Vào thứ Ba, chúng tôi @RunesCC đã có rất nhiều thông tin hữu ích về stablecoin Space, một bài viết không thể chứa hết! Hôm nay tôi đã tổng hợp chia sẻ của thầy lớn @DaPangDunCrypto về lĩnh vực stablecoin, thầy lớn đặc biệt quan tâm đến sự kết hợp giữa stablecoin và sự mở rộng của BTC ⬇️ Để hiểu về stablecoin, trước tiên cần xem xét bối cảnh phát hành của nó, tôi cơ bản chia thành hai loại: 1️⃣ Loại đầu tiên là stablecoin được thế chấp quá mức. Đây là mô hình bản địa của thế giới Crypto, sử dụng các tài sản tiền điện tử có giá biến động như BTC, ETH làm tài sản thế chấp, thông qua việc thế chấp quá mức để chống lại rủi ro: MakerDAO là người tiên phong trong mô hình này. Trong hệ sinh thái Bitcoin, thách thức cốt lõi của loại stablecoin này là, stablecoin được phát hành sẽ được đặt ở đâu. 🔸 Nếu đặt trên mạng chính của Bitcoin, TPS và Gas sẽ quyết định tính thanh khoản của nó rất kém, và các trường hợp sử dụng rất hạn chế. 🔸 Nếu đặt trên mạng lớp hai, sẽ phải đối mặt với vấn đề làm thế nào để xử lý tài sản thế chấp của người dùng một cách an toàn: chẳng hạn như giải pháp kỹ thuật mà @yalaorg cung cấp cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ tương tự như dịch vụ ủy thác, trong khi hình thức hoạt động cho các nhà đầu tư lớn lại khác. Sự thành bại của loại sản phẩm này hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng của nó trong việc xây dựng một hệ sinh thái ứng dụng phát triển trên mạng lớp hai. 💡 Nếu stablecoin được phát hành không có chỗ đứng, thì bản thân nó đã mất đi giá trị. 2️⃣ Loại thứ hai là stablecoin được bảo chứng bởi tài sản truyền thống: tài sản thế chấp của chúng là đô la Mỹ hoặc trái phiếu chính phủ Mỹ (RWA), được neo 1:1 với đô la Mỹ, chẳng hạn như USDC và USDT. Sự trỗi dậy của loại stablecoin này về bản chất là do xu hướng tuân thủ và không gian lợi nhuận khổng lồ thúc đẩy. Lợi nhuận từ việc phát hành tiền tệ rất cao, doanh thu của Tether năm 2023 là 6 tỷ đô la, dự kiến doanh thu năm 2024 là 13 tỷ đô la: 🔸 Ngoài các khoản phí thủ tục trong quá trình lưu thông 🔸 Các bên phát hành nắm giữ trái phiếu chính phủ và các tài sản cơ sở khác, lãi suất phát sinh thường thuộc về họ, điều này khiến stablecoin trở thành một doanh nghiệp có lợi nhuận cao. Hai mô hình này đại diện cho những con đường phát triển khác nhau. Mô hình đầu tiên phù hợp hơn với tinh thần phi tập trung bản địa của Crypto, quản lý rủi ro bằng mã và cơ chế trên chuỗi. Mô hình thứ hai được dẫn dắt bởi các nguồn lực tuân thủ và thương mại, với những người chơi có nền tảng mạnh mẽ và các trường hợp sử dụng, chẳng hạn như các ông lớn như Meta, sẽ có lợi thế tự nhiên. /// 🔥 Giải pháp thanh toán ngoài chuỗi cho Bitcoin Bản whitepaper của Satoshi Nakamoto đã tưởng tượng Bitcoin như một mạng lưới thanh toán, nhưng hiện nay BTC đã trở thành tài sản lưu trữ giá trị, hiệu suất của mạng chính không thể đáp ứng nhu cầu thanh toán tần suất cao và số lượng nhỏ. Do đó, tôi cho rằng giải pháp thanh toán BTC cần được thực hiện thông qua các giao thức ngoài chuỗi (off-chain), trong đó Lightning Network đã giải quyết một phần vấn đề, nhưng hiệu quả không tốt, một phần vì không ai muốn chi tiêu một tài sản đang tăng giá, phần khác là do tính phức tạp của công nghệ của nó. Vì vậy, @spark đã xây dựng một mạng lưới thanh toán ngoài chuỗi riêng, hoạt động độc lập với mạng chính, vượt qua được các nút thắt về hiệu suất của mạng chính, do đó tốc độ rất nhanh. Tất nhiên, bất kỳ giao thức ngoài chuỗi nào cũng cần thời gian để kiểm tra tính an toàn và ổn định của nó, vì vậy những stablecoin được đưa vào sớm sẽ là những stablecoin có mối quan hệ chặt chẽ, dự kiến stablecoin phát hành bởi dự án sinh thái @brale_xyz sẽ được đưa vào, sau khi mạng trưởng thành, các người chơi hàng đầu như USDC, USDT mới có thể tham gia. Giá trị của những giải pháp ngoài chuỗi này nằm ở việc chúng thực sự cố gắng giải quyết vấn đề thanh toán lâu dài của Bitcoin. /// 🎯 Cốt lõi của sự thành bại của dự án: nguồn lực thương mại và trường hợp sử dụng Đối với các dự án stablecoin, cấu trúc công nghệ chắc chắn quan trọng, nhưng nguồn lực thương mại và trường hợp sử dụng mới là yếu tố quyết định sự thành công của nó. Tether thông qua việc bố trí nhiều chuỗi, đang đặt cược vào tất cả các khả năng tương lai để củng cố vị thế độc quyền trên thị trường. 🔸 Một là @stable: L1, tương thích với EVM, sử dụng USDT làm Gas bản địa. 🔸 Một cái khác là @PlasmaFDN: sidechain của mạng BTC, cũng tương thích với EVM, có thể sử dụng USDT hoặc BTC làm Gas, nhưng thực tế trong đó việc chuyển khoản là miễn phí Gas. Lợi thế của Stable và Plasma nằm ở sự hỗ trợ của Tether, điều này có nghĩa là nguồn lực thương mại mạnh mẽ. Spark cũng tương tự, đội ngũ sáng lập của họ có nền tảng thương mại mạnh mẽ. Nguồn lực thương mại mạnh mẽ có nghĩa là có thể nhanh chóng đưa các trường hợp thanh toán Web2 vào Web3, điều này sẽ tạo ra giá trị khổng lồ. 💡 Một stablecoin nếu phát hành ra mà không ai sử dụng, thì nó là thất bại. /// ⚡️ Cục diện thị trường và rủi ro tiềm ẩn Nhiều người cho rằng, USDC tuân thủ cuối cùng sẽ thay thế USDT không tuân thủ, tôi có quan điểm khác. Tôi cho rằng cả hai có thể là hai tay bài "sáng" và "tối" của vốn hợp tác. 🔸 USDC đi theo con đường tuân thủ, phục vụ cho thị trường công khai; 🔸 USDT có thể đáp ứng nhu cầu của thị trường xám. 💡 Mục tiêu cuối cùng là chiếm lĩnh toàn bộ thị trường. Đồng thời, việc Tether gần đây tích cực bố trí trong hệ sinh thái Bitcoin, bao gồm việc mua BTC số lượng lớn và đầu tư vào các kế hoạch mở rộng, cũng là một chiến lược tích lũy vốn chính trị, liên minh với sức mạnh BTC. 💥 Tại đây tôi có một dự đoán: trong tương lai chắc chắn sẽ có một stablecoin gặp sự cố. Trong làn sóng tuân thủ hiện tại, rất có thể sẽ xuất hiện các dự án giả mạo tuân thủ hoặc có vấn đề, những rủi ro này rất khó phát hiện trước khi bùng nổ. Những hỗn loạn này là điều không thể tránh khỏi trong sự phát triển của ngành. /// 💰 Chiến lược tham gia của người chơi bình thường Đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ bình thường, cơ hội tham gia vào lĩnh vực stablecoin là hạn chế. Tôi khuyên bạn có thể xem xét từ một số góc độ sau: 🔸 Đầu tư tài chính ổn định: Đối với những dự án stablecoin có nền tảng mạnh mẽ và lãi suất cao, có thể tham gia một cách hợp lý, coi đó như một hình thức đầu tư tài chính. 🔸 Đầu tư vào các dự án mới: Các dự án như plasma, tham gia vào mức công khai của chúng có khả năng thu lợi nhuận cao. Nhưng đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, hạn mức là hạn chế, cuối cùng lợi nhuận có thể chỉ tương đương với đầu tư tài chính. Tổng thể mà nói, không gian mà người chơi bình thường có thể trực tiếp thao tác không lớn. 💡 Cơ hội Alpha thực sự, có thể nằm ở việc tìm kiếm các token dự án liên quan đến ứng dụng stablecoin, hoặc chú ý đến các cổ phiếu của công ty niêm yết đang chuyển đổi sang Crypto.