Judul asli: "Setelah 7 tahun berlari jarak jauh, kebijakan akhirnya memimpin, dan Circle hanya berjarak satu kaki untuk go public"

Penulis asli: Golem, Odaily Planet Daily

Raksasa stablecoin yang patuh Circle mungkin menjadi penerima manfaat pertama dari GENIUS Act, tagihan stablecoin di Amerika Serikat. Pada 27 Mei, Circle mengungkapkan kemajuan terbaru dari aplikasi pencatatan IPO NYSE-nya, Circle akan menerbitkan 24 juta saham Kelas A, di mana 9,6 juta saham akan diterbitkan oleh perusahaan dan 14,4 juta saham akan dijual oleh pemegang saham yang ada, dengan kisaran harga yang diharapkan dari $24 hingga $26 per saham, Circle dapat mengumpulkan hampir $250 juta, sementara pemegang saham yang menjual saham mereka dapat menerima hampir $375 juta untuk saham mereka.

Circle mengungkapkan target valuasi $ 6,71 miliar, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya $ 4 miliar hingga $ 5 miliar. Meskipun IPO Circle berjalan dengan baik, hasil akhirnya masih belum pasti, dan Circle akan tetap berada di bawah penyelidikan SEC dalam 3-5 bulan ke depan. Pada saat yang sama, pengakuan kripto di pasar modal arus utama di Amerika Serikat telah meningkat, tetapi harga saham perusahaan saham AS di ambang delisting telah meningkat melalui koin pintu belakang, dan pasar modal arus utama di Amerika Serikat sangat membutuhkan lebih banyak "saham kripto" berkualitas tinggi ......

Sejak awal, jalan Circle menuju daftar menyerupai novel kultivasi abadi berskala besar, di mana protagonis melewati 7 tahun kesulitan dan pasang surut, dan akhirnya melonjak.

IPO lahir, dan

ide IPO Circle pertama kali terungkap pada tahun 2018, ketika Circle meluncurkan stablecoin USDC dan mengakuisisi pertukaran kripto Poloniex. Pada tahun yang sama, Circle menerima pendanaan $110 juta dari Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital, dan lainnya, menilainya sebesar $3 miliar. Namun, pada tahun 2019, pasar kripto tiba-tiba membuat semua orang lengah, dengan valuasi Circle anjlok 75% menjadi $750 juta, dan terpaksa menjual Poloniex ke Justin Sun. Ketika krisis datang, rencana IPO Circle juga-.

Setelah dua tahun eksplorasi kepatuhan dan pengembangan bisnis, USDC telah menjadi produk stablecoin paling berpengaruh kedua di pasar setelah USDT, sehingga rencana pencatatan IPO Circle telah berhasil muncul kali ini. Pada 8 Juli 2021, Circle mengumumkan bahwa mereka akan go public melalui Concord Acquisition Corp, sebuah SPAC (perusahaan akuisisi tujuan khusus) dengan simbol "CRCL", menilai Circle sebesar $4,5 miliar. Meskipun pasar kripto meningkat saat ini, permusuhan peraturan terhadap kripto belum mereda, dan Circle ingin menghindari IPO tradisional dan pengawasan peraturan kripto yang ketat melalui daftar pintu belakang.

Namun, rencana IPO Circle telah dibatalkan lagi. Pada Juli 2021, Circle mengklaim telah menerima panggilan pengadilan dari otoritas penegak SEC di Amerika Serikat, yang mengharuskan Circle untuk membuktikan bahwa USDC bukan sekuritas. Setelah serangkaian perselisihan peraturan dan penundaan transaksi yang panjang, pada Desember 2022 Circle mengumumkan penghentian rencana pencatatan merger SPAC-nya.

Namun, kegagalan dan "tangan besi regulasi" SEC yang berkelanjutan tidak menghalangi Circle, dengan CEO Circle Jeremy Allaire mengatakan setelah rencana itu gagal bahwa "Circle tetap berkomitmen untuk menjadi perusahaan publik untuk jangka panjang." Pada Juni 2023, Circle kembali mencari penasihat internal yang dapat "membantu proses pencatatan potensial".

Mungkin setelah belajar

dari kegagalan kedua, Circle memilih jalur yang lebih tradisional dan diam-diam mengajukan aplikasi IPO-nya pada bulan Januari tahun yang sama, tanpa mengungkapkan jumlah saham yang direncanakan untuk dijual atau kisaran harga yang diusulkan untuk aplikasi IPO baru. Aplikasi IPO Circle sangat sederhana, dan sejak diungkap oleh media, perusahaan menolak untuk mengomentari kontak Circle dengan SEC atau regulator lainnya, dan sebaliknya meningkatkan tingkat persetujuan IPO dengan memperkuat staf dan menstabilkan posisi keuangannya.

Setelah menunggu lama, pada 2 April 2025, Circle kembali mengajukan pengajuan S-1 ke SEC untuk terdaftar di NYSE dengan simbol "CRCL", meskipun kisaran harga IPO belum diumumkan. Menurut berita pasar berikutnya, Circle juga masih menunda IPO-nya. Pada 20 Mei, Circle mengatakan masih bergerak maju dengan rencana IPO dengan target valuasi setidaknya $5 miliar, dan telah menolak permintaan pengambilalihan dari Coinbase dan Ripple.

Akhirnya, pada 28 Mei 2025, Circle memperbarui detail pencatatan IPO-nya dan Circle akan menerbitkan 24 juta saham Kelas A, di mana 9,6 juta akan diterbitkan oleh perusahaan dan 14,4 juta akan dijual oleh pemegang saham yang ada, dengan kisaran harga yang diharapkan dari $24 hingga $26 per saham. Menurut laporan Reuters, Circle memiliki target valuasi sebesar $6,71 miliar. Meskipun pembaruan tidak menentukan kapan IPO akan didaftarkan, perusahaan investasi ARK Cathie Wood telah mengisyaratkan minat untuk membeli saham Circle senilai $150 juta dalam IPO.

Apakah pembaruan ini berarti bahwa daftar Circle adalah kesimpulan yang sudah pasti?

Selama bertahun-tahun, Circle telah membuat banyak persyaratan kepatuhan untuk memenuhi aspirasi pencatatannya, seperti mekanisme audit yang lebih transparan dan terbuka, memperoleh Lisensi Bisnis Mata Uang Virtual Negara Bagian New York (BitLicense), menerbitkan stablecoin Euro EUROC, dan mematuhi persyaratan MiCA. Jadi, apakah hasil dari aplikasi pencatatan IPO ini sudah ada di batu? Meskipun Circle telah secara resmi mengajukan aplikasi IPO-nya, ada beberapa proses yang diperlukan sebelum dapat secara resmi terdaftar di NYSE:

Tinjauan SEC dan pernyataan pendaftaran untuk mulai berlaku

Pengajuan aplikasi Circle tidak berarti bahwa itu telah efektif, dan Circle juga mencatat dalam pengajuan Formulir S-1 terbarunya bahwa "penawaran tunduk pada kondisi pasar dan tidak ada jaminan kapan atau apakah penawaran akan selesai." Selain itu, sebelum mendaftar, SEC perlu melakukan surat komentar dan mengonfirmasi bahwa tidak ada keberatan material terhadap pernyataan pendaftarannya sebelum dapat "efektif". Pertanyaan biasanya memakan waktu satu hingga dua putaran dan membutuhkan waktu 3 hingga 5 bulan untuk menyelesaikannya.

penetapan harga roadshow dan opsi

disetujui oleh SEC, sindikat penjaminan emisi saham Circle (termasuk JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, dll.) akan melakukan roadshow jangka pendek untuk mengumpulkan kebutuhan investor institusional dan menentukan harga penerbitan akhir. Circle juga memberikan opsi kepada penjamin emisi untuk mengalokasikan secara berlebihan hingga 3,6 juta saham selama periode 30 hari.

Saham CRCL akan terdaftar di NYSE hanya pada hari setelah penetapan harga selesai (biasanya 1 hari perdagangan setelah tanggal penetapan). Pada titik ini, IPO Circle dapat dianggap benar-benar mendarat.

Singkatnya, mengajukan aplikasi IPO hanyalah "batu loncatan", dan sejauh ini keberhasilan IPO Circle tidak dapat dikatakan sebagai kesimpulan yang sudah pasti. Namun, sejauh menyangkut pasar dan lingkungan peraturan, selama kebijakan Fed stabil, peraturan tersebut terus bersahabat dengan industri kripto, dan tidak ada fluktuasi pasar yang kejam atau peristiwa angsa hitam selama penyelidikan SEC terhadap Circle dalam beberapa minggu ke depan, kemungkinan keberhasilan pencatatan Circle dapat mencapai lebih dari 80%.

,

itu juga akan menjadi tonggak sejarah bagi seluruh pasar kripto, dan juga akan memperdalam pengakuan industri kripto oleh pasar aset arus utama. Jika Circle berhasil terdaftar, itu juga akan mendorong perusahaan kripto lain untuk secara aktif mengajukan IPO. Sebelumnya, ada sejumlah perusahaan kripto yang menantikan untuk go public:

· Kraken: Kraken sangat ingin mengikutinya sejak IPO Coinbase yang sukses pada tahun 2021 dan telah mengalami banyak kegagalan, dan menurut Bloomberg, mereka secara aktif mempersiapkan penawaran umum perdana (IPO) pada kuartal pertama tahun 2026.

· Gemini: Bursa kripto Gemini mengisyaratkan IPO pada tahun 2021, dan bahkan ada desas-desus bahwa mereka telah diam-diam mengajukan aplikasi IPO, bekerja sama dengan Goldman Sachs dan Citigroup, dan dapat go public pada awal tahun 2025;

· Bullish: Pertukaran kripto Bullish juga bermaksud untuk go public melalui SPAC pada tahun 2021, tetapi pada akhirnya rencana ditangguhkan.

· BitGo: Kustodian kripto yang berbasis di AS, BitGo, juga mempertimbangkan IPO pada awal paruh kedua tahun 2025.

......

disahkannya tagihan stablecoin, Organisasi Trump terus merilis efek positif pada pasar kripto, dan pasar modal arus utama di Amerika Serikat juga diberi insentif untuk berinvestasi di industri kripto, "Pasar saham AS bersedia membayar lebih dari $2 untuk $1 aset kripto", dan kegilaan pasar modal arus utama untuk industri kripto secara bertahap terungkap. Namun, tidak dapat dipungkiri bahwa di pasar modal arus utama Amerika Serikat, investor masih terpapar pada jumlah kategori kripto yang terbatas, sehingga mereka hanya dapat berinvestasi di beberapa saham terkait kripto, seperti perusahaan yang aktif membangun cadangan kripto.

Namun, ini juga memberikan peluang bagi sampah saham AS yang hampir dihapus untuk membeli dan memegang sejumlah kecil aset kripto untuk meningkatkan harga saham mereka dan meningkatkan penilaiannya (bacaan terkait: Bloomberg Chief Financial Writer: The Underlying Logic of US Listed Companies 'Crazy Crypto Buying). Tetapi fundamental perusahaan-perusahaan ini tidak berubah, hanya ada satu strategi di dunia, dan ketika trik ini akhirnya dilihat oleh pasar modal arus utama, industri kripto yang sebenarnya juga dapat terluka. Sangat mendesak untuk membiarkan lebih banyak "saham kripto" berkualitas tinggi memasuki pasar modal arus utama di Amerika Serikat.

Tautan ke artikel asli