Bullish Áp dụng cho IPO: Một bài báo về con đường khởi động lại vốn cho "sàn giao dịch ẩn" này.
Tác giả: Louis, ChainCatcher
Biên tập viên: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher
Vào ngày 11 tháng 6 năm 2024, theo Financial Times, nền tảng giao dịch tiền điện tử Bullish đã bí mật gửi đơn đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Ba năm trước, Bullish đã lên kế hoạch sáp nhập với Far Peak thông qua một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), nhưng cuối cùng nó đã bị mắc kẹt do những thay đổi của thị trường. Bây giờ nó đã chuyển sang con đường truyền thống và gõ cửa thị trường vốn một lần nữa.
Là một nền tảng được ươm mầm bởi công ty mẹ của EOS là Block.one, Bullish có nền tảng vốn độc đáo và cũng được coi là một thử nghiệm quan trọng trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi vốn Web3. Đơn đăng ký IPO được đưa ra khi giá Bitcoin vượt quá 110.000 đô la và Circle đã được niêm yết cách đây chưa đầy một tuần. Dưới bầu không khí cao của ngành và sự chồng chất của nhiều yếu tố, sàn giao dịch lâu dài này một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý.
Bài viết này sẽ hướng dẫn độc giả sắp xếp bối cảnh phát triển của nền tảng này từ góc độ nguồn vốn, động lực sáng lập và lộ trình phát triển, đồng thời khám phá những động lực sâu sắc đằng sau việc Bullish tái niêm yết trong môi trường ngành hiện tại.
Từ IC0 đến khởi động lại, xem lại tương lai của Bullish Theo
dữ liệu RootData, Bullish được hỗ trợ bởi EOS Công ty phát triển phần mềm đứng sau dự án Block.one, một sàn giao dịch tiền điện tử tập trung ra mắt vào năm 2021. Trong thời gian ngắn thành lập, nó đã nhận được hơn 10 tỷ đô la tiền mặt và tài sản kỹ thuật số, bao gồm 164.000 Bitcoin, 100 triệu đô la tiền mặt và 20 triệu mã thông báo EOS từ vòng tài trợ ban đầu của Block.one.
Nguồn tài trợ của nó bắt nguồn từ IC0 lịch sử do dự án EOS thực hiện vào năm 2018, đã huy động được hơn 4 tỷ đô la. Tuy nhiên, do sự hỗn loạn về quản trị và tiến độ chậm, EOS Foundation từ lâu đã bị nghi ngờ vì "không thực hiện được lời hứa của mình" và cuối cùng đã bị SEC trừng phạt. Việc tạo ra Bullish được coi là một nỗ lực quan trọng của Block.one nhằm chuyển đổi thành một "sàn giao dịch tuân thủ" và nỗ lực của công ty để xây dựng lại niềm tin thị trường trong bối cảnh danh tiếng tiêu cực.
Vào tháng 7 năm 2021, chỉ hai tháng sau khi thành lập, Bullish đã công bố ý định niêm yết công khai thông qua việc sáp nhập với SPAC Far Peak Acquisition Corp. Thỏa thuận đã thu hút sự chú ý của thị trường do định giá lên tới 9 tỷ USD và có kế hoạch huy động khoảng 900 triệu USD thông qua tài trợ PIPE, với sự hỗ trợ từ các tổ chức nổi tiếng bao gồm BlackRock và Galaxy Digital.
Tuy nhiên, khi sự bùng nổ SPAC suy yếu, các quy định thắt chặt trong ngành tiền điện tử và áp lực kinh tế vĩ mô gia tăng, các giao dịch bị cản trở. Vào ngày 22 tháng 12 năm 2022, hai bên thông báo rằng họ đã "cùng đồng ý chấm dứt thỏa thuận sáp nhập", và Far Peak sau đó đã bước vào thủ tục thanh lý. Thất bại này cũng đánh dấu một sự tắc nghẽn khác trong nỗ lực vốn của Block.one sau IC0 vào năm 2018. Đối với Bullish, tài chính định giá cao không chỉ thất bại mà còn phơi bày các vấn đề cấu trúc giữa cơ sở người dùng và sự thích ứng tuân thủ, và dần dần mờ nhạt khỏi mắt công chúng.
Sau gần 3 năm im lặng, tại sao Bullish lại khởi động lại IPO?
1. Môi trường chính sách được cải thiện:
Kể từ khi chính quyền Trump nhậm chức, môi trường pháp lý trên thị trường tiền điện tử Mỹ đã thay đổi đáng kể sang nới lỏng. Vào tháng 1 năm 2025, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thành lập Lực lượng Đặc nhiệm Tiền điện tử, đánh dấu sự thay đổi tích cực trong thái độ quản lý. Đồng thời, SEC đã đình chỉ hoặc thu hồi một số hành động thực thi đối với các doanh nghiệp tiền điện tử. Với sự tiến bộ dần dần của Đạo luật Stablecoin và luật liên quan đến dự trữ chiến lược, các nền tảng như Bullish với các lộ trình tuân thủ rõ ràng cũng đã có thêm dư địa phát triển và tự tin vào việc mở rộng, mang lại "mưa nắng" cho thị trường tiền điện tử.
2. Thị trường nóng và thu hút sự chú ý của các quỹ chính thống:
Theo dữ liệu của Renaissance Capital, Trong quý I/2025, tổng cộng 53 công ty đã hoàn thành IPO, huy động được tổng cộng khoảng 8,5 tỷ USD, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Tính đến ngày 21 tháng 5 năm 2025, Bitcoin ETF có dòng vốn ròng trong một ngày là 607 triệu đô la, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với loại sản phẩm này. Các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan, Fidelity và Citigroup đã triển khai với nhiều ngành công nghiệp và Goldman Sachs cũng tăng dự trữ Bitcoin ETF của mình lên hơn 1,5 tỷ đô la trong quý IV năm 2024, khiến tài sản tiền điện tử trở thành trọng tâm của vốn. Trong bối cảnh này, Bullish đã chọn "nước gỡ lỗi thấp", bước lên nhịp phục của thị trường và tự nhiên thu được đất chất lượng cao bao gồm tính thanh khoản và sự chú ý.
3. Hiệu lực trình diễn liên ngân hàng:
Ngày 5 tháng 6 năm 2025, nhà phát hành stablecoin Cuộc đổ bộ thành công của Circle trên Sở giao dịch chứng khoán New York đã tăng 168% trong ngày đầu tiên, với vốn hóa thị trường vượt quá 18,3 tỷ USD, xác minh tính khả thi của việc niêm yết các công ty tiền điện tử trong môi trường hiện tại và kích thích sự chú ý rộng rãi trên thị trường. Sau đó, sàn giao dịch tiền điện tử Gemini đã nộp đơn đăng ký IPO vào ngày 6 tháng 6, cung cấp một tài liệu tham khảo thực tế cho các nền tảng tương tự. Đối với Bullish, không chỉ có tiền lệ để noi theo, mà còn có các đồng nghiệp để dẫn đầu.
Đọc thêm nội dung liên quan đến IPO: Các công ty tiền điện tử Hoa Kỳ bước vào thời đại điên cuồng: M&A, IPO và bùng nổ mã hóa với Amber Hạ cánh trên Nasdaq, hơn 10 công ty xếp hàng để niêm yết, năm đầu tiên "IPO" tiền điện tử mở cửa
4. Nền tảng vốn vững chắc:
Ngoài sức mạnh vốn vững chắc của công ty mẹ Block.one, nó đã ở đó trong một thời gian dài Vào năm 2021, Bullish đã mua lại một khoản tài trợ vốn cổ phần tư nhân (PIPE) bao gồm BlackRock, Cryptology Asset Group và Galaxy Digital Sự hỗ trợ của một số tổ chức đầu tư nổi tiếng đã cung cấp một sự đảm bảo vốn vững chắc cho việc tiếp tục IPO sau đó. Về mặt tuân thủ, Bullish đã có được giấy phép hoạt động ở Gibraltar và Hồng Kông, đồng thời đã thực hiện các cơ chế phân tách tài sản của khách hàng và kiểm toán thường xuyên do Deloitte thực hiện, xây dựng nền tảng tuân thủ tương đối vững chắc trong bối cảnh các quy định toàn cầu chặt chẽ hơn.
Một trong những nhà đầu tư chính của nó, tỷ phú Peter Thiel, cũng đã công khai tuyên bố rằng ông luôn coi Bullish là một phần quan trọng của cuộc cách mạng tiền điện tử.
Trong bối cảnh "đúng thời điểm, địa điểm và con người", Bullish đã chọn khởi hành một lần nữa: thị trường đang tăng lên, sự giám sát lỏng lẻo, có những người chứng minh con đường phía trước và có sự hỗ trợ nền tảng sâu sắc của riêng nó. Việc khởi động lại IPO này không chỉ là một hành động vốn mà còn là một nỗ lực táo bạo để mở rộng lãnh thổ tiền điện tử sau ba năm im lặng.
Bullish có thể đứng vững trước thử thách của thị trường và thời gian?
Mặc dù Bullish có một lợi thế khởi đầu tốt về cấu trúc vốn và khuôn khổ tuân thủ, nhưng hiệu suất thực tế của nó trên thị trường liên tục không đạt được kỳ vọng của nhà đầu tư trong vài năm qua. So với những gã khổng lồ tiền điện tử như Coinbase và Binance, Bullish có sự nhận diện thương hiệu hạn chế và trong "bảng xếp hạng sàn giao dịch tiền điện tử chính thống" như Coin telegraph, Bullish là tốt nhất Nó chưa bao giờ xuất hiện trong các danh mục khác nhau Danh sách "đáng tin cậy nhất" hoặc "lưu lượng truy cập dẫn đầu" phản ánh rằng nó vẫn chưa lọt vào danh mục cốt lõi của hệ thống đánh giá có thẩm quyền của ngành.
Giới thiệu sản phẩm trên trang web chính thức của nó chỉ bao gồm các chức năng cơ bản như giao dịch giao ngay, cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM), ký quỹ và khớp hợp đồng, đồng thời không thấy các mô-đun sáng tạo gần hơn với thị trường bán lẻ như NFT và đặt cược mã thông báo, và các dịch vụ phái sinh chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp đủ điều kiện ở các khu vực cụ thể. Đồng thời, Bullish cho đến nay đã thất bại trong việc thiết lập mối liên hệ đáng kể với các câu chuyện phổ biến trong hệ sinh thái on-chain, điều này chắc chắn thiết lập một "bức tường" cho sự phát triển của chính nó.
Theo dữ liệu từ các trang web chính thức của CoinGecko và Bullish, tính đến cuối năm 2024, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nền tảng này là khoảng 1,6 tỷ đô la, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Binance và Coinbase là khoảng 1,6 tỷ đô la trong cùng thời gian Khoảng cách giữa 20 tỷ đô la và 2,2 tỷ đô la là rõ ràng.
Sau khi niêm yết, Bullish cũng sẽ phải đối mặt với áp lực kép là cải thiện tính minh bạch tài chính và ngày càng nhiều nghi ngờ của thị trường. Nếu không thể kể một câu chuyện tăng trưởng tốt và xác minh lộ trình lợi nhuận, nền tảng "vốn vững chắc" này có thể gặp khó khăn trong việc duy trì kỳ vọng định giá. Trong con mắt của các nhà đầu tư tổ chức vẫn thận trọng với tài sản tiền điện tử, IPO chỉ là sự cho phép tham gia thị trường, không phải là sự đảm bảo thành công.
Kết luận
IPO của Bullish không chỉ là một sự kiện vốn mà còn là một tín hiệu của ngành cho thấy dự án IC0 từng bị nghi ngờ đang cố gắng quay trở lại thị trường chính thống với thái độ tuân thủ. Ở giao điểm của quy định chặt chẽ hơn và sự phục hồi dần dần của thị trường, con đường của Bullish là thử nghiệm và mang tính biểu tượng. Nhìn vào toàn ngành, từ Circle đến Gemini, làn sóng các công ty tiền điện tử đang lần lượt gõ cửa thị trường vốn, tạo thành một làn sóng niêm yết mới. Nhưng để thực sự được thị trường công nhận, Bullish phải chứng minh khả năng tăng trưởng và sức hấp dẫn của người dùng trong các hoạt động của mình. Đối với "thùng tiền" trước đây này, việc niêm yết công khai chỉ là một khởi đầu mới.