Sau khi công bố một đánh giá nghiêm túc về tính bền vững của $ENA vào ngày hôm qua, một số người đã liên hệ để yêu cầu gỡ bỏ nó. Tôi không bao giờ thích nói tiêu cực về sản phẩm của người khác và đánh giá cao bất kỳ đội ngũ hoặc cá nhân nào đã xây dựng, hoặc đang cố gắng xây dựng, những thứ hữu ích trong lĩnh vực của chúng ta. Hiệu quả vốn là một tính năng tốt để có. Nhưng tôi thực sự nghĩ rằng những vấn đề tôi đã chỉ ra xung quanh chứng khoán và sự ổn định của tỷ lệ hoán đổi là những LO NGẠI RẤT HỢP LÝ. An ninh stablecoin là một vấn đề nhạy cảm vì nó đã khởi đầu cho thị trường gấu năm 2022 với sự sụp đổ của $LUNA và đã kéo theo nhiều quỹ đầu cơ và nhiều công ty VC cũng như danh tiếng khó kiếm được của nhiều cá nhân. Tôi cảm thấy cần thiết phải chỉ ra ít nhất những điều có thể sai sót với mô hình hiện tại và rủi ro tiềm ẩn xung quanh việc quản lý tập trung và chủ động, đặc biệt là rủi ro xung quanh tốc độ mở và đóng các vị trí delta-neutral. Tôi cũng nghĩ rằng đội ngũ Ethena có khả năng và nhận thức được rủi ro ở đây. Ví dụ, nếu có một dòng tiền gửi lớn khi tỷ lệ tài trợ thấp hơn bình thường, đội ngũ nên giữ lại việc mở các vị trí. Điều này là vì nếu tỷ lệ tài trợ trở lại mức bình thường hoặc tăng lên như cuối tuần trước, những vị trí đó sẽ không có khả năng thanh toán nếu đóng ở mức phí tài trợ cao hơn. Tôi cũng nghĩ rằng điều quan trọng là chỉ giới hạn tài sản thế chấp cho các sàn giao dịch đã được kiểm chứng và mở cả hai bên trên cùng một sàn giao dịch. Việc chênh lệch giữa perp dex và cex nên được thực hiện với vốn bên ngoài để đưa nước vào, thay vì trực tiếp mở các vị trí trên các sàn giao dịch khác nhau bằng vốn của người dùng. Cho phép bất kỳ vốn nào tham gia vào chi phí đòn bẩy trên thị trường là một ý tưởng tuyệt vời và chắc chắn là hướng đi mà lĩnh vực của chúng ta và thế giới rộng lớn hơn đang hướng tới. Giao dịch cash-carry / tỷ lệ rủi ro thị trường không nên được sản xuất hóa thành trái phiếu, và Ethena chắc chắn đã dẫn đầu trong việc xây dựng và phân phối các sản phẩm tốt trong lĩnh vực này. Tại @SupernovaXHQ, chúng tôi đang đứng trên vai của những người khổng lồ và áp dụng một cách tiếp cận tự chủ hơn, dựa trên thị trường với việc phân chia rủi ro rõ ràng giữa Trái phiếu và Tiền mặt - điều này trước tiên dẫn đến an ninh tốt hơn, và sau đó cũng dẫn đến lợi suất cao hơn nhờ hiệu quả vốn. Sau khi đăng bài, một vài nhà sáng lập với quỹ lớn đã liên hệ để tìm hiểu thêm về Giao thức Trái phiếu. Rõ ràng có nhu cầu về lợi suất cố định và cho các sản phẩm có phân chia rủi ro tốt hơn. Hai cá nhân tài năng cũng đã liên hệ để tìm hiểu thêm về cơ hội tại Supernova. Chúng tôi rất hào hứng về đội ngũ ngôi sao, hướng đi và sản phẩm cạnh tranh mà chúng tôi đang cung cấp cho thị trường. Một lần nữa, ưu tiên của chúng tôi luôn theo thứ tự sau: an ninh, thanh khoản, lợi suất.