10 ключевых выводов из отчета @BinanceResearch за июнь 2025 года о эволюции токен-моделей.
Нажмите и удерживайте, чтобы загрузить инфографику в 4K.
#2. Управление как утилита токена не сработало. Только 1% кошельков UNI увеличили свою позицию после аирдропа. 98% никогда не голосовали.
Управление звучит хорошо в теории. На практике? Просто ликвидность для выхода.
#3. Ликвидность майнинга началась с Synthetix в июле 2019 года. Модель быстро распространилась по DeFi. Но управление не поддерживало спрос. 98% получателей аирдропа никогда не участвовали. Большинство держателей продали.
#4. Проекты, такие как Axie Infinity и Helium, использовали модели с несколькими токенами, чтобы отделить спекуляции от утилиты. Один токен для накопления стоимости, другой для использования в сети. Но в обоих случаях разделение не сработало. Спекулянты накапливались в неправильном токене, стимулы были несогласованы, и стоимость раскололась. Оба вернулись к упрощенным моделям.
#5. Частное финансирование взорвалось в 2021–2022 годах.
• 2021: 41,46 млрд долларов
• 2022: 40,12 млрд долларов
Это более чем в 2 раза превышает весь цикл 2017–2020 годов вместе взятый.
Но этот шаблон с тех пор не повторялся.
#7. В 2025 году запуски токенов корректируются:
• Объем обращения увеличился
• Средняя FDV снизилась с $5.5B → $1.94B
Токены, которые были запущены с большим объемом обращения и низкой FDV, показали лучшие результаты после листинга. Рынок, похоже, вознаграждает прозрачность и реализм предложения.
#8. Выкуп токенов снова в моде.
Протоколы, такие как @aave, @dYdX, @HyperliquidX и @JupiterExchange, запустили структурированные программы сжигания, используя доходы протокола для покупки и сжигания токенов с рынка.
Это сигнал финансовой силы, но также и временная мера для нерешенной полезности токенов.
#9. @HyperliquidX сожгли более $8M в $HYPE, финансируемых за счет 54% торговых сборов. Но никакие доходы не поступают к держателям токенов, выкупы лишь поддерживают цену.
Критики утверждают, что выкупы = неправильно распределенный капитал.
Вместо того чтобы вознаграждать держателей, они создают искусственный дефицит. Токены с доходностью лучше согласуют стимулы.
#10. @believeapp является новым игроком в движении ICM, позволяя пользователям без труда создавать токены на блокчейне Solana, публикуя в X в определенном формате, таком как ‘$TICKER + @launchcoin’, что запускает автоматическое развертывание токенов через модель кривой связывания.
#11. Несмотря на все инновации, утилита токенов остается нерешенной.
• Управление провалилось.
• Выкуп токенов — это костыль.
• Фермерство очков — это краткосрочная стратегия.
Метаданные 2021 года: хайп + низкий объем
Метаданные 2025 года: доход + возможность выкупа
PDF исследования↓
12,49 тыс.
187
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.