$19 tỷ sau đó.. bây giờ là thời điểm tốt để đánh giá sự khác biệt giữa giá trị thị trường và giá trị danh nghĩa. Vào tháng 3 năm 2023, thị trường đã học được tầm quan trọng của giá trị danh nghĩa. Điều đó là vì Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất quá nhanh khiến trái phiếu kho bạc Mỹ bắt đầu mất giá trị thị trường. Điều này đã khiến các ngân hàng nhận ra những khoản lỗ đáng kể trong sổ sách của họ. Điều này đã dẫn đến các cuộc rút tiền ngân hàng khi các người gửi tiền nhận ra rằng tài sản bảo đảm cho các khoản gửi của họ có thể khiến ngân hàng không thể đáp ứng các yêu cầu rút tiền của người gửi vì tính thanh khoản của trái phiếu đang cạn kiệt. Cục Dự trữ Liên bang, Bộ Tài chính và FDIC đã tiến hành thiết lập các cơ sở thanh khoản để đảm bảo rằng trái phiếu được định giá theo giá trị danh nghĩa -> trái phiếu $1 đáo hạn ở mức $1, và không cần phải được định giá theo giá trị thị trường. Điều này đã làm dịu thị trường và xoa dịu sự hoảng loạn. Crypto là độc đáo ở chỗ các tài sản được bao bọc có thể xác minh cho thấy tài sản thế chấp đầy đủ ngay cả trong thời gian căng thẳng. Đây không phải là các công cụ nợ có thời hạn, mà là các tài sản có sự bảo đảm rõ ràng. Một stETH có thể được xác minh là được bảo đảm bởi một ETH đã được đặt cược vào Ethereum. Điều này mang lại cho nó giá trị danh nghĩa 1:1. Chúng ta có thể bàn cãi về hàng đợi rút tiền và thời gian chờ đợi, nhưng đó là một cuộc thảo luận về giá trị thời gian. Bây giờ, WBETH có giá trị danh nghĩa dựa trên các tài sản mà nó đại diện. Tuy nhiên, chúng ta đã thấy vào ngày 10 tháng 10 rằng giá trị thị trường đã vượt trước giá trị danh nghĩa, tạo ra những khoản lỗ đáng kể cho thị trường. Đây là một sự mất cân bằng không cần thiết. Và gợi ý về khả năng cải tiến thiết kế oracle và sàn giao dịch có thể tạo ra giá trị danh nghĩa tương đối với các tài sản cơ bản. Đặc biệt khi được xem như là tài sản thế chấp - đó là điểm chính được nêu ra. Chúng ta thấy những tiến bộ ban đầu trên mặt trận này đang được sử dụng trong DeFi với các mức cố định, và đó là lý do DeFi cho thấy sự kiên cường trong khi các phương pháp định giá tài sản thế chấp kém trên CEXs đã chứng tỏ không hiệu quả. Có những tình huống mà giá trị danh nghĩa được ưa chuộng hơn giá trị thị trường vì như đã thấy... Trong một hệ sinh thái với số lượng ngày càng tăng các tài sản được bao bọc/các tài sản phái sinh thiếu tính thanh khoản mạnh mẽ trên tất cả các sàn giao dịch và địa điểm, có cơ hội cho việc thao túng giá cả với chi phí của tài sản thế chấp. Thiết kế oracle cải thiện chất lượng của tài sản thế chấp. Định giá tốt tạo ra các tài sản tốt hơn. Và các tài sản tốt hơn thu hút vốn. Khi hệ sinh thái đa dạng hóa và các thị trường tiền tệ trưởng thành, những thiết kế này sẽ trở nên vững chắc theo thời gian. Tài sản thế chấp tinh khiết và chất lượng với các cơ chế định giá hợp lý tạo nền tảng cho các thị trường hoạt động tốt trên toàn bộ.