвищує її авторитет у сфері дотримання вимог.

Зручність для регулятивних вимог

Токенізація приватних кредитів передбачає складні вимоги відповідності, такі як перевірки KYC/AML, відповідність Reg D/Reg S тощо. Aptos має вбудовані функції автентифікації в ланцюжку та відстеження активів завдяки партнерству з платформами відповідності. Наприклад, протокол Pact зберігає особисту ідентифікаційну інформацію (PII) за допомогою шифрування поза ланцюгом у поєднанні з перевіркою хешу в ланцюжку, дотримуючись вимог UETA та забезпечуючи юридичну силу токенів позики.

У 2025 році глобальне регуляторне середовище поступово стане більш зрозумілим. Європейське регулювання MiCA забезпечує чіткі рамки для криптоактивів, а закон GENIUS Act Сполучених Штатів створює сприятливі умови для проєктів стейблкоїнів та RWA. Низькі комісії та функції швидкого підтвердження Aptos роблять його ідеальним вибором для публічних мереж, дружніх до регулювання. Наприклад, Aptos був обраний штатом Вайомінг як ланцюжок кандидатів на найвищі технічні бали для проекту стейблкоїнів WYST, і планує використовувати Aptos для випуску сумісних стейблкоїнів і кредитних токенів з очікуваним покриттям активів у розмірі 100 мільйонів доларів США до 2026 року.

Позиціонування на ринках, що розвиваються

Стратегія Aptos RWA зосереджена на ринках, що розвиваються, особливо в регіонах з недостатньою фінансовою інклюзією. Як основний емітент активів протоколу Pact у ланцюжку Aptos, BSFG надає диверсифіковані фінансові рішення для ринків, що розвиваються, і конкретних регіонів за допомогою токенізованих приватних кредитних продуктів, що значно сприяє розвитку екосистеми RWA Aptos.

Її флагманський продукт, BSFG-EM-1, надає короткострокові кредити для мікроспоживачів і відновлювальні кредитні лінії для індивідуальних споживачів і мікрооператорів на ринках, що розвиваються, з масштабом 160 мільйонів доларів США, одноразовою позикою від сотні до тисяч доларів, терміном від 3 до 12 місяців і відсотковою ставкою до 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 та BSFG-EM-NPA-2 – це спеціальні пули для проблемних боргів або непогашених кредитів, масштабом яких є 188 мільйонів доларів США, обмежені кваліфікованими інвесторами та нерозкритими вигодами. BSFG-CAD-1 – це канадський іпотечний кредит на житлову нерухомість розміром 44 мільйони доларів США, розділений на старші та підпорядковані структури з відсотковою ставкою 0,13% (можливо, кредит для людей похилого віку з низьким рівнем ризику), забезпечений нерухомістю, але заблокований у стані заблокованої та обмеженої ліквідності. BSFG-AD-1 надає операційні кредити для малих і мікропідприємств в ОАЕ з масштабом 16 мільйонів доларів США і відсотковою ставкою 15,48%, обслуговуючи ринки з високими темпами зростання. BSFG-KES-1 націлений на кенійський ринок роздрібних кредитів з масштабом 5,6 мільйона доларів США та відсотковою ставкою 115,45%.

Ці продукти забезпечують ефективний випуск і прозоре управління через ончейн-інфраструктуру Pact, на частку якого припадає 77% (приблизно 420 мільйонів доларів США) Aptos RWA TVL.

зведення

Швидке зростання Aptos на трасі RWA пов'язане з його технічними перевагами та екологічним розташуванням: у червні 2025 року його RWA TVL досяг 538 мільйонів доларів США, посівши третє місце в державному ланцюжку, в основному завдяки приватним кредитам. Запустивши пул боргових зобов'язань у ланцюжку, Pact Protocol вніс активи на суму понад 420 мільйонів доларів США (що становить 77% Aptos RWA), що значно підвищило її екологічну конкурентоспроможність. Як двигун зростання RWA, приватний кредит досягає компонування в ланцюжку за допомогою токенізації, що дозволяє кредитним токенам брати участь у поновлюваних позиках протоколів DeFi, стратегіях кредитного плеча та пулах ліквідності, генеруючи 6%-15% річного прибутку. У порівнянні з казначейськими облігаціями (під конкурентним тиском з боку відсоткових стейблкоїнів), приватний кредит більш сприятливий ринком завдяки своїй високій прибутковості та чистому грошовому потоку. Низькі комісії Aptos за транзакції (менше 0,01 долара США) і час остаточного підтвердження 650 мс підтримують кредитування та розрахунки в режимі реального часу, а майбутня інтеграція з Aave може ще більше активізувати потенціал Pact.

В даний час посилення спредів на традиційних фінансових ринках спонукало установи звернутися до ончейн-рішень, і Aptos заповнив прогалину у фінансуванні для малого та середнього бізнесу, обслуговуючи ринки, що розвиваються. Очікується, що в майбутньому, з оптимізацією регуляторного середовища та розширенням екосистеми DeFi, Aptos додасть $500 млн у RWA TVL у 2026 році. Aptos демонструє стійкий потенціал зростання в приватному кредитному напрямку завдяки синергії технологій та екології.

Про Movemaker

Movemaker є першою офіційною громадською організацією, авторизованою Aptos Foundation і спільно ініційованою Ankaa та BlockBooster, яка зосереджується на сприянні будівництву та розвитку китайськомовної екосистеми Aptos. Як офіційний представник Aptos у китайськомовному регіоні, Movemaker прагне створити різноманітну, відкриту та процвітаючу екосистему Aptos, об'єднуючи розробників, користувачів, капітал та багатьох екологічних партнерів.

Застереження:

Ця стаття/блог носить виключно інформаційний характер, представляє особисту думку автора і не відображає позицію Movemaker. Ця стаття не призначена для надання: (i) інвестиційних порад або інвестиційних рекомендацій; (ii) пропозицію або заклик купити, продати або утримувати Цифрові активи; або (iii) фінансові, бухгалтерські, юридичні чи податкові консультації. Зберігання цифрових активів, включаючи стейблкоїни та NFT, є надзвичайно ризикованим, з високою волатильністю цін і навіть може стати нічого не вартим. Ви повинні ретельно обміркувати, чи підходить вам торгівля або зберігання цифрових активів, виходячи з вашого фінансового становища. З конкретних питань, будь ласка, проконсультуйтеся зі своїм юридичним, податковим або інвестиційним консультантом. Інформація, надана в цьому документі, включаючи ринкові дані та статистику, якщо така є, призначена лише для загальних інформаційних цілей. При підготовці цих даних і діаграм було докладено розумних зусиль, але ми не несемо відповідальності за будь-які фактичні помилки або упущення, виражені в них.