hyperliquid lại bị các nhà đầu tư thao túng, những con chó chênh lệch giá đã mất hết vốn đầu tư của mình. Sự kiện thao túng giá $XPL Tóm tắt sự kiện Bối cảnh: XPL là token gốc của mạng Plasma, Plasma là một mạng blockchain Layer-1 tập trung vào tiền điện tử, nhằm thực hiện chuyển tiền USDT không mất phí. Token XPL đã hoàn thành đợt bán công khai vào tháng 7 năm 2025, phát hành 10% trong tổng số 1 tỷ token, huy động được 373 triệu USD với giá 0.05 USD mỗi token. Hiện tại, XPL đang được giao dịch trước bán trên thị trường hợp đồng tương lai của Binance và thị trường hợp đồng đòn bẩy XPL-USD của Hyperliquid, với giá khoảng 0.45 USD, giá trị hoàn toàn pha loãng (FDV) đạt 4.5 tỷ USD, đã tăng gấp 10 lần so với giá công khai. Diễn biến sự kiện: Vào ngày 26 tháng 8 năm 2025, trên nền tảng Hyperliquid đã xảy ra một sự kiện thao túng giá đối với XPL (token gốc của mạng Plasma). Ví cá voi (nghi ngờ liên quan đến Justin Sun, địa chỉ: 0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e) đã nhanh chóng đẩy giá lên cao bằng cách sử dụng đòn bẩy lớn, buộc các nhà đầu tư bán khống phải thanh lý, tạo ra một cuộc "săn lùng thanh lý" điển hình. Chỉ trong vài phút, giá XPL đã từ 0.6 USD tăng vọt lên 1.8 USD (+200%), sau đó nhanh chóng giảm trở lại. Sự kiện này chỉ xảy ra trên Hyperliquid (sẽ được giới thiệu sau về cơ chế báo giá đặc biệt của nền tảng HL), các thị trường khác như Binance không bị ảnh hưởng. Kết quả: Thiệt hại từ việc thanh lý có thể lên tới hàng triệu USD (nhiều người là những nhà đầu tư chênh lệch giá 1x, đã mất hết vốn); Cá voi thu lợi khoảng 16 triệu USD; Niềm tin của cộng đồng vào Hyperliquid bị tổn hại. Tóm tắt thời gian (theo giờ Bắc Kinh) 2025-08-27 05:59: Cá voi gửi khoảng 10.98 triệu USD USDC, mở vị thế mua 3 lần đòn bẩy (≈16.17 triệu XPL). Giá bắt đầu tăng từ 0.6 USD. 06:01: Đạt đỉnh 1.8 USD, một lượng lớn nhà đầu tư bán khống bị thanh lý. Một số nhà giao dịch đã mất hàng triệu. 06:06: Cá voi bắt đầu thanh lý, thu lợi khoảng 16 triệu USD. Giá giảm xuống còn 0.6–0.7 USD. 06:15–06:30: Cộng đồng tập trung phản ứng, kêu gọi bồi thường. Đáng chú ý là khối lượng giao dịch XPL trong ngày chỉ đạt 49 triệu USD, trong khi hợp đồng chưa thanh lý lên tới 33 triệu USD. 06:46–07:56: Giá có lúc giảm xuống còn 0.29 USD. Cơ chế chính và các yếu tố ảnh hưởng: Cơ chế nền tảng: Giá HL chỉ dựa trên sổ lệnh nội bộ, không có oracle bên ngoài. Đòn bẩy khuếch đại: Đòn bẩy 3 lần khiến cá voi dễ dàng kích hoạt chuỗi thanh lý. Tỷ lệ phí vốn không hiệu quả: Dù đạt 1200% APY, vẫn không thể kiềm chế sự mất cân bằng. Cấu trúc nạn nhân: Phần lớn những người bị thanh lý là những nhà đầu tư chênh lệch giá 2x, không phải là những người đầu cơ rủi ro cao. Thiệt hại và lợi nhuận: Cá voi thu lợi: khoảng 16 triệu USD Nhà giao dịch thiệt hại: tài khoản lớn nhất 2.5 triệu USD, tổng thể có thể vượt quá 10 triệu USD Thị trường biểu hiện: Giá nhanh chóng giảm trở lại, nhưng khối lượng giao dịch tăng vọt. Cảm xúc đầu cơ gia tăng Các nhà giao dịch đầu cơ bắt đầu tham gia! Suy ngẫm: Giao dịch giao ngay vs Giao dịch trước Giao dịch giao ngay: Token đã được niêm yết trên các sàn giao dịch chính, thanh khoản dồi dào, giá cả minh bạch, khó thao túng tại một điểm. Giao dịch trước: Token chưa chính thức lưu thông, chỉ một phần nhỏ có thể giao dịch, thanh khoản yếu, giá bị ảnh hưởng bởi một số lượng lớn tiền. Sự kiện XPL này chính là sự phơi bày điển hình về sự yếu kém của thị trường trước. @maid_crypto cảm thán, ai đã nghiên cứu ra chiêu trò này cho giao dịch trước hợp đồng? Có thể thấy sự yếu kém của thị trường đòn bẩy trước bán đến từ Thanh khoản thấp: Khối lượng thực tế của XPL hiện tại có thể chỉ giới hạn ở một phần token công khai không phải của người mua Mỹ, chưa đến 10%, một số phương tiện truyền thông báo cáo rằng khối lượng lưu thông là 0%, phần lớn khối lượng giao dịch đến từ giao dịch trước, sổ lệnh rất mỏng. Đòn bẩy khuếch đại: Vốn nhỏ có thể khuấy động toàn bộ thị trường, kích hoạt chu trình thanh lý. Định giá ảo: FDV của XPL lên tới 4.5 tỷ USD, nhưng mạng chính chưa được ra mắt, thiếu hỗ trợ cơ bản. Nguyên nhân cơ chế Hyperliquid lại bị tấn công thanh lý: Thiết kế thiếu sót tiếp diễn: Tương tự như sự kiện JELLY trước đây, cơ chế định giá nội bộ thiếu sự hỗ trợ từ bên ngoài. Thiếu thanh khoản: Token trước bán vốn đã yếu, cá voi chỉ cần một lượng nhỏ vốn để khuấy động thị trường. Cơ chế đòn bẩy quá lỏng lẻo: Cho phép sử dụng đòn bẩy 3 lần cho tài sản có tính thanh khoản thấp. Kiểm soát rủi ro chậm trễ: Cơ chế phí vốn cao không phát huy tác dụng kiềm chế.