Lợi suất Stablecoin không phải lúc nào cũng giống nhau Các stablecoin có lợi suất đang trở thành một phần cốt lõi của cơ sở vốn DeFi. Nhưng không phải tất cả lợi suất đều được tạo ra như nhau và các cơ chế rất khác nhau. Tại @levelusd, dự trữ được chuyển qua các thị trường cho vay trên chuỗi. Những cái khác đầu tư vốn vào trái phiếu T được mã hóa. Một số dựa vào cơ chế phòng ngừa tổng hợp hoặc tái căn chỉnh. Mỗi thiết kế đều có những đánh đổi: tính minh bạch, khả năng kết hợp, khả năng mở rộng. Theo thời gian, chỉ một vài cái đã chứng minh được tính bền vững. Dưới đây là phân tích năm mô hình khác nhau, và lý do tại sao các hệ thống bền vững nhất vẫn xoay quanh một điều: cho vay. 1️⃣ Lợi suất dựa trên cho vay Tiền gửi vào các giao thức như @aave hoặc @morpholabs. Người vay trả lãi. Lợi suất chảy về tay người nắm giữ, trực tiếp hoặc thông qua các lớp như slvlUSD. → Hoàn toàn trên chuỗi → Biến đổi nhưng có thể kết hợp → Không có trung gian Level sử dụng mô hình này. Vì một lý do. 2️⃣ Trái phiếu T được mã hóa (RWA-Backed) Dự trữ được gửi vào trái phiếu T được mã hóa hoặc các công cụ TradFi tương tự. Lợi suất được phát trực tiếp hoặc tái căn chỉnh thông qua các người giữ. → Lợi nhuận có thể dự đoán → Đường ray có quyền truy cập → Rủi ro lưu ký Liên kết với TradFi, nhưng có thể gặp khó khăn trong việc tích hợp với các hệ thống DeFi. 3️⃣ Phòng ngừa Delta-Neutral Được hỗ trợ bởi ETH, stETH hoặc các tài sản tương tự, kết hợp với các hợp đồng tương lai ngắn để trung hòa sự tiếp xúc giá. Lợi suất đến từ chênh lệch tỷ lệ tài trợ. → Cơ chế trên chuỗi → APY cao trong các đợt tăng giá → Phức tạp và dễ gãy Những điều này hoạt động, cho đến khi chúng không còn. 4️⃣ Stablecoin được đảm bảo bằng Crypto & Thuật toán Các stablecoin này thường dựa vào tài sản đảm bảo bằng crypto và thiết kế thuật toán. Lợi suất của chúng thường đến từ phí đúc, lãi suất vay, hoặc các ưu đãi token. → Hoàn toàn trên chuỗi và không cần lưu ký → Có thể duy trì tỷ lệ với các ưu đãi thị trường → Bị phơi bày rủi ro mất tỷ lệ và các vòng phản hồi phức tạp Biến động có thể ảnh hưởng đáng kể đến sự ổn định và tính bền vững của mô hình này. 5️⃣ Lớp Vault Stablecoin tự nó vẫn có thể hoán đổi và giống như tiền. Lợi suất là tùy chọn thông qua một token thứ cấp (ví dụ: slvlUSD), tích lũy lãi từ các chiến lược đã định nghĩa. → Mô-đun và minh bạch → Bảo tồn khả năng sử dụng → Tích hợp không ma sát Đây là nền tảng của thiết kế của Level. Điều cần rút ra: Lợi suất không được tạo ra như nhau, và cơ chế đứng sau nó rất quan trọng. Khi quyết định nơi phân bổ vốn của bạn, hãy xem xét các mô hình lưu ký, khả năng kết hợp, và sự biến động của các stablecoin khác nhau. Đối với một giao thức nhằm xây dựng một ngân hàng trên chuỗi, chỉ có một cơ chế nhất quán cung cấp hiệu suất đã được kiểm chứng, tính minh bạch, và quy mô: lợi suất cho vay. Level 🆙