Con đường chiến lược đến S&P 500 và "Uber hóa" Bitcoin Hiệu suất lợi nhuận gần đây của chiến lược đã đưa công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới chỉ còn một cuộc họp ủy ban nữa để được đưa vào S&P 500—một phát triển có thể củng cố vị trí của Bitcoin trong đời sống tài chính Mỹ. Vốn hóa thị trường hơn 100 tỷ USD của chiến lược đã từ lâu vượt qua ngưỡng của S&P, khiến nó trở thành một trong hai công ty trên mức đó không có trong chỉ số (công ty quảng cáo AppLovin chia sẻ sự phân biệt này). Điều đó là do người tạo chỉ số yêu cầu nhiều hơn: địa điểm ở Mỹ, niêm yết trên sàn giao dịch lớn và có lợi nhuận trong quý và năm qua. Yêu cầu cuối cùng đã là điểm nghẽn. Cho đến bây giờ. Lợi nhuận khổng lồ của MSTR trong quý 2 đã khiến công ty có lãi trong 12 tháng qua, vượt qua rào cản cuối cùng để có thể được đưa vào chỉ số ngay từ tháng 9. Nhật ký chỉ số của công ty đã rất phức tạp. Chiến lược trước đây đã được đưa vào S&P 600 (em trai nhỏ của S&P 500) trước năm 2021, nhưng đã bị loại do các hạn chế về lợi nhuận—một nạn nhân của các nguyên tắc kế toán lỗi thời không tính toán đúng cho Bitcoin. Gần đây, MSTR đã được đưa vào Nasdaq 100 nặng về công nghệ, nhưng S&P 500 vẫn nằm ngoài tầm với. Nhưng mặc dù đã kiểm tra tất cả các tiêu chí, chiến lược có thể không được chấp nhận, vì việc nhập học vẫn phụ thuộc vào sự phê duyệt của ủy ban. Theo nhiều tiêu chí, quyết định này nên dễ dàng. Chiến lược đã mang lại 179% trong năm nay so với 22% của S&P 500. Và lợi nhuận ròng 10 tỷ USD của chiến lược trong quý 2 sẽ đưa nó vào top 10 của chỉ số, giữa Berkshire Hathaway và Exxon Mobile. Có lý do để cho rằng bất kỳ công ty nào nằm trong top 10 nên nằm trong top 500. Tuy nhiên, việc đưa chiến lược vào không được đảm bảo, như các cổ đông của Tesla đã biết quá rõ. Vào năm 2020, S&P đã từ chối nhà sản xuất ô tô điện mặc dù có lợi nhuận ấn tượng, thay vào đó chấp nhận Etsy nhỏ hơn nhiều. Trong khi các nhà quyết định không đưa ra lý do, các nhà phân tích thị trường đã chỉ ra sự biến động của Tesla như một mối quan tâm. Điều đó có thể gây rắc rối cho chiến lược, với beta năm năm là 3.86 sẽ khiến nó trở thành công ty biến động nhất trong S&P 500, gần gấp đôi hồ sơ biến động của Tesla. Tuy nhiên, sự biến động của chiến lược và giá Bitcoin không còn như trước đây và có khả năng sẽ tiếp tục giảm khi sự chấp nhận của các tổ chức gia tăng. Đáng chú ý, ngay cả Tesla, kẻ xấu về biến động, cũng đã được chấp nhận ngay trong quý tiếp theo. Nếu chiến lược được chấp nhận, những tác động sẽ có thể vượt xa giá cổ phiếu của nó. Nó có thể kích hoạt điều mà Chủ tịch tạm quyền CFTC Caroline Pham gọi là "Uber hóa" Bitcoin—tích hợp tài sản kỹ thuật số sâu sắc vào đời sống kinh tế Mỹ đến mức việc cố gắng cấm chúng trở nên gần như không thể. Điều đó là bởi vì việc MSTR được đưa vào S&P 500 sẽ ngay lập tức mang lại cho hàng chục triệu người Mỹ sự tiếp xúc với Bitcoin thông qua quỹ hưu trí, 401(k) và tài khoản môi giới của họ. Không phải vì các nhà quản lý đầu tư của họ sẽ đột nhiên mua Bitcoin, mà vì hàng chục triệu người Mỹ đã đầu tư vào các quỹ chỉ số theo dõi S&P 500. Khi chỉ số điều chỉnh để thêm MSTR, các danh mục đầu tư dựa trên quỹ chỉ số của họ cũng sẽ tự động thay đổi. Quy mô không thể bị đánh giá thấp. S&P 500 nắm giữ khoảng 3-6% lượng cổ phiếu công khai của các công ty Magnificent Seven; nếu điều tương tự xảy ra với chiến lược, hàng triệu người Mỹ sẽ sở hữu một phần trị giá hàng tỷ đô la của chiếc bánh Bitcoin của công ty gần như qua đêm, mà không bao giờ nghĩ về ví kỹ thuật số hay ghé thăm một sàn giao dịch crypto. Sự chấp nhận đại chúng đó khiến Bitcoin trở nên quá lớn để thất bại. Như Pham đã lưu ý, khi tài sản kỹ thuật số trở nên "quá lớn, quá được chấp nhận, quá là một phần của cuộc sống của chúng ta, bạn không thể thực sự lấy chúng đi." Một điều là các nhà quản lý nhắm đến một tài sản kỹ thuật số ngách. Một điều hoàn toàn khác là đe dọa an ninh hưu trí của các giáo viên, lính cứu hỏa và những người tiết kiệm trung lưu mà quỹ chỉ số của họ tình cờ nắm giữ S&P 500. Dù điều đó có xảy ra vào tháng 9 hay không, một điều rõ ràng: bước nhảy vọt của Bitcoin từ thí nghiệm tiền tệ đến tài sản blue-chip đã bắt đầu.