Bullish Applies for IPO: Ein Artikel über den Weg zu einem Kapital-Neustart für diese "versteckte Börse".
Autor: Louis , ChainCatcher
Herausgeber: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher
Am 11. Juni 2024 hat die Krypto-Handelsplattform Bullish laut der Financial Times heimlich einen Antrag auf Börsengang (IPO) bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) gestellt. Vor drei Jahren plante Bullish eine Fusion mit Far Peak über eine Special Purpose Acquisition Company (SPAC), scheiterte jedoch schließlich aufgrund von Marktveränderungen. Und nun ist es auf den traditionellen Weg umgeschlagen, um wieder an die Tür des Kapitalmarktes zu klopfen.
Als Plattform, die von der EOS-Muttergesellschaft Block.one inkubiert wurde, hat Bullish einen einzigartigen Kapitalhintergrund und gilt auch als wichtiges Experiment in der frühen Phase der Web3-Kapitaltransformation. Die Nachricht über den Börsengang kommt zu einem Zeitpunkt, an dem der Preis von Bitcoin 110.000 US-Dollar überstieg und Circle vor weniger als einer Woche an die Börse ging. Unter der Überlagerung mehrerer Faktoren aufgrund der steigenden Branchenatmosphäre ist dieser lange Zeit zurückhaltende Austausch erneut ins Rampenlicht gerückt.
Dieser Artikel führt die Leser dazu, die Entwicklung dieser Plattform aus der Perspektive der Finanzierungsquellen, der Motivation und des Entwicklungspfads zu sortieren und die zugrunde liegenden Beweggründe für die Wiederaufnahme von Bullish im aktuellen Branchenumfeld zu untersuchen.
Von IC0 bis zum Neustart der Notierung kam eine Überprüfung von Bullish
auf die StraßeLaut RootData-Daten wird Bullish von EOS unterstützt Das Softwareentwicklungsunternehmen hinter dem Projekt Block.one, eine zentralisierte Kryptowährungsbörse, die 2021 gegründet wurde. In kurzer Zeit wurde das Unternehmen in der ersten Finanzierungsrunde von Block.one mit über 10 Milliarden US-Dollar in bar und digitalen Vermögenswerten unterstützt, darunter 164.000 BTC, 100 Millionen US-Dollar in bar und 20 Millionen EOS-Token.
Es wurde durch das historische IC0 des EOS-Projekts 2018 finanziert, das über 4 Milliarden US-Dollar einbrachte. Aufgrund des Chaos und des langsamen Fortschritts der Governance wurde die EOS Foundation jedoch lange Zeit dafür kritisiert, dass sie "ihre Versprechen nicht einhält", und schließlich von der SEC bestraft. Die Gründung von Bullish wird als wichtiger Versuch von Block.one angesehen, sich in eine "konforme Börse" zu verwandeln und das Vertrauen in den Markt inmitten eines negativen Rufs wiederherzustellen.
Im Juli 2021, nur zwei Monate nach seiner Gründung, kündigte Bullish seine Absicht an, durch eine Fusion mit dem SPAC-Unternehmen Far Peak Acquisition Corp. an die Börse zu gehen. Der Deal hat aufgrund seiner Bewertung von bis zu 9 Milliarden US-Dollar die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen und plant, rund 900 Millionen US-Dollar durch eine PIPE-Finanzierung aufzubringen, die von bekannten Institutionen wie BlackRock und Galaxy Digital unterstützt wird.
Als jedoch der SPAC-Wahn abebbte, die Kryptoindustrie die Vorschriften verschärfte und der makroökonomische Druck zunahm, wurde die Entwicklung der Geschäfte behindert. Am 22. Dezember 2022 gaben die Parteien bekannt, dass sie sich "einvernehmlich darauf geeinigt haben, den Fusionsvertrag zu kündigen", und Far Peak daraufhin in Liquidation ging. Dieser Rückschlag markiert auch eine weitere Vereitelung der Kapitalversuche von Block.one nach IC0 im Jahr 2018. Für Bullish scheiterte nicht nur die hochbewertete Finanzierung, sondern deckte auch die strukturellen Schwierigkeiten zwischen der Nutzerbasis und der Compliance-Anpassung auf und verschwand allmählich aus dem Blickfeld der Öffentlichkeit.
Warum hat Bullish nach fast 3 Jahren des Schweigens seinen Börsengang neu gestartet?
1、Verbessertes politisches Umfeld:
Seit dem Amtsantritt der Trump-Regierung hat sich das regulatorische Umfeld auf dem US-Kryptomarkt deutlich in Richtung Lockerung verschoben. Im Januar 2025 richtete die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) die Crypto Task Force ein und markierte damit einen positiven Wandel in der regulatorischen Einstellung. Gleichzeitig hat die SEC eine Reihe von Durchsetzungsmaßnahmen gegen Krypto-Unternehmen ausgesetzt oder rückgängig gemacht. Mit der schrittweisen Weiterentwicklung des Stablecoin-Gesetzes und der Gesetzgebung in Bezug auf strategische Reserven haben Plattformen mit klaren Compliance-Pfaden wie Bullish auch mehr Entwicklungsspielraum und Vertrauen in die Expansion gewonnen, was dem Kryptomarkt einen "Regen über den Himmel" bringt.
2、Der Markt ist heiß und hat die Aufmerksamkeit von Mainstream-Fonds auf sich gezogen:
Laut Daten von Renaissance Capital, Im ersten Quartal 2025 schlossen insgesamt 53 Unternehmen Börsengänge ab und sammelten insgesamt rund 8,5 Milliarden US-Dollar ein, was einen deutlichen Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum darstellt. Zum 21. Mai 2025 verzeichneten Bitcoin-ETFs an einem einzigen Tag einen Nettozufluss von 607 Millionen US-Dollar, was ein starkes Marktinteresse an dem Produkt zeigt. Traditionelle Finanzinstitute wie JPMorgan, Fidelity und Citigroup haben sich in mehreren Branchen engagiert, und Goldman Sachs hat auch seine Bitcoin-ETF-Reserven im vierten Quartal 2024 auf mehr als 1,5 Milliarden US-Dollar erhöht, was Krypto-Assets wieder in den Fokus des Kapitals gerückt hat. In diesem Zusammenhang entschied sich Bullish für "Low Debugging Water", trat auf den Rhythmus der Markterholung und erhielt auf natürliche Weise einen hochwertigen Boden, der sich aus Liquidität und Aufmerksamkeit zusammensetzt.
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Im Jahr 2021 erwarb Bullish BlackRock, Cryptology Asset Group und Galaxy Digital über eine Private-Equity-Finanzierung (PIPE). und eine Reihe namhafter Investmentinstitute, die eine solide Kapitalgarantie für die spätere Wiederaufnahme des Börsengangs bieten. In Bezug auf die Einhaltung von Vorschriften hat Bullish Betriebslizenzen in Gibraltar und Hongkong erhalten und einen Mechanismus zur Trennung von Kundenvermögen sowie regelmäßige Audits von Deloitte eingeführt, um eine relativ solide Compliance-Grundlage im globalen regulatorischen Umfeld zu schaffen.
Einer der Hauptinvestoren, der Milliardär Peter Thiel, hat ebenfalls öffentlich erklärt, dass er Bullish immer als wichtigen Teil der Kryptowährungsrevolution angesehen hat.
Im Kontext von "der richtigen Zeit, dem richtigen Ort und den richtigen Leuten" entschied sich Bullish, neu anzufangen: Der Markt zieht an, die Regulierung ist locker, es gibt einen Demonstranten für den Weg, der vor uns liegt, und es hat seine eigene tiefe Unterstützung auf dem Fundament. Die Wiederaufnahme des Börsengangs ist nicht nur ein Kapitalschritt, sondern auch ein mutiger Versuch, das Krypto-Territorium nach drei Jahren des Schweigens wieder zu erweitern.
Besteht Bullish den Test des Marktes und der Zeit?
Trotz seines starken Starts in Bezug auf die Kapitalstruktur und den Compliance-Rahmen hat die tatsächliche Leistung von Bullish auf dem Markt in den letzten Jahren die Erwartungen der Anleger immer wieder nicht erfüllt. Im Vergleich zu Krypto-Giganten wie Coinbase und Binance hat Bullish eine begrenzte Markenbekanntheit, und in den "Mainstream-Krypto-Börsen-Rankings" wie Coin Telegraph ist Bullish überlegen Kam nie in allen möglichen Bereichen vor Die "Most Trusted"- oder "Traffic Leading"-Liste spiegelt wider, dass es noch nicht in die Kernkategorie des maßgeblichen Bewertungssystems der Branche aufgenommen wurde.
Die Produkteinführung auf der offiziellen Website deckt nur grundlegende Funktionen wie Spot-Handel, automatisierten Market-Making-Mechanismus (AMM), Margin- und Kontrakt-Matching ab und sieht keine innovativen Module wie NFT und Token-Staking vor, die näher am Einzelhandelsmarkt liegen, und Derivatedienstleistungen stehen nur qualifizierten professionellen Anlegern in bestimmten Regionen zur Verfügung. Gleichzeitig ist es Bullish bisher nicht gelungen, eine substanzielle Verbindung zu den populären Narrativen im On-Chain-Ökosystem herzustellen, was zweifellos eine "Trennmauer" für das eigene Wachstum darstellt.
Laut den offiziellen Websites von CoinGecko und Bullish beträgt das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen der Plattform bis Ende 2024 etwa 1,6 Milliarden US-Dollar, während das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen von Binance und Coinbase etwa im gleichen Zeitraum liegt Die Lücke zwischen 20 und 2,2 Milliarden US-Dollar ist offensichtlich.
Nach der Notierung wird Bullish auch dem doppelten Druck einer erhöhten finanziellen Transparenz und einer zunehmenden Marktskepsis ausgesetzt sein. Ohne die Fähigkeit, eine gute Wachstumsstory zu erzählen und den Weg zur Rentabilität zu verifizieren, könnte diese "gut kapitalisierte" Plattform Schwierigkeiten haben, die Bewertungserwartungen aufrechtzuerhalten. In den Augen institutioneller Anleger, die Krypto-Assets immer noch vorsichtig gegenüberstehen, sind Börsengänge nur ein Pass an den Markt, keine Erfolgsgarantie.
FazitDer Börsengang von Bullish ist nicht nur ein Kapitalereignis, sondern auch ein Signal der Branche, dass das einst in Frage gestellte IC0-Projekt versucht, mit einer konformen Haltung auf den Mainstream-Markt zurückzukehren. An der Schnittstelle von strengerer Regulierung und einer allmählichen Markterholung ist der von Bullish eingeschlagene Weg experimentell und symbolisch. Betrachtet man die gesamte Branche, von Circle bis Gemini, klopft eine Welle von Krypto-Unternehmen nacheinander an die Tür des Kapitalmarktes und bildet eine neue Runde von Listings. Aber um vom Markt wirklich anerkannt zu werden, muss Bullish in seinen tatsächlichen Abläufen Wachstum und Benutzerattraktivität demonstrieren. Für diesen einstigen "Geldcontainer" ist die Notierung nur ein Neuanfang.