Tether без розуму стріляти: під загальною тенденцією комплаєнсу дике зростання «короля стабільних монет» викликає занепокоєння?

Оригінал | Щоденник (@OdailyChina)

Автор|Азума(@azuma_eth)

Tether, абсолютний лідер у напрямку стейблкоїнів, останнім часом робить часті кроки не тільки в криптовалютних вертикалях, таких як майнінг, біржі та рівень 1/рівень 2, але й у сфері штучного інтелекту, інтерфейсів мозок-комп'ютер, сільське господарство, спорт та інші галузі.

Хоча в останні кілька років бізнес-щупальця Tether не обмежувалися сектором стейблкоїнів, останнім часом темпи його викладання значно прискорилися. Причина цього полягає в тому, що з поступовим просуванням Закону GENIUS стабільні монети поступово інтегруються в основний фінансовий ринок у вигляді відповідності, але оскільки Tether і USDT важко виконати вимоги Закону GENIUS щодо реєстрації емітента, типів резервних активів, стандартів аудиту та інших аспектів, їхня ринкова позиція обов'язково зазнає впливу в подальшому процесі відповідності. У цьому контексті Tether, схоже, дещо стурбований, і нещодавнє різноспрямоване прискорення може бути спробою Tether зламати гру.

Tether стикається з викликами в контексті тенденцій комплаєнсу

Раніше цього місяця широко обговорюваний законопроєкт про регулювання стейблкоїнів, відомий як Закон GENIUS, був офіційно винесений на остаточне голосування сенаторами та направлений на розгляд до Палати представників.

Закон GENIUS вперше був представлений у лютому цього року сенаторами США Біллом Хагерті, Тімом Скоттом, Кірстен Гіллібранд та Синтією Ламміс для створення правової бази для легального використання платежів у стейблкоїнах у Сполучених Штатах.

Основними положеннями Закону є:

• Визначення платіжного стейблкоїна: цифровий актив, який прив'язаний до фіксованої грошової вартості та має бути повністю забезпечений доларом США або іншими високоліквідними активами у співвідношенні 1:1 і призначений для сценаріїв платежів і розрахунків.

• Регулювання подвійного ліцензування: регулюється на федеральному рівні, емітенти з ринковою капіталізацією понад 10 мільярдів доларів США підлягають федеральному регулюванню; Регулювання на рівні штату з можливістю реєстрації на рівні штату для малих видавців (за умови федеральної еквівалентності).

• 100% вимога до резерву: Резервні активи обмежені готівкою, короткостроковими казначейськими облігаціями США або депозитами центрального банку і повинні бути відокремлені від оборотного капіталу. Сертифікат достатності резервів потрібно подавати щомісяця, щоб користувачі могли погасити їх за номіналом.

• Обов'язкове розкриття інформації про прозорість: регулярне розкриття інформації про склад резервів і політику погашення, аудити відповідності, що проводяться CPA-фірмою.

• Дотримання вимог щодо протидії відмиванню грошей: притягнення емітентів до виконання зобов'язань щодо відмивання грошей на рівні фінансових установ щодо відмивання грошей.

• Пріоритетний захист користувачів: коли емітент банкрутує, вимоги власників стейблкоїнів мають пріоритет над іншими заявниками.

• Чітка регулятивна власність: Чітко визначте, що платіжні стабільні монети не належать до категорії цінних паперів, товарів або інвестиційних компаній, і проведіть чітку регуляторну межу.

Коротше кажучи, як перший законопроект про стабільні монети федерального рівня, ринок загалом вважає, що Закон GENIUS допоможе стейблкоїнам вийти зі стадії варварського зростання та офіційно інтегруватися в ринок відповідності, але в той же час Закон GENIUS також висуває суворі вимоги до відповідності для існуючих емітентів стейблкоїнів, серед яких USDT, який зареєстрований за кордоном, має відносно складні резервні активи (деякими з яких є біткойн та золото), і давно відмовляється повністю проводити аудит та розкривати USDT, ймовірно, постраждає найбільше.

У попередньому інтерв'ю Forbes генеральний директор Tether Паоло Ардоіно заявив, що компанія планує випустити новий сумісний стейблкоїн на ринку США, який буде «адаптований до високобанківської, оцифрованої економіки США». Однак це може бути просто компромісом Tether у відповідь на тенденцію дотримання вимог до стейблкоїнів у США, зрештою, USDT є основним продуктом Tether, і USDT, як очікується, зіткнеться з більшим конкурентним тиском у найближчому майбутньому, що, очевидно, не є хорошою новиною для Tether. WSJ також раніше повідомляв, що вимоги щодо дотримання GENIUS Act можуть призвести до того, що Tether стане "найбільшим невдахою".

Подібні ситуації відбуваються не лише у Сполучених Штатах. У лютому цього року було оголошено список емітентів стейблкоїнів, які відповідають Закону Європейського Союзу про регулювання ринку криптоактивів (MiCA), і Tether не увійшов до списку 10 установ, включаючи найбільшого конкурента Tether Circle (емітент USDC).

Під сильним тиском Tether прискорив своє компонування

Природно, Tether не буде «сидіти на місці». Не так давно Паоло Ардоіно підкреслив, що Tether продовжить зосереджувати свій бізнес на ринках за межами Сполучених Штатів, обслуговуючи 3 мільярди користувачів по всьому світу, які ще не повністю отримали доступ до традиційної фінансової системи, і уникаючи прямої конкуренції між USDT та іншими стейблкоїнами, які віддають перевагу основним фінансам.

У той же час Tether також прискорює свою розкладку всередині і за межами криптовалютної індустрії, щоб знайти нові точки зростання.

За даними Odaily Planet Daily, лише у 2025 році Tether часто інвестував у криптовалютні вертикалі, такі як майнінг, гаманці, рівень 1/рівень 2, а також біржі у вигляді прямого входу або непрямих інвестицій.

• Гірничо:

  У березні Tether оголосила, що збільшить свою частку в Bitdeer до 21,4%;

  У червні Tether оголосила про плани відкрити вихідний код своєї операційної системи для майнінгу біткойнів, MOS, у четвертому кварталі цього року, щоб знизити бар'єр входу для нових майнерів;

  Також у червні Tether оголосила, що компанія володіє загалом понад 100 000 BTC, прагнучи стати найбільшим у світі майнером біткоїнів до кінця року.

• Гаманці:

  У січні Rumble, платформа для обміну відео, інвестована Tether, оголосила, що запустить Rumble Wallet, який має намір допомагати керувати платежами за допомогою агентів/помічників зі штучним інтелектом.

  У лютому Tether оголосив про стратегічні інвестиції в Zengo, криптогаманець із самостійним зберіганням, щоб стимулювати підтримку Zengo стейблкоїна на основі Tether у основних екосистемах блокчейну, які він охоплює;

  Також у лютому Паоло Ардоіно опублікував статтю, в якій критикував MetaMask за затримки, або мав намір просувати продукти гаманця, які він підтримує.

• Аспекти шару 1/шару 2:

  На початку червня було офіційно оголошено про Stable, проєкт рівня 1, який підтримується інвестиціями Tether, і Stable використовуватиме USDT як нативний токен газу, а Паоло Ардоіно виступить радником проєкту.

  У середині червня Plasma, ще один популярний проект Bitcoin Layer 2, який підтримується Tether Investment, успішно завершив етап публічного депозиту, і квота депозитів в $1 млрд була швидко розкуплена.

• Для обмінів:

  У червні Tether оголосила про стратегічну інвестицію в біржу цифрових активів Orionx, точна сума якої не розголошується.

Що ще більш дивно, так це те, що на додаток до частих зйомок в індустрії криптовалют, макет Tether вже вийшов за межі галузі, охоплюючи штучний інтелект, мозок-комп'ютер, сільське господарство, спорт і багато інших сфер.

• У лютому компанія Tether оголосила, що її підрозділ Tether Data очолює розробку BrainOS, платформи з відкритим вихідним кодом, призначеної для демократизації використання передових інструментів для покращення роботи мозку.

• У березні Tether оголосила, що заплатить близько 10 мільйонів євро за придбання 30% акцій італійської медіакомпанії Be Water, яка володіє компаніями з виробництва подкастів Chora Media та Will Media, а також кіно- та телевиробництвом та дистриб'ютором Be Water Film.

• У березні Паоло Ардоіно опублікував пост на каналі X, в якому наголосив на планах Tether агресивно залучати таланти для підтримки розвитку своїх проектів зі штучного інтелекту, телекомунікацій та даних.

• У квітні Паоло Ардоіно повідомив у своєму останньому інтерв'ю, що Tether планує запустити власну платформу штучного інтелекту в червні (або вересні), яка стане одноранговою альтернативою таким моделям, як OpenAI, дозволяючи користувачам контролювати власні дані та робити всі висновки, виконуючи всю складну логіку штучного інтелекту на власних пристроях.

• У квітні Tether оголосила про завершення тендерної пропозиції на до 49 596 500 звичайних акцій південноамериканського сільськогосподарського гіганта Adecoagro S.A. за ціною $12,41 за акцію, на загальну суму понад $615 млн.

• У травні Tether оголосила про майбутній QVAC (QuantumVerse Automatic Computer), інтелектуальну платформу розробки, яка дозволяє високомасштабованим програмам і агентам штучного інтелекту працювати безпосередньо на локальних пристроях, не покладаючись на централізовані служби та хмарну інфраструктуру, захищаючи користувачів від доступу підприємств до приватних даних користувачів.

• У червні Tether оголосила, що офіційно запросила участь у плані збільшення капіталу «Ювентуса» у травні та подала заявку на місце в раді директорів. В даний час Tether володіє більш ніж 10% ФК «Ювентус», що робить його другим за величиною акціонером після контролюючого акціонера, Exor.

• У середині червня Tether оголосила, що стратегічно придбала частку в Elemental Altus, канадській компанії з роялті в золоті, яка прагне інтегрувати довгострокові стабільні активи, такі як золото та біткоїн, у свою екосистему.

• Наприкінці червня Паоло Ардоіно знову виступив публічно, заявивши, що Blackrock Neurotech, компанія з інтерфейсу мозок-комп'ютер, у яку Tether інвестувала $200 млн у квітні минулого року, була набагато просунутішою, ніж Neuralink Маска.

• Буквально вчора Паоло Ардоіно також оголосив, що PearPass, менеджер паролів з відкритим вихідним кодом, розроблений Tether, почав тестування і незабаром буде доступний на платформі з відкритим вихідним кодом......

Найкращі дні позаду

Завдяки ієрархічному підходу до ліквідності та прийняття стейблкоїнів, Tether із лише 150 співробітниками досягла прибутку близько 13 мільярдів доларів у 2024 році, що зробило її найприбутковішою компанією в індустрії криптовалют та світі.

Однак найкращі часи позаду, і жорстока фаза зростання стейблкоїнів добігає кінця. У майбутньому Tether неминуче зіткнеться з новими і старими конкурентами з більш складним досвідом, більш ретельним дотриманням вимог і більш суворими аудитами в умовах ринкової конкуренції.

Для Tether настав час зазирнути в майбутнє, і вона, схоже, усвідомлює це з точки зору нещодавніх каденцій макетів.