Tether điên rồ khi bắn: dưới xu hướng tuân thủ chung, sự phát triển man rợ của "vua stablecoin" đang lo lắng?

Bản gốc | Ô yến mạch (@OdailyChina)

Tác giả|Azuma(@azuma_eth)

Tether, công ty dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực stablecoin, đã có những động thái thường xuyên gần đây, không chỉ trong các ngành dọc tiền điện tử như khai thác, trao đổi và Layer 1 / Layer 2, mà còn trong AI, giao diện não-máy tính, nông nghiệp, thể thao và các ngành công nghiệp khác.

Mặc dù các xúc tu kinh doanh của Tether không giới hạn trong lĩnh vực stablecoin trong vài năm qua, nhưng tốc độ bố trí của nó đã tăng tốc đáng kể trong thời gian gần đây. Lý do cho điều này là với sự tiến bộ dần dần của Đạo luật GENIUS, stablecoin đang dần tích hợp vào thị trường tài chính chính thống dưới hình thức tuân thủ, nhưng vì Tether và USDT khó đáp ứng các yêu cầu của Đạo luật GENIUS về đăng ký nhà phát hành, loại tài sản dự trữ, tiêu chuẩn kiểm toán và các khía cạnh khác, vị thế thị trường của chúng chắc chắn sẽ bị ảnh hưởng trong quá trình tuân thủ tiếp theo. Trong bối cảnh này, Tether dường như hơi lo lắng, và bố cục tăng tốc đa hướng gần đây có thể là nỗ lực của Tether để phá vỡ trò chơi.

Tether đang phải đối mặt với những thách thức trong bối cảnh xu hướng tuân thủ

Đầu tháng này, dự luật quy định stablecoin được nhắc đến nhiều, được gọi là Đạo luật GENIUS, đã chính thức được các thượng nghị sĩ đưa ra bỏ phiếu cuối cùng và được gửi đến Hạ viện để xem xét.

Đạo luật GENIUS lần đầu tiên được giới thiệu vào tháng 2 năm nay bởi các Thượng nghị sĩ Hoa Kỳ Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand và Cynthia Lummis để thiết lập một khuôn khổ pháp lý cho việc sử dụng hợp pháp các khoản thanh toán stablecoin ở Hoa Kỳ.

Các quy định cốt lõi của Đạo luật như sau:

• Định nghĩa về stablecoin thanh toán: Một tài sản kỹ thuật số được gắn với giá trị tiền tệ cố định và cần được hỗ trợ hoàn toàn bởi đô la Mỹ hoặc các tài sản có tính thanh khoản cao khác theo tỷ lệ 1:1 và dành riêng cho các kịch bản thanh toán và thanh toán.

• Quy định cấp phép kép: Được liên bang quản lý, với các tổ chức phát hành có vốn hóa thị trường hơn 10 tỷ đô la phải tuân theo quy định của liên bang; Quy định cấp tiểu bang, với tùy chọn đăng ký cấp tiểu bang cho các nhà xuất bản nhỏ (tùy thuộc vào sự tương đương của liên bang).

• Yêu cầu dự trữ 100%: Tài sản dự trữ được giới hạn ở tiền mặt, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn hoặc tiền gửi ngân hàng trung ương và phải được tách biệt với vốn lưu động. Giấy chứng nhận đủ dự trữ phải được nộp hàng tháng để đảm bảo rằng người dùng có thể mua lại theo mệnh giá.

• Tiết lộ bắt buộc về tính minh bạch: Thường xuyên công bố thành phần dự trữ và chính sách mua lại, kiểm toán tuân thủ do một công ty CPA thực hiện.

• Tuân thủ chống rửa tiền: Đưa các tổ chức phát hành theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng để đáp ứng các nghĩa vụ AML cấp tổ chức tài chính.

• Bảo vệ người dùng ưu tiên: Khi một tổ chức phát hành phá sản, yêu cầu của chủ sở hữu stablecoin được ưu tiên hơn những người yêu cầu bồi thường khác.

• Quyền sở hữu theo quy định rõ ràng: Quy định rõ ràng rằng stablecoin thanh toán không thuộc danh mục chứng khoán, hàng hóa hoặc công ty đầu tư và vạch ra ranh giới quy định rõ ràng.

Nói tóm lại, với tư cách là dự luật stablecoin cấp liên bang đầu tiên, thị trường nhìn chung tin rằng Đạo luật GENIUS sẽ giúp stablecoin thoát khỏi giai đoạn tăng trưởng man rợ và chính thức hội nhập vào thị trường tuân thủ, nhưng đồng thời, Đạo luật GENIUS cũng đưa ra các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt đối với các nhà phát hành stablecoin hiện có, trong đó USDT, được đăng ký ở nước ngoài, có tài sản dự trữ tương đối phức tạp (một số trong số đó là Bitcoin và vàng), và từ lâu đã từ chối kiểm toán và tiết lộ đầy đủ USDT có khả năng bị ảnh hưởng nặng nề nhất.

Trong một cuộc phỏng vấn trước đây với Forbes, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã nói rằng công ty có kế hoạch phát hành một stablecoin tuân thủ mới tại thị trường Hoa Kỳ, sẽ được "điều chỉnh cho phù hợp với nền kinh tế số hóa của Hoa Kỳ". Tuy nhiên, đây có thể chỉ là sự thỏa hiệp của Tether để đáp ứng xu hướng tuân thủ stablecoin của Mỹ, xét cho cùng, USDT là sản phẩm cốt lõi của Tether và USDT sẽ gặp phải áp lực cạnh tranh lớn hơn trong tương lai gần, đây rõ ràng không phải là tin tốt cho Tether. WSJ trước đây cũng đã báo cáo rằng các yêu cầu tuân thủ của Đạo luật GENIUS có thể dẫn đến việc Tether trở thành "kẻ thua cuộc lớn nhất".

Tình huống tương tự không chỉ xảy ra ở Hoa Kỳ. Vào tháng 2 năm nay, danh sách các nhà phát hành stablecoin tuân thủ Đạo luật Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) của Liên minh Châu Âu đã được công bố và Tether không được đưa vào danh sách 10 tổ chức, bao gồm cả đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Tether Circle (nhà phát hành USDC).

Dưới áp lực nặng nề, Tether đã tăng tốc bố trí của mình

Đương nhiên, Tether sẽ không "ngồi yên". Cách đây không lâu, Paolo Ardoino nhấn mạnh rằng Tether sẽ tiếp tục tập trung kinh doanh vào các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ, phục vụ 3 tỷ người dùng trên toàn thế giới chưa tiếp cận đầy đủ hệ thống tài chính truyền thống, đồng thời tránh cạnh tranh trực tiếp giữa USDT và các stablecoin khác ủng hộ tài chính chính thống.

Đồng thời, Tether cũng đang tăng tốc bố trí của mình trong và ngoài ngành công nghiệp tiền điện tử, để tìm kiếm các điểm tăng trưởng mới.

Theo Odaily Planet Daily, chỉ tính riêng trong năm 2025, Tether đã thường xuyên đầu tư vào các ngành dọc tiền điện tử như khai thác, ví, Layer 1/Layer 2 và sàn giao dịch dưới hình thức đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp.

• Khai thác mỏ:

  Vào tháng 3, Tether thông báo rằng họ sẽ tăng cổ phần của mình trong Bitdeer lên 21,4%;

  Vào tháng 6, Tether đã công bố kế hoạch mở nguồn hệ điều hành khai thác Bitcoin của mình, MOS, trong quý IV năm nay để giảm rào cản gia nhập cho các thợ đào mới;

  Cũng trong tháng 6, Tether thông báo rằng công ty nắm giữ tổng cộng hơn 100.000 BTC, đặt mục tiêu trở thành công ty khai thác bitcoin lớn nhất thế giới vào cuối năm nay.

• Ví:

  Vào tháng Giêng, Rumble, một nền tảng chia sẻ video do Tether đầu tư, đã thông báo rằng họ sẽ ra mắt Rumble Wallet, dự định giúp quản lý thanh toán thông qua các tác nhân / trợ lý AI.

  Vào tháng Hai, Tether đã công bố một khoản đầu tư chiến lược vào Zengo, một ví tiền điện tử tự lưu ký, để thúc đẩy sự hỗ trợ của Zengo đối với stablecoin dựa trên Tether trên các hệ sinh thái blockchain chính mà nó bao gồm;

  Cũng trong tháng Hai, Paolo Ardoino đã xuất bản một bài báo chỉ trích MetaMask vì tụt hậu, hoặc có ý định quảng bá các sản phẩm ví mà anh ấy ủng hộ.

• Các khía cạnh lớp 1 / lớp 2:

  Vào đầu tháng 6, Stable, một dự án Layer 1 được hỗ trợ bởi khoản đầu tư của Tether, đã chính thức được công bố và Stable sẽ sử dụng USDT làm token gas gốc và Paolo Ardoino sẽ đóng vai trò cố vấn của dự án.

  Vào giữa tháng 6, Plasma, một dự án Bitcoin Layer 2 nổi tiếng khác được hỗ trợ bởi Tether Investment, đã hoàn thành thành công giai đoạn gửi tiền công khai và hạn ngạch gửi 1 tỷ đô la đã nhanh chóng được sử dụng.

• Đối với các sàn giao dịch:

  Vào tháng 6, Tether đã công bố một khoản đầu tư chiến lược vào sàn giao dịch tài sản kỹ thuật số Orionx, số tiền chính xác không được tiết lộ.

Điều đáng kinh ngạc hơn nữa là ngoài các cảnh quay thường xuyên trong ngành công nghiệp tiền điện tử, bố cục của Tether đã mở rộng ra ngoài ngành, bao gồm AI, máy tính não, nông nghiệp, thể thao và nhiều lĩnh vực khác.

• Vào tháng 2, Tether thông báo rằng đơn vị Tether Data của họ đang dẫn đầu sự phát triển của BrainOS, một nền tảng mã nguồn mở được thiết kế để dân chủ hóa việc sử dụng các công cụ tăng cường não tiên tiến.

• Vào tháng 3, Tether thông báo rằng họ sẽ trả khoảng 10 triệu euro để mua lại 30% cổ phần của công ty truyền thông Ý Be Water, công ty sở hữu các công ty sản xuất podcast Chora Media và Will Media và sản xuất và phân phối phim và truyền hình Be Water Film.

• Vào tháng 3, Paolo Ardoino đã đăng trên X nêu bật kế hoạch của Tether trong việc tuyển dụng nhân tài một cách tích cực để hỗ trợ sự phát triển của các dự án AI, viễn thông và dữ liệu của mình.

• Vào tháng 4, Paolo Ardoino tiết lộ trong cuộc phỏng vấn mới nhất của mình rằng Tether có kế hoạch ra mắt nền tảng AI của riêng mình vào tháng 6 (hoặc tháng 9), đây sẽ là một giải pháp thay thế ngang hàng cho các mô hình như OpenAI, cho phép người dùng kiểm soát dữ liệu của riêng họ và thực hiện tất cả các suy luận, thực hiện tất cả các logic AI phức tạp trong thiết bị của riêng họ.

• Vào tháng 4, Tether đã thông báo hoàn thành một đợt chào mua công khai cho tới 49.596.500 cổ phiếu phổ thông của gã khổng lồ nông nghiệp Nam Mỹ Adecoagro SA với giá 12,41 đô la mỗi cổ phiếu, với tổng giá trị hơn 615 triệu đô la.

• Vào tháng 5, Tether đã công bố QVAC (QuantumVerse Automatic Computer) sắp tới, một nền tảng phát triển thông minh cho phép các ứng dụng và tác nhân AI có khả năng mở rộng cao chạy trực tiếp trên các thiết bị tại chỗ mà không cần dựa vào các dịch vụ tập trung và cơ sở hạ tầng đám mây, bảo vệ người dùng khỏi các doanh nghiệp truy cập dữ liệu người dùng cá nhân.

• Vào tháng 6, Tether thông báo rằng họ đã chính thức yêu cầu tham gia vào kế hoạch tăng vốn của Juventus vào tháng 5 và nộp đơn xin một ghế trong hội đồng quản trị. Tether hiện nắm giữ hơn 10% cổ phần của Juventus FC, khiến nó trở thành cổ đông lớn thứ hai sau cổ đông kiểm soát, Exor.

• Vào giữa tháng 6, Tether thông báo rằng họ đã mua lại một cổ phần một cách chiến lược trong Elemental Altus, một công ty tiền bản quyền vàng niêm yết có trụ sở tại Canada nhằm mục đích tích hợp các tài sản ổn định lâu dài như vàng và Bitcoin vào hệ sinh thái của mình.

• Vào cuối tháng 6, Paolo Ardoino lại phát biểu công khai, nói rằng Blackrock Neurotech, một công ty giao diện não-máy tính mà Tether đã đầu tư 200 triệu USD vào tháng 4 năm ngoái, tiên tiến hơn nhiều so với Neuralink của Musk.

• Mới hôm qua, Paolo Ardoino cũng thông báo rằng PearPass, một trình quản lý mật khẩu mã nguồn mở do Tether phát triển, đã bắt đầu thử nghiệm và sẽ sớm được mã nguồn mở trên nền tảng này......

Những ngày đẹp nhất đã qua

Với cách tiếp cận phân cấp đối với tính thanh khoản và áp dụng stablecoin, Tether chỉ với 150 nhân viên đã đạt được lợi nhuận khoảng 13 tỷ đô la vào năm 2024, khiến nó trở thành công ty có lợi nhuận cao nhất trong ngành tiền điện tử và thế giới.

Tuy nhiên, những ngày tốt đẹp nhất đã ở phía sau và giai đoạn tăng trưởng man rợ của stablecoin sắp kết thúc. Trong tương lai, Tether chắc chắn sẽ phải đối mặt với các đối thủ mới và cũ với nền tảng khó khăn hơn, tuân thủ kỹ lưỡng hơn và kiểm toán nghiêm ngặt hơn trong cạnh tranh thị trường.

Đối với Tether, đã đến lúc nhìn về tương lai và dường như nó nhận thức được điều này về nhịp bố cục gần đây.