10 điểm chính từ báo cáo tháng 6 năm 2025 của @BinanceResearch về sự phát triển của các mô hình token.
Chạm & giữ để tải tóm tắt đồ họa thông tin ở độ phân giải 4K.
#2. Quản trị như một tiện ích token đã không hoạt động. Chỉ 1% ví UNI tăng vị thế của họ sau airdrop. 98% chưa bao giờ bỏ phiếu.
Quản trị nghe có vẻ tốt trong lý thuyết. Trong thực tế? Chỉ là thanh khoản thoát.
#3. Khai thác thanh khoản bắt đầu với Synthetix vào tháng 7 năm 2019. Mô hình này nhanh chóng lan rộng trong DeFi. Nhưng quản trị không duy trì được nhu cầu. 98% người nhận airdrop không bao giờ tham gia. Hầu hết các nhà đầu tư đã bán.
#4. Các dự án như Axie Infinity và Helium đã sử dụng mô hình đa token để tách biệt đầu cơ khỏi tiện ích. Một token để tích lũy giá trị, một token khác để sử dụng trong mạng. Nhưng trong cả hai trường hợp, sự phân chia này không giữ vững. Các nhà đầu cơ đã đổ vào token sai, các động lực không được căn chỉnh, và giá trị bị phân tán. Cả hai đều quay trở lại các mô hình đơn giản hơn.
#5. Tài trợ tư nhân bùng nổ trong năm 2021–2022.
• 2021: 41,46 tỷ USD
• 2022: 40,12 tỷ USD
Điều này nhiều hơn gấp đôi toàn bộ chu kỳ 2017–2020 cộng lại.
Nhưng mô hình này chưa được lặp lại kể từ đó.
#7. Vào năm 2025, việc phát hành token đang điều chỉnh:
• Lượng lưu hành đã tăng lên
• FDV trung bình giảm từ 5,5 tỷ USD → 1,94 tỷ USD
Các token được phát hành với lượng lưu hành cao hơn, FDV thấp hơn đã hoạt động tốt hơn sau khi niêm yết. Thị trường dường như đang thưởng cho sự minh bạch và tính thực tế của nguồn cung.
#8. Mua lại token đang hồi sinh.
Các giao thức như @aave, @dYdX, @HyperliquidX và @JupiterExchange đều đã triển khai các chương trình đốt có cấu trúc sử dụng doanh thu từ giao thức để mua và đốt token từ thị trường.
Một tín hiệu của sức mạnh tài chính, nhưng cũng là một biện pháp tạm thời cho tính hữu dụng của token chưa được giải quyết.
#9. @HyperliquidX đã đốt hơn 8 triệu đô la trong $HYPE, được tài trợ bởi 54% phí giao dịch. Nhưng không có dòng lợi suất nào chảy về cho các nhà đầu tư nắm giữ, chỉ hỗ trợ giá.
Các nhà phê bình cho rằng việc mua lại = vốn bị phân bổ sai.
Thay vì thưởng cho những người nắm giữ, chúng tạo ra sự khan hiếm giả tạo. Các token có lợi suất sẽ phù hợp hơn với các động lực.
#10. @believeapp là người chơi mới nổi trong phong trào ICM, cho phép người dùng tạo token một cách dễ dàng trên blockchain Solana bằng cách đăng bài trên X với định dạng cụ thể, chẳng hạn như ‘$TICKER + @launchcoin’, điều này kích hoạt việc triển khai token tự động thông qua mô hình đường cong liên kết.
#11. Mặc dù có nhiều đổi mới, tính hữu dụng của token vẫn chưa được giải quyết.
• Quản trị đã thất bại.
• Mua lại là một cái nạng.
• Farming điểm là ngắn hạn.
Meta năm 2021: sự cường điệu + lượng cổ phiếu lưu hành thấp
Meta năm 2025: doanh thu + khả năng đổi lấy
PDF của nghiên cứu↓
12,47 N
187
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.