Bullish Áp dụng cho IPO: Một bài báo về con đường khởi động lại vốn cho "sàn giao dịch ẩn" này.

Tác giả: Louis , ChainCatcher

Biên tập viên: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

Vào ngày 11 tháng 6 năm 2024, nền tảng giao dịch tiền điện tử Bullish đã bí mật nộp đơn đăng ký phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), theo Financial Times. Ba năm trước, Bullish đã lên kế hoạch sáp nhập với Far Peak thông qua một công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC), nhưng cuối cùng nó đã bị mắc kẹt do những thay đổi của thị trường. Và bây giờ nó đã chuyển sang con đường truyền thống là gõ cửa thị trường vốn một lần nữa.

Là một nền tảng được ươm mầm bởi công ty mẹ của EOS là Block.one, Bullish có nền tảng vốn độc đáo và cũng được coi là một thử nghiệm quan trọng trong giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi vốn Web3. Tin tức về đợt IPO được đưa ra khi giá Bitcoin đạt 110.000 đô la và Circle được niêm yết cách đây chưa đầy một tuần. Dưới sự chồng chất của nhiều yếu tố do bầu không khí công nghiệp đang phát triển, sàn giao dịch lâu dài này một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý.

Bài viết này sẽ hướng dẫn độc giả sắp xếp sự phát triển của nền tảng này từ góc độ nguồn vong, động lực và lộ trình phát triển, đồng thời khám phá những động lực cơ bản đằng sau việc Bullish niêm yết lại trong môi trường ngành hiện tại.

Từ IC0 đến khi khởi động lại niêm yết, một đánh giá về Bullish đã được

dữ liệu của RootData, Bullish được cung cấp bởi EOS Công ty phát triển phần mềm đứng sau dự án Block.one, một sàn giao dịch tiền điện tử tập trung ra mắt vào năm 2021. Trong một khoảng thời gian ngắn, nó đã được hỗ trợ bởi hơn 10 tỷ đô la tiền mặt và tài sản kỹ thuật số, bao gồm 164.000 BTC, 100 triệu đô la tiền mặt và 20 triệu mã thông báo EOS trong vòng tài trợ đầu tiên của Block.one.

Nó được tài trợ bởi IC0 lịch sử của dự án EOS 2018, đã huy động được hơn 4 tỷ đô la. Tuy nhiên, do sự hỗn loạn và tiến độ quản trị chậm chạp, EOS Foundation từ lâu đã bị nghi ngờ vì "không thực hiện được lời hứa" và cuối cùng đã bị SEC phạt. Việc tạo ra Bullish được coi là một nỗ lực quan trọng của Block.one để chuyển đổi thành một "sàn giao dịch tuân thủ" và là một nỗ lực để xây dựng lại niềm tin trên thị trường trong bối cảnh danh tiếng tiêu cực.

Vào tháng 7 năm 2021, chỉ hai tháng sau khi thành lập, Bullish đã công bố ý định niêm yết công khai thông qua việc sáp nhập với công ty SPAC Far Peak Acquisition Corp. Thỏa thuận đã thu hút sự chú ý của thị trường do định giá lên tới 9 tỷ USD và có kế hoạch huy động khoảng 900 triệu USD thông qua tài trợ PIPE, được hỗ trợ bởi các tổ chức nổi tiếng bao gồm BlackRock và Galaxy Digital.

Tuy nhiên, khi cơn sốt SPAC giảm dần, ngành công nghiệp tiền điện tử thắt chặt các quy định và áp lực kinh tế vĩ mô tăng lên, tiến tới các giao dịch đã bị cản trở. Vào ngày 22 tháng 12 năm 2022, các bên thông báo rằng họ đã "cùng đồng ý chấm dứt thỏa thuận sáp nhập" và Far Peak sau đó đã bắt đầu thanh lý. Thất bại này cũng đánh dấu một sự cản trở khác trong nỗ lực vốn của Block.one sau IC0 vào năm 2018. Đối với Bullish, không chỉ tài chính định giá cao mà còn phơi bày những khó khăn về cấu trúc giữa cơ sở người dùng và sự thích ứng tuân thủ, và dần dần mờ nhạt khỏi tầm nhìn của công chúng.

Sau gần 3 năm im lặng, tại sao Bullish lại khởi động lại IPO?

2、Thị trường đang nóng và đã thu hút sự chú ý của các quỹ chính thống:

Theo dữ liệu từ Renaissance Capital, Trong quý I/2025, tổng cộng có 53 công ty hoàn thành IPO, huy động được tổng cộng khoảng 8,5 tỷ USD, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái. Tính đến ngày 21 tháng 5 năm 2025, Bitcoin ETF đã chứng kiến dòng vốn ròng 607 triệu đô la trong một ngày, cho thấy sự quan tâm mạnh mẽ của thị trường đối với sản phẩm này. Các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan, Fidelity và Citigroup đã triển khai trong nhiều ngành và Goldman Sachs cũng đã tăng dự trữ Bitcoin ETF lên hơn 1,5 tỷ đô la vào quý IV năm 2024, điều này đã khiến tài sản tiền điện tử trở thành trọng tâm của vốn. Trong bối cảnh này, Bullish đã chọn "nước gỡ lỗi thấp", bước lên nhịp phục của thị trường và tự nhiên thu được đất chất lượng cao bao gồm tính thanh khoản và sự chú ý.

3. Hiệu ứng trình diễn ngang hàng:

Ngày 5 tháng 6 năm 2025, nhà phát hành stablecoin Việc niêm yết thành công của Circle trên Sở giao dịch chứng khoán New York đã chứng kiến giá cổ phiếu của nó tăng vọt 168% trong ngày đầu tiên, với vốn hóa thị trường hơn 18,3 tỷ đô la, điều này đã xác minh khả năng tồn tại của các công ty tiền điện tử để niêm yết công khai trong môi trường hiện tại và kích thích sự chú ý rộng rãi trên thị trường. Ngay sau đó, sàn giao dịch tiền điện tử Gemini đã nộp đơn đăng ký IPO vào ngày 6 tháng 6, cung cấp tài liệu tham khảo trong thế giới thực cho các nền tảng tương tự. Đối với Bullish, không chỉ có tiền lệ để noi theo mà còn có các đồng nghiệp dẫn đường.

Để biết thêm nội dung liên quan đến IPO, hãy đọc: Các doanh nghiệp tiền điện tử của Mỹ bước vào thời đại bão: M&A, IPO và Tokenization bùng nổ với Amber Được niêm yết trên NASDAQ, hơn 10 công ty xếp hàng để niêm yết, năm đầu tiên của "IPO" tiền điện tử đã mở ra

4

Vào năm 2021, Bullish đã mua lại BlackRock, Cryptology Asset Group và Galaxy Digital thông qua tài trợ vốn cổ phần tư nhân (PIPE). và một số tổ chức đầu tư nổi tiếng, cung cấp bảo lãnh vốn vững chắc cho việc tiếp tục IPO tiếp theo. Về mặt tuân thủ, Bullish đã có được giấy phép hoạt động ở Gibraltar và Hồng Kông, đồng thời đã thực hiện cơ chế phân tách tài sản của khách hàng và kiểm toán thường xuyên do Deloitte thực hiện, xây dựng nền tảng tuân thủ tương đối vững chắc trong môi trường pháp lý toàn cầu.

Một trong những nhà đầu tư chính của nó, tỷ phú Peter Thiel, cũng đã công khai tuyên bố rằng ông luôn coi Bullish là một phần quan trọng của cuộc cách mạng tiền điện tử.

Trong bối cảnh "đúng thời điểm, đúng nơi và đúng người", Bullish đã chọn bắt đầu lại: thị trường đang phục hồi, quy định lỏng lẻo, có người chứng minh con đường phía trước và nó có nền tảng hỗ trợ sâu sắc của riêng mình. Việc nối lại IPO không chỉ là một động thái vốn, mà còn là một nỗ lực táo bạo để mở rộng lãnh thổ tiền điện tử một lần nữa sau ba năm im lặng.

Bullish có đứng vững trước thử thách của thị trường và thời gian không?

Mặc dù có khởi đầu mạnh mẽ về cấu trúc vốn và khuôn khổ tuân thủ, hiệu suất thực tế của Bullish trên thị trường liên tục không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư trong vài năm qua. So với những gã khổng lồ tiền điện tử như Coinbase và Binance, Bullish có sự nhận diện thương hiệu hạn chế và trong "bảng xếp hạng sàn giao dịch tiền điện tử chính thống" như Coin telegraph, Bullish vượt trội hơn Chưa bao giờ xuất hiện trong tất cả các loại Danh sách "Đáng tin cậy nhất" hoặc "Lưu lượng truy cập hàng đầu" phản ánh rằng nó vẫn chưa lọt vào danh mục cốt lõi của hệ thống đánh giá có thẩm quyền của ngành.

Giới thiệu sản phẩm trên trang web chính thức của nó chỉ bao gồm các chức năng cơ bản như giao dịch giao ngay, cơ chế tạo lập thị trường tự động (AMM), ký quỹ và khớp hợp đồng, đồng thời không thấy các mô-đun sáng tạo như NFT và đặt cược token, gần với thị trường bán lẻ hơn và các dịch vụ phái sinh chỉ dành cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp đủ điều kiện ở các khu vực cụ thể. Đồng thời, Bullish cho đến nay đã thất bại trong việc thiết lập mối liên hệ đáng kể với các câu chuyện phổ biến trong hệ sinh thái on-chain, điều này chắc chắn thiết lập một "bức tường ngăn cách" cho sự phát triển của chính nó.

Theo các trang web chính thức của CoinGecko và Bullish, tính đến cuối năm 2024, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của nền tảng là khoảng 1,6 tỷ đô la, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Binance và Coinbase tương ứng là cùng kỳ Khoảng cách giữa 20 tỷ đô la và 2,2 tỷ đô la là rõ ràng.

Sau khi niêm yết, Bullish cũng sẽ phải đối mặt với áp lực kép là tăng tính minh bạch tài chính và sự hoài nghi của thị trường ngày càng tăng. Nếu không có khả năng kể một câu chuyện tăng trưởng tốt và xác minh con đường dẫn đến lợi nhuận, nền tảng "vốn tốt" này có thể gặp khó khăn trong việc duy trì kỳ vọng định giá. Trong con mắt của các nhà đầu tư tổ chức, những người vẫn thận trọng với tài sản tiền điện tử, IPO chỉ là một đường chuyền cho thị trường, không phải là sự đảm bảo thành công.

Kết luậnIPO của Bullish không chỉ là một sự kiện vốn mà còn là một tín hiệu trong ngành cho thấy dự án IC0 từng bị nghi ngờ đang cố gắng quay trở lại thị trường chính thống với thái độ tuân thủ. Ở giao điểm của quy định chặt chẽ hơn và sự phục hồi dần dần của thị trường, con đường được chọn của Bullish là thử nghiệm và mang tính biểu tượng. Nhìn vào toàn ngành, từ Circle đến Gemini, làn sóng các công ty tiền điện tử đang lần lượt gõ cửa thị trường vốn, hình thành một vòng niêm yết mới. Nhưng để thực sự được thị trường công nhận, Bullish phải thể hiện sự tăng trưởng và thu hút người dùng trong các hoạt động thực tế của mình. Đối với "thùng tiền" trước đây này, việc niêm yết chỉ là một khởi đầu mới.