Emas secara hukum dilarang melakukan apa yang sekarang dilakukan BTC, XRP, TON, ETH terhadap Wall Street

Tidak ada perusahaan publik di Amerika Serikat yang hanya memegang emas sebagai tujuan perusahaannya, tetapi perusahaan yang mendaftarkan dirinya di sekitar kepemilikan TON-nya sepenuhnya layak (dan sedang dikerjakan).

Seiring dengan narasi yang didukung token mendapatkan daya tarik, kelas baru perusahaan publik mengadopsi strategi yang ditentukan kurang oleh pendapatan operasional daripada aset di neraca mereka.

Perusahaan-perusahaan ini menempatkan kripto di pusat identitas mereka, mengubah token seperti Bitcoin, Ethereum, XRP, dan sekarang TON menjadi inti dari strategi penilaian mereka.

Poros Strategi (sebelumnya MicroStrategy) ke Bitcoin tetap menjadi preseden paling jelas. Perusahaan berubah dari perusahaan intelijen bisnis menjadi kendaraan induk Bitcoin de facto, membuka model pembentukan modal yang dibangun di sekitar eksposur spekulatif daripada pendapatan operasional.

Sharplink Gaming, meskipun secara historis merupakan perusahaan infrastruktur taruhan, baru-baru ini menambahkan Ethereum ke perbendaharaan, menandai posisi ETH pertama yang berpusat pada ETH oleh perusahaan yang terdaftar di AS. BitMine sekarang juga mulai mengakuisisi Ethereum dan bahkan telah melampaui kepemilikan Sharplink.

Secara bersamaan, perusahaan terkait TON telah muncul di pasar luar negeri, mereplikasi struktur ini dengan memusatkan akumulasi token daripada pengembangan produk.

Perusahaan-perusahaan ini berbagi strategi struktural: meningkatkan modal, mengubahnya menjadi aset digital, dan berdagang sebagai proxy yang dapat diakses publik untuk kepemilikan tersebut. Daya tarik mereka bukan berasal dari fundamental bisnis tetapi dari keselarasan dengan siklus kripto dan spekulasi ritel.

Intinya, perusahaan bertindak sebagai pembungkus aset, memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke mata uang digital yang bergejolak melalui pasar ekuitas tradisional.

Ini bukan perilaku baru dalam rekayasa keuangan, tetapi baru diizinkan di bawah arbitrase peraturan. Apa yang membedakan model ini dari perusahaan induk aset tradisional adalah kesesuaian kripto yang aneh dalam kerangka kerja SEC saat ini.

Aset TradFi tidak berfungsi sebagai aset treasury dengan cara yang sama

Aset keuangan tradisional tidak cocok untuk struktur ini. Emas, misalnya, memicu klasifikasi di bawah Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 jika mendominasi neraca tanpa operasi bisnis aktif.

Penunjukan itu membawa pengawasan tingkat dana, sesuatu yang lebih suka dihindari oleh sebagian besar perusahaan. Selain itu, kehadiran ETF seperti GLD membuat perusahaan induk emas mandiri menjadi mubazir. Kurangnya imbal hasil dan momentum naratif emas semakin membatasi kegunaannya sebagai mekanisme branding.

Real estat juga gagal. Sementara REIT menawarkan kerangka kerja standar untuk investasi real estat publik, mereka dibatasi oleh persyaratan distribusi yang ketat dan tes pendapatan. Mereka memberikan hasil, bukan spekulasi, dan oleh karena itu tidak memiliki potensi memetik atau branding yang sama.

Ekuitas dan komoditas, sering dipegang oleh konglomerat seperti Berkshire Hathaway atau dalam bentuk inventaris oleh perusahaan, harus terkait langsung dengan strategi operasional. Mereka tidak dapat diabstraksi menjadi identitas perbendaharaan tanpa melanggar koherensi hukum atau naratif.

Aset digital memecahkan cetakan untuk aset treasury

Kesesuaian struktural kripto muncul dari pertemuan faktor: ambiguitas peraturan, kenaikan spekulatif, hasil staking, dan insentif berbasis token. Tidak seperti aset tradisional, kripto memungkinkan perusahaan untuk memegang dan berpartisipasi.

Memegang ETH, misalnya, menciptakan eksposur sekaligus membuka hadiah staking, kredibilitas ekosistem, dan potensi airdrop. Dalam kasus token seperti TON, perusahaan mendapatkan keselarasan langsung dengan narasi komunitas, minat pengembang, dan pertumbuhan ekosistem Lapisan-1. Keunggulan ini secara bersamaan bersifat teknis dan keuangan, dan tidak ada kategori aset lama yang menawarkan paket serupa.

Implikasinya sangat penting. Perusahaan publik yang bertindak sebagai entitas induk untuk ETH atau TON mencerminkan fungsi ETF, tetapi tanpa beban peraturan yang sesuai. Mereka juga menyerupai investasi ventura tahap awal, namun mempertahankan likuiditas harian dan pengungkapan publik.

Untuk pedagang ritel, mereka beroperasi seperti saham meme, kecuali dengan cadangan kripto nyata di balik narasi. Sementara entitas seperti "The Ethereum Holding Company" mungkin pernah terdengar tidak masuk akal, sekarang itu adalah formasi strategis yang sangat nyata.

Namun, perusahaan-perusahaan ini duduk di zona abu-abu peraturan, untuk saat ini. Risiko klasifikasi akan meningkat jika SEC atau badan yang setara memperlakukan mereka sebagai dana investasi de facto. Seiring dengan semakin tajam perimeter peraturan, perusahaan yang memegang aset digital sebagai proposisi nilai utama mereka pada akhirnya dapat menghadapi tekanan untuk berevolusi menjadi entitas operasi sejati atau memisahkan kepemilikan mereka.

Namun, di bawah pemerintahan Trump, ini tampaknya sangat tidak mungkin, sehingga mengarah pada masuknya perusahaan treasury kripto baru.

Untuk saat ini, kompatibilitas kripto yang langka dengan strategi pasar publik akan terus memicu tren. Tidak seperti emas atau real estat, token dapat berfungsi sebagai perbendaharaan dan narasi, menawarkan keuntungan, hasil, dan relevansi dalam satu paket. Selama ambiguitas peraturan tetap ada, model akan tetap layak, celah struktural yang mengubah eksposur menjadi model bisnis yang sangat menguntungkan.

The post Emas secara hukum dilarang melakukan apa yang sekarang dilakukan BTC, XRP, TON, ETH terhadap Wall Street appeared first on CryptoSlate.