$19 mil millones después.. Ahora es un buen momento para apreciar la diferencia entre el valor de mercado y el valor nominal. En marzo de 2023, el mercado aprendió la importancia del valor nominal. Eso se debe a que la Reserva Federal estaba subiendo las tasas tan rápidamente que los bonos del Tesoro de EE. UU. comenzaron a perder valor de mercado. A su vez, esto hizo que los bancos registraran pérdidas significativas en sus libros. Esto generó corridas bancarias cuando los depositantes se dieron cuenta de que el activo que respaldaba sus depósitos podría llevar al banco a no poder cumplir con los retiros de los depositantes, ya que la liquidez de la tesorería se estaba agotando. La Fed, el Tesoro y la FDIC siguieron adelante y establecieron líneas de liquidez para garantizar que los bonos del Tesoro se valoraran a su valor nominal, > bono de 1 dólar vence a 1 dólar y no es necesario que tenga un precio de mercado. Esto calmó los mercados y pacificó el pánico. Las criptomonedas son únicas en el sentido de que los activos envueltos pueden mostrar de manera verificable una garantía adecuada incluso en momentos de estrés. Estos no son instrumentos de deuda con vencimiento, sino activos que tienen un respaldo claro. Se puede verificar que un stETH está respaldado por un ETH apostado a Ethereum. Esto le da un valor nominal de 1:1. Podemos ser quisquillosos con las colas de retiro y los tiempos de espera, pero esa es una discusión sobre el valor del tiempo. Ahora, WBETH tiene un valor nominal basado en los activos que representa. Sin embargo, vimos el 10 de octubre que el valor de mercado precedió al valor nominal, creando pérdidas sustanciales para el mercado. Esta fue una dislocación innecesaria. Y sugiere una posible iteración en el diseño de oráculos e intercambios que puede crear valor nominal en relación con los activos subyacentes. Especialmente cuando se ve como garantía, que es el punto principal que se hace. Vemos un progreso temprano en este frente que se utiliza en DeFi con paridades fijas, y es por eso que DeFi mostró resiliencia mientras que los métodos deficientes de fijación de precios de garantía en CEX demostraron ser ineficaces. Hay situaciones en las que se prefiere el valor nominal al valor de mercado porque, como se ha visto... En un ecosistema con un número creciente de activos envueltos/derivados que carecen de liquidez sólida en todos los exchanges y lugares, existe la oportunidad de manipular los precios a expensas de la garantía. El diseño de Oracle mejora la calidad de la garantía. Un buen precio crea mejores activos. Y los mejores activos atraen capital. A medida que el ecosistema se diversifique y los mercados monetarios maduren, estos diseños se endurecerán con el tiempo. Las garantías prístinas y de calidad con mecanismos de fijación de precios sólidos sientan las bases para el buen funcionamiento de los mercados en todos los ámbitos.