Bullish Applies for IPO: Un artículo sobre el camino hacia un reinicio de capital para este "intercambio oculto".

Autor: Louis, ChainCatcher

Editor: Crypto Luo Xiaohei, ChainCatcher

El 11 de junio de 2024, según el Financial Times, la plataforma de comercio de criptomonedas Bullish presentó en secreto una solicitud de oferta pública inicial (OPI) a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Hace tres años, Bullish había planeado fusionarse con Far Peak a través de una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC), pero finalmente se quedó varada debido a los cambios del mercado. Ahora ha cambiado al camino tradicional y ha vuelto a llamar a la puerta del mercado de capitales.

Como plataforma incubada por la empresa matriz de EOS, Block.one, Bullish tiene una experiencia de capital única y también se considera un experimento importante en la etapa inicial de la transformación del capital Web3. La solicitud de salida a bolsa se produce cuando el precio de Bitcoin superó los 110.000 dólares y Circle cotizó hace menos de una semana. Bajo la alta atmósfera de la industria y la superposición de múltiples factores, este intercambio de larga duración y bajo perfil ha vuelto a estar en el centro de atención.

Este artículo llevará a los lectores a clasificar el contexto de desarrollo de esta plataforma desde las perspectivas de las fuentes de financiación, la motivación fundacional y el camino de desarrollo, y explorará las motivaciones profundas detrás de la reinclusión de Bullish en el entorno actual de la industria.

De IC0 a reiniciar, revise el futuro de Bullish Según

los datos de RootData, Bullish funciona con EOS La empresa de desarrollo de software detrás del proyecto Block.one, un exchange de criptomonedas centralizado lanzado en 2021. En su corto período de creación, ha recibido más de $ 10 mil millones en efectivo y respaldo de activos digitales, incluidos 164,000 Bitcoin, $ 100 millones en efectivo y 20 millones de tokens EOS de la ronda inicial de financiación de Block.one.

Su financiación proviene del histórico IC0 realizado por el proyecto EOS en 2018, que ha recaudado más de $ 4 mil millones. Sin embargo, debido al caos de gobernanza y al lento progreso, la Fundación EOS ha sido cuestionada durante mucho tiempo por "no cumplir sus promesas" y finalmente fue castigada por la SEC. La creación de Bullish se considera un intento importante de Block.one de transformarse en un "exchange compatible" y los esfuerzos de la compañía para reconstruir la confianza del mercado en medio de una reputación negativa.

En julio de 2021, solo dos meses después de su fundación, Bullish anunció su intención de salir a bolsa a través de una fusión con SPAC Far Peak Acquisition Corp. El acuerdo ha atraído la atención del mercado debido a su valoración de hasta $ 9 mil millones, y planea recaudar alrededor de $ 900 millones a través del financiamiento de PIPE, con el apoyo de instituciones conocidas como BlackRock y Galaxy Digital.

Sin embargo, a medida que el auge de las SPAC disminuye, las regulaciones se endurecen en la industria de las criptomonedas y aumentan las presiones macroeconómicas, los acuerdos se ven obstaculizados. El 22 de diciembre de 2022, las dos partes anunciaron que habían "acordado mutuamente rescindir el acuerdo de fusión", y Far Peak posteriormente entró en un procedimiento de liquidación. Este revés también marca otro bloqueo en el intento de capital de Block.one después de IC0 en 2018. Para Bullish, no solo fracasó la financiación de alta valoración, sino que también expuso sus problemas estructurales entre su base de usuarios y la adaptación al cumplimiento, y gradualmente desapareció del ojo público.

Después de casi 3 años de silencio, ¿por qué Bullish reinició su salida a bolsa?

1. Entorno político mejorado:

Desde que la administración Trump asumió el cargo, el entorno regulatorio en el mercado de criptomonedas de EE. UU. ha cambiado significativamente hacia la flexibilización. En enero de 2025, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) estableció el Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas, lo que marcó un cambio positivo en las actitudes regulatorias. Al mismo tiempo, la SEC ha suspendido o revocado varias acciones de cumplimiento contra las empresas de criptomonedas. Con el avance gradual de la Ley de Stablecoin y la legislación relacionada con las reservas estratégicas, plataformas como Bullish con caminos de cumplimiento claros también han ganado más espacio para el desarrollo y la confianza en la expansión, trayendo una "lluvia y sol" al mercado de criptomonedas.

2. El mercado está caliente y ha atraído la atención de los fondos convencionales:

Según los datos de Renaissance Capital, En el primer trimestre de 2025, un total de 53 empresas completaron sus OPI, recaudando un total de alrededor de US$ 8.5 mil millones, un aumento significativo con respecto al mismo período del año pasado. Al 21 de mayo de 2025, los ETF de Bitcoin tenían una entrada neta en un solo día de USD 607 millones, lo que indica un fuerte interés del mercado en este tipo de producto. Las instituciones financieras tradicionales como JPMorgan, Fidelity y Citigroup se han desplegado con múltiples industrias, y Goldman Sachs también aumentó sus reservas de ETF de Bitcoin a más de USD 1.5 mil millones en el cuarto trimestre de 2024, lo que hace que los criptoactivos vuelvan a ser el foco del capital. En este contexto, Bullish optó por "agua de depuración baja", pisó el ritmo de recuperación del mercado y, naturalmente, obtuvo un suelo de alta calidad compuesto de liquidez y atención.

3. Efecto de demostración interbancaria

: 5 de junio de 2025, emisor de stablecoin El exitoso aterrizaje de Circle en la Bolsa de Valores de Nueva York aumentó un 168% el primer día, con una capitalización de mercado superior a los USD 18.3 mil millones, verificando la viabilidad de cotizar empresas de criptomonedas en el entorno actual y estimulando la atención generalizada en el mercado. Siguiendo su ejemplo, el exchange de criptomonedas Gemini presentó una solicitud de salida a bolsa el 6 de junio, proporcionando una referencia realista para plataformas similares. Para Bullish, no solo hay precedentes a seguir, sino también compañeros a los que liderar.

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4. Base de capital sólida:

Además de la fuerte fortaleza de capital de la empresa matriz Block.one, ha estado allí durante mucho tiempo En 2021, Bullish adquirió una financiación de capital privado (PIPE) que incluía a BlackRock, Cryptology Asset Group y Galaxy Digital El apoyo de varias instituciones de inversión de renombre ha proporcionado una sólida garantía de capital para su posterior reanudación de la OPI. En términos de cumplimiento, Bullish ha obtenido licencias de operación en Gibraltar y Hong Kong, y ha implementado mecanismos de segregación de activos de clientes y auditorías periódicas realizadas por Deloitte, construyendo una base de cumplimiento relativamente sólida en el contexto de regulaciones globales más estrictas.

Uno de sus principales inversores, el multimillonario Peter Thiel, también ha declarado públicamente que siempre ve a Bullish como una parte importante de la revolución de las criptomonedas.

En el contexto de "el momento, el lugar y las personas adecuados", Bullish optó por volver a partir: el mercado se está recuperando, la supervisión es laxa, hay demostradores del camino a seguir y hay su propio apoyo de base profunda. Este reinicio de la OPI no es solo una acción de capital, sino también un intento audaz de expandir el territorio criptográfico después de tres años de silencio.

¿Puede Bullish resistir la prueba del mercado y el tiempo?

Si bien Bullish tiene una buena ventaja inicial en términos de estructura de capital y marco de cumplimiento, su desempeño real en el mercado ha estado constantemente por debajo de las expectativas de los inversores en los últimos años. En comparación con los gigantes de las criptomonedas como Coinbase y Binance, Bullish tiene un reconocimiento de marca limitado, y en las "clasificaciones de los principales exchanges de criptomonedas" como Coin telegraph, Bullish es el mejor Nunca ha aparecido en varias categorías La lista de "más confiables" o "líderes en tráfico" refleja que aún no ha entrado en la categoría central del sistema de evaluación autorizado de la industria.

La introducción del producto en su sitio web oficial solo cubre funciones básicas como el comercio al contado, el mecanismo automatizado de creación de mercado (AMM), el emparejamiento de márgenes y contratos, y no ve módulos innovadores más cercanos al mercado minorista, como NFT y staking de tokens, y los servicios de derivados solo están disponibles para inversores profesionales calificados en regiones específicas. Al mismo tiempo, Bullish hasta ahora no ha logrado establecer un vínculo sustancial con las narrativas populares en el ecosistema on-chain, lo que sin duda establece un "muro" para su propio crecimiento.

Según datos de los sitios web oficiales de CoinGecko y Bullish, a fines de 2024, el volumen de operaciones diarias promedio de la plataforma fue de aproximadamente $ 1.6 mil millones, mientras que el volumen de operaciones diarias promedio de Binance y Coinbase fue de aproximadamente $ 1.6 mil millones durante el mismo período La brecha entre $ 20 mil millones y $ 2.2 mil millones es obvia.

Después de cotizar, Bullish también enfrentará la doble presión de mejorar la transparencia financiera y aumentar las dudas del mercado. Si no puede contar una buena historia de crecimiento y verificar la trayectoria de ganancias, esta plataforma de "capital sólido" puede tener dificultades para mantener las expectativas de valoración. A los ojos de los inversores institucionales que todavía son cautelosos con los criptoactivos, las OPI son solo un permiso para ingresar al mercado, no una garantía de éxito.

Conclusión

La salida a bolsa de Bullish no es solo un evento capital, sino también una señal de la industria de que el proyecto IC0, una vez cuestionado, está tratando de regresar al mercado principal con una actitud obediente. En la intersección de una regulación más estricta y la recuperación gradual del mercado, el camino de Bullish es experimental y simbólico. Mirando a toda la industria, desde Circle hasta Gemini, una ola de empresas de criptomonedas está llamando a la puerta del mercado de capitales una tras otra, formando una nueva ola de listados. Pero para obtener realmente el reconocimiento del mercado, Bullish debe demostrar capacidades de crecimiento y atractivo para el usuario en sus operaciones. Para este antiguo "contenedor de dinero", salir a bolsa es solo un nuevo comienzo.