Cách làm cho ATM hiện tại "Thông minh" hơn Tôi đã suy nghĩ về điều này một thời gian, nhưng thông báo RNS hôm qua đã củng cố rằng đội ngũ SWC rất nhạy bén và linh hoạt, và họ rõ ràng cởi mở với phản hồi, điều này thật tuyệt. Tôi biết họ đang trong quá trình đánh giá cấu trúc liên tục, vì vậy đây chỉ là phản hồi của tôi mà có thể đã được xem xét theo một hình thức nào đó. Tóm lại: Thiết kế ATM hiện tại cảm thấy quá tĩnh. Nó nên linh hoạt hơn, được thiết kế để phản ứng với sự biến động và hành động giá theo thời gian thực, đặc biệt khi cổ phiếu giao dịch ở mức mNAV cao. Sự linh hoạt đó có thể cho phép công ty tận dụng các đợt tăng giá và giảm sự phụ thuộc vào thời điểm hoàn hảo hàng ngày. Sự biến động = Cơ hội Theo tính toán của tôi, sự biến động thực tế trong 30 ngày của SWC là hơn 300%, có nghĩa là nó di chuyển trung bình ~18% mỗi ngày (theo giá trị tuyệt đối), khiến nó trở thành cổ phiếu có sự biến động cao nhất ở Vương quốc Anh. Như chúng ta biết, "sự biến động là sự sống" và loại hành động giá này là một đặc điểm, không phải là một lỗi, nhưng chỉ khi ATM được cấu trúc để nắm bắt nó. Khung ATM hiện tại Hiện tại, ATM có hai quy tắc chính: 1) Không bán dưới mức đóng cửa của ngày trước, 2) Giới hạn ở 20% khối lượng. Những hạn chế này có lý do ban đầu, một cách tiếp cận thận trọng để tránh những sai lầm trong việc thực hiện và FUD không chính xác mà $MSTR thường thấy (ATM đang tạo áp lực trong những ngày giảm). Nhưng với sự biến động hiện tại, những gì chúng ta đã học được kể từ khi ra mắt và hồ sơ thanh khoản đang phát triển, khung này cảm thấy hơi cứng nhắc. Nó bỏ lỡ cơ hội phát hành vào những thời điểm tạm thời mà cổ phiếu giao dịch ở mức mNAV cao hơn đáng kể, ngay cả khi chỉ trong vài giờ hoặc một ngày. Có rất nhiều không gian để sửa đổi nó và làm cho nó trở nên cực kỳ xây dựng. Hãy đi qua một ví dụ Giả sử $SWC đóng cửa ở mức 250p. Ngày hôm sau, do tin tức thị trường rộng rãi (ví dụ: Fed cắt giảm lãi suất nhiều hơn mong đợi), cổ phiếu tăng lên 350p (+40%), giao dịch cao hơn nhiều so với các mức mNAV gần đây. Theo các quy tắc hiện tại, công ty có thể bán vào sức mạnh này. Nhưng nếu những ngày tiếp theo giả định rằng thị trường không thể giữ được lợi nhuận và cổ phiếu giảm 10% xuống 315p, sau đó giảm thêm 10% vào ngày tiếp theo xuống 283p, và sau đó 255p vào ngày tiếp theo, chúng tôi đã không thể bán, ngay cả khi cổ phiếu vẫn giao dịch trên mức trước khi tăng giá. Tại sao? Bởi vì chúng tôi đã mã hóa một quy tắc rằng, "chỉ bán trên mức đóng cửa của ngày trước." Điều đó có nghĩa là chúng tôi đã tự trói tay mình và bỏ lỡ cơ hội phát hành cổ phiếu ở mức rất có lợi. Một trong những bài học giao dịch tốt nhất mà tôi từng nhận được là: “Giao dịch khi bạn có thể, không phải khi bạn phải.” Sẽ có những khoảnh khắc khi thanh khoản thực sự xuất hiện, hoặc trên sổ lệnh hoặc OTC, và Shard nên có sự linh hoạt để hành động. Lấy ví dụ trên, nếu cổ phiếu đóng cửa ở mức 350p và ngày hôm sau mở cửa với mức chênh lệch 345/355 và chúng tôi có một người mua đặt giá cho một khối lượng lớn ở mức 345 (bên đặt giá), các quy tắc hiện tại vẫn sẽ ngăn cản việc thực hiện. Đó là một cơ hội bị bỏ lỡ. Giải pháp là gì? Một ma trận linh hoạt hơn cho phép sự linh hoạt Một ma trận linh hoạt đánh giá các chuyển động giá ròng thay vì chỉ mức đóng cửa của ngày trước. Ví dụ, nếu cổ phiếu tăng +30% vào ngày hôm trước, có thể chúng tôi vẫn có thể bán ngay cả khi nó giảm -10% vào ngày hôm sau (vẫn +20% ròng). Hoặc +10% hôm qua, -5% hôm nay = vẫn +5% tổng thể. Xem xét các bội số mNAV như là yếu tố quyết định, không chỉ là giá. Ví dụ: "Có thể bán miễn là mNAV > 3x", bất kể sự thay đổi giá hàng ngày. Có thể cho phép phát hành khối lượng hạn chế vào những ngày giảm nếu cổ phiếu vẫn ở mức mNAV hấp dẫn. Ví dụ, cho phép phát hành 5–10% vào những ngày thấp hơn nếu sự gia tăng là cao. Hoặc có thể có các quy tắc xung quanh giới hạn khối lượng cho phép chúng tôi linh hoạt xung quanh giới hạn 20%. Ví dụ, đối với các giao dịch OTC, không có giới hạn khối lượng - lấy ví dụ trên, nếu giá đóng cửa là 350p và chúng tôi có cơ hội thực hiện một khối lượng 5 triệu cổ phiếu vào ngày hôm sau ở mức 345p (dựa trên chênh lệch 345/355), chúng tôi nên được phép nắm bắt điều đó. Tại sao điều này quan trọng ngay bây giờ? Hiện tại, $SWC đang ở giai đoạn quan trọng để đạt từ 1000 đến 10,000 BTC và đạt được mức mà bảng cân đối kế toán đủ mạnh để phát hành các công cụ thị trường vốn khác (ví dụ: cổ phiếu ưu đãi) có thể giảm áp lực lên một cơ sở ATM. Hơn nữa, cổ phiếu đang giao dịch ở mức ~3.5x mNAV, điều này vẫn cực kỳ có lợi. Trong khi sự linh hoạt tăng lên có thể tạm thời giới hạn giá cổ phiếu, ATM là vũ khí chính của chúng tôi và việc sử dụng nó một cách quyết liệt là một phần của "những khó khăn trong quá trình phát triển" cần thiết để có đủ bitcoin ở giai đoạn quan trọng này. Hãy nhớ rằng, càng nhiều Bitcoin chúng tôi có trên bảng cân đối kế toán, con đường này càng bền vững để đạt được các cột mốc quan trọng. Do đó, với sự biến động của cổ phiếu, một cách tiếp cận linh hoạt hơn là hợp lý. Smarter Web đã làm một công việc tuyệt vời cho đến nay và cho thấy họ cởi mở với phản hồi khi điều kiện thị trường đang thay đổi nhanh chóng và những gì chúng tôi đang học mỗi ngày. Hơn nữa, đây chắc chắn là điều họ có thể khám phá với Shard và Tennyson, những người cũng được khuyến khích tối ưu hóa việc thực hiện và đổi mới xung quanh cấu trúc dựa trên các khoản phí họ nhận được. Rất vui khi nghe phản hồi, Jamie @asjwebley @Croesus_BTC