После публикации трезвой оценки устойчивости $ENA вчера, некоторые люди связались с просьбой удалить её. Мне никогда не нравится говорить негативно о продуктах других и я высоко ценю любую команду или индивидуумов, которые создали или постоянно пытаются создать полезные вещи в нашей сфере. Эффективность капитала, безусловно, является желательной характеристикой. Но я действительно считаю, что проблемы, на которые я указал, касающиеся ценных бумаг и стабильности привязки, являются ОЧЕНЬ ЗАЯВЛЕННЫМИ БЕСПОКОЙСТВАМИ. Безопасность стейблкоинов — это такая чувствительная тема, потому что именно она стала причиной медвежьего рынка 2022 года с крахом $LUNA и унесла с собой репутацию нескольких хедж-фондов и многих венчурных компаний и индивидуумов, которые заработали её тяжёлым трудом. Я считал необходимым хотя бы указать на вещи, которые могут пойти не так с текущей моделью, и на скрытые риски, связанные с централизованным и активным управлением, особенно риски, связанные с темпом открытия и закрытия дельта-нейтральных позиций. Я действительно считаю, что команда Ethena способна и осознает риски здесь. Например, если происходит огромный приток депозитов, когда ставка финансирования ниже нормы, команде следует удерживать открытые позиции. Это потому, что если ставка финансирования вернется к нормальному уровню или поднимется, как в прошлые выходные, эти позиции станут неплатежеспособными, если будут закрыты по более высоким уровням финансирования. Я также считаю важным ограничить залоги только хорошо протестированными биржами и открывать обе стороны на одних и тех же биржах. Арбитраж между perp dex и cex должен осуществляться с привлечением внешнего капитала, чтобы перенести средства, а не открывать позиции на отдельных биржах с фондами пользователей. Позволить любому капиталу участвовать в стоимости плеча на рынке — это блестящая идея и определенно направление, в котором движется наша сфера и более широкий мир. Торговля с кэшем / безрисковая ставка на рынке должна быть превращена в облигации, и Ethena определенно взяла на себя инициативу по созданию и распространению хороших продуктов в этой области. В @SupernovaXHQ мы стоим на плечах гигантов и принимаем более автономный, ориентированный на рынок подход с чистой компартментализацией рисков между облигациями и наличными — что сначала приводит к лучшей безопасности, а затем также приводит к более высокой доходности благодаря эффективности капитала. После публикации статьи несколько основателей с крупными казначействами связались, чтобы узнать больше о Bond Protocol. Явно существует спрос на фиксированную доходность и на продукты с лучшей компартментализацией рисков. Два талантливых человека также связались, чтобы узнать больше о возможностях в Supernova. Мы очень рады нашей звездной команде, направлению и конкурентоспособному продукту, который мы предлагаем рынку. Снова, наши приоритеты всегда идут в следующем порядке: безопасность, ликвидность, доходность.