Titre original : « Après 7 ans de course de fond, la politique ouvre enfin la voie, et Circle n’est qu’à un pied d’entrer en bourse »

Auteur original : Golem, Odaily Planet Daily

Le géant des stablecoins Circle pourrait être le premier bénéficiaire du GENIUS Act, un projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis. Le 27 mai, Circle a dévoilé les derniers progrès de sa demande d’introduction en bourse à la Bourse de New York, Circle émettra 24 millions d’actions de classe A, dont 9,6 millions d’actions seront émises par la société et 14,4 millions d’actions seront vendues par les actionnaires existants, avec une fourchette de prix prévue de 24 à 26 dollars par action, Circle pourrait lever près de 250 millions de dollars, tandis que les actionnaires qui vendent leurs actions pourraient recevoir près de 375 millions de dollars pour leurs actions.

Circle a dévoilé une valorisation cible de 6,71 milliards de dollars, supérieure à son estimation précédente de 4 à 5 milliards de dollars. Bien que l’introduction en bourse de Circle se déroule bien, le résultat final est encore incertain et Circle restera sous le coup d’enquêtes de la SEC dans les 3 à 5 prochains mois. Dans le même temps, la reconnaissance des cryptomonnaies sur le marché des capitaux traditionnels aux États-Unis a augmenté, mais les cours des actions des sociétés américaines sur le point d’être retirées de la cote ont augmenté grâce à des pièces dérobées, et le marché des capitaux grand public aux États-Unis a besoin de toute urgence de davantage d’actions cryptographiques de haute qualité ......

Dès le début, le chemin de Circle vers l’inscription ressemble à un roman de cultivation immortelle à grande échelle, où le protagoniste traverse 7 ans de difficultés et de hauts et de bas, et finit par s’envoler.

L’idée d’une introduction en bourse est née, et

l’idée d’introduction en bourse de Circle a été révélée pour la première fois en 2018, lorsque Circle a lancé le stablecoin USDC et acquis l’échange de crypto-monnaies Poloniex. La même année, Circle a reçu un financement de 110 millions de dollars de Bitmain, IDG Capital, Breyer Capital et d’autres, ce qui l’évalue à 3 milliards de dollars. Cependant, en 2019, le marché des crypto-monnaies a soudainement pris tout le monde au dépourvu, la valorisation de Circle ayant chuté de 75 % à 750 millions de dollars, et il a été contraint de vendre Poloniex à Justin Sun. Lorsque la crise est survenue, le plan d’introduction en bourse de Circle a également été vain.

Après deux ans d’exploration de la conformité et de développement commercial, l’USDC est devenu le deuxième produit de stablecoin le plus influent sur le marché après l’USDT, de sorte que le plan d’introduction en bourse de Circle a fait surface avec succès cette fois-ci. Le 8 juillet 2021, Circle a annoncé qu’elle entrerait en bourse par l’intermédiaire de Concord Acquisition Corp, une SPAC (société d’acquisition à vocation spécifique) sous le symbole « CRCL », valorisant Circle à 4,5 milliards de dollars. Bien que le marché des crypto-monnaies se redresse à l’heure actuelle, l’hostilité réglementaire à l’égard des crypto-monnaies n’a pas diminué, et Circle veut contourner les introductions en bourse traditionnelles et l’examen réglementaire strict des crypto-monnaies par le biais de cotations dérobées.

Cependant, le plan d’introduction en bourse de Circle a de nouveau avorté. En juillet 2021, Circle a affirmé avoir reçu une assignation à comparaître de la part des autorités chargées de l’application de la SEC aux États-Unis, exigeant que Circle prouve que l’USDC n’est pas une valeur mobilière. Après une longue série de litiges réglementaires et de retards dans les transactions, Circle a annoncé en décembre 2022 la fin de son projet d’inscription à la fusion des SPAC.

Cependant, l’échec et la « poigne de fer » réglementaire continue de la SEC n’ont pas découragé Circle, le PDG de Circle, Jeremy Allaire, ayant déclaré après l’échec du plan que « Circle reste déterminée à devenir une société publique à long terme ». En juin 2023, Circle est à nouveau à la recherche d’un avocat d’entreprise qui peut « aider au processus d’inscription potentielle ».

Ayant peut-être tiré

la leçon d’un deuxième échec, Circle a choisi une voie plus traditionnelle et a secrètement déposé sa demande d’introduction en bourse en janvier de la même année, sans révéler le nombre d’actions qu’elle prévoyait de vendre ni la fourchette de prix proposée pour une nouvelle demande d’introduction en bourse. La demande d’introduction en bourse de Circle a été extrêmement discrète, et depuis qu’elle a été exposée par les médias, la société a refusé de commenter les contacts de Circle avec la SEC ou d’autres régulateurs, et a plutôt augmenté le taux d’approbation de l’introduction en bourse en renforçant son personnel et en stabilisant sa situation financière.

Après une longue attente, le 2 avril 2025, Circle a de nouveau déposé un dépôt S-1 auprès de la SEC pour s’inscrire à la Bourse de New York sous le symbole « CRCL », bien que la fourchette de prix de l’introduction en bourse n’ait pas encore été annoncée. Selon les nouvelles du marché qui ont suivi, Circle reporte également toujours son introduction en bourse. Le 20 mai, Circle a déclaré qu’elle allait toujours de l’avant avec un plan d’introduction en bourse avec une valorisation cible d’au moins 5 milliards de dollars, et avait rejeté les demandes de rachat de Coinbase et Ripple.

Enfin, le 28 mai 2025, Circle a mis à jour les détails de son inscription en bourse et Circle émettra 24 millions d’actions de classe A, dont 9,6 millions seront émises par la société et 14,4 millions seront vendues par les actionnaires existants, avec une fourchette de prix prévue de 24 $ à 26 $ par action. Selon un rapport de Reuters, Circle a une valorisation cible de 6,71 milliards de dollars. Bien que la mise à jour ne précise pas quand l’introduction en bourse sera cotée, la société d’investissement ARK de Cathie Wood a déjà manifesté son intérêt pour l’achat de 150 millions de dollars d’actions Circle dans le cadre de l’introduction en bourse.

Cette mise à jour signifie-t-elle que l’inscription de Circle est inévitable ?

Au fil des ans, Circle a imposé de nombreuses exigences de conformité pour répondre à ses aspirations en matière de cotation, telles qu’un mécanisme d’audit plus transparent et plus ouvert, l’obtention d’une licence commerciale de monnaie virtuelle de l’État de New York (BitLicense), l’émission du stablecoin euro EUROC et la conformité aux exigences MiCA. L’issue de cette demande d’introduction en bourse est-elle déjà gravée dans le marbre ? Bien que Circle ait officiellement déposé sa demande d’introduction en bourse, plusieurs processus sont nécessaires avant qu’elle puisse être officiellement cotée à la NYSE :

l’examen de la SEC et la déclaration d’enregistrement pour entrer en vigueur

La soumission de la demande par Circle ne signifie pas qu’elle est entrée en vigueur, et Circle a également noté dans son dernier dépôt sur formulaire S-1 que « l’offre est soumise aux conditions du marché et il ne peut y avoir aucune assurance quant au moment ou à la réalisation de l’offre ». De plus, avant de s’inscrire, la SEC doit envoyer une lettre de commentaires et confirmer qu’il n’y a pas d’objections importantes à sa déclaration d’enregistrement avant qu’elle puisse être « effective ». Les enquêtes prennent généralement un à deux tours et prennent de 3 à 5 mois.

tournée et l’option

auront été approuvés par la SEC, le syndicat de souscription des actions Circle (y compris JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, etc.) mènera une tournée à court terme pour recueillir les besoins des investisseurs institutionnels et déterminer le prix d’émission final. Circle a également accordé aux preneurs fermes une option leur permettant de surallouer jusqu’à 3,6 millions d’actions sur une période de 30 jours.

Les actions de CRCL ne seront cotées à la Bourse de New York que le lendemain de la fin de la fixation du prix (généralement 1 jour de bourse après la date de fixation). À ce stade, l’introduction en bourse de Circle peut être considérée comme véritablement atterrie.

En résumé, la soumission d’une demande d’introduction en bourse n’est qu’un « tremplin », et jusqu’à présent, le succès de l’introduction en bourse de Circle ne peut pas être considéré comme une fatalité. Cependant, en ce qui concerne le marché et l’environnement réglementaire, tant que la politique de la Fed est stable, que la réglementation continue d’être favorable à l’industrie de la cryptographie et qu’il n’y a pas de fluctuations violentes du marché ou d’événements de cygne noir lors de l’enquête de la SEC sur Circle dans les prochaines semaines, la probabilité de succès de la cotation de Circle peut atteindre plus de 80 %.

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ce sera également une étape importante pour l’ensemble du marché de la cryptographie, et elle approfondira également la reconnaissance de l’industrie de la cryptographie par le marché des actifs grand public. Si Circle est coté avec succès, cela encouragera également d’autres sociétés de crypto-monnaies à postuler activement à des introductions en bourse. Auparavant, un certain nombre de sociétés de crypto-monnaies attendaient avec impatience d’entrer en bourse :

· Kraken : Kraken est impatient de faire de même depuis l’introduction en bourse réussie de Coinbase en 2021 et a subi de multiples échecs, et selon Bloomberg, il se prépare activement à une introduction en bourse (IPO) au premier trimestre de 2026.

· Gemini : L’exchange de crypto-monnaies Gemini a fait allusion à une introduction en bourse en 2021, et il y a même des rumeurs selon lesquelles il aurait secrètement soumis une demande d’introduction en bourse, travaillerait avec Goldman Sachs et Citigroup, et pourrait entrer en bourse dès 2025 ;

· Bullish : L’exchange de crypto-monnaies Bullish avait également l’intention d’entrer en bourse via SPAC en 2021, mais les plans ont finalement été mis de côté.

· BitGo : Le dépositaire de crypto-monnaies BitGo, basé aux États-Unis, envisage également une introduction en bourse dès le second semestre de 2025.

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Avec l’adoption du projet de loi sur les stablecoins, la Trump Organization continue de publier des effets positifs sur le marché des cryptomonnaies, et le marché des capitaux grand public aux États-Unis est également incité à investir dans l’industrie des cryptomonnaies, « Le marché boursier américain est prêt à payer plus de 2 $ pour 1 $ d’actifs cryptographiques », et la folie du marché des capitaux grand public pour l’industrie des cryptomonnaies a été progressivement révélée. Cependant, il est indéniable que sur les marchés de capitaux traditionnels des États-Unis, les investisseurs sont toujours exposés à un nombre limité de catégories de cryptomonnaies, de sorte qu’ils ne peuvent investir que dans certaines actions liées aux cryptomonnaies, telles que les entreprises qui construisent activement des réserves de cryptomonnaies.

Cependant, cela offre également l’occasion aux actions américaines de pacotille sur le point d’être retirées de la cote d’acheter et de détenir une petite quantité d’actifs cryptographiques afin de stimuler leurs cours boursiers et d’augmenter leurs valorisations (lecture connexe : Bloomberg Chief Financial Writer : The Underlying Logic of US Listed Companies' Crazy Crypto Buying). Mais les fondamentaux de ces entreprises n’ont pas changé, il n’y a qu’une seule stratégie dans le monde, et lorsque cette astuce sera enfin vue par le marché des capitaux grand public, la véritable industrie de la crypto pourrait également être touchée. Il est urgent de laisser davantage d’actions cryptographiques de haute qualité entrer sur le marché des capitaux grand public aux États-Unis.

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