“Tin tốt, mùa altcoin điên cuồng đã đến Tin xấu, trên thị trường chứng khoán Mỹ” Ôi, tôi cũng sẽ rút một phần tiền để đầu tư vào chứng khoán Mỹ Trước tiên hãy xây dựng một nền tảng, chuẩn bị cho việc đầu tư vào chứng khoán Mỹ, lưu lại bài viết này: Nghiên cứu và khung quyết định hoàn chỉnh về hệ thống định giá chứng khoán Mỹ Hầu hết các nhà đầu tư nhỏ chỉ nhìn vào "P/E có rẻ không" Hệ thống định giá thực sự, đứng sau là Chất lượng tài sản Khả năng sinh lời Biến số vĩ mô Mô hình định giá Tương tác đa chiều trong thị trường Dưới đây là khung phân tích định giá có hệ thống, phổ biến cho chứng khoán Mỹ👇 1️⃣ Phía tài sản: Đánh giá chất lượng công ty (Business Quality) Điều kiện tiên quyết của định giá là công ty đó có giá trị. Phần này tập trung vào khả năng công ty có thể vượt qua chu kỳ và duy trì lợi nhuận trong dài hạn. a. Rào cản ngành: Có sở hữu "hào môn" không? Ví dụ như độ bám dính của hệ sinh thái Apple, hiệu ứng khóa doanh nghiệp của Microsoft, hiệu ứng mạng của Visa. b. Mô hình kinh doanh: To B (SaaS), To C (điện tử tiêu dùng), mô hình nền tảng (Meta/Google) có sự khác biệt rất lớn, cách định giá cũng khác nhau. c. Khả năng của ban quản lý: Nhìn vào khả năng thực hiện trong quá khứ, việc phân bổ vốn có hợp lý không, chẳng hạn như Buffett của Berkshire và Cook của Apple, đều rất tiêu biểu. d. Tính ổn định tài chính: Chất lượng bảng cân đối kế toán, có nhiều tiền mặt, nợ thấp, và có khả năng vượt qua suy thoái không. e. Các yếu tố ESG và tuân thủ: Các nhà đầu tư tổ chức ngày càng yêu cầu cao về ESG, đặc biệt là quỹ hưu trí và quỹ chủ quyền. 🔎 Tóm tắt: Phần này quyết định bạn có "sẵn lòng sở hữu" công ty này hay không, không chỉ là đầu cơ, mà còn là niềm tin vào tương lai của nó. 2️⃣ Phía hoạt động: Khả năng sinh lời và tăng trưởng (Earnings Power & Growth) Biến số cốt lõi quyết định mức định giá của công ty là khả năng sinh lời có đủ mạnh không, và tăng trưởng có bền vững không. a. ROE / ROIC: Tỷ suất lợi nhuận trên vốn càng cao, có nghĩa là dùng cùng một số tiền kiếm được nhiều tiền hơn, đây là một trong những chỉ số mà Buffett rất coi trọng. b. Tỷ suất lợi nhuận: Tỷ suất lợi nhuận gộp cao, tỷ suất lợi nhuận ròng cao thường có nghĩa là có quyền định giá, chẳng hạn như phần mềm đăng ký của Adobe, chip AI của NVDA. c. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận: Các công ty có tăng trưởng hai con số liên tục thường có mức độ chấp nhận định giá cao hơn nhiều so với các doanh nghiệp ổn định. d. Mô hình kinh tế đơn vị (Unit Economics): SaaS sẽ xem LTV/CAC; thương mại điện tử tiêu dùng sẽ xem ARPU và tỷ lệ mua lại; đây là những yếu tố quan trọng trong định giá doanh nghiệp giai đoạn đầu. e. Đòn bẩy hoạt động: Doanh thu tăng 1%, lợi nhuận có thể tăng bao nhiêu? Đây là sự thể hiện của tăng trưởng cộng với hiệu quả. 🔎 Tóm tắt: Phần này là người quyết định "trần giá". Nếu bạn không tăng trưởng, bạn sẽ không có giá trị cao. 3️⃣ Biến số bên ngoài: Ảnh hưởng vĩ mô và ngành (Macro & Sector Context) Thị trường là động, công ty không phát triển trong chân không, định giá phải xem xét môi trường vĩ mô, lãi suất, chính sách và chu kỳ. a. Ảnh hưởng của lãi suất: Tham số quan trọng nhất trong mô hình chiết khấu. Lãi suất càng cao, định giá cổ phiếu tăng trưởng cao càng thấp. Hai năm qua, việc giảm định giá cổ phiếu công nghệ chủ yếu do lãi suất. b. Chu kỳ kinh tế: Cổ phiếu chu kỳ (như năng lượng, công nghiệp) cần xem xét giai đoạn nào; cổ phiếu phòng thủ (như hàng tiêu dùng, dược phẩm) thì có khả năng vượt qua chu kỳ mạnh hơn. c. Vòng đời ngành: Chẳng hạn như AI mới bắt đầu, định giá có thể chiết khấu 10 năm; trong khi bán lẻ truyền thống vào giai đoạn suy thoái, phải định giá với mức chiết khấu. d. Môi trường quản lý: Các ông lớn công nghệ, nền tảng tài chính, cổ phiếu Trung Quốc đều bị ảnh hưởng bởi rủi ro chính sách, định giá có "chiết khấu chính sách". e. Yếu tố tỷ giá: Các công ty toàn cầu như Meta, Apple, Nike, biến động đồng đô la ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất báo cáo tài chính. 🔎 Tóm tắt: Bạn không làm DCF trong chân không, định giá vĩ mô quyết định xem có logic hỗ trợ cho định giá hay không. 4️⃣ Phương pháp định giá: Định giá và chiết khấu (Valuation Techniques) Cốt lõi của định giá là định giá - giá mua có phản ánh dòng tiền tương lai và rủi ro không. a. Phương pháp định giá tương đối (Multiples) P/E: Phù hợp với các doanh nghiệp có lợi nhuận ổn định, cần kết hợp với khoảng lịch sử và so sánh ngành. EV/EBITDA: Phù hợp với các doanh nghiệp cần vốn lớn, đã lọc ra sự khác biệt về cấu trúc vốn. P/S: Thường được sử dụng cho các doanh nghiệp thua lỗ nhưng tăng trưởng nhanh (SaaS, AI), trên 20 lần cần rất cẩn thận. PEG: Kết hợp P/E với tỷ lệ tăng trưởng, có thể đo lường "tính hợp lý của định giá". b. Phương pháp định giá tuyệt đối (DCF / DDM) DCF: Chiết khấu dòng tiền tự do trong tương lai. Phù hợp với các doanh nghiệp trưởng thành, nhưng rất nhạy cảm với giả định. DDM: Phù hợp với các công ty có cổ tức cao, tăng trưởng ổn định (như tiện ích, blue-chip truyền thống). Các biến số quan trọng: Tỷ lệ chiết khấu (WACC), tỷ lệ tăng trưởng (g), dự đoán FCF. c. Phương pháp định giá đặc biệt Định giá cho các công ty SaaS, nền tảng: TAM × Thị phần × Tỷ suất lợi nhuận × EV/S để ước lượng không gian tương lai Định giá cho các công ty AI: Giai đoạn đầu có thể sử dụng "mô hình suy diễn" + "động lực kể chuyện" kết hợp với định giá EV/S 🔎 Tóm tắt: Mô hình định giá không phải càng phức tạp càng tốt, mà là phù hợp với giai đoạn công ty, logic kinh doanh và kỳ vọng thị trường. 5️⃣ Phản hồi từ thị trường: Xác thực qua giao dịch (Market Feedback Loop) Định giá không phải là tự tạo ra, cuối cùng phải dựa vào sự đồng thuận của thị trường và hành vi giao dịch. a. Dòng tiền: Sự thay đổi trong quỹ chủ động, ETF, dòng tiền Bắc hướng, các vị trí chính của Bank of America/ARK có thể đánh giá xem định giá có được người mua công nhận không. b. Dự báo nhất quán từ bên bán: Dự báo EPS của các nhà phân tích có được điều chỉnh tăng không? Đánh giá có tập trung nâng cao không? Phản ánh mức độ đồng thuận của thị trường. c. Thị trường quyền chọn: Biến động IV có thể phản ánh định giá rủi ro cho các sự kiện lớn (báo cáo tài chính, tăng lãi suất). d. Hành vi công ty: Mua lại so với phát hành mới, quyết định thái độ của ban quản lý đối với định giá hiện tại; chính sách cổ tức ảnh hưởng đến ý định mua vào giá trị. e. Cảm xúc xã hội và quyền lực nói: Thời đại chứng khoán Mỹ, Câu chuyện = Phí định giá (như $NVDA, $PLTR) 🔎 Tóm tắt: Dù định giá có hoàn hảo đến đâu, nếu thị trường không chấp nhận, cũng chỉ là một câu chuyện không có thực. ✅ Tóm tắt: Ba gợi ý chính để xây dựng hệ thống định giá 1️⃣ Bắt đầu từ chất lượng, quyết định có đáng để nghiên cứu không 2️⃣ Định giá dựa trên logic hoạt động, quyết định giá trị bao nhiêu 3️⃣ Xác thực qua phản hồi từ thị trường, quyết định điểm mua có hợp lý không Định giá không phải là một phán đoán đơn lẻ, mà là một chuỗi logic: Kinh doanh → Tài chính → Vĩ mô → Mô hình → Hành vi thị trường. Những người thực sự giỏi không phải là tìm công ty "được định giá thấp nhất", mà là tìm công ty mà thị trường sẵn lòng trả thêm, và bạn cũng dám mua. @MyStonks_Org @MyStonksCN là nền tảng phi tập trung cho token chứng khoán Mỹ, được hỗ trợ bởi tài sản chứng khoán thực 1:1 do Fidelity quản lý Trước đây, nhà đầu tư nhỏ muốn đầu tư vào Apple, Nvidia, phải mở tài khoản chứng khoán Mỹ hoặc chỉ có thể mua các quỹ bóng mờ khác nhau Bây giờ bạn chỉ cần có một ví, sử dụng USDT trên MyStonks là có thể trực tiếp mua token đại diện cho Apple là AAPL.M, toàn bộ quy trình là minh bạch trên chuỗi, và 1:1 có chứng khoán thực được quản lý Đừng lãng phí mùa altcoin Dù là thị trường nào Có thể kiếm tiền là thị trường tốt