Vàng bị cấm về mặt pháp lý làm những gì BTC, XRP, TON, ETH hiện đang làm với Phố Wall
Không có công ty đại chúng nào ở Hoa Kỳ chỉ đơn thuần nắm giữ vàng như mục đích công ty của mình, nhưng một công ty niêm yết xung quanh việc nắm giữ TON của mình là hoàn toàn khả thi (và đang trong quá trình thực hiện).
Khi các câu chuyện được hỗ trợ bởi mã thông báo đạt được sức hút, một lớp công ty giao dịch công khai mới đang áp dụng một chiến lược được xác định ít hơn bởi doanh thu hoạt động hơn là tài sản trên bảng cân đối kế toán của họ.
Các công ty này đang đặt tiền điện tử vào trung tâm nhận dạng của họ, biến các token như Bitcoin, Ethereum, XRP và bây giờ là TON thành hạt nhân trong chiến lược định giá của họ.
Sự xoay trục của Strategy (trước đây là MicroStrategy) sang Bitcoin vẫn là tiền lệ rõ ràng nhất. Công ty đã chuyển đổi từ một công ty kinh doanh thông minh thành một phương tiện nắm giữ Bitcoin trên thực tế, mở khóa một mô hình hình thành vốn được xây dựng dựa trên tiếp xúc đầu cơ hơn là thu nhập hoạt động.
Sharplink Gaming, mặc dù trong lịch sử là một công ty cơ sở hạ tầng cá cược, gần đây đã thêm Ethereum vào kho bạc của mình, đánh dấu vị trí tập trung vào ETH đầu tiên của một công ty niêm yết tại Hoa Kỳ. BitMine hiện cũng đã bắt đầu mua lại Ethereum và thậm chí đã vượt qua việc nắm giữ của Sharplink.
Đồng thời, các công ty liên kết với TON đã xuất hiện ở thị trường nước ngoài, nhân rộng cấu trúc này bằng cách tập trung vào tích lũy token hơn là phát triển sản phẩm.
Các công ty này chia sẻ một chiến lược cấu trúc: huy động vốn, chuyển đổi nó thành tài sản kỹ thuật số và giao dịch dưới dạng proxy có thể truy cập công khai cho những cổ phần đó. Sức hấp dẫn của họ không bắt nguồn từ các nguyên tắc cơ bản của kinh doanh mà từ sự phù hợp với chu kỳ tiền điện tử và đầu cơ bán lẻ.
Về bản chất, các công ty hoạt động như những người bao bọc tài sản, cho phép các nhà đầu tư tiếp xúc với các loại tiền kỹ thuật số dễ bay hơi thông qua thị trường chứng khoán truyền thống.
Đây không phải là hành vi mới trong kỹ thuật tài chính, nhưng nó mới được phép theo kinh doanh chênh lệch giá theo quy định. Điều khác biệt giữa mô hình này với các công ty nắm giữ tài sản truyền thống là sự phù hợp đặc biệt của tiền điện tử trong khuôn khổ SEC hiện tại.
Tài sản TradFi không hoạt động như tài sản kho bạc theo cách tương tự
Tài sản tài chính truyền thống không cho vay bản thân cho cấu trúc này. Ví dụ, vàng kích hoạt việc phân loại theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 nếu nó thống trị bảng cân đối kế toán mà không có hoạt động kinh doanh tích cực.
Việc chỉ định đó mang lại sự giám sát kỹ lưỡng ở cấp quỹ, điều mà hầu hết các công ty muốn tránh. Ngoài ra, sự hiện diện của các quỹ ETF như GLD khiến các công ty nắm giữ vàng độc lập trở nên dư thừa. Việc vàng thiếu lợi nhuận và động lực tường thuật càng hạn chế tiện ích của nó như một cơ chế xây dựng thương hiệu.
Bất động sản tương tự cũng thiếu hụt. Mặc dù REIT cung cấp một khuôn khổ tiêu chuẩn hóa cho đầu tư bất động sản công, nhưng chúng bị hạn chế bởi các yêu cầu phân phối nghiêm ngặt và kiểm tra thu nhập. Chúng mang lại lợi nhuận, không phải đầu cơ, và do đó thiếu tiềm năng nhận thức hoặc thương hiệu tương tự.
Cổ phiếu và hàng hóa, thường được nắm giữ bởi các tập đoàn như Berkshire Hathaway hoặc dưới dạng hàng tồn kho của các công ty, phải gắn trực tiếp với các chiến lược hoạt động. Chúng không thể được trừu tượng hóa thành một bản sắc kho bạc mà không vi phạm tính mạch lạc pháp lý hoặc tường thuật.
Tài sản kỹ thuật số phá vỡ khuôn mẫu cho tài sản kho bạc
Sự phù hợp về cấu trúc của tiền điện tử phát sinh từ sự hợp lưu của các yếu tố: sự mơ hồ về quy định, tăng giá đầu cơ, lợi suất đặt cược và các ưu đãi dựa trên mã thông báo. Không giống như tài sản truyền thống, tiền điện tử cho phép các công ty nắm giữ và tham gia.
Ví dụ: việc nắm giữ ETH tạo ra sự tiếp xúc đồng thời mở khóa phần thưởng đặt cược, uy tín của hệ sinh thái và airdrop tiềm năng. Trong trường hợp của các token như TON, các công ty có được sự liên kết trực tiếp với các câu chuyện cộng đồng, sự quan tâm của nhà phát triển và sự phát triển của hệ sinh thái Layer-1. Những lợi thế này đồng thời là kỹ thuật và tài chính, và không có danh mục tài sản kế thừa nào cung cấp gói tương tự.
Ý nghĩa là đáng chú ý. Các công ty niêm yết công khai đóng vai trò là thực thể nắm giữ ETH hoặc TON phản ánh chức năng của ETF, nhưng không có gánh nặng pháp lý tương ứng. Chúng cũng giống như các khoản đầu tư mạo hiểm giai đoạn đầu, nhưng vẫn duy trì tính thanh khoản hàng ngày và tiết lộ công khai.
Đối với các nhà giao dịch bán lẻ, họ hoạt động giống như cổ phiếu meme, ngoại trừ dự trữ tiền điện tử hữu hình đằng sau câu chuyện. Mặc dù một thực thể như "The Ethereum Holding Company" có thể đã từng nghe có vẻ vô lý, nhưng bây giờ nó là một hình thức chiến lược rất thực tế.
Tuy nhiên, các công ty này hiện đang nằm trong vùng xám quy định. Rủi ro phân loại sẽ tăng lên nếu SEC hoặc các cơ quan tương đương coi họ là quỹ đầu tư trên thực tế. Khi vành đai pháp lý ngày càng sắc bén, các công ty nắm giữ tài sản kỹ thuật số làm đề xuất giá trị chính của họ cuối cùng có thể phải đối mặt với áp lực phải phát triển thành các thực thể hoạt động thực sự hoặc tách cổ phần của họ.
Tuy nhiên, dưới thời chính quyền Trump, điều này dường như cực kỳ khó xảy ra, do đó dẫn đến dòng chảy của các công ty kho bạc tiền điện tử mới.
Hiện tại, khả năng tương thích hiếm hoi của tiền điện tử với các chiến lược thị trường công khai sẽ tiếp tục thúc đẩy xu hướng. Không giống như vàng hoặc bất động sản, token có thể hoạt động như cả kho bạc và tường thuật, cung cấp lợi nhuận, lợi nhuận và mức độ liên quan trong một gói duy nhất. Chừng nào sự mơ hồ về quy định vẫn tồn tại, mô hình sẽ vẫn khả thi, một lỗ hổng cấu trúc biến việc tiếp xúc thành một mô hình kinh doanh có lợi nhuận cao.
The post Vàng bị cấm về mặt pháp lý làm những gì BTC, XRP, TON, ETH hiện đang làm với Phố Wall appeared first on CryptoSlate.