Sự xoay vòng từ $HYPE sang $GLXY ở những mức này là một thỏa thuận tuyệt vời mà tôi đã thực hiện cho bản thân. Tôi đã bán số $HYPE còn lại của mình ở mức ~$54 tối qua để có thể mua thêm $GLXY, đây là 2 lý do rõ ràng mà tôi tin rằng $GLXY là một khoản đầu tư tốt hơn: 1) Chất lượng doanh thu Hyperliquid có một mô hình kinh doanh tuyệt vời với giá trị tích lũy tuyệt vời, >99% phí giao dịch được chuyển thẳng vào việc mua lại $HYPE. Vấn đề ở đây là những doanh thu này không được đảm bảo sẽ xảy ra trong tương lai (vậy làm thế nào để bạn đặt một bội số hợp lý cho doanh thu này)? Các nhà giao dịch perp là những kẻ lính đánh thuê và cũng thường xuyên thất bại, vì vậy bạn cần liên tục tăng số lượng người dùng. Các nhà giao dịch có thể rời bỏ để ủng hộ các đối thủ mới (xem $ASTER) vì có rất ít "khóa chặt" cho các nhà giao dịch perp. Nếu một sản phẩm cạnh tranh có thể cung cấp tính thanh khoản tương tự, các tính năng và sự đa dạng của các đồng coin để giao dịch + các ưu đãi thì thật hấp dẫn cho các nhà giao dịch thử nghiệm nền tảng mới/điều chỉnh khối lượng giao dịch của họ. Đặc biệt là khi thấy bao nhiêu tiền mà mọi người đã kiếm được từ airdrop Hype. Tôi sẽ giả định rằng nếu bạn có vài trăm triệu đô la, một đội ngũ rất mạnh và một vài nhà tạo lập thị trường thì bạn có thể xây dựng một cái gì đó tương đương với Hyperliquid cho hầu hết các nhà giao dịch (vì 95% người dùng sẽ không thể phân biệt được giữa việc sử dụng sản phẩm mới này và Hyperliquid). Khi bạn đến với các nhà giao dịch chuyên nghiệp hoặc cá voi lớn, Hyperliquid có thể sẽ được ưa chuộng hơn nhờ tính thanh khoản tự nhiên và sản phẩm hoàn thiện, nhưng nếu đối thủ đưa ra một số ưu đãi token thì điều đó có thể đủ để kéo đi phần lớn người dùng. Vì vậy, về cơ bản một đội ngũ có năng lực với vài trăm triệu có thể đến và cố gắng giành một phần của Hyperliquid >$50B. Những động lực này càng trở nên tồi tệ hơn khi giá Hyperliquid tăng lên vì nó trở nên ngày càng đáng để cạnh tranh. Chính xác là điều đang xảy ra ngay bây giờ với @cz_binance ủng hộ @Aster_DEX... Bây giờ hãy so sánh điều đó với doanh thu của Galaxy. Ở phía crypto của doanh nghiệp họ có >$9B trong AUM, đây thường là doanh thu rất ổn định, tỷ lệ phí nhỏ cho việc cung cấp một dịch vụ quan trọng (giữ và staking crypto) mà khách hàng sẵn sàng trả (rất phiền phức để chuyển nhà cung cấp, dựa rất nhiều vào mối quan hệ/dịch vụ khách hàng, rào cản quy định/tuân thủ lớn). Họ đã ký rất nhiều hợp đồng DAT khóa chặt các hợp đồng giữ/staking nhiều năm với phí từ 0.5-1%. Những doanh thu này có chất lượng cao và cực kỳ có khả năng mở rộng. Ở phía trung tâm dữ liệu của doanh nghiệp họ đang khóa chặt các hợp đồng thuê 15 năm với doanh thu hợp đồng đảm bảo ở mức 90% EBITDA! 800MW đầu tiên họ đã cho thuê cho $CRWV sẽ mang lại cho Galaxy trung bình 1.2B đô la/năm trong doanh thu trong 15 năm và nếu họ có thể cho thuê toàn bộ công suất tiềm năng của Helios với các điều khoản tương tự, $GLXY's 3.5GW có thể mang lại cho họ 5.4B đô la/năm trong doanh thu hàng năm trung bình với 90% EBITDA. Điều đó tương đương = 4.86B đô la EBITDA * 25x bội số = 121B đô la giá trị doanh nghiệp - 26B đô la nợ = 95B đô la giá trị vốn chủ sở hữu / 400M cổ phiếu = 237.5 đô la/cổ phiếu so với 33 đô la/cổ phiếu hôm nay. Để điều này xảy ra, họ cần sự chấp thuận của ERCOT cho 2.7GW đang được xem xét, ban quản lý đã hướng dẫn rằng điều này sẽ xảy ra theo từng đợt bắt đầu sớm nhất là vào cuối năm. Điều này cũng không bao gồm việc mở rộng mà chỉ thực hiện các hợp đồng điện hiện tại. Trong khi đó, nếu $HYPE mất đi rất nhiều nhà giao dịch của mình cho các đối thủ như $ASTER thì sẽ không có doanh thu hợp đồng nhiều năm... Doanh thu của $GLXY cũng rất đa dạng, nếu bất kỳ phần nào của crypto thành công, Galaxy sẽ có mặt, nếu AI tiếp tục được yêu cầu, Galaxy sẽ hưởng lợi rất lớn. Đối với tôi, chất lượng và sự đa dạng mà doanh thu của $GLXY có so với $HYPE là đủ để khiến việc xoay vòng trở thành động thái rõ ràng, cái đinh trong quan tài là kích thước khổng lồ của FDV của $HYPE và dòng tiền. 2) Dòng tiền & Kích thước vốn hóa thị trường tuyệt đối Với FDV >$50B cho $HYPE để tăng gấp 10 lần từ đây sẽ cần một lượng dòng tiền điên rồ bất kể doanh nghiệp có tốt đến đâu trong ngắn hạn, 500B đô la thực sự là khổng lồ cho crypto (~ vốn hóa thị trường $ETH). $HYPE cũng chưa đến 1 năm tuổi nên vẫn còn RẤT NHIỀU uPNL từ những người airdrop $HYPE/mua sớm/đội ngũ mà chưa được xử lý so với một tài sản như $ETH đã trải qua nhiều chu kỳ & giảm 90% để xử lý và phân phối cơ sở người nắm giữ. Các đường ray crypto chỉ không được thiết lập để hỗ trợ một định giá >$500B, không có ETF $HYPE, thực sự tất cả các quỹ lỏng trong crypto đã mua, đâu là người đấu giá biên trong vài năm tới? DAT có thể là một giải pháp cho điều này, có thể tôi sẽ mua một số quyền chọn trên DAT dẫn đầu của Hyperliquid. VS $GLXY với vốn hóa thị trường 12B đô la được niêm yết trên NASDAQ, được thêm vào nhiều ETF hơn và tăng cường nhận thức của nó trong số các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức, nó có khả năng tiếp cận vào thị trường vốn lớn nhất thế giới. Hãy để tôi nói với bạn rằng việc một cổ phiếu đi từ 12B đô la --> 120B đô la dễ dàng hơn rất nhiều so với một đồng crypto không có ETF đi từ 50B đô la --> 500B đô la. Tất cả trong tất cả, tôi nghĩ $HYPE vẫn có thể làm tốt trong dài hạn, tôi chỉ không biết làm thế nào bạn không bị hấp dẫn để bán và mua $GLXY thay vì $HYPE. Doanh thu của Galaxy có chất lượng cao và đa dạng hơn (crypto + AI), nó có >600 nhân viên và được niêm yết trên NASDAQ, đối với tôi, nó chỉ cảm thấy thoải mái hơn để nắm giữ và từ góc độ dòng tiền, nó có khả năng chạy mạnh hơn rất nhiều.