Ethereum vượt trội hơn Bitcoin: JPMorgan tiết lộ bốn yếu tố chính Báo cáo nghiên cứu mới nhất của JPMorgan chỉ ra rằng Ethereum (ETH) gần đây đã vượt trội hơn Bitcoin (BTC) nhờ bốn yếu tố cốt lõi: tối ưu hóa cấu trúc ETF, doanh nghiệp gia tăng nắm giữ, sự nới lỏng quy định và tiềm năng mở rộng chức năng staking. Những yếu tố này cùng nhau thúc đẩy Ethereum thể hiện tiềm năng lớn hơn trong việc thu hút dòng vốn, áp dụng từ các tổ chức và ứng dụng trong hệ sinh thái, có thể tái định hình cấu trúc thị trường tiền điện tử. I. Bối cảnh thị trường: Động lực từ chính sách và vốn Luật về stablecoin "GENIUS Act" của Mỹ được thông qua và hiệu suất mạnh mẽ của ETF Ethereum (dòng vốn vào tháng 7 đạt 5,4 tỷ USD, tháng 8 tiếp tục có dòng vốn ròng) đã cung cấp hỗ trợ chính sách và vốn cho Ethereum. Ngược lại, ETF Bitcoin ghi nhận dòng vốn ra, làm nổi bật sự phân hóa trong hiệu suất thị trường của hai loại tài sản này. Dự luật "Cấu trúc thị trường tiền điện tử" sắp được bỏ phiếu càng làm tăng kỳ vọng của thị trường đối với Ethereum. II. Bốn yếu tố khiến Ethereum vượt trội hơn Bitcoin 1. Tiềm năng chức năng staking Cơ chế PoS của Ethereum cho phép staking để nhận lợi nhuận. Nếu SEC phê duyệt ETF staking, người nắm giữ không cần vận hành nút vẫn có thể kiếm lợi, khiến ETH ETF trở thành công cụ đầu tư "có lợi nhuận", vượt trội hơn so với Bitcoin ETF không có lợi nhuận gốc. 2. Doanh nghiệp gia tăng nắm giữ và tham gia vào hệ sinh thái Khoảng 10 công ty niêm yết nắm giữ ETH (chiếm 2,3% tổng lưu thông), một số doanh nghiệp thông qua việc vận hành nút hoặc tham gia DeFi để kiếm thêm lợi nhuận. Ethereum đang chuyển từ tài sản đầu cơ sang công cụ phân bổ dài hạn cho doanh nghiệp, với tiềm năng tăng trưởng lớn hơn Bitcoin. 3. Thái độ quy định nới lỏng SEC đã giảm bớt lo ngại về sự tuân thủ của các token staking thanh khoản (như Lido, Rocket Pool), có dấu hiệu ban đầu có thể không coi chúng là chứng khoán. Điều này đã dọn đường cho dòng vốn từ các tổ chức vào hệ sinh thái Ethereum, thúc đẩy dòng vốn vào nhanh chóng. 4. Cơ chế hoàn trả ETF SEC đã phê duyệt cơ chế hoàn trả thực tế cho ETF Ethereum và Bitcoin, nâng cao hiệu quả, tăng cường tính thanh khoản và giảm áp lực bán. Do tỷ lệ nắm giữ của các tổ chức đối với Ethereum còn thấp, hiệu ứng tăng trưởng biên của nó càng rõ rệt hơn. III. Triển vọng tương lai: Lợi thế độc đáo của Ethereum • Phổ biến ETF: Quy mô vốn của ETH ETF tuy thấp hơn BTC, nhưng sau khi mở chức năng staking, có khả năng thu hút nhiều vốn dài hạn hơn. • Doanh nghiệp áp dụng: Việc nắm giữ của doanh nghiệp đối với Ethereum vẫn còn ở giai đoạn đầu, không gian tăng trưởng rất lớn. • Lợi thế hệ sinh thái: Ethereum hỗ trợ các ứng dụng DeFi, NFT, stablecoin và tính toán trên chuỗi AI, vượt xa vị trí "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin, trở thành "hạ tầng kinh tế số". IV. Kết luận Sự mạnh mẽ của Ethereum đến từ nhiều động lực như chính sách thuận lợi, tối ưu hóa ETF, gia tăng nắm giữ từ các tổ chức và tiềm năng của hệ sinh thái. JPMorgan cho rằng Ethereum không chỉ có khả năng thu hẹp khoảng cách với Bitcoin, mà thậm chí có thể chiếm ưu thế trong thị trường tương lai. Xu hướng này đánh dấu sự chuyển mình của thị trường tiền điện tử từ "lưu trữ giá trị" sang "hệ sinh thái ứng dụng đa chiều", Ethereum đang trở thành "trái tim của nền kinh tế số". $BMNR $SBET