Sebagai jalur dengan harapan tinggi dari pasar, RWA belum menunjukkan kemampuan untuk menghubungkan triliunan aset di pasar tradisional. Menurut data rwa.xyz, total nilai pasar aset RWA di industri kripto hanya $24 miliar, yang masih tercapai setelah lonjakan 56% pada paruh pertama tahun ini, sehingga dapat dilihat bahwa narasi RWA belum berakhir tetapi belum dimulai. Menjelang fajar, Aptos telah mencapai menyalip tikungan, dan TVL RWA on-chain telah meningkat sebesar 56,4% dalam 30 hari terakhir, mencapai $538 juta, menempati peringkat ketiga dalam rantai publik. Dengan kedatangan Aave, aset RW di Aptos kemungkinan akan mengantarkan lebih banyak peluang investasi, menempatkan Aptos pada posisi yang menguntungkan di fase berikutnya dari persaingan RWA.

Sumber: on-aptos

Kredit swasta masih menjadi jalur arus utama saat ini

Kredit swasta menyumbang 58% dari aset RWA, menjadikannya kelas aset yang paling banyak diawasi, diikuti oleh Treasury AS. Aset kredit swasta terutama ada dalam bentuk on-chain, dan kebanyakan dari mereka tidak memiliki likuiditas transaksi; Treasury AS, di sisi lain, berada di bawah tekanan kompetitif dari stablecoin berbunga, yang dijamin oleh Treasury dan menawarkan karakteristik hasil yang serupa.

Apa itu Kredit Pribadi? Kredit swasta mengacu pada pinjaman yang diberikan kepada perusahaan atau individu oleh lembaga non-bank atau investor di pasar non-publik. Dalam keuangan tradisional, kredit swasta menarik sejumlah besar investor institusional karena fleksibilitas dan imbal hasilnya yang tinggi. Namun, ia juga menghadapi masalah seperti biaya tinggi, inefisiensi, dan pembatasan akses. Misalnya, kredit swasta tradisional memiliki proses audit yang rumit, biaya transaksi yang tinggi, dan UKM sering kesulitan mendapatkan pembiayaan karena kurangnya riwayat kredit.

Protokol kripto mengurangi biaya dengan menghilangkan perantara multi-layer dengan bertindak sebagai perantara, dengan aset yang diterbitkan dan dikelola on-chain sebagai model bisnis inti, dan meningkatkan transparansi dengan menyediakan representasi real-time dari kumpulan pinjaman dan aset dasar.

Proses tokenisasi aset kredit swasta

1. Pembuatan aset kredit off-chain

Originator bertanggung jawab untuk menghasilkan aset kredit off-chain. Lembaga kredit swasta (misalnya, BSFG), platform pembiayaan UKM, atau operator pasar kredit regional menandatangani perjanjian pinjaman (menentukan pokok, suku bunga, jangka waktu), menetapkan aset yang didukung (misalnya, piutang atau real properti, perlu dinilai nilai dan likuiditas), menetapkan rencana pembayaran dan persyaratan gagal bayar, dan meninjau posisi keuangan peminjam (termasuk arus kas, rasio utang, dan peringkat kredit, seperti skor S&P BB+). Misalnya, pinjaman $1 juta dikeluarkan untuk perusahaan logistik dengan jangka waktu 12 bulan dan suku bunga tahunan 12%, dijamin oleh piutang $1,1 juta. Langkah ini memastikan bahwa aset memenuhi standar keuangan tradisional, menyiapkan panggung untuk tokenisasi berikutnya.

2. Bangun struktur token on-chain

Melalui protokol RWA (seperti Pact), pinjaman tunggal atau ganda dipetakan ke token on-chain. Bentuk token meliputi: NFT (setiap pinjaman menghasilkan token unik dan tak terpisahkan yang mencatat kepemilikan aset penuh), SFT (pembagian aset, memungkinkan investor untuk memegang sebagian ekuitas seperti 10% saham), atau ERC-20 (kumpulan pinjaman dikemas menjadi saham dana yang dapat diperdagangkan, cocok untuk investor institusional). Metadata token mencakup identifikasi anonim peminjam (sesuai dengan GDPR), jumlah pokok (US$1 juta), suku bunga (12% tahunan), frekuensi pembayaran (bulanan), tanggal jatuh tempo (Juli 2026), detail aset jaminan, dan mekanisme penanganan default. Kontrak pintar mendukung manajemen status pembayaran, distribusi pendapatan otomatis, dan penukaran awal atau transfer peer-to-peer (verifikasi kepatuhan diperlukan).

3. Kemasan yang sesuai

Proses tokenisasi tunduk pada kepatuhan terhadap peraturan. Siapkan entitas tujuan khusus (SPV) atau penyedia layanan aset virtual (VASP) di Kepulauan Cayman, Kepulauan Virgin Britania, atau Singapura sebagai kustodian hukum, sesuai dengan token on-chain. Semua investor diharuskan untuk menyelesaikan tinjauan KYC/KYB dan AML, dan investor yang tidak terakreditasi tunduk pada Reg D dan peraturan lain untuk akses dan transfer. Dokumen pengungkapan off-chain (seperti lembar persyaratan PDF atau memorandum penawaran) dengan jelas menyatakan bahwa token tersebut adalah aset utang dan tidak disertai dengan hak suara atau atribut ekuitas. Langkah ini menggabungkan verifikasi hash on-chain dan penyimpanan informasi identitas pribadi (PII) terenkripsi off-chain, memastikan kepatuhan terhadap UETA.

4. Penerbitan dan Pembiayaan Token

Tampilkan token melalui antarmuka pengguna atau platform protokol untuk menerima investasi on-chain. Investor perlu menyelesaikan verifikasi KYC, menggunakan USDC, APT, atau USDT untuk berinvestasi, mendapatkan token RWA sebagai bukti, dan mengumpulkan pokok dan bunga pembayaran secara bulanan atau triwulanan. Misalnya, platform Pakta BSFG-EM-1 memiliki perkiraan tingkat pengembalian tahunan sebesar 64,05%, yang mencakup kebutuhan pembiayaan usaha kecil dan mikro di pasar negara berkembang.

5. Distribusi pendapatan dan likuidasi aset

Peminjam membayar kembali sesuai rencana, dan dana dikumpulkan oleh penerbit dan ditransfer ke SPV, yang dipetakan secara on-chain melalui oracle atau kontrak pintar dan didistribusikan ke pemegang token. Kontrak pintar secara otomatis membagi bunga berdasarkan rasio kepemilikan (seperti mendistribusikan pendapatan tahunan 12% sesuai dengan bagian 10%), dan secara otomatis mengembalikan pokok atau mengatur perpanjangan aset setelah jatuh tempo pinjaman. Ini dapat diperdagangkan di bursa terdesentralisasi (DEX) atau pasar khusus RWA jika struktur token (seperti SFT) memungkinkan, tetapi biasanya memiliki periode penguncian dan hanya mendukung transfer peer-to-peer.

Keunggulan kompetitif Aptos di trek RWA

Keunggulan teknis: Potensi aplikasi keuangan blockchain berkinerja tinggi

Sebagai generasi baru blockchain Layer 1, arsitektur teknis Aptos telah menjadi keunggulan uniknya di jalur RWA, terutama dalam skenario tokenisasi kredit swasta. Berikut ini adalah analisis karakteristik teknis inti:

Throughput tinggi dengan latensi rendah

Aptos menggunakan mesin eksekusi paralel Block-STM untuk mencapai pemrosesan transaksi yang efisien melalui kontrol konkurensi yang optimis. Data pengujian resmi menunjukkan bahwa throughput teoretis Aptos dapat mencapai 150.000 transaksi per detik (TPS), dan stabil pada 4.000-5.000 TPS di lingkungan produksi aktual, jauh melampaui Ethereum dan Solana. Dalam skenario kredit swasta, throughput tinggi mendukung penerbitan pinjaman skala besar, alokasi pembayaran waktu nyata, dan audit on-chain, memastikan efisiensi transaksi.

Selain itu, waktu finalitas transaksi Aptos hanya 650 milidetik. Kecepatan konfirmasi di bawah detik ini sangat penting untuk aset RWA yang memerlukan penyelesaian instan, seperti distribusi imbal hasil untuk kumpulan pinjaman. Misalnya, protokol Pakta mencapai penyelesaian T+0 di Aptos, yang sangat mengurangi biaya pendudukan modal dibandingkan dengan T+2 atau T+3 dalam keuangan tradisional.

Biaya transaksi rendah

Biaya transaksi Aptos rata-rata kurang dari $0,01. Sifat berbiaya rendah sangat penting dalam skenario RWA, karena aset tokenisasi melibatkan operasi on-chain yang sering (misalnya, penerbitan pinjaman, alokasi pembayaran, verifikasi kepatuhan). Mengambil Pact sebagai contoh, manajemen pinjaman on-chain memerlukan pembaruan real-time tentang status pembayaran, dan biaya rendah memastikan biaya operasional yang dapat dikendalikan.

Arsitektur modular dan skalabilitas

Desain modular Aptos memisahkan lapisan konsensus, eksekusi, dan penyimpanan, memungkinkan lapisan untuk mengoptimalkan secara independen, yang sangat penting untuk manajemen aset RWA karena kredit pribadi melibatkan metadata yang kompleks (misalnya, informasi peminjam, rencana pembayaran).

Tata letak ekologis: dukungan kelembagaan dan keramahan peraturan

Tata letak ekologis Aptos di jalur RWA telah meningkatkan daya saingnya secara signifikan melalui kerja sama dengan raksasa keuangan tradisional dan perluasan ekosistem DeFi.

Kerja sama dan dukungan kelembagaan

Pada Juni 2025, total nilai terkunci RWA (TVL) Aptos mencapai $540 juta, menempati peringkat ketiga di antara rantai publik, di belakang Ethereum dan ZKsync Era. Pencapaian ini berkat partisipasi beberapa lembaga keuangan tradisional:

Pada bulan Juli tahun lalu, Aptos secara resmi mengumumkan pengenalan USDY Ondo Finance ke dalam ekosistem dan mengintegrasikannya ke dalam DEX utama dan aplikasi pinjaman. Pada bulan Oktober tahun lalu, Aptos mengumumkan bahwa Franklin Templeton telah meluncurkan Franklin On-Chain U.S. Government Monetary Fund (FOBXX), yang diwakili oleh token BENJI, di Aptos Network. Selain itu, Aptos juga telah menjalin kerja sama dengan Libre untuk mempromosikan tokenisasi keamanan.

Kolaborasi ini tidak hanya membawa pendanaan dan dukungan teknis ke Aptos tetapi juga meningkatkan kredibilitasnya di bidang kepatuhan.

Keramahan peraturan

Tokenisasi kredit swasta melibatkan persyaratan kepatuhan yang kompleks, seperti tinjauan KYC/AML, kepatuhan Reg D/Reg S, dll. Aptos memiliki fitur otentikasi on-chain dan pelacakan aset bawaan dengan bermitra dengan platform kepatuhan. Misalnya, protokol Pakta menyimpan informasi identitas pribadi (PII) melalui enkripsi off-chain yang dikombinasikan dengan verifikasi hash on-chain, mematuhi persyaratan UETA dan memastikan validitas hukum token pinjaman.

Pada tahun 2025, lingkungan peraturan global secara bertahap akan menjadi lebih jelas. Peraturan MiCA Eropa memberikan kerangka kerja yang jelas untuk aset kripto, dan Undang-Undang GENIUS Amerika Serikat menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk proyek stablecoin dan RWA. Biaya rendah Aptos dan fitur konfirmasi cepat menjadikannya pilihan ideal untuk rantai publik yang ramah peraturan. Misalnya, Aptos dipilih oleh negara bagian Wyoming sebagai rantai kandidat skor teknis tertinggi untuk proyek stablecoin WYST, dan berencana untuk menggunakan Aptos untuk menerbitkan stablecoin dan token pinjaman yang sesuai, dengan perkiraan aset sebesar $100 juta pada tahun 2026.

Posisi di pasar negara berkembang

Strategi RWA Aptos berfokus pada pasar negara berkembang, terutama di wilayah dengan inklusi keuangan yang tidak memadai. Sebagai penerbit aset utama protokol Pakta pada rantai Aptos, BSFG menyediakan solusi pembiayaan yang terdiversifikasi untuk pasar negara berkembang dan wilayah tertentu melalui produk kredit swasta tokenisasi, secara signifikan mempromosikan pengembangan ekosistem RWA Aptos.

Produk andalannya, BSFG-EM-1, menyediakan pinjaman konsumen mikro jangka pendek dan jalur kredit bergulir untuk konsumen individu dan operator mikro di pasar negara berkembang, dengan skala US$160 juta, jumlah pinjaman tunggal ratusan hingga ribuan dolar, jangka waktu 3-12 bulan, dan suku bunga hingga 64,05%. BSFG-EM-NPA-1 dan BSFG-EM-NPA-2 adalah kumpulan khusus untuk hutang macet atau pinjaman gagal bayar, dengan skala US$188 juta, terbatas pada investor yang memenuhi syarat, dan manfaat yang tidak diungkapkan. BSFG-CAD-1 adalah pinjaman hipotek properti perumahan Kanada dengan ukuran US$44 juta, dibagi menjadi struktur senior dan subordinasi dengan tingkat bunga 0,13% (mungkin pinjaman senior berisiko rendah), didukung oleh real estat tetapi terkunci dalam keadaan likuiditas terkunci dan terbatas. BSFG-AD-1 memberikan pinjaman operasional untuk usaha kecil dan mikro di UEA, dengan skala US$16 juta dan suku bunga 15,48%, melayani pasar dengan pertumbuhan tinggi. BSFG-KES-1 menyasar pasar kredit ritel Kenya dengan skala US$5,6 juta dan suku bunga 115,45%.

Produk-produk ini memungkinkan penerbitan yang efisien dan pengelolaan yang transparan melalui infrastruktur on-chain Pact, menyumbang 77% (sekitar US$420 juta) dari Aptos RWA TVL.

ringkasan

Peningkatan pesat Aptos di jalur RWA adalah karena keunggulan teknis dan tata letak ekologisnya, dengan TVL RWA mencapai US$538 juta pada Juni 2025, menempati peringkat ketiga dalam rantai publik, terutama didorong oleh kredit swasta. Dengan meluncurkan kumpulan utang on-chain, Pact Protocol telah menyumbangkan lebih dari $420 juta dalam aset (terhitung 77% dari Aptos RWA), secara signifikan meningkatkan daya saing ekologisnya. Sebagai mesin pertumbuhan RWA, kredit swasta mencapai composability on-chain melalui tokenisasi, memungkinkan token kredit untuk berpartisipasi dalam pinjaman bergulir protokol DeFi, strategi leverage, dan kumpulan likuiditas, menghasilkan pengembalian tahunan 6%-15%. Dibandingkan dengan obligasi treasury (di bawah tekanan kompetitif dari stablecoin berbunga), kredit swasta lebih disukai oleh pasar karena hasil yang tinggi dan arus kas yang jelas. Biaya transaksi Aptos yang rendah (di bawah $0,01) dan waktu konfirmasi akhir 650 ms mendukung pinjaman dan penyelesaian waktu nyata, dan integrasi di masa mendatang dengan Aave dapat lebih mengaktifkan potensi Pact.

Saat ini, spread yang diperketat di pasar keuangan tradisional telah mendorong institusi untuk beralih ke solusi on-chain, dan Aptos telah mengisi kesenjangan pembiayaan untuk UKM dengan melayani pasar negara berkembang. Di masa depan, dengan optimalisasi lingkungan peraturan dan perluasan ekosistem DeFi, Aptos diperkirakan akan menambah $500 juta dalam RWA TVL pada tahun 2026. Aptos menunjukkan potensi pertumbuhan yang berkelanjutan di jalur kredit swasta melalui sinergi teknologi dan ekologi.

Tentang Movemaker

Movemaker adalah organisasi komunitas resmi pertama yang disahkan oleh Aptos Foundation dan diprakarsai bersama oleh Ankaa dan BlockBooster, yang berfokus pada mempromosikan pembangunan dan pengembangan ekosistem berbahasa Mandarin Aptos. Sebagai perwakilan resmi Aptos di wilayah berbahasa Mandarin, Movemaker berkomitmen untuk menciptakan ekosistem Aptos yang beragam, terbuka, dan sejahtera dengan menghubungkan pengembang, pengguna, modal, dan banyak mitra ekologis.

Sanggahan:

Artikel/blog ini hanya untuk tujuan informasi, mewakili pendapat pribadi penulis, dan tidak mewakili posisi Movemaker. Artikel ini tidak dimaksudkan untuk memberikan: (i) saran investasi atau rekomendasi investasi; (ii) penawaran atau ajakan untuk membeli, menjual, atau memegang Aset Digital; atau (iii) nasihat keuangan, akuntansi, hukum, atau pajak. Memegang aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, sangat berisiko, dengan volatilitas harga yang tinggi dan bahkan bisa menjadi tidak berharga. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah perdagangan atau penyimpanan aset digital tepat untuk Anda berdasarkan situasi keuangan Anda. Untuk pertanyaan spesifik, silakan berkonsultasi dengan penasihat hukum, pajak, atau investasi Anda. Informasi yang diberikan di sini, termasuk data pasar dan statistik, jika ada, hanya untuk tujuan informasi umum. Perawatan yang wajar telah diambil dalam persiapan data dan bagan ini, tetapi kami tidak bertanggung jawab atas kesalahan faktual atau kelalaian yang diungkapkan di dalamnya.