Tether est fou à tirer : sous la tendance générale de la conformité, la croissance sauvage du « roi des stablecoins » est anxiogène ?

L’original | Odaily (@OdailyChina)

Auteur|Azuma(@azuma_eth)

Tether, le leader absolu du mouvement des stablecoins, a récemment fait de fréquents mouvements, non seulement dans les secteurs verticaux des crypto-monnaies tels que le minage, les échanges et les couches 1/2, mais aussi dans l’IA, les interfaces cerveau-ordinateur, l’agriculture, les sports et d’autres industries.

Bien que les tentacules commerciaux de Tether ne se soient pas limités au secteur des stablecoins au cours des dernières années, le rythme de sa mise en page s’est considérablement accéléré récemment. La raison en est qu’avec l’avancement progressif de la loi GENIUS, les stablecoins s’intègrent progressivement dans le marché financier traditionnel sous la forme de la conformité, mais comme il est difficile pour Tether et USDT de répondre aux exigences de la loi GENIUS pour l’enregistrement des émetteurs, les types d’actifs de réserve, les normes d’audit et d’autres aspects, leur position sur le marché est forcément affectée dans le processus de conformité ultérieur. Dans ce contexte, Tether semble quelque peu anxieux, et la récente disposition d’accélération multidirectionnelle pourrait être la tentative de Tether de casser le jeu.

Tether fait face à des défis dans le contexte des tendances en matière de conformité

Plus tôt ce mois-ci, le projet de loi sur la réglementation des stablecoins, connu sous le nom de GENIUS Act, a été officiellement soumis au vote final des sénateurs et envoyé à la Chambre des représentants pour examen.

Le GENIUS Act a été présenté pour la première fois en février de cette année par les sénateurs américains Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand et Cynthia Lummis afin d’établir un cadre juridique pour l’utilisation légale des paiements en stablecoin aux États-Unis.

Les principales dispositions de la loi sont les suivantes :

• Définition du stablecoin de paiement : Un actif numérique qui est rattaché à une valeur monétaire fixe et qui doit être entièrement garanti par le dollar américain ou d’autres actifs très liquides à un ratio de 1:1, et qui est dédié aux scénarios de paiement et de règlement.

• Réglementation à double licence : Réglementée par le gouvernement fédéral, les émetteurs ayant une capitalisation boursière de plus de 10 milliards de dollars étant assujettis à la réglementation fédérale ; Réglementation au niveau de l’État, avec la possibilité d’un enregistrement au niveau de l’État pour les petits éditeurs (sous réserve d’équivalence fédérale).

• Réserve requise à 100 % : Les actifs de réserve sont limités aux liquidités, aux obligations du Trésor américain à court terme ou aux dépôts de la banque centrale, et doivent être séparés du fonds de roulement. Un certificat de suffisance des réserves doit être présenté chaque mois pour s’assurer que les utilisateurs peuvent racheter à leur valeur nominale.

• Divulgation obligatoire de la transparence : Divulgation régulière de la composition des réserves et des politiques de rachat, audits de conformité effectués par un cabinet d’experts-comptables.

• Conformité à la lutte contre le blanchiment d’argent : Assujettir les émetteurs à la loi sur le secret bancaire afin de respecter les obligations des institutions financières en matière de lutte contre le blanchiment d’argent.

• Protection prioritaire des utilisateurs : Lorsqu’un émetteur fait faillite, les créances des détenteurs de stablecoins ont préséance sur les autres demandeurs.

• Propriété réglementaire claire : Stipulez clairement que les stablecoins de paiement n’appartiennent pas à la catégorie des valeurs mobilières, des matières premières ou des sociétés d’investissement, et tracez une frontière réglementaire claire.

En bref, en tant que premier projet de loi sur les stablecoins au niveau fédéral, le marché estime généralement que le GENIUS Act aidera les stablecoins à sortir de la phase de croissance barbare et à s’intégrer officiellement sur le marché de la conformité, mais dans le même temps, le GENIUS Act met également en avant des exigences de conformité strictes pour les émetteurs de stablecoins existants, parmi lesquels l’USDT, qui est enregistré à l’étranger, dispose d’actifs de réserve relativement complexes (dont certains sont du Bitcoin et de l’or), et a longtemps refusé d’auditer et de divulguer pleinement que l’USDT est susceptible d’être le plus durement touché.

Dans une précédente interview accordée à Forbes, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, avait déclaré que la société prévoyait d’émettre un nouveau stablecoin conforme sur le marché américain, qui sera « adapté à l’économie américaine hautement bancarisée et numérisée ». Cependant, il se peut qu’il ne s’agisse que d’un compromis de Tether en réponse à la tendance à la conformité des stablecoins américains, après tout, l’USDT est le produit de base de Tether, et l’USDT rencontrera probablement une plus grande pression concurrentielle dans un avenir proche, ce qui n’est évidemment pas une bonne nouvelle pour Tether. Le WSJ a également précédemment rapporté que les exigences de conformité de la loi GENIUS pourraient faire de Tether le « plus grand perdant ».

Des situations similaires ne se produisent pas seulement aux États-Unis. En février de cette année, la liste des émetteurs de stablecoins conformes à la loi sur la réglementation du marché des crypto-actifs (MiCA) de l’Union européenne a été annoncée, et Tether n’a pas été inclus dans la liste des 10 institutions, y compris le plus grand concurrent de Tether, Circle (émetteur USDC).

Sous une forte pression, Tether a accéléré son agencement

Naturellement, Tether ne restera pas « immobile ». Il n’y a pas si longtemps, Paolo Ardoino a souligné que Tether continuerait à concentrer ses activités sur les marchés en dehors des États-Unis, au service des 3 milliards d’utilisateurs à travers le monde qui n’ont pas encore pleinement accédé au système financier traditionnel, et en évitant la concurrence directe entre l’USDT et d’autres stablecoins qui favorisent la finance traditionnelle.

Dans le même temps, Tether accélère également sa mise en page à l’intérieur et à l’extérieur de l’industrie des crypto-monnaies, afin de trouver de nouveaux points de croissance.

Selon Odaily Planet Daily, rien qu’en 2025, Tether a effectué des investissements fréquents dans les secteurs verticaux des crypto-monnaies tels que le minage, les portefeuilles, les couches 1/2 et les échanges sous forme d’entrée directe ou d’investissement indirect.

• Minier:

  En mars, Tether a annoncé qu’elle augmenterait sa participation dans Bitdeer à 21,4 % ;

  En juin, Tether a annoncé son intention d’ouvrir son système d’exploitation de minage de bitcoins, MOS, au quatrième trimestre de cette année afin d’abaisser la barrière à l’entrée pour les nouveaux mineurs.

  Toujours en juin, Tether a annoncé que la société détenait plus de 100 000 BTC au total, dans le but de devenir le plus grand mineur de bitcoins au monde d’ici la fin de l’année.

• Portefeuilles:

  En janvier, Rumble, une plateforme de partage de vidéos investie par Tether, a annoncé qu’elle lancerait Rumble Wallet, qui vise à aider à gérer les paiements par le biais d’agents/assistants d’IA.

  En février, Tether a annoncé un investissement stratégique dans Zengo, un portefeuille de crypto-monnaies auto-dépositaire, afin de renforcer le soutien de Zengo au stablecoin basé sur Tether dans les principaux écosystèmes blockchain qu’il couvre ;

  Toujours en février, Paolo Ardoino a publié un article critiquant MetaMask pour son retard ou destiné à promouvoir les produits de portefeuille qu’il soutient.

• Aspects de couche 1/couche 2 :

  Au début du mois de juin, Stable, un projet de couche 1 soutenu par l’investissement de Tether, a été officiellement annoncé, et Stable utilisera l’USDT comme jeton de gaz natif, et Paolo Ardoino servira de conseiller du projet.

  À la mi-juin, Plasma, un autre projet populaire de couche 2 de Bitcoin soutenu par Tether Investment, a franchi avec succès l’étape du dépôt public, et le quota de dépôt de 1 milliard de dollars a été rapidement atteint.

• Pour les échanges :

  En juin, Tether a annoncé un investissement stratégique dans l’échange d’actifs numériques Orionx, dont le montant exact n’a pas été divulgué.

Ce qui est encore plus étonnant, c’est qu’en plus des tirs fréquents dans l’industrie de la crypto-monnaie, la mise en page de Tether s’est déjà étendue au-delà de l’industrie, couvrant l’IA, l’ordinateur cérébral, l’agriculture, le sport et de nombreux autres domaines.

• En février, Tether a annoncé que son unité Tether Data était le fer de lance du développement de BrainOS, une plate-forme open source conçue pour démocratiser l’utilisation d’outils avancés d’amélioration du cerveau.

• En mars, Tether a annoncé qu’il paierait environ 10 millions d’euros pour acquérir une participation de 30 % dans la société de médias italienne Be Water, qui possède les sociétés de production de podcasts Chora Media et Will Media et la production et distribution de films et de télévision Be Water Film.

• En mars, Paolo Ardoino a publié un article sur X soulignant les plans de Tether de recruter des talents de manière agressive pour soutenir le développement de ses projets d’IA, de télécommunications et de données.

• En avril, Paolo Ardoino a révélé dans sa dernière interview que Tether prévoyait de lancer sa propre plateforme d’IA en juin (ou septembre), qui sera une alternative peer-to-peer à des modèles tels qu’OpenAI, permettant aux utilisateurs de prendre le contrôle de leurs propres données et de faire toutes les inférences, en exécutant toute la logique complexe de l’IA dans leurs propres appareils.

• En avril, Tether a annoncé la réalisation d’une offre publique d’achat portant sur un maximum de 49 596 500 actions ordinaires du géant agricole sud-américain Adecoagro S.A. au prix de 12,41 $ par action, pour une contrepartie totale de plus de 615 millions de dollars.

• En mai, Tether a annoncé le prochain QVAC (QuantumVerse Automatic Computer), une plate-forme de développement intelligente qui permet aux applications et aux agents d’IA hautement évolutifs de s’exécuter directement sur des appareils sur site sans dépendre de services centralisés et d’une infrastructure cloud, protégeant ainsi les utilisateurs des entreprises accédant aux données privées des utilisateurs.

• En juin, Tether a annoncé qu’il avait officiellement demandé à participer au plan d’augmentation de capital de la Juventus en mai et avait demandé à siéger au conseil d’administration. Tether détient actuellement plus de 10 % de la Juventus FC, ce qui en fait le deuxième actionnaire le plus important après l’actionnaire majoritaire, Exor.

• À la mi-juin, Tether a annoncé qu’elle avait stratégiquement acquis une participation dans Elemental Altus, une société de redevances aurifères cotée en bourse basée au Canada qui vise à intégrer des actifs stables à long terme tels que l’or et le bitcoin dans son écosystème.

• À la fin du mois de juin, Paolo Ardoino s’est de nouveau exprimé publiquement, affirmant que Blackrock Neurotech, une société d’interface cerveau-ordinateur dans laquelle Tether a investi 200 millions de dollars en avril dernier, était beaucoup plus avancée que Neuralink de Musk.

• Pas plus tard qu’hier, Paolo Ardoino a également annoncé que PearPass, un gestionnaire de mots de passe open-source développé par Tether, a commencé les tests et sera bientôt open-source sur la plate-forme......

Les meilleurs jours sont terminés

Grâce à une approche hiérarchique de la liquidité et de l’adoption des stablecoins, Tether, qui ne compte que 150 employés, a réalisé un bénéfice d’environ 13 milliards de dollars en 2024, ce qui en fait l’entreprise la plus rentable de l’industrie des crypto-monnaies et du monde.

Cependant, les meilleurs jours sont derrière nous, et la phase de croissance sauvage des stablecoins touche à sa fin. À l’avenir, Tether sera inévitablement confronté à de nouveaux et d’anciens concurrents avec des antécédents plus durs, une conformité plus approfondie et des audits plus stricts dans la concurrence du marché.

Pour Tether, il est temps de se tourner vers l’avenir, et il semble en être conscient en termes de cadences de mise en page récentes.