(1/11) Khung định giá Hyperliquid: Cập nhật 🧵 Đã khoảng 6 tháng kể từ khi tôi lần đầu tiên đăng khung định giá cho $HYPE. Nhiều điều đã thay đổi kể từ đó, nhưng cũng có nhiều điều vẫn đúng. Tôi vẫn lạc quan về $HYPE như trước đây. Hãy cùng xem qua một số con số👇

(2/11) Doanh thu Bảo lãnh -- Phần khó nhất trong việc định giá $HYPE là xác định một con số doanh thu hàng năm (dòng tiền) mà bạn có thể cảm thấy thoải mái. Hyperliquid là một startup, đang phát triển cực kỳ nhanh. Vì vậy, bạn sẽ nghĩ rằng cần phải tính đến sự tăng trưởng trong con số của bạn. Nhưng nó cũng nằm trong một ngành công nghiệp theo chu kỳ, nơi mà khối lượng thị trường gấu có thể thấp hơn ~50% Cá nhân tôi, quan điểm của tôi là sự tăng trưởng người dùng nhanh chóng của Hyperliquid, dòng tiền vào và các yếu tố thúc đẩy khác sẽ vượt qua bất kỳ sự giảm sút nào về khối lượng từ một thị trường gấu. Chúng tôi đã thấy điều này trở thành sự thật trong 6 tháng qua về mặt tăng trưởng, nơi mà các con số doanh thu trung bình hàng ngày đã tăng lên đáng kể. Về khối lượng thị trường gấu, tôi không nghĩ rằng bất kỳ thị trường gấu nào trong thời gian gần đây cho $BTC sẽ tồi tệ như những gì đã xảy ra trong quá khứ do dòng tiền ETF và tình trạng thân thiện với tiền điện tử hiện tại của chính trị Mỹ. Tất nhiên, vẫn là một yếu tố cần xem xét và doanh thu có thể sẽ bị ảnh hưởng khoảng ~50% trong vài năm tới, vì vậy chúng tôi sẽ thận trọng và sử dụng khối lượng thị trường bò trung bình gần đây cho trường hợp cơ bản tiếp theo của chúng tôi ($3 triệu) tức là không có sự tăng trưởng.

(4/11) $HYPE Bull Case -- Hãy nói về trường hợp tăng giá. Tôi nghĩ đây là nơi mà hầu hết mọi người thực sự sai lầm. Họ cố gắng nhìn vào các con số hiện tại và sau đó giảm giá chúng vì chúng ta đang ở trong một thị trường tăng giá. Họ đã bao giờ dừng lại để nghĩ về quy mô của TAM trong thị trường này chưa? Perps là thị trường TAM lớn nhất trong crypto bên cạnh stablecoins. Hyperliquid hôm nay chiếm khoảng 10% của thị trường đó, tùy thuộc vào cách bạn thực hiện các phép tính. Và liên quan đến thị trường CLOB giao ngay, hiện tại thậm chí còn ít hơn. Số lượng không gian trắng ở đây là khổng lồ. HyperEVM cũng vậy, vẫn còn trong giai đoạn đầu. Chưa kể đến HIP3 và tất cả các loại perps kỳ lạ mà chúng ta sẽ thấy trong tương lai sẽ mở rộng Hyperliquid từ crypto perps sang perps cho bất cứ điều gì bạn có thể mơ ước -- cổ phiếu là sở thích của tôi, các công ty tư nhân trước IPO, thị trường dự đoán, forex, hàng hóa, và nhiều hơn nữa. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là công cụ tài chính tốt nhất trên hành tinh này, và Hyperliquid là AWS của hợp đồng tương lai vĩnh viễn, với khả năng mở rộng tuyệt vời, hoàn toàn phi tập trung và minh bạch. Trad-fi và phần còn lại của thế giới vẫn còn sớm để hiểu về perps, nhưng chất lượng sản phẩm là rõ ràng và tôi tin rằng có rất nhiều không gian để chiếm lĩnh các thị trường truyền thống. Quay lại với trường hợp tăng giá, Hyperliquid đã thực hiện khoảng 1 triệu đô la phí mỗi ngày khi tôi viết khung định giá đầu tiên này vào tháng Hai. (Tôi đã viết ngay sau khi ra mắt token TRUMP, vì vậy phí gần đây đã tăng cao). Nhưng theo tỷ lệ chạy, nó khoảng 1 triệu đô la. Con số đó hôm nay giống như 2,5-3,0 triệu đô la. Chúng tôi đã đạt được khoảng 2x+ tăng trưởng chỉ trong 6 tháng. Người dùng và dòng tiền cũng đã tăng trưởng đáng kể. Tôi sẽ đăng một số biểu đồ sau trong chủ đề này vì tôi tin rằng đó là Bắc Đẩu của việc định giá và hiểu tiềm năng của Hyperliquid. Nhưng tôi nghĩ nếu bạn là một nhà đầu tư và bạn không nghĩ về trường hợp tăng giá thực sự của một doanh nghiệp trẻ và đang phát triển nhanh như Hyperliquid, bạn đang tự làm hại mình. Hyperliquid hiện đang thực hiện khoảng 5% khối lượng so với tất cả các CEX hôm nay. Không có gì điên rồ khi tưởng tượng rằng con số này sẽ tăng lên 25% trong vài năm tới. Nếu điều đó xảy ra, phí trung bình hàng ngày nên tăng từ khoảng 3 triệu đô la mỗi ngày lên khoảng 15 triệu đô la mỗi ngày. Tôi không có lý do tốt nào để tại sao điều này không thể xảy ra, với chất lượng sản phẩm, đội ngũ, và tất cả các yếu tố thúc đẩy sắp tới. Ngoài ra, càng nhiều Hyperliquid phát triển, sản phẩm càng tốt khi tính thanh khoản sâu hơn. Tại mức 10 triệu đô la phí/ngày, chúng ta đang nói về một bội số dòng tiền tự do 5x.

(5/11) $HYPE so với Crypto Tokens -- $HYPE so với các token khác trong crypto như thế nào? Thực ra, không thực sự có ý nghĩa gì khi xem xét vì các so sánh thật sự tệ hại. Các token khác mà chúng ta có thể so sánh là $BONK, $GP, và $PUMP, vì các nền tảng memecoin là sản phẩm duy nhất trong crypto có PMF mạnh và tạo ra dòng tiền. Đúng là có các giao thức DeFi và đúng là $SOL kiếm được một ít tiền, nhưng các hệ số thì không đáng để xem xét vì chúng trên 80, vì vậy không thực sự có ý nghĩa. Đối với các nền tảng khởi động, đây là một số so sánh. Tôi có vị thế trong $BONK và $GP, mà tôi tin rằng là 2 token duy nhất trong crypto ngoài $HYPE đang bị định giá thấp và giao dịch với các hệ số hấp dẫn. Có thể tôi sẽ làm một chủ đề riêng về những điều này, vì tôi vừa nhận được nhiều thông tin mới sáng nay về tokenomics / dòng tiền cho cả hai. $PUMP tôi đã từng đầu tư nhưng đã cắt vị thế của mình. Tôi nghĩ họ đang thua trong cuộc chiến này và thật sự xứng đáng với điều đó. Tôi luôn nghĩ mô hình kinh doanh của họ dễ bị gián đoạn với ít MOAT và tôi rất vui khi một đội ngũ không khai thác như BONK bắt đầu thắng trong cuộc chiến memecoin (tất cả các chỉ số đều cho thấy điều này là đúng).

(6/11) Pitch Trad-Fi -- Một trong những điều quan trọng nhất về $HYPE là cách mà nó tiếp cận với trad-fi. Mọi người đang nói về việc chu kỳ này là chu kỳ của trad-fi, và điều đó hoàn toàn đúng. Chúng ta đang nhìn vào khoảng ~$50-100B dòng tiền vào giữa $BTC và $ETH kể từ khi ra mắt các quỹ ETF cách đây 1,5 năm. Đây là những kỷ lục cho các quỹ ETF, và sự quan tâm từ trad-fi chắc chắn đã có mặt. Bây giờ câu hỏi là -- tài sản nào là hấp dẫn nhất đối với trad-fi? Vậy thì, làm thế nào về token duy nhất trong lịch sử crypto thực sự tạo ra dòng tiền đáng kể với một mô hình kinh doanh bền vững và có thể bảo vệ? Một nhà phân tích của Bloomberg đã đưa ra một meme tuyệt vời: "Cái gì là cơ sở của một Hyper Liquid?" Mặc dù điều đó thật hài hước, nhưng anh ấy đã đặt ra một câu hỏi tuyệt vời, và đó là câu hỏi mà Trad-Fi đã hỏi về crypto từ rất lâu. Và bây giờ chúng ta cuối cùng đã có câu trả lời, và không phải là một câu trả lời yếu ớt, mà là một cú đánh lớn. Thế giới của trad-fi thậm chí còn chưa biết đến $HYPE, có lẽ do đội ngũ không tiếp thị chút nào. Bất kỳ đội ngũ nào khác đã có thể có 1000 cuộc gọi với các nhà đầu tư rồi, Jeff và nhóm của anh ấy thì khác biệt. Nhưng đừng bị lừa, Trad-Fi sẽ sớm phát hiện ra $HYPE. Và khi họ làm vậy, cánh cửa sẽ mở ra. Cá nhân tôi nghĩ điều này sẽ xảy ra khoảng thời gian $SONN ra mắt. Họ là những tay chơi lớn trên Phố Wall và sẽ tiếp thị $HYPE với sự giúp đỡ của Paradigm và Galaxy Digital. Pitch chưa bao giờ dễ dàng hơn cho bất kỳ ai thực sự hiểu về tài chính. Và đó là nơi mà tiền nằm ngày hôm nay. Một yếu tố quan trọng khác là $SONN có $300M tiền mặt để mua $HYPE ngay khi phương tiện ra mắt. Mọi người đã phát cuồng về SBET's $5B ATM cho $ETH, tương đương với khoảng $25B sức mua $BTC. Để tham khảo, $300M sức mua trên $HYPE tương đương với $9B sức mua $ETH, hoặc $48B mua $BTC. Đúng vậy, $48 tỷ. Để tham khảo, $BTC đang trên đà lập kỷ lục cho dòng tiền năm nay và chỉ mới nhận được $15B tính đến thời điểm này. Tôi nghĩ $300M sẽ bị chạy trước nhưng cũng sẽ là một yếu tố kích thích lớn để thúc đẩy bánh đà $SONN.

(7/11) Phân phối -- $HYPE chỉ có 153k người nắm giữ. Điều này ít hơn nhiều memecoin trên Solana. $SOL để tham khảo có >10 triệu người nắm giữ. Lý do cho việc thiếu người nắm giữ là phân phối, hiện tại rất khó để mua $HYPE. Phân phối thấp khiến giá khó tăng, vì nhiều người nắm giữ hiện tại đã kiếm được nhiều tiền và không nhất thiết cần hoặc cảm thấy thoải mái khi tham gia vào việc tăng giá tiếp theo với quy mô lớn. Do đó, chúng ta cần $HYPE được chuyển nhượng. Nhưng hiện tại rất khó cho người tiêu dùng mua $HYPE trong trạng thái hiện tại. Coinbase và Binance từ chối niêm yết $HYPE vì những lý do rõ ràng. Nhưng nhiều giao diện và cổng FIAT đang được xây dựng cho Hyperliquid. Phantom cũng gần đây đã xây dựng một sản phẩm perps, tận dụng mã xây dựng của Hyperliquid. Điều này có vẻ như là một sự hợp tác mạnh mẽ và liên tục, và tôi tưởng tượng Phantom sẽ cho phép người dùng mua $HYPE giao ngay. Phantom perps đã thu hút khoảng 15-20k người dùng chỉ trong 2 tuần ngắn ngủi. Khai thác vào mạng lưới phân phối này có thể là một chất xúc tác lớn cho $HYPE, bên cạnh các mạng lưới phân phối khác đang được triển khai. Các công ty kho bạc như $SONN và $HYPD tôi nghĩ cũng sẽ phục vụ như những mạng lưới phân phối tuyệt vời, ngoài việc chỉ có tiền lớn từ trad-fi. Điều này có thể mất thời gian và sẽ trở nên rõ ràng hơn khi chúng trưởng thành hơn.

(8/11) Thống kê Hyperliquid -- Bảng điều khiển Hyperliquid là một trong những bảng điều khiển tốt nhất trong toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử. Về cơ bản, mọi thứ chưa bao giờ trông tốt hơn thế. Thật đáng kinh ngạc khi thấy giá hiện tại ở giữa sự tăng trưởng khổng lồ mà Hyperliquid đã chứng kiến gần đây. Tôi chỉ đăng một vài biểu đồ yêu thích của mình và để cho các con số nói lên tất cả vì tôi đã nói quá nhiều hôm nay. Người dùng đang tăng trưởng với tốc độ chưa từng thấy kể từ TGE, dòng tiền vào đang tăng tốc và đạt mức cao nhất mọi thời đại (ATH), OI cũng ở mức ATH.

(10/11) Tỷ lệ SWPE -- Tỷ lệ SWPE thấp nhất kể từ tháng 4. Cảm ơn @skewga_hyper vì đồ họa tuyệt vời này

(11/11) Làn sóng tăng trưởng tiếp theo -- Tôi nghĩ rằng làn sóng tăng trưởng tiếp theo cho Hyperliquid, về giá cả và dòng tiền, là như sau: - Phân phối front-end: mã builder là một trong những đổi mới tốt nhất của Hyperliquid. Sự lạc quan về việc ra mắt Phantom Perps không thể bị đánh giá thấp. Các front-end cũng sẽ thực hiện marketing, trong khi Hyperliquid cho đến nay chưa bao giờ thực hiện bất kỳ hoạt động marketing nào. - Fiat on-ramp: Tôi đã nghe rằng điều này sắp xảy ra, từ một vài nguồn khác nhau (không trực tiếp qua HL, nhưng từ các ứng dụng hoặc front-end liên quan đến HL). - HIP-3: đây sẽ là một sản phẩm độc nhất vô nhị chỉ có thể thực hiện trên Hyperliquid. Nó cũng sẽ dẫn đến việc tiêu thụ token khổng lồ cho $HYPE. - $SONN -- điều này sẽ giới thiệu Wall St. đến $HYPE (họ sẽ thèm thuồng) và cũng bơm $300 triệu áp lực mua vào $HYPE. - Tài sản thế chấp giao dịch perps -- có vẻ như điều này đang được triển khai dựa trên các triển khai testnet và tôi nghĩ rằng sẽ là một bước đột phá lớn cho nền tảng và cho token $HYPE trở nên hấp dẫn hơn. Có khả năng sẽ thấy khối lượng giao dịch tăng lên và các cá voi $BTC gửi tiền vào HL vì lý do này. - Nhiều niêm yết spot hơn. @hyperunit đã làm việc chăm chỉ và đang tiếp tục niêm yết các tài sản hàng đầu. Việc ra mắt $PUMP là một thành công lớn và chứng minh sức mạnh của đội ngũ chúng tôi, giữa việc niêm yết perps trước TGE từ Hyperliquid và việc ra mắt ngay khi TGE từ @hyperunit, nhanh chóng đạt được các sổ lệnh dày nhất. Cả hai sự kiện này đều là một sự kiện onboarding lớn, như có thể thấy từ dòng tiền vào những ngày đó. Đây chỉ là một vài trong số nhiều yếu tố thúc đẩy và mặc dù đã viết và nói luyên thuyên trong chủ đề này hơn một giờ, vẫn còn rất nhiều điều tôi chưa đề cập. Xin lỗi vì bài viết lộn xộn nhưng tôi đã mệt và vừa trở về từ kỳ nghỉ nên bạn sẽ phải chịu đựng những lời lảm nhảm của tôi. Tóm lại: $HYPE đang rẻ, bạn không có đủ, và có lẽ vẫn chưa hiểu nó.