Статья

Ⅳ. Введение в автоделевереджинг (ADL)

Опубликовано 16 дек. 2020 г.Обновлено 4 апр. 2024 г.2 мин на чтение

Страховой фонд

OKX использует страховой фонд для защиты от риска массовой ликвидации. В основном страховой фонд состоит из средств OKX и излишков от ликвидации.

Страховые фонды для разных направлений, таких как маржинальная торговля, фьючерсы, бессрочные свопы и опционы, действуют независимо друг от друга. Даже в рамках одного направления для контрактов с разными базовыми активами и валютами действуют отдельные страховые фонды. Правила их работы представлены ниже:

Направление	Правила страхового фонда	Примеры
Маржинальная торговля	Разные валюты имеют разные пулы страховых фондов. Каждая пара для маржинальной торговли имеет два пула страховых фондов: один предназначен для валюты котировки, а другой — для валюты торговли. Другими словами, пул страховых фондов для каждой валюты в маржинальной торговле включает все пары с этой валютой в качестве валюты котировки или валюты торговли.	Что происходит в случае ликвидации маржинальных пар BTC/USDT, ETH/BTC и ETH/USDT: 1) Ликвидированные валюты для BTC/USDT: BTC, USDT. 2) Ликвидированные валюты для ETH/BTC: ETH, BTC. 3) Ликвидированные валюты для ETH/USDT: ETH, USDT. Тогда к страховому фонду для маржинальной торговли BTC относятся: ликвидации BTC из пункта 1) и пункта 2); к страховому фонду для маржинальной торговли ETH: ликвидации ETH из пункта 2) и пункта 3); к страховому фонду для маржинальной торговли USDT: ликвидации USDT из пункта 1) и пункта 3).
Фьючерсы	Страховые фонды для фьючерсов с маржой в криптовалюте действуют независимо от страховых фондов для фьючерсов с маржой в USDT. Контракты с одинаковым базовым активом, но разными датами экспирации рассчитываются вместе. Фьючерсы с маржой в криптовалюте: контракты с разными базовыми активами имеют страховые фонды в соответствующих валютах. Фьючерсы с маржой в USDT: все контракты имеют страховой фонд в USDT, но их пулы действуют независимо друг от друга.	Фьючерсы BTCUSD (еженедельные, двухнедельные, квартальные, двухквартальные) имеют страховой фонд в BTC, при этом все фьючерсные контракты BTCUSD с разными датами экспирации относятся к одному и тому же фонду. Фьючерсы ETHUSDT (еженедельные, двухнедельные, квартальные, двухквартальные) имеют страховой фонд в USDT, как и фьючерсы XRPUSDT. Однако их пулы страхового фонда действуют независимо друг от друга и не могут рассчитываться вместе.
Бессрочный своп	Пул страхового фонда для бессрочных контрактов с маржой в криптовалюте действует независимо от пула страхового фонда для бессрочных контрактов с маржой в USDT. Бессрочные контракты с маржой в криптовалюте: контракты с разными базовыми активами имеют страховые фонды в соответствующих валютах. Бессрочные контракты с маржой в USDT: все контракты имеют страховой фонд в USDT, но их пулы действуют независимо друг от друга.	Бессрочный контракт BTCUSD имеет страховой фонд в BTC; бессрочный контракт LTCUSD имеет страховой фонд в LTC. Бессрочный контракт ETHUSDT имеет страховой фонд в USDT, как и бессрочный контракт XRPUSDT. Однако их страховых фонды действуют независимо друг от друга и не могут рассчитываться вместе.
Опционы	Опционы с разными базовыми активами имеют пулы страховых фондов в соответствующих валютах. Страховой фонд для всех опционных контрактов с одинаковым базовым активом рассчитывается вместе, независимо от даты экспирации, страйк-цены и типа контракта.	Все опционы BTCUSD имеют страховой фонд в BTC; Все опционы ETHUSD имеют страховой фонд в ETH.

Каждый день в 08:00 (UTC) платформа покрывает все убытки, вызванные частичной или полной ликвидацией на рынке с 08:00 (UTC) прошлого дня до 08:00 (UTC) текущего дня, за счет страхового фонда, а также фиксирует это как убытки по банкротству. Каждый день в 08:00 (UTC) платформа переводит все излишки, вызванные частичной или полной ликвидацией на рынке с 08:00 (UTC) прошлого дня до 08:00 (UTC) текущего дня, в страховой фонд, а также записывает это в баланс ликвидации.

Правила автоделевереджинга (ADL)

Автоделевереджинг (ADL) — это механизм ликвидации позиций контрагентов для контроля общего уровня риска на платформе. Автоделевереджинг срабатывает в случае, когда из-за нестабильных рыночных условий или форс-мажоров __в страховом фонде нет средств__ или __страховой фонд резко уменьшился. __

В настоящий момент формулировки «нет средств» и «резко уменьшился» означают следующее:

страховой фонд потерял все деньги
баланс страхового фонда уменьшился на 30% с максимального значения за последние 8 часов

Платформа может изменить параметры в соответствии с рыночными условиями. В случае запуска автоделевереджинга платформа больше не будет размещать ордера и дожидаться частичной или полной ликвидации позиций по подходящей цене. Вместо этого платформа напрямую найдет аккаунт контрагента с самым высоким рейтингом и совершит сделку по текущей рыночной цене. После завершения транзакции позиция контрагента будет закрыта. Прибыль от позиции будет добавлена в баланс аккаунта. В случае действия этого механизма возврат не запускается.

Автоделевереджинг срабатывает с контрагентом по последней рыночной цене базового актива, при этом комиссия за торговлю не взимается.

Рейтинг контрагентов при автоделевереджинге определяется правилами, которые учитывают риск аккаунта или риск позиции, а также ставку доходности в позиции контракта:

Режим позиции	Расчет маржинальной прибыли	Рейтинг контрагента
Изолированная маржа	Прибыльная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции / коэффициент маржи позиции Убыточная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции * коэффициент маржи позиции	Зависит от маржинальной прибыли, от наибольшей к наименьшей. Доходность убыточных позиций отрицательная. Прибыльные позиции рассчитываются перед убыточными позициями.
Кросс-маржа, одна валюта	Прибыльная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции / коэффициент маржи Убыточная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции * коэффициент маржи позиции
Кросс-маржа, несколько валют	Прибыльная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции / коэффициент маржи позиции Убыточная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции * коэффициент маржи позиции
Кросс-маржа портфеля	Прибыльная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции / коэффициент маржи позиции Убыточная позиция: маржинальная прибыль = доходность позиции * коэффициент маржи позиции

Согласно указанным правилам, чем выше доходность и чем ниже коэффициент маржи позиции, тем выше вероятность, что аккаунт станет контрагентом в автоделевереджинге, и риск самого автоделевереджинга. Пользователи могут посмотреть свой уровень риска автоделевереджинга в реальном времени с помощью цветовой индикации на странице. У цветовой индикации есть пять полос. Если горят все пять полос, у этой позиции самый высокий рейтинг контрагента и риск автоделевереджинга. Если горит всего одна полоса, у этой позиции самый низкий рейтинг контрагента и риск автоделевереджинга.

После автоделевереджинга позиций соответствующие пользователи получат по электронной почте уведомления о позициях и ценах. Они также могут просмотреть счета автоделевереджинга на странице Центра отчетов.