Tiêu đề gốc: "Sau 7 năm chạy đường dài, chính sách cuối cùng cũng dẫn đường, và Circle chỉ còn một bước chân nữa là ra mắt công chúng"

Tác giả gốc: Golem, Odaily Planet Daily

Gã khổng lồ stablecoin tuân thủ Circle có thể là người hưởng lợi đầu tiên của Đạo luật GENIUS, một dự luật stablecoin ở Hoa Kỳ. Vào ngày 27 tháng 5, Circle đã tiết lộ tiến độ mới nhất của đơn đăng ký niêm yết IPO NYSE, Circle sẽ phát hành 24 triệu cổ phiếu loại A, trong đó 9,6 triệu cổ phiếu sẽ được phát hành bởi công ty và 14,4 triệu cổ phiếu sẽ được bán bởi các cổ đông hiện tại, với phạm vi giá dự kiến từ 24 đến 26 đô la mỗi cổ phiếu, Circle có thể huy động được gần 250 triệu đô la, trong khi các cổ đông bán cổ phiếu của họ có thể nhận được gần 375 triệu đô la cho cổ phiếu của họ.

Circle tiết lộ định giá mục tiêu là 6,71 tỷ đô la, cao hơn ước tính trước đó là 4 tỷ đến 5 tỷ đô la. Mặc dù IPO của Circle đang diễn ra tốt đẹp, nhưng kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn và Circle sẽ vẫn nằm trong các cuộc điều tra của SEC trong 3-5 tháng tới. Đồng thời, sự công nhận tiền điện tử trên thị trường vốn chính thống ở Hoa Kỳ đã tăng lên, nhưng giá cổ phiếu của các công ty chứng khoán Hoa Kỳ trên bờ vực hủy niêm yết đã tăng lên thông qua các đồng tiền cửa hậu và thị trường vốn chính thống ở Hoa Kỳ khẩn trương cần nhiều "cổ phiếu tiền điện tử" chất lượng thực sự cao hơn ......

Ngay từ đầu, con đường niêm yết của Circle giống như một cuốn tiểu thuyết tu luyện bất tử quy mô lớn, nơi nhân vật chính trải qua 7 năm gian khổ thăng trầm, cuối cùng bay vọt.

Ý tưởng IPO ra đời và

ý tưởng IPO của Circle lần đầu tiên được tiết lộ vào năm 2018, khi Circle ra mắt stablecoin USDC và mua lại sàn giao dịch tiền điện tử Poloniex. Cùng năm đó, Circle đã nhận được 110 triệu đô la tài trợ từ Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital và những người khác, định giá nó ở mức 3 tỷ đô la. Tuy nhiên, vào năm 2019, thị trường tiền điện tử bất ngờ khiến mọi người mất cảnh giác, với mức định giá của Circle giảm mạnh 75% xuống còn 750 triệu đô la và buộc phải bán Poloniex cho Justin Sun. Khi khủng hoảng đến, kế hoạch IPO của Circle cũng vô ích.

Sau hai năm thăm dò tuân thủ và phát triển kinh doanh, USDC đã trở thành sản phẩm stablecoin có ảnh hưởng thứ hai trên thị trường sau USDT, vì vậy kế hoạch niêm yết IPO của Circle đã xuất hiện thành công lần này. Vào ngày 8 tháng 7 năm 2021, Circle thông báo rằng họ sẽ ra mắt công chúng thông qua Concord Acquisition Corp, một SPAC (công ty mua lại mục đích đặc biệt) với ký hiệu "CRCL", định giá Circle ở mức 4,5 tỷ USD. Mặc dù thị trường tiền điện tử đang tăng lên vào thời điểm này, nhưng sự thù địch theo quy định đối với tiền điện tử vẫn chưa lắng xuống và Circle muốn phá vỡ các đợt IPO truyền thống và giám sát nghiêm ngặt theo quy định đối với tiền điện tử thông qua niêm yết cửa sau.

Tuy nhiên, kế hoạch IPO của Circle đã bị hủy bỏ một lần nữa. Vào tháng 7 năm 2021, Circle tuyên bố đã nhận được trát đòi hầu tòa từ các cơ quan thực thi SEC ở Hoa Kỳ, yêu cầu Circle chứng minh rằng USDC không phải là chứng khoán. Sau một loạt các tranh chấp pháp lý và sự chậm trễ giao dịch, vào tháng 12 năm 2022, Circle đã thông báo chấm dứt kế hoạch niêm yết sáp nhập SPAC của mình.

Tuy nhiên, thất bại và "nắm đấm sắt quy định" tiếp tục của SEC đã không ngăn cản Circle, với Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire nói sau khi kế hoạch thất bại rằng "Circle vẫn cam kết trở thành một công ty đại chúng trong dài hạn". Vào tháng 6 năm 2023, Circle một lần nữa tìm kiếm luật sư nội bộ có thể "hỗ trợ quá trình niêm yết tiềm năng".

Có lẽ đã học được

bài học của thất bại thứ hai, Circle đã chọn một con đường truyền thống hơn và bí mật nộp đơn đăng ký IPO vào tháng 1 cùng năm, mà không tiết lộ số lượng cổ phiếu mà họ dự định bán hoặc phạm vi giá được đề xuất cho đơn đăng ký IPO mới. Đơn đăng ký IPO của Circle cực kỳ thấp, và kể từ khi nó bị giới truyền thông phơi bày, công ty đã từ chối bình luận về bất kỳ liên hệ nào của Circle với SEC hoặc các cơ quan quản lý khác, và thay vào đó đã tăng tỷ lệ chấp thuận IPO bằng cách tăng cường nhân sự và ổn định tình hình tài chính của mình.

Sau một thời gian dài chờ đợi, vào ngày 2 tháng 4 năm 2025, Circle một lần nữa nộp hồ sơ S-1 lên SEC để niêm yết trên NYSE với ký hiệu "CRCL", mặc dù phạm vi định giá IPO vẫn chưa được công bố. Theo tin tức thị trường sau đó, Circle cũng vẫn đang hoãn IPO. Vào ngày 20 tháng 5, Circle cho biết họ vẫn đang tiến hành kế hoạch IPO với định giá mục tiêu ít nhất là 5 tỷ đô la và đã từ chối các yêu cầu tiếp quản từ Coinbase và Ripple.

Cuối cùng, vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, Circle đã cập nhật chi tiết niêm yết IPO của mình và Circle sẽ phát hành 24 triệu cổ phiếu Loại A, trong đó 9,6 triệu cổ phiếu sẽ do công ty phát hành và 14,4 triệu cổ phiếu sẽ được bán bởi các cổ đông hiện hữu, với phạm vi giá dự kiến từ 24 đến 26 đô la mỗi cổ phiếu. Theo báo cáo của Reuters, Circle có định giá mục tiêu là 6,71 tỷ USD. Mặc dù bản cập nhật không nêu rõ khi nào IPO sẽ được niêm yết, nhưng công ty đầu tư ARK của Cathie Wood đã báo hiệu sự quan tâm đến việc mua cổ phiếu Circle trị giá 150 triệu đô la trong đợt IPO.

cập nhật này có nghĩa là danh sách của Circle là một kết luận đã được báo trước?

Trong những năm qua, Circle đã đưa ra nhiều yêu cầu tuân thủ để đáp ứng nguyện vọng niêm yết của mình, chẳng hạn như cơ chế kiểm toán minh bạch và cởi mở hơn, xin Giấy phép kinh doanh tiền ảo của Bang New York (BitLicense), phát hành stablecoin Euro EURUSD và tuân thủ các yêu cầu của MiCA. Vậy kết quả của đơn đăng ký niêm yết IPO này đã được xác định chưa? Mặc dù Circle đã chính thức nộp đơn đăng ký IPO, nhưng có một số quy trình cần thiết trước khi nó có thể được niêm yết chính thức trên NYSE:

Tuyên bố đăng ký và xem xét SEC có hiệu lực

Việc Circle đệ trình đơn đăng ký không có nghĩa là nó đã có hiệu lực và Circle cũng lưu ý trong hồ sơ Mẫu S-1 mới nhất rằng "việc chào bán phụ thuộc vào điều kiện thị trường và không thể đảm bảo khi nào hoặc liệu việc chào bán sẽ được hoàn thành hay không." Ngoài ra, trước khi niêm yết, SEC cần tiến hành thư bình luận và xác nhận rằng không có phản đối quan trọng nào đối với tuyên bố đăng ký của mình trước khi nó có thể "có hiệu lực". Các yêu cầu thường mất từ một đến hai vòng và mất từ 3 đến 5 tháng để hoàn thành.

giá roadshow và tùy chọn

được SEC phê duyệt, tổ chức bảo lãnh phát hành cổ phiếu Circle (bao gồm JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, v.v.) sẽ tiến hành roadshow ngắn hạn để thu thập nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức và xác định giá phát hành cuối cùng. Circle cũng cấp cho các nhà bảo lãnh phát hành quyền chọn phân bổ quá mức tới 3,6 triệu cổ phiếu trong khoảng thời gian 30 ngày.

Cổ phiếu CRCL sẽ chỉ được niêm yết trên NYSE vào ngày sau khi hoàn tất việc định giá (thường là 1 ngày giao dịch sau ngày ấn định). Tại thời điểm này, IPO của Circle có thể được coi là thực sự hạ cánh.

Tóm lại, nộp đơn đăng ký IPO chỉ là "bước đệm", và cho đến nay thành công IPO của Circle không thể nói là kết luận đã được báo trước. Tuy nhiên, đối với thị trường và môi trường pháp lý, miễn là chính sách của Fed ổn định, quy định tiếp tục thân thiện với ngành công nghiệp tiền điện tử và không có biến động thị trường dữ dội hoặc các sự kiện thiên nga đen trong cuộc điều tra của SEC về Circle trong vài tuần tới, xác suất niêm yết thành công của Circle có thể lên tới hơn 80%. Nếu việc

,

Nếu Circle được niêm yết thành công, nó cũng sẽ khuyến khích các công ty tiền điện tử khác tích cực đăng ký IPO. Trước đây, có một số công ty tiền điện tử mong muốn ra mắt công chúng:

· Kraken: Kraken đã háo hức làm theo kể từ khi Coinbase IPO thành công vào năm 2021 và đã phải chịu nhiều thất bại, và theo Bloomberg, họ đang tích cực chuẩn bị cho đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) vào quý đầu tiên của năm 2026.

· Song Tử: Sàn giao dịch tiền điện tử Gemini đã gợi ý về một đợt IPO vào năm 2021, và thậm chí còn có tin đồn rằng họ đã bí mật gửi đơn đăng ký IPO, đang làm việc với Goldman Sachs và Citigroup, và có thể ra mắt công chúng sớm nhất là vào năm 2025;

· Bullish: Sàn giao dịch tiền điện tử Bullish cũng dự định niêm yết thông qua SPAC vào năm 2021, nhưng cuối cùng kế hoạch đã bị gác lại.

· BitGo: Công ty giám sát tiền điện tử BitGo có trụ sở tại Hoa Kỳ cũng đang xem xét IPO sớm nhất là vào nửa cuối năm 2025.

......

Với việc thông qua dự luật stablecoin, Tổ chức Trump tiếp tục tung ra những tác động tích cực đối với thị trường tiền điện tử, và thị trường vốn chính thống ở Hoa Kỳ cũng đang được khuyến khích đầu tư vào ngành công nghiệp tiền điện tử, "Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sẵn sàng trả hơn 2 đô la cho 1 đô la tài sản tiền điện tử", và sự điên rồ của thị trường vốn chính thống đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đã dần được bộc lộ. Tuy nhiên, không thể phủ nhận rằng trên thị trường vốn chính thống của Hoa Kỳ, các nhà đầu tư vẫn tiếp xúc với một số danh mục tiền điện tử hạn chế, vì vậy họ chỉ có thể đầu tư vào một số cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử, chẳng hạn như các công ty đang tích cực xây dựng dự trữ tiền điện tử.

Tuy nhiên, nó cũng tạo cơ hội cho các cổ phiếu rác của Mỹ đang trên bờ vực hủy niêm yết mua và nắm giữ một lượng nhỏ tài sản tiền điện tử để thúc đẩy giá cổ phiếu và tăng định giá của họ (đọc liên quan: Nhà văn chính của Bloomberg: Logic cơ bản của việc mua tiền điện tử điên rồ của các công ty niêm yết ở Hoa Kỳ). Nhưng các nguyên tắc cơ bản của các công ty này không thay đổi, chỉ có một chiến lược trên thế giới và khi thủ thuật này cuối cùng được thị trường vốn chính thống nhìn thấy, ngành công nghiệp tiền điện tử thực sự cũng có thể bị tổn thương. Điều cấp bách là để nhiều "cổ phiếu tiền điện tử" chất lượng thực sự cao gia nhập thị trường vốn chính thống ở Hoa Kỳ.

Liên kết đến bài viết gốc