Як зробити нинішній банкомат ще «розумнішим» Я думав про це деякий час, але вчорашній RNS підтвердив, наскільки чуйна та спритна команда SWC, і вони явно відкриті для зворотного зв'язку, і це чудово. Я знаю, що вони перебувають у постійному процесі оцінки структури, тому це лише мій відгук, який, можливо, вже був розглянутий у певному форматі. ТЛ; Д.Р.: Нинішній дизайн банкомату здається занадто статичним. Він повинен бути більш динамічним, призначеним для реагування на волатильність у реальному часі та цінову дію, особливо коли акції торгуються з підвищеними мультиплікаторами mNAV. Ця гнучкість може дозволити компанії отримати вигоду зі стрибків цін і зменшити залежність від ідеального щоденного часу. Волатильність = Можливість За моїми розрахунками, 30-денна реалізована волатильність SWC становить понад 300%, що означає, що вона рухається в середньому ~18% на день (абсолютний еквівалент), що робить її найвищою акцій у Великій Британії. Як ми знаємо, «волатильність — це життєва сила», і така цінова дія є особливістю, а не помилкою, але лише в тому випадку, якщо банкомат налаштований на її фіксацію. Поточна структура банкоматів На даний момент у банкомату є два основних правила: 1) Не продавати нижче рівня закриття попереднього дня, 2) Обмежений обсягом 20%. Ці обмеження спочатку мали сенс, обережний підхід, який дозволяє уникнути помилок у виконанні та неправильного FUD, який $MSTR часто бачив (АТМ посилює тиск у дні простою). Але з урахуванням поточної волатильності, того, що ми дізналися з моменту запуску, і профілю ліквідності, що розвивається, ця структура здається занадто жорсткою. Він упускає можливості для випуску тимчасових надмірних розширень, коли акції торгуються зі значно підвищеними мультиплікаторами mNAV, навіть якщо лише кілька годин або один день. Є багато можливостей для того, щоб внести в нього поправки і зробити його супер конструктивним. Розглянемо приклад Скажімо, $SWC закривається на 250р. Наступного дня через загальні ринкові новини (наприклад, ФРС знизила процентні ставки більше, ніж очікувалося), акції підскочили до 350 пенсів (+40%), торгуючись значно вище нещодавніх рівнів mNAV. За нинішніми правилами компанія може продати цю силу. Але якщо в наступні дні припустити, що ринок не зможе утримати прибуток, і акції відкотяться на 10% до 315 пенсів, а потім впадуть ще на 10% наступного дня до 283 пенсів, а потім до 255 пенсів наступного дня, ми не змогли продати, хоча акції все ще торгувалися вище того, що було до ралі. Чому? Тому що ми жорстко закодували правило, яке говорить: «Продавайте лише вище рівня закриття попереднього дня». Це означає, що ми зв'язали собі руки і пропустили опортуністичне вікно для випуску акцій на високо зростаючих рівнях. Один з найкращих уроків трейдингу, який я коли-небудь отримував, був: «Торгуйте, коли можете, а не тоді, коли потрібно». Будуть моменти, коли з'явиться реальна ліквідність або в книзі ордерів, або в позабіржовому порядку, і Shard повинен мати гнучкість для дій. Беручи приклад вище, якщо акції закрилися на рівні 350 пенсів, а наступного дня відкрилися зі спредом 345/355, і у нас був покупець, який торгував за великий блок за ціною 345 (сторона ставки), поточні правила все одно завадили б виконанню. Це втрачена можливість. Яке рішення? Більш динамічна матриця, що забезпечує гнучкість Динамічна матриця, яка оцінює рух чистої ціни, а не лише закриття попереднього дня. Наприклад, якщо акції були +30% напередодні, можливо, ми все ще можемо продати, навіть якщо наступного дня вона буде -10% (все ще +20% нетто). Або +10% вчора, -5% сьогодні = все ще +5% в цілому. Враховуйте мультиплікатори mNAV як фактор впливу, а не тільки ціну. Наприклад: «Може продавати стільки, скільки mNAV > 3x», незалежно від щоденних змін цін. Можливо, дозволити випуск обмеженого обсягу в дні спаду, якщо запаси залишаться на привабливих mNAV. Наприклад, дозволити видачу 5–10% у нижчі дні, якщо акреція висока. Або можуть існувати правила щодо обмеження обсягу, які дозволяють нам бути гнучкими щодо обмеження в 20%. Наприклад, для позабіржових угод немає обмеження обсягу - на прикладі вище, якщо ціна закриття становила 350 пенсів, а наступного дня у нас була можливість зробити блок акцій у розмірі 5 млн пенсів на відкритті за ціною 345 пенсів (на основі спреду 345/355), нам слід дозволити зафіксувати це. Чому це важливо зараз? Зараз $SWC знаходиться на критичній стадії, щоб отримати від 1000 до 10 000 BTC і досягти рівня, коли баланс буде достатньо сильним, щоб випустити інші інструменти ринку капіталу (наприклад, привілейовані), які можуть зняти тиск з банкомату. Крім того, акції торгуються на рівні ~3,5x mNAV, що все ще надзвичайно зростає. У той час як підвищена гнучкість може тимчасово обмежити ціну акцій, банкомат є нашою основною зброєю, і його агресивне використання є частиною «зростаючих проблем», необхідних для отримання достатньої кількості біткойнів на цьому вирішальному етапі. Пам'ятайте, що чим більше біткойнів у нас на балансі, тим більш стійким стає цей шлях до досягнення ключових віх. Таким чином, враховуючи волатильність акцій, має сенс використовувати більш динамічний підхід. На сьогоднішній день Smarter Web виконали чудову роботу і показали, що вони відкриті для зворотного зв'язку, враховуючи те, як швидко змінюються ринкові умови і що ми дізнаємося щодня. Більше того, це, безумовно, те, що вони могли б дослідити зі Shard і Tennyson, які також зацікавлені в оптимізації виконання та інноваціях щодо структури, враховуючи комісії, які вони отримують. Радий чути відгуки, Джеймі @asjwebley @Croesus_BTC