19 مليار دولار لاحقا.. الآن هو الوقت المناسب لتقدير الفرق بين القيمة السوقية والقيمة الاسمية. في مارس 2023 ، تعلم السوق أهمية القيمة الاسمية. ويرجع ذلك إلى أن الاحتياطي الفيدرالي كان يرفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة لدرجة أن سندات الخزانة الأميركية بدأت تفقد قيمتها السوقية. وهذا بدوره تسبب في تحقيق البنوك خسائر كبيرة في دفاترها. أدى هذا البنك إلى تشغيل البنك حيث أدرك المودعون أن الأصول التي تدعم ودائعهم قد تؤدي إلى عدم قدرة البنك على تلبية عمليات سحب المودعين لأن سيولة الخزانة كانت تنضب. مضى بنك الاحتياطي الفيدرالي والخزانة ومؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) قدما وأنشأوا تسهيلات سيولة لضمان تقييم سندات الخزانة بالقيمة الاسمية - > تستحق السندات بقيمة 1 دولار عند 1 دولار ، ولا تحتاج إلى تسعيرها بالقيمة السوقية. هذا هدأ الأسواق وهدئ الذعر. تعتبر العملات المشفرة فريدة من نوعها من حيث أن الأصول المغلفة يمكن أن تظهر ضمانات كافية بشكل يمكن التحقق منه حتى في أوقات الضغوط. هذه ليست أدوات دين ذات استحقاق ، ولكنها أصول لها دعم واضح. يمكن التحقق من أن stETH واحد مدعوم ب ETH واحد مخزنة في Ethereum. هذا يعطيها قيمة اسمية 1: 1. يمكننا اختيار قوائم انتظار السحب وأوقات الانتظار ، ولكن هذه مناقشة قيمة الوقت. الآن ، تتمتع WBETH بقيمة اسمية بناء على الأصول التي تمثلها. ومع ذلك ، رأينا في 10 أكتوبر أن القيمة السوقية تسبق القيمة الاسمية ، مما أدى إلى خسائر كبيرة للسوق. كان هذا خلعا غير ضروري. ويقترح تكرارا محتملا على تصميم أوراكل والبورصة الذي يمكن أن يخلق قيمة اسمية بالنسبة للأصول الأساسية. خاصة عندما ينظر إليها على أنها ضمانة - وهي النقطة الرئيسية التي يتم طرحها. نرى تقدما مبكرا على هذه الجبهة يتم استخدامه على DeFi مع أوتاد ثابتة ، ولهذا السبب أظهر DeFi مرونة بينما أثبتت طرق تسعير الضمانات السيئة على CEXs عدم فعاليتها. هناك حالات يتم فيها تفضيل القيمة الاسمية على القيمة السوقية لأنه كما رأينا ... في نظام بيئي به عدد متزايد من الأصول المغلفة / المشتقة التي تفتقر إلى السيولة القوية في جميع البورصات والأماكن ، هناك فرصة للتلاعب بالأسعار على حساب الضمانات. يحسن تصميم Oracle جودة الضمانات. التسعير الجيد يخلق أصولا أفضل. والأصول الأفضل تجذب رأس المال. مع تنوع النظام البيئي ونضج أسواق المال ، ستصبح هذه التصاميم صلبة في الوقت المناسب. الضمانات البكر والجودة مع آليات التسعير السليمة تضع الأساس لأسواق تعمل بشكل جيد في جميع المجالات.