Tự động giảm đòn bẩy: đó là gì và ảnh hưởng đến vị thế của bạn như thế nào
ADL là gì?
Tự động giảm đòn bẩy ("ADL") là cơ chế quản lý rủi ro được triển khai để bảo vệ các quỹ bảo hiểm OKX. Trong trường hợp quỹ bảo hiểm OKX (áp dụng cho một sản phẩm cụ thể) không thể hấp thụ thêm khoản lỗ phát sinh liên quan đến việc thanh lý vị thế thua lỗ, ADL sẽ được kích hoạt để hạn chế thêm khoản lỗ cho quỹ bảo hiểm đó. Về bản chất, các vị thế thua lỗ được khớp với các vị thế sinh lời hoặc có đòn bẩy cao đối lập (do đó được gọi là "giảm đòn bẩy") ("Vị thế giảm đòn bẩy") và cả hai vị thế được bù trừ cho nhau và đóng, qua đó loại bỏ việc có thêm rủi ro do vị thế thua lỗ gây ra cho các quỹ bảo hiểm OKX. Điều quan trọng là phải nhận ra rằng do ADL, các vị thế có khả năng sinh lời có thể bị đóng và do đó tiềm năng tạo ra lợi nhuận trong tương lai từ vị thế đó sẽ bị hạn chế.
OKX duy trì một số quỹ bảo hiểm. Mỗi dòng sản phẩm có thể có một hoặc nhiều quỹ bảo hiểm áp dụng cho dòng sản phẩm đó ("Quỹ bảo hiểm áp dụng"). Để biết thêm thông tin chi tiết về các quỹ bảo hiểm khả dụng, bao gồm giá trị hiện tại và giá trị lịch sử, vui lòng truy cập liên kết này. Rủi ro của ADL liên quan đến trạng thái và giá trị của mỗi Quỹ bảo hiểm áp dụng (và không liên quan đến giá trị quỹ bảo hiểm chung của OKX), như đã giải thích trong bài viết này.
Cơ chế ADL áp dụng cho giao dịch Futures vĩnh cửu, Futures kỳ hạn và Quyền chọn.
Tại sao ADL cần thiết?
ADL là cần thiết để bảo vệ quỹ bảo hiểm OKX. Quỹ bảo hiểm bao gồm crypto do OKX nắm giữ và được thiết kế, một phần, để cung cấp khoản đệm vốn chống lại các rủi ro giao dịch và vận hành vốn có trong việc tạo điều kiện thuận lợi cho các dịch vụ trao đổi crypto. Quỹ này bao quát các rủi ro phát sinh từ việc khớp lệnh, giao dịch ký quỹ có đòn bẩy, cho vay và đi vay. Những rủi ro này có thể xảy ra do điều kiện thị trường, tác nhân gây hại hoặc các sự kiện bất khả kháng. Quỹ bảo hiểm được tài trợ bởi OKX và/hoặc nhiều nguồn phí và doanh thu khác nhau liên quan đến một số sản phẩm trên OKX.
Do lợi ích xã hội hóa của quỹ bảo hiểm, cần phải thực hiện các bước giúp bảo vệ quỹ, bao gồm cả thông qua ADL.
Khi nào ADL được kích hoạt?
ADL được thiết kế để trở thành một cơ chế quản lý rủi ro cuối cùng. Do đó, nó không được kích hoạt thường xuyên. OKX thực hiện các bước để giảm thiểu khả năng xảy ra ADL, khi các vị thế thua lỗ có thể được thị trường hấp thụ một cách an toàn hoặc, nếu phù hợp, một phần được Quỹ bảo hiểm áp dụng hấp thụ. ADL được kích hoạt khi sự hấp thụ đó gây ra rủi ro quá mức.
ADL được kích hoạt trong các trường hợp sau:
Khi giá trị hiện tại của Quỹ bảo hiểm áp dụng thấp hơn
Giá trị trung bình của Quỹ bảo hiểm áp dụng trong 8 giờ qua ("Trung bình 8 giờ") trừ đi giá trị lớn hơn của
30% của mức trung bình 8 giờ; hoặc
50.000 USD (hoặc tương đương)
(kết quả của (a) là "Ngưỡng giảm biến động");
Khi Quỹ bảo hiểm áp dụng đã cạn kiệt hoàn toàn;
Chỉ áp dụng cho Futures pre-market crypto: các lệnh thanh lý chưa thanh toán vượt quá ngưỡng khối lượng và thời gian nhất định (do OKX xác định) và thị trường không thể hấp thụ hiệu quả các lệnh đó.
Lấy ví dụ về kích hoạt Ngưỡng Giảm Biến động:
A. Giá trị hiện tại của Quỹ bảo hiểm áp dụng là 200.000 USD;
B. Mức trung bình 8 giờ là 400.000 USD;
C. 30% của Trung bình 8 giờ là 120.000 USD (vì lớn hơn 50.000 USD nên sẽ kích hoạt 1(a)(i) ở trên, không phải kích hoạt 1(a)(ii)).
Sau đó, vì 200.000 USD thấp hơn Ngưỡng giảm biến động là 280.000 USD (tức là 400.000 USD - 120.000 USD), ADL sẽ được kích hoạt.
Điều gì xảy ra khi ADL được kích hoạt?
Thông thường, nếu không có ADL, các vị thế thua lỗ sẽ được thanh lý và do đó sẽ bị đóng, bằng cách đưa các vị thế đó vào sổ lệnh áp dụng cho vị thế đó, với mục đích là các lệnh trên thị trường cho vị thế đối lập sẽ hấp thụ vị thế thua lỗ. Kết quả là khoản lỗ cho vị thế thua lỗ được kết tinh và lệnh trên thị trường cho vị thế đối lập sẽ được khớp.
Tuy nhiên, khi ADL được kích hoạt, các vị thế thua lỗ sẽ được thanh lý và do đó sẽ bị đóng, bằng cách khớp các vị thế đó với các vị thế sinh lời hoặc đòn bẩy cao đối lập, tức là các Vị thế giảm đòn bẩy (có thể thuộc về những người dùng khác, không phải người dùng chịu trách nhiệm về vị thế giảm đòn bẩy), mà không đưa vị thế bị lỗ vào sổ lệnh và bất kể các Vị thế giảm đòn bẩy đối lập có phải là đối tượng của một lệnh chưa khớp hay không, tức là ngay cả khi không có lệnh nào được đặt để đóng các Vị thế giảm đòn bẩy, chúng sẽ bị bắt buộc đóng ở mức giá đánh dấu tại thời điểm khớp lệnh. Khi một vị thế thua lỗ và một Vị thế giảm đòn bẩy đối lập khớp nhau, cả hai vị thế sẽ bù trừ cho nhau và đóng. Điều này sẽ hiện thực hóa khoản lỗ cho vị thế thua lỗ và hiện thực hóa bất kỳ khoản lợi nhuận nào cho Vị thế giảm đòn bẩy cho đến thời điểm khớp lệnh. Các Vị thế giảm đòn bẩy không thể tạo thêm lợi nhuận nếu người dùng không nhập lệnh mới vào sổ lệnh. Rủi ro chính là bất kỳ giá vào lệnh mới nào cũng có thể khác với các Vị thế giảm đòn bẩy.
Đối với các Vị thế giảm đòn bẩy ở chế độ Cô lập, lợi nhuận được tính bằng cách chia tỷ lệ lợi nhuận của vị thế cho tỷ lệ ký quỹ của vị thế (có tính đến lượng đòn bẩy được sử dụng cho vị thế đó). Lỗ được tính bằng cách nhân tỷ lệ lợi nhuận của vị thế (là một số âm) với tỷ lệ ký quỹ của vị thế. Đối với chế độ Spot và Futures, chế độ Đa tệ và chế độ Danh mục đầu tư, công thức trên sử dụng tỷ lệ ký quỹ của tài khoản người dùng thay vì tỷ lệ ký quỹ của vị thế. Con số kết quả càng cao thì thứ hạng của vị trí đó trong ADL càng cao.
Khi nào ADL dừng?
OKX thực hiện các biện pháp giúp hạn chế thời lượng kích hoạt ADL, bằng cách đánh giá theo thời gian thực xem liệu thị trường có thể hấp thụ được các khoản lỗ trong tương lai hay không hoặc nếu phù hợp, được Quỹ bảo hiểm áp dụng hấp thụ.
ADL kết thúc trong các trường hợp sau, mỗi trường hợp tương ứng với các điều kiện kích hoạt được đề cập ở trên (nói cách khác, điều kiện chấm dứt dưới đây phải khớp với điều kiện kích hoạt được đánh số tương ứng ở trên):
Giá trị của Quỹ bảo hiểm áp dụng tăng cao hơn Ngưỡng Giảm Biến động cộng với một khoản đệm lớn hơn
6% của Mức trung bình 8 giờ tại thời điểm ADL được kích hoạt; hoặc
10.000 USD (hoặc tương đương);
Giá trị của Quỹ bảo hiểm áp dụng ít nhất là 8.000 USD (hoặc tương đương);
Chỉ áp dụng cho Futures pre-market crypto: khối lượng lệnh thanh lý giảm xuống dưới một ngưỡng nhất định do OKX xác định.
Lấy ví dụ về điều kiện ngừng Ngưỡng Giảm Biến động:
A. Giá trị của Quỹ Bảo hiểm Áp dụng tăng đạt mức 320.000 USD;
B. Ngưỡng Giảm Biến động là 280.000 USD;
C. Trung bình 8 giờ tại thời điểm ADL được kích hoạt là 400.000 USD;
D. 6% của Trung bình 8 giờ là 24.000 USD (vì lớn hơn 10.000 USD nên điều kiện ngừng kích hoạt sẽ sử dụng 1(a) ở trên, không phải 1(b)).
Sau đó, vì 320.000 USD lớn hơn 304.000 USD (bằng 280.000 USD + 24.000 USD), ADL sẽ bị ngừng.
Cách dự đoán khi nào ADL sẽ xảy ra?
ADL xảy ra thường xuyên nhất trong các thị trường biến động mạnh. Như vậy, về bản chất là không thể dễ dàng dự đoán. OKX đã thực hiện các biện pháp để hạn chế sự xuất hiện của ADL.
ADL xảy ra trên các vị thế dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm mức lợi nhuận và mức lỗ mà một vị thế phải chịu, cũng như mức đòn bẩy được sử dụng. Khi sử dụng các yếu tố như vậy, từng vị thế sẽ được xếp hạng. Khả năng tiếp xúc với ADL của một vị thế, dựa trên xếp hạng này, được hiển thị trên Nền tảng OKX bằng hệ thống đèn cảnh báo (ví dụ hiển thị dưới đây, trong đó bốn trong số năm đèn sáng):
Năm đèn báo hiệu vị thế có nguy cơ tiếp xúc với ADL cao nhất, trong khi một đèn báo hiệu vị thế có nguy cơ thấp hơn. Dù đã có hệ thống đèn cảnh báo này, nhưng trong những thị trường biến động mạnh, ngay cả các vị thế có rủi ro thấp hơn cũng có thể bị ảnh hưởng bởi ADL.
Để biết thông tin về trạng thái hiện tại của Quỹ bảo hiểm áp dụng, hãy nhấp vào đây. Biến động nghiêm trọng về giá trị của Quỹ bảo hiểm áp dụng là một chỉ báo về khả năng kích hoạt ADL cao hơn. Tuy nhiên, vui lòng lưu ý rằng có thể có độ trễ về thời gian giữa thời điểm thay đổi số tiền của Quỹ bảo hiểm áp dụng và thời điểm trang web nêu trên được cập nhật, và ADL có thể xảy ra đột ngột, ngay cả khi trước đó chưa từng xảy ra biến động nghiêm trọng.
Người dùng cũng có thể đăng ký kênh API kích hoạt ADL cung cấp một số thông tin và cảnh báo về việc xảy ra ADL.
Ngoài những thông tin trên, không có cảnh báo nào được đưa ra trước khi ADL xảy ra. Khi ADL xảy ra, thông báo qua email sẽ được gửi tới người dùng bị ảnh hưởng với thông tin chi tiết về các vị thế liên quan bị đóng.
Có thể tránh được việc vị thế của mình bị ảnh hưởng bởi ADL không?
Công cụ quản lý rủi ro của OKX sẽ lựa chọn vị thế nào sẽ phải tuân theo ADL dựa trên nhiều yếu tố, bao gồm mức lợi nhuận và mức lỗ mà vị thế đó phải chịu, cũng như mức đòn bẩy được sử dụng. Mặc dù không thể loại trừ hoàn toàn khả năng ADL được kích hoạt, nhưng việc giảm đòn bẩy sẽ giảm khả năng vị thế của bạn bị ảnh hưởng bởi ADL.
ADL có tính phí giao dịch không?
Không tính phí giao dịch đối với các Vị thế giảm đòn bẩy. Phí thanh lý được tính cho vị thế thua lỗ.