Wang Yongli: Tác động sâu sắc của luật stablecoin của Mỹ vượt quá mong đợi

Được viết bởi: Wang Yongli,

chú của biên tập viên China Economic Times Trước khi Sắc lệnh Stablecoin có hiệu lực tại Hồng Kông, Trung Quốc, Đạo luật Hướng dẫn Đổi mới Quốc gia và Thành lập Stablecoin của Hoa Kỳ đã được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua một cách hiệu quả và được ký có hiệu lực bởi sắc lệnh hành pháp của tổng thống. Ngay sau khi dự luật được giới thiệu, nó ngay lập tức thu hút sự chú ý lớn từ thị trường toàn cầu - ý định chiến lược của Hoa Kỳ là gì, liệu nó có đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc mô hình dòng vốn toàn cầu hay không, liệu nó có thể thúc đẩy sự phát triển của các quy tắc tiền tệ quốc tế hay không, và sau đó ảnh hưởng đến cải cách hệ thống quản trị tài chính toàn cầu và các tiêu chuẩn cơ sở hạ tầng như blockchain đằng sau nó sẽ tổ chức một trò chơi quyền lực lớn như thế nào. Đối với những câu hỏi khó hiểu này, Thời báo Kinh tế Trung Quốc đã mời các chuyên gia trong lĩnh vực này làm sáng tỏ stablecoin và sắp xếp chuỗi logic về tác động của Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ đối với tất cả các bên.

Quan điểm cốt lõi

Luật pháp về stablecoin và tài sản tiền điện tử sẽ thúc đẩy sự tham gia rộng rãi của các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác, đồng thời hỗ trợ khách hàng trực tiếp chuyển đổi tiền gửi tiền pháp định ngoài chuỗi thành mã thông báo trên chuỗi hoặc chuyển trực tiếp mã thông báo trên chuỗi trở lại tiền gửi tiền pháp định thông qua việc kết nối với các chuỗi công khai khác nhau, giảm các liên kết và chi phí bổ sung của các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và các tổ chức thanh toán khác tham gia vào việc chuyển đổi tiền pháp định và stablecoin, đồng thời thay thế stablecoin như một kênh thuận tiện hơn kết nối thế giới tiền điện tử và thế giới thực.

Theo sự thúc giục của Tổng thống Mỹ Trump, Đạo luật Hướng dẫn Đổi mới Quốc gia và Thành lập Stablecoin của Hoa Kỳ (sau đây gọi là "Đạo luật Stablecoin của Hoa Kỳ") đã được Tổng thống ký vào ngày 18 tháng 7 và có hiệu lực ngay trước khi Pháp lệnh Stablecoin có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 tại Hồng Kông, Trung Quốc. Điều này đã làm dấy lên mối quan tâm lớn và các cuộc thảo luận sôi nổi trên toàn thế giới, và đã được nhiều người hiểu là một biểu hiện mới của trò chơi khốc liệt của sức mạnh tiền tệ toàn cầu, điều này sẽ thúc đẩy nhiều quốc gia và khu vực đẩy nhanh luật stablecoin tiền tệ fiat của riêng họ và các stablecoin mới sẽ xuất hiện với số lượng lớn và mở rộng trên quy mô lớn, xây dựng lại hệ thống tiền tệ quốc tế và các quy tắc thị trường tài chính.

Các stablecoin tiền tệ fiat được gắn với tương đương với tiền tệ fiat lần đầu tiên được Tether ra mắt tại Hoa Kỳ vào đầu năm 2015 và đã hoạt động hơn 10 năm, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của các stablecoin đô la Mỹ mới "USDC" và các stablecoin khác. Đến tháng 6/2025, vốn hóa thị trường của stablecoin đô la Mỹ sẽ vượt quá 250 tỷ USD, chiếm hơn 95% tổng vốn hóa thị trường stablecoin. Tuy nhiên, quy định pháp lý về stablecoin chỉ mới bắt đầu và các dự luật liên quan vẫn đáng được sửa đổi và cải thiện, đặc biệt là trong nhận thức về stablecoin và tài sản tiền điện tử.

Đặc điểm nổi bật nhất của stablecoin là chúng là các stablecoin tiền pháp định "tiền điện tử trên chuỗi"

, được dành riêng với các tài sản trong một phạm vi cụ thể của tiền pháp định để duy trì tỷ lệ ổn định so với tiền pháp định, nhưng cần được chuyển đổi thành tiền điện tử có thể được sử dụng trong hệ thống blockchain không biên giới. Không giống như các loại tiền kỹ thuật số không dùng tiền mặt thông thường (bao gồm các loại tiền tệ được giữ trong tài khoản tiền gửi hoặc ví điện tử), stablecoin là "tiền điện tử trên chuỗi" đặc biệt.

Tiền điện tử on-chain không còn là một tờ tiền hữu hình và tiền xu, mà chỉ là một chuỗi ký tự, không chỉ là địa chỉ đã đăng ký của chủ sở hữu trên chuỗi mà còn là địa chỉ tài khoản của đơn vị tiền tệ của nó trên chuỗi (đăng ký là để mở tài khoản), đằng sau đó ẩn thông tin nhận dạng của chủ sở hữu, mật khẩu riêng tư, số dư tài khoản, hợp đồng thông minh và các yếu tố khác. Có một sự khác biệt lớn so với hiệu suất và chế độ hoạt động của tiền tệ fiat truyền thống. Do đó, sẽ không thực tế khi nói về stablecoin mà không có blockchain.

Kịch bản ứng dụng cơ bản nhất của stablecoin là "thế giới tiền điện tử trên chuỗi"

Vào đầu năm 2009, tài sản tiền điện tử gốc trên chuỗi "Bitcoin" và blockchain của nó, được tạo ra với mức độ tích hợp cao của blockchain và công nghệ mã hóa, đã chính thức ra mắt, tiếp theo là sự xuất hiện của blockchain Ethereum và tài sản tiền điện tử gốc của nó "Ether", từ đó đã sinh ra nhiều ICO ban đầu hơn thông qua các đồng tiền mới Các tài sản tiền điện tử phái sinh trên chuỗi khác nhau (thường được gọi là "altcoin") huy động Bitcoin hoặc Ethereum và giao dịch và lưu hành trên blockchain, cũng như các nền tảng giao dịch tài sản tiền điện tử cung cấp dịch vụ đặt, giao dịch và trao đổi các tài sản tiền điện tử này, có thể được toàn cầu hóa trên chuỗi 24×7 giờ một ngày, tạo thành một "thế giới tiền điện tử trên chuỗi" không biên giới và phi tập trung và tăng tốc độ phát triển. "Thế giới tiền điện tử trên chuỗi" đã trở thành một trong những đổi mới quan trọng nhất trong việc sử dụng blockchain và công nghệ mã hóa trong thế kỷ 21, điều này sẽ có tác động sâu sắc đến thế giới loài người.

Tuy nhiên, việc phát triển và vận hành blockchain, đầu ra của nó và giao dịch tài sản tiền điện tử đòi hỏi một khoản đầu tư lớn về chi phí ngoài chuỗi (tiền pháp định) và nếu bạn chỉ có thể thu nhập từ các tài sản tiền điện tử như Bitcoin nhưng không thể dễ dàng chuyển đổi chúng thành tiền pháp định, thì nó còn lâu mới đáp ứng được nhu cầu phát triển tài sản tiền điện tử. Đồng thời, rất khó để thu hút tiền pháp định để đầu tư vào tài sản tiền điện tử và giá trị của tài sản tiền điện tử rất khó thực hiện một cách hiệu quả. Đặc biệt, tỷ lệ tài sản tiền điện tử blockchain như Bitcoin so với tiền tệ fiat như đô la Mỹ thường biến động dữ dội, rất khó để trao đổi trực tiếp Bitcoin làm tiền tệ và nhu yếu phẩm trong thế giới off-chain. Những yếu tố này đã tạo ra các stablecoin fiat độc đáo kết nối các loại tiền tệ fiat ngoài chuỗi với các tài sản tiền điện tử được chuỗi. Do đó, "thế giới tiền điện tử trên chuỗi" đã trở thành nguồn nhu cầu cơ bản nhất và các kịch bản ứng dụng cho stablecoin fiat.

Mặc dù

đã tạo ra các tài sản tiền điện tử gốc và phái sinh trên chuỗi như Bitcoin, và thậm chí cả tài sản tiền điện tử song sinh kỹ thuật số không thể thay thế "NFT", v.v., nhưng nếu không có sự tham gia đầy đủ của tiền pháp định, những tài sản tiền điện tử này chủ yếu bị giới hạn trong thế giới tiền điện tử trên chuỗi, gây khó khăn cho việc phản ánh đầy đủ giá trị của chúng và ít tác động đến thế giới thực ngoài chuỗi. Sự xuất hiện của stablecoin tiền pháp định đã trở thành một kênh giá trị kết nối thế giới tiền điện tử và thế giới thực, có thể thích ứng với nhu cầu giao dịch không bị gián đoạn 7×24 giờ và thanh toán bù trừ trên chuỗi tài sản tiền điện tử, hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển của thế giới tiền điện tử.

Tuy nhiên, do cùng một sự nhấn mạnh vào phi tập trung và giám sát, stablecoin đã không được công nhận và giám sát về mặt pháp lý, và các vấn đề nghiêm trọng thực sự đã phát sinh trong quá trình phát triển của chúng. Giờ đây, luật pháp về stablecoin fiat và thậm chí toàn bộ tài sản tiền điện tử đã thiết lập tính hợp pháp của stablecoin fiat và tài sản tiền điện tử, điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy sự tham gia của các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác, đồng thời thúc đẩy một số lượng lớn tài sản tài chính được tiêu chuẩn hóa vào các giao dịch trên chuỗi dưới dạng RWA, thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của thế giới tiền điện tử trên chuỗi thành một xu hướng chung không thể đảo ngược - đây sẽ là đóng góp quan trọng nhất cho luật stablecoin của Hoa Kỳ.

Stablecoin tiền pháp định không chỉ đáp ứng nhu cầu phát triển của thế giới tiền điện tử mà còn thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của thế giới tiền điện tử, cả hai bổ sung cho nhau và thúc đẩy lẫn nhau. Không phải trong bối cảnh thế giới tiền điện tử on-chain, mà chỉ giới hạn trong các lĩnh vực tiền tệ và tài chính của stablecoin, rất khó để hiểu và nắm bắt stablecoin.

Tài sản tiền điện tử không thể trở thành tiền tệ thực sự trong thế giới tiền điện tử Mặc dù

chúng luôn được gọi là "tiền xu" (được gọi là "tiền điện tử" hoặc "tiền kỹ thuật số"), nhưng thực tế đã chứng minh rằng chúng không thể trở thành tiền tệ thực mà chỉ có thể là một loại tài sản tiền điện tử (kỹ thuật số) mới. Chính vì điều này mà sự xuất hiện và hỗ trợ của stablecoin tiền tệ fiat là cần thiết.

Tiền có lịch sử hàng ngàn năm trong xã hội loài người, biểu hiện (hoặc người vận chuyển) và phương thức hoạt động của nó đã liên tục được cải tiến, từ tiền tệ vật chất tự nhiên ban đầu (chẳng hạn như tiền vỏ), đến tiền kim loại tiêu chuẩn hóa (chẳng hạn như tiền đồng, tiền vàng, tiền bạc), và sau đó là tiền giấy làm từ kim loại, và phát triển hơn nữa thành tiền tín dụng thuần túy tách biệt với giá trị của bất kỳ mặt hàng cụ thể nào để giữ cho tổng số tiền thay đổi theo sự thay đổi của tổng giá trị của tài sản có thể giao dịch (từ thực sang ảo, làm nổi bật bản chất), không ngừng nâng cao hiệu quả, giảm chi phí, Phòng ngừa và kiểm soát nghiêm ngặt để phát huy tốt hơn vai trò chức năng của nó. Sự

phát triển và thay đổi của tiền được xác định bởi ý nghĩa cơ bản của nó: thuộc tính thiết yếu của tiền là quy mô giá trị (chia hết và có thể tổng hợp), chức năng cốt lõi là phương tiện trao đổi (công cụ chuyển giá trị và giao hàng), và hiệu suất cơ bản là token giá trị thanh khoản cao nhất (yêu cầu hỗ trợ tín dụng cao nhất trong phạm vi lưu thông) token giá trị (chứng quyền yêu cầu giá trị chuyển nhượng), là yếu tố cốt lõi không thể thiếu để mô tả đầy đủ về tiền.

Trong số đó, như một thước đo giá trị, yêu cầu cơ bản nhất của tiền tệ là tính đơn lẻ và sự ổn định cơ bản của giá trị tiền tệ. Điều này đòi hỏi tổng số tiền phải thay đổi theo sự thay đổi của tổng giá trị của tài sản có thể giao dịch, có thể điều chỉnh và linh hoạt, và đảm bảo sự ổn định cơ bản của giá trị tiền tệ trên cơ sở cung cấp đủ. Kết quả là, bất kỳ vật thể nào ban đầu hoạt động như tiền tệ, chẳng hạn như vỏ sò, đồng, vàng, bạc, v.v., phải rút khỏi giai đoạn tiền tệ và trở lại nguồn gốc của nó như của cải có thể giao dịch vì nguồn cung của nó đơn giản là không thể theo kịp sự tăng trưởng vô hạn của giá trị của tài sản có thể giao dịch. Bây giờ rất khó để thành công trong việc vi phạm nguyên tắc tiền tệ để thực hiện bản vị vàng, hoặc tìm một mặt hàng cụ thể mới hoặc một số mặt hàng cụ thể (chẳng hạn như đất hiếm) với nguồn cung hạn chế làm tiền tệ hoặc tiêu chuẩn tiền tệ. Đây cũng là lý do cơ bản tại sao hệ thống Bretton Woods (thúc đẩy sự trở lại của các loại tiền tệ quốc tế về bản vị vàng) chắc chắn sẽ sụp đổ, và các tài sản tiền điện tử như Bitcoin (tổng số tiền và số tiền mới theo từng giai đoạn bị khóa hoàn toàn và không thể điều chỉnh) sẽ khó trở thành tiền tệ thực và các stablecoin không được neo với một loại tiền tệ fiat duy nhất sẽ khó thành công. Tiền tệ phải được rút từ bất kỳ một hoặc một số mục cụ thể nào và trở thành tiền tín dụng hợp pháp thuần túy, làm nổi bật các thuộc tính thiết yếu của nó.

Ở đây, người mang hoặc hình thức biểu hiện tiền phải được phân biệt với chính tiền tệ. Vỏ sò, tiền đúc, tiền giấy, v.v. đều là những vật mang hoặc biểu hiện của tiền tệ, không phải là tiền tệ. Phương thức biểu hiện và hoạt động của tiền không ngừng di chuyển theo hướng vô hình, kỹ thuật số và thông minh, thanh toán bằng tiền mặt và tiền mặt trong tổng số tiền và tổng số tiền thanh toán ngày càng ít đi, tiền được thể hiện nhiều hơn như tiền gửi (được biểu thị bằng số tài khoản) và thanh toán chuyển khoản tiền gửi/thanh toán bù trừ tài khoản, tiền mặt hữu hình (tiền giấy và tiền xu) cuối cùng sẽ rút hoàn toàn khỏi giai đoạn tiền tệ, và việc đánh đồng tiền tệ với tiền mặt là hoàn toàn sai lầm. Đồng thời, cần nắm bắt chính xác ý nghĩa của "tiền tệ" hoặc "tiền tệ", và không gọi tất cả các tài sản tiền điện tử trên chuỗi là "coin" hoặc "tokenization", chẳng hạn như Bitcoin, altcoin, NFT, RWA, v.v., chỉ có thể là tài sản chứ không phải tiền tệ.

hệ thống đấu thầu hợp pháp hiện nay, ngoài một lượng nhỏ tiền mặt có thể được nhận và thanh toán trực tiếp bởi cả hai bên và người trả tiền, ngày càng có nhiều tiền tệ được lưu trữ trong ngân hàng và các tổ chức thanh toán, bù trừ khác. Trong số đó, cả hai bên đã mở tài khoản tại một ngân hàng và chỉ cần một trung gian để thanh toán chuyển khoản. Trường hợp người thụ hưởng và người trả tiền mở tài khoản tại các ngân hàng khác nhau và hai ngân hàng mở tài khoản bù trừ giữa hai ngân hàng thì hai ngân hàng phải đóng vai trò là hai bên trung gian; Nếu hai ngân hàng không có quan hệ tài khoản thì cần tìm ngân hàng có quan hệ tài khoản chung để "cầu nối" đảm bảo mối quan hệ tài khoản được kết nối để hoàn thành việc chuyển tiền từ người trả sang người nhận nên cần có từ ba trở lên trung gian. Trong thanh toán và bù trừ xuyên biên giới, về cơ bản cần có hơn ba trung gian, và các hệ thống thanh toán và bù trừ khác nhau ở các quốc gia và khu vực khác nhau được sử dụng để xử lý thông báo thanh toán với các từ ngữ và quy tắc khác nhau. Bằng cách này, càng nhiều trung gian tham gia, hệ thống thông báo thanh toán và bù trừ càng phức tạp thì hiệu quả càng thấp và chi phí thanh toán, bù trừ càng cao.

Để nâng cao hiệu quả thanh toán, bù trừ và giảm chi phí liên quan, hệ thống mở tài khoản tập trung cơ bản được triển khai ở mỗi quốc gia, mỗi tổ chức bù trừ mở tài khoản tại trung tâm bù trừ để giảm thiểu số lượng trung gian bắc cầu. Đồng thời, Hiệp hội Viễn thông Tài chính Liên ngân hàng Toàn cầu (SWIFT), được kết nối rộng rãi và chia sẻ chuyên sâu, đã được thành lập trên phạm vi quốc tế để thúc đẩy thông điệp thanh toán được tiêu chuẩn hóa và thống nhất cao và xử lý mạng toàn cầu, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả và chi phí thanh toán. Tuy nhiên, do các trung gian thanh toán và bù trừ khó có thể giảm đáng kể hoặc thậm chí loại bỏ hoàn toàn nên khó có những đột phá cơ bản về hiệu quả và chi phí thanh toán, bù trừ xuyên biên giới.

Sự xuất hiện của thế giới tiền điện tử on-chain đã mang lại một bước ngoặt lớn cho các vấn đề trên. Trên chuỗi công khai toàn cầu không biên giới, các quy tắc được tích hợp vào hệ thống (mã là quy tắc) và người dùng mở tài khoản khi đăng ký, hoàn toàn thực hiện việc thanh toán và bù trừ do người thanh toán và người nhận trực tiếp xử lý cho trung gian điểm-điểm, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả và chi phí, và rất quan trọng so với thanh toán và thanh toán bù trừ xuyên biên giới truyền thống. Đồng thời, việc đẩy các sản phẩm tài chính lên chuỗi công khai có thể được bán và giao dịch trên quy mô toàn cầu, phá vỡ đáng kể phạm vi của thị trường tài chính ngoài chuỗi, và dễ dàng thu hút các nhà đầu tư quy mô lớn hơn và sự tham gia của vốn. Điều này chắc chắn sẽ thu hút nhiều sản phẩm tài chính hơn, đặc biệt là các sản phẩm chứng khoán kỹ thuật số và tiêu chuẩn hóa (cổ phiếu, trái phiếu, quỹ tiền tệ,...), đổ vào chuỗi thông qua RWA, làm cho sự đa dạng của tài sản tiền điện tử trên chuỗi trở nên phong phú hơn, tích cực hơn trong giao dịch và có tác động hơn.

Một thay đổi sâu sắc hơn có thể là: luật stablecoin và tài sản tiền điện tử sẽ thúc đẩy sự tham gia rộng rãi của các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác, đồng thời hỗ trợ khách hàng trực tiếp chuyển đổi tiền gửi tiền pháp định ngoài chuỗi thành mã thông báo trên chuỗi hoặc chuyển trực tiếp mã thông báo trên chuỗi trở lại tiền gửi tiền pháp định thông qua việc kết nối với các chuỗi công khai khác nhau, giảm các liên kết và chi phí bổ sung của các tổ chức thanh toán phi ngân hàng và các tổ chức thanh toán khác tham gia vào việc chuyển đổi tiền pháp định và stablecoin, đồng thời thay thế stablecoin như một kênh thuận tiện hơn kết nối thế giới tiền điện tử và thế giới thực. Điều này sẽ làm giảm những thách thức về quy định do nhiều stablecoin khác nhau mang lại trong một loại tiền pháp định, tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện các thống kê mã thông báo trên chuỗi và các yêu cầu quy định như hệ thống khách hàng tên thật (KYC), chống rửa tiền (AML) và phân phối chống khủng bố (CFT), ngăn chặn sự mở rộng nhanh chóng của stablecoin tiền pháp định có tác động đáng kể đến hệ thống tài chính hiện có, nâng cao cơ hội cho các quốc gia sử dụng chuỗi công khai một cách bình đẳng và cung cấp quyền truy cập bình đẳng vào các nhà phát hành stablecoin tiền pháp định và cấu trúc thị trường hiện tại (bao gồm vị trí dẫn đầu tuyệt đối của stablecoin đô la Mỹ), stablecoin và các "altcoin" khác nhau không có trong quy định Nó sẽ có tác động sâu sắc đến ảnh hưởng quốc tế của SWIFT, đẩy nhanh RWA của các sản phẩm giao dịch tài chính truyền thống và thu hút một số lượng lớn các tổ chức được cấp phép truyền thống tham gia vào giao dịch tài sản tiền điện tử và các hoạt động trao đổi tiền điện tử, điều này cũng có thể có tác động thay thế đối với các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC).

Về vấn đề này, Trung Quốc nên có sự hiểu biết rõ ràng hơn và các biện pháp tiên tiến hơn, không tập trung vào sự phát triển của stablecoin nhân dân tệ (có không gian khá hạn chế), mà là đẩy nhanh quá trình lập pháp, đẩy nhanh sự gia nhập của các ngân hàng, đẩy nhanh sự phát triển của RWA, và đạt được chuyển làn đường và vượt. Việc

giám sát lập pháp đối với thế giới tiền điện tử trên chuỗi cần liên tục củng cố và cải thiện

sự xuất hiện và phát triển của stablecoin tiền tệ fiat, thúc đẩy thế giới tiền điện tử trên chuỗi đẩy nhanh việc mở rộng từ tài sản trên chuỗi (gốc và phái sinh) sang RWA, và chuỗi công khai toàn cầu cũng đã bắt đầu hoạt động như một trung gian cho thanh toán xuyên biên giới ngoài chuỗi và thanh toán bù trừ chuyển tiền, thúc đẩy ảnh hưởng ngày càng sâu sắc và ngày càng tăng của thế giới tiền điện tử trên chuỗi và thế giới thực ngoài chuỗi, có tác động sâu sắc đến chủ quyền tiền tệ và giám sát tài chính hiện có, và việc thiếu giám sát hiệu quả là rất đáng sợ. Cần tăng cường giám sát hiệu quả các tài sản trong thế giới thực (đặc biệt là tiền pháp định) thực hiện ngoài chuỗi và ngoài chuỗi để đáp ứng các yêu cầu như KYC, AML, CFT,...

Cũng cần tìm kiếm sự cân bằng giữa khuyến khích đổi mới và ngăn ngừa rủi ro, lợi ích cá nhân của nhà nước hoặc tập đoàn và lợi ích chung của nhân loại, cải thiện các quy tắc thực hiện, kiểm soát rủi ro chính, và đặc biệt là ngăn chặn Hoa Kỳ hỗ trợ đầy đủ ngành công nghiệp tiền điện tử thông qua luật pháp và làm suy yếu sự giám sát cần thiết. Cần phải vượt qua xiềng xích của tư duy truyền thống trong thế giới thực, rất coi trọng, nghiên cứu kỹ lưỡng và nắm bắt chính xác sự phát triển của thế giới mã hóa; Các cường quốc có trách nhiệm cần tích cực tham gia vào việc thiết lập và duy trì trật tự trong thế giới tiền điện tử, cũng như tăng cường hợp tác quốc tế.

Cơ sở và quy tắc hoạt động của thế giới tiền điện tử là hệ thống blockchain và các quy tắc tích hợp của nó, và blockchain công khai rộng lớn và có ảnh hưởng nhất là blockchain công khai toàn cầu không biên giới (hiện có nhiều chuỗi công khai toàn cầu, chẳng hạn như Ethereum, Solana, Binance Chain, Polkadot, v.v.). Do đó, tính phổ quát và công bằng toàn cầu của các quy tắc blockchain, tính minh bạch và bảo mật của toàn bộ quá trình hoạt động blockchain, đã trở thành nền tảng quan trọng của thế giới mã hóa trên chuỗi, và sự phát triển của các chuỗi công khai phi tập trung và phi quốc gia và cạnh tranh công bằng (hiệu quả, chi phí, công bằng, bảo mật), sự sống còn của những người phù hợp nhất và cải tiến liên tục cần được khuyến khích để ngăn chặn blockchain bị kiểm soát và sử dụng bởi các quốc gia hoặc nhóm lợi ích riêng lẻ.

Tóm lại, tác động sâu sắc của luật stablecoin của Hoa Kỳ có thể vượt quá mong đợi.