Rotasi $HYPE-ke-> $GLXY di level ini adalah kesepakatan luar biasa yang telah saya ambil untuk diri saya sendiri. Saya menjual sisa $HYPE terakhir saya dengan harga ~$54 tadi malam sehingga saya bisa membeli lebih banyak $GLXY, berikut adalah 2 alasan yang jelas saya yakin $GLXY adalah investasi yang lebih baik: 1) Kualitas Pendapatan Hyperliquid memiliki model bisnis yang indah dengan akrual nilai yang luar biasa, >99% biaya perdagangan langsung masuk ke pembelian kembali $HYPE. Masalahnya di sini adalah pendapatan ini sama sekali tidak dijamin akan terjadi di masa depan (jadi bagaimana Anda menempatkan kelipatan yang sesuai pada pendapatan ini)? Pedagang perp adalah tentara bayaran dan juga meledak sepanjang waktu sehingga Anda harus terus meningkatkan jumlah pengguna Anda. Trader dapat pergi demi pesaing baru (lihat $ASTER) karena ada sangat sedikit "kunci" untuk trader perps. Jika produk pesaing dapat menawarkan likuiditas, fitur, dan luasnya koin yang serupa untuk diperdagangkan + insentif, cukup menarik bagi pedagang untuk mencoba platform baru / menggeser volume mereka. Terutama melihat berapa banyak uang yang dihasilkan orang dari airdrop Hype. Saya akan berasumsi jika Anda memiliki beberapa ratus juta dolar, tim yang sangat kuat, dan segelintir pembuat pasar maka Anda dapat membangun sesuatu yang sebanding dengan Hyperliquid untuk sebagian besar pedagang (karena pada 95% pengguna tidak akan dapat membedakan antara menggunakan produk baru ini dan Hyperliquid). Ketika Anda sampai ke pedagang ahli atau paus besar, Hyperliquid kemungkinan akan lebih disukai karena likuiditas organik dan produk yang disempurnakan, tetapi jika persaingan melemparkan beberapa insentif token maka itu bisa cukup untuk menarik sebagian besar pengguna secara berarti. Jadi pada dasarnya tim yang kompeten dengan beberapa ratus juta dapat datang dan mencoba sepotong dari >$50 miliar Hyperliquid. Dinamika ini semakin memburuk karena harga Hyperliquid naik karena menjadi semakin layak untuk bersaing. Persis apa yang terjadi saat ini dengan dukungan @cz_binance @Aster_DEX... Sekarang mari kita bandingkan dengan pendapatan Galaxy. Di sisi kripto bisnis mereka, mereka memiliki >$9 miliar dalam AUM yang biasanya merupakan pendapatan yang sangat lengket, biaya % kecil untuk menyediakan layanan penting (penyimpanan dan staking kripto) pelanggan dengan senang hati membayar (rasa sakit di pantat untuk beralih penyedia, sangat didasarkan pada hubungan/layanan pelanggan, parit regulasi/kepatuhan besar). Mereka telah mencapai banyak kesepakatan DAT yang mengunci kontrak kustodian/staking multi-tahun dengan biaya 0,5-1%. Pendapatan ini berkualitas tinggi dan sangat terukur. Di sisi pusat data bisnis mereka, mereka mengunci sewa 15 tahun dengan pendapatan kontraktual yang dijamin dengan margin EBITDA 90%! 800MW pertama yang telah mereka sewakan kepada $CRWV akan memberi Galaxy pendapatan rata-rata $1.2B/tahun selama 15 tahun dan jika mereka mendapatkan kapasitas potensial penuh Helios yang disewakan dengan persyaratan yang sama, 3.5GW $GLXY dapat membuat mereka $5.4B/tahun dalam pendapatan tahunan rata-rata dengan margin EBITDA 90%. Itu sama dengan = $4,86 miliar dalam EBITDA * 25x kelipatan = $121 miliar Nilai Perusahaan - $26 miliar utang = $95 miliar dalam nilai ekuitas / 400 juta saham = $237,5/saham vs $33/saham hari ini. Agar ini terjadi, mereka memerlukan persetujuan ERCOT pada understudy 2,7GW, manajemen telah memandu hal ini terjadi dalam tahap yang dimulai segera setelah EOY. Ini juga tidak termasuk ekspansi hanya mengeksekusi kontrak daya saat ini. Sementara itu, jika $HYPE kehilangan banyak pedagangnya karena persaingan seperti $ASTER tidak ada pendapatan kontrak multi-tahun... Pendapatan $GLXY juga sangat terdiversifikasi, jika ada bagian dari kripto yang berhasil, Galaxy akan ada di sana, jika AI terus diminati Galaxy akan diuntungkan secara besar-besaran. Bagi saya, kualitas dan diversifikasi yang dimiliki pendapatan $GLXY selama $HYPE sudah cukup untuk membuat rotasi menjadi langkah yang jelas, paku di peti mati adalah ukuran FDV $HYPE yang sudah ada dan mengalir. 2) Arus & Ukuran Kapitalisasi Pasar Absolut Dengan FDV >$50 miliar untuk $HYPE hingga 10x dari sini akan membutuhkan jumlah aliran yang gila tidak peduli seberapa baik bisnisnya dalam jangka pendek, $500 miliar sangat besar untuk kripto (~ kapitalisasi pasar $ETH). $HYPE juga berusia kurang dari 1 tahun sehingga masih ada BEGITU BANYAK uPNL dari $HYPE airdropper / pembeli awal / tim yang belum diaduk vs aset seperti $ETH yang telah memiliki beberapa siklus & penarikan 90% untuk churn dan mendistribusikan basis pemegang. Rel kripto tidak diatur untuk mendukung penilaian >$500 miliar, tidak ada ETF $HYPE, secara harfiah semua dana likuid dalam kripto telah dibeli, di mana penawar marjinal dalam beberapa tahun ke depan? DATA berpotensi menjadi solusi untuk ini, mungkin saya akan membeli beberapa panggilan di DAT Hyperliquid terkemuka. VS $GLXY dengan kapitalisasi pasar $12 miliar yang terdaftar di NASDAQ, ditambahkan ke lebih banyak ETF dan meningkatkan kesadarannya di antara investor ritel dan institusional, ia memiliki kemampuan untuk memasuki pasar modal terbesar di dunia. Izinkan saya memberi tahu Anda bahwa jauh lebih mudah bagi saham untuk naik dari $12 miliar - > $120 miliar kemudian koin kripto tanpa ETF untuk naik dari $50 miliar --> $500 miliar. Secara keseluruhan, saya pikir $HYPE masih bisa melakukannya dengan baik dalam jangka panjang, saya hanya tidak tahu bagaimana Anda tidak bisa tergoda untuk menjual dan membeli $GLXY selama $HYPE. Pendapatan Galaxy berkualitas tinggi dan lebih beragam (crypto + AI), memiliki >600 karyawan dan terdaftar di NASDAQ bagi saya rasanya lebih nyaman untuk dipegang dan dari perspektif aliran memiliki kemampuan untuk berjalan jauh lebih keras.