10 wawasan utama dari laporan @BinanceResearch Juni 2025 tentang evolusi model token.
Ketuk & tahan untuk memuat ringkasan infografis dalam 4K.
#2. Tata kelola sebagai utilitas token belum berfungsi. Hanya 1% dompet UNI yang meningkatkan posisinya pasca-airdrop. 98% tidak pernah memilih.
Tata kelola terdengar bagus secara teori. Dalam praktiknya? Keluar saja dari likuiditas.
#3. Penambangan likuiditas dimulai dengan Synthetix pada Juli 2019. Model ini dengan cepat menyebar ke seluruh DeFi. Tetapi tata kelola tidak menopang permintaan. 98% penerima airdrop tidak pernah berpartisipasi. Sebagian besar pemegang terjual.
#4. Proyek-proyek seperti Axie Infinity dan Helium menggunakan model multi-token untuk memisahkan spekulasi dari utilitas. Satu token untuk akrual nilai, satu lagi untuk penggunaan jaringan. Tetapi dalam kedua kasus, perpecahan itu tidak berlaku. Spekulan menumpuk ke dalam token yang salah, insentif tidak sejajar, dan nilai pecah. Keduanya kembali ke model yang disederhanakan.
#5. Pendanaan swasta meledak pada 2021–2022.
• 2021: $41.46 miliar
• 2022: $40.12 miliar
Itu lebih dari 2x lipat dari seluruh siklus 2017–2020 digabungkan.
Tapi pola ini tidak terulang sejak itu.
#7. Pada tahun 2025, peluncuran token disesuaikan:
• Pelampung yang bersirkulasi telah meningkat
• FDV rata-rata turun dari $5,5 miliar → $1,94 miliar
Token yang diluncurkan dengan float yang lebih tinggi, FDV yang lebih rendah berkinerja lebih baik pasca-pencatatan. Pasar tampaknya menghargai transparansi dan realisme pasokan.
#8. Pembelian kembali token melonjak kembali.
Protokol seperti @aave, @dYdX, @HyperliquidX
, dan @JupiterExchange semuanya telah meluncurkan program pembakaran terstruktur menggunakan pendapatan protokol untuk membeli dan membakar token dari pasar.
Sinyal kekuatan keuangan, tetapi juga penghentian untuk utilitas token yang belum terselesaikan.
#9. @HyperliquidX membakar $8 juta + dalam $HYPE, didanai oleh 54% dari biaya perdagangan. Tetapi tidak ada hasil yang mengalir ke pembelian kembali pemegang token hanya harga dukungan.
Kritikus berpendapat pembelian kembali = salah alokasi modal.
Alih-alih memberi penghargaan kepada pemegangnya, mereka menyebabkan kelangkaan buatan. Token yang menghasilkan akan lebih menyelaraskan insentif.
#10. @believeapp adalah pemain baru dalam gerakan ICM, memungkinkan pengguna untuk membuat token dengan mudah di blockchain Solana dengan memposting di X dengan format tertentu, seperti '$TICKER + @launchcoin', yang memicu penyebaran token otomatis melalui model kurva ikatan.
#11. Terlepas dari semua inovasi, utilitas token tetap belum terselesaikan.
• Tata kelola gagal.
• Pembelian kembali adalah kruk.
• Farming poin bersifat jangka pendek.
Meta 2021: hype + float rendah
Meta 2025: pendapatan + penebusan
PDF penelitian↓
12,46 rb
187
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.