190億美元之後.. 現在是欣賞市場價值與面值之間差異的好時機。 在2023年3月，市場學會了面值的重要性。因為聯邦儲備局快速提高利率，導致美國國債開始失去市場價值。這反過來使銀行在帳面上實現了重大損失。 這引發了銀行擠兌，因為存款人意識到支持他們存款的資產可能導致銀行無法滿足存款人的提款，因為國債流動性正在枯竭。 聯邦儲備局、財政部和FDIC隨後設立了流動性設施，以確保國債按面值計價 -> 1美元的債券到期時為1美元，並不需要按市場價值定價。 這平息了市場並緩解了恐慌。 加密貨幣的獨特之處在於，包裝資產即使在壓力時期也能可驗證地顯示足夠的擔保。這些不是有到期日的債務工具，而是有明確支持的資產。 一個stETH可以被驗證為由一個質押到以太坊的ETH支持。 這使其具有1:1的面值。 我們可以挑剔提款隊列和等待時間，但那是時間價值的討論。 現在，WBETH的面值基於它所代表的資產。 然而，我們在10月10日看到市場價值先於面值，為市場創造了可觀的損失。 這是一個不必要的錯位。並暗示可能在預言機和交易所設計上進行迭代，以便相對於基礎資產創造面值。特別是當被視為擔保時 - 這是主要的觀點。 我們看到在DeFi上早期進展的這一方面，固定掛鉤的使用，這就是為什麼DeFi顯示出韌性，而CEX上不良的擔保定價方法證明無效。 在某些情況下，面值比市場價值更受青睞，因為如所見... 在一個包裝/衍生資產數量不斷增長的生態系統中，這些資產在所有交易所和場所缺乏穩健的流動性，存在以擔保為代價的價格操縱機會。 預言機設計改善了擔保的質量。良好的定價創造更好的資產。而更好的資產吸引資本。 隨著生態系統的多樣化和貨幣市場的成熟，這些設計將隨時間變得更加堅固。 完美且高品質的擔保與健全的定價機制為各方面的良好運作市場奠定了基礎。