hyperliquid又被資本做局了，套利狗套到最後把本金給套沒了。 $XPL 價格操縱事件復盤 事件概述 前情： XPL是Plasma網絡的原生代幣，Plasma是一個專注於加密貨幣的Layer-1區塊鏈網絡，旨在實現無手續費的USDT轉帳。 XPL代幣在2025年7月完成了公開銷售，發行了10億枚代幣的10%，以每枚0.05美元的價格籌集了3.73億美元。目前，XPL在幣安（Binance）期貨市場和Hyperliquid的XPL-USD槓桿合約市場上進行預售交易，價格約為0.45美元，完全稀釋估值（FDV）達到45億美元，較公售價格已經漲了10倍。 事件經過： 2025年8月26日，Hyperliquid平台發生一起針對 XPL（Plasma網絡原生代幣）的價格操縱事件。 鯨魚錢包（疑似關聯Justin Sun，地址：0xb9c0283968744b80aef904455bb3dfc7ffd6801e）通過巨額槓桿多頭迅速推高價格，迫使空頭平倉，形成典型的 “清算狩獵”。 幾分鐘內，XPL價格從 0.6美元暴漲至1.8美元（+200%），後快速回落。事件僅限於Hyperliquid（後文會介紹HL平台特殊的喂價機制），幣安等其他市場未受影響。 結果： 空頭清算損失或超千萬美元（不少為1x預售對沖者，套利把本錢給套沒了）； 鯨魚獲利約 1600萬美元； 社區對Hyperliquid信任受損。 時間線復盤（北京時間） 2025-08-27 05:59：鯨魚存入約 1098萬美元USDC，開3倍槓桿多頭（≈1617萬XPL）。價格從0.6美元拉升。 06:01：觸及峰值 1.8美元，大量空頭被清算。部分交易者損失數百萬。 06:06：鯨魚開始平倉，落袋利潤≈1600萬美元。價格回落至0.6–0.7美元。 06:15–06:30：社區集中反應，呼籲賠償。值得注意xpl當日成交量僅為 4900萬美元，而未平倉合約就高達3300萬美元。 06:46–07:56：價格一度跌至0.29美元 關鍵機制與影響因素： 平台機制：HL價格僅基於內部訂單簿，無外部預言機。 槓桿放大：3倍槓桿使鯨魚易於觸發連鎖清算。 資金費率失靈：即便達到1200% APY，也未能抑制失衡。 受害者結構：多數被清算者是 2x對沖的套利狗，並非高風險投機。 損失與收益： 鯨魚獲利：約1600萬美元 交易者損失：單賬戶最大250萬美元，總體或超千萬 市場表現：價格迅速回落，但成交量激增。 投機情緒上升 投機類交易者開始介入！ 反思： 現貨交易 vs 盤前交易 現貨交易：代幣已上線主流交易所，流動性充足，價格透明，難以單點操縱。 盤前交易：代幣未正式流通，僅小部分份額可交易，流動性薄弱，價格受少數大額資金左右。 本次XPL事件正是盤前市場的典型脆弱性暴露。 @maid_crypto 感嘆，給盤前交易上合約這種損招是誰研究出來的？ 可見預售槓桿市場的脆弱性來自於 低流動性：XPL當前實際流通量可能僅限於非美國購買者的部分公開銷售代幣，不足10%，部分媒體報導是流通量為0%，大部分交易量來自盤前交易，訂單簿極薄。 槓桿放大：小資金即可撬動全場，觸發清算循環。 估值虛高：XPL FDV高達45億美元，但主網未上線，缺乏基本面支撐。 Hyperliquid再次被清算攻擊的機制原因： 設計缺陷延續：與早期JELLY事件類似，內部定價機制缺乏外部錨定輔助。 流動性不足：預售代幣天然脆弱，鯨魚只需少量資金即可撬動市場。 槓桿機制過於寬鬆：允許對低流通資產使用3倍槓桿。 風控滯後：高資金費率機制未能發揮抑制作用。