"Bonne nouvelle, la saison des altcoins est arrivée Mauvaise nouvelle, sur le marché américain" "Putain, je vais aussi retirer une partie de mon argent pour investir dans le marché américain" "D'abord, posons les bases, préparons-nous à explorer le marché américain : Un cadre de recherche et de décision complet sur le système d'évaluation du marché américain La plupart des investisseurs ne regardent que si le "P/E est bon marché" Le véritable système d'évaluation repose sur La qualité des actifs La rentabilité Les variables macroéconomiques Les modèles d'évaluation L'interaction multidimensionnelle du marché Voici un cadre d'analyse d'évaluation systématique et applicable au marché américain 👇 1️⃣ Côté actif : évaluation de la qualité de l'entreprise (Business Quality) La condition préalable à l'évaluation est que l'entreprise elle-même ait de la valeur. Cette partie se concentre sur la capacité de l'entreprise à traverser les cycles et à générer des bénéfices de manière continue. a. Barrières à l'entrée : l'entreprise a-t-elle une "moat" ? Par exemple, la fidélité à l'écosystème d'Apple, l'effet de verrouillage des entreprises de Microsoft, l'effet de réseau de Visa. b. Modèle commercial : les différences entre To B (SaaS), To C (électronique grand public) et les plateformes (Meta/Google) sont énormes, et les méthodes d'évaluation varient également. c. Capacité de la direction : évaluer leur capacité d'exécution passée et la rationalité de l'allocation de capital, par exemple, Buffett de Berkshire et Cook d'Apple sont tous deux très représentatifs. d. Solidité financière : qualité du bilan, y a-t-il beaucoup de liquidités, peu de dettes, et l'entreprise a-t-elle la capacité de traverser une récession ? e. Facteurs ESG et de conformité : les investisseurs institutionnels exigent de plus en plus de critères ESG, en particulier les fonds de pension et les fonds souverains. 🔎 Résumé : cette partie détermine si vous êtes "prêt à posséder" cette entreprise, ce n'est pas seulement de la spéculation, mais aussi une confiance dans son avenir. 2️⃣ Côté opérationnel : rentabilité et potentiel de croissance (Earnings Power & Growth) Le principal facteur déterminant de l'évaluation d'une entreprise est la force de sa rentabilité et la durabilité de sa croissance. a. ROE / ROIC : un taux de retour sur capital plus élevé signifie qu'avec le même montant d'argent, on gagne plus d'argent, c'est l'un des indicateurs les plus importants pour Buffett. b. Marge bénéficiaire : une marge brute élevée et une marge nette élevée signifient souvent un pouvoir de fixation des prix, comme les logiciels d'abonnement d'Adobe et les puces AI de NVDA. c. Croissance des revenus et des bénéfices : les entreprises qui connaissent une croissance à deux chiffres de manière continue ont souvent une tolérance d'évaluation beaucoup plus élevée que les entreprises stables. d. Modèle économique unitaire (Unit Economics) : le SaaS regarde LTV/CAC ; le commerce électronique de consommation regarde ARPU et le taux de réachat ; ce sont des éléments clés pour évaluer les entreprises en phase de démarrage. e. Effet de levier opérationnel : si les revenus augmentent de 1 %, de combien les bénéfices peuvent-ils augmenter ? C'est une manifestation de la croissance combinée à l'efficacité. 🔎 Résumé : cette partie détermine le "plafond de prix". Si vous ne croissez pas, vous ne valez pas un multiple élevé. 3️⃣ Variables externes : impact macro et sectoriel (Macro & Sector Context) Le marché est dynamique, les entreprises ne croissent pas dans le vide, l'évaluation doit prendre en compte l'environnement macroéconomique, les taux d'intérêt, les politiques et les cycles. a. Impact des taux d'intérêt : le paramètre le plus critique dans le modèle d'actualisation. Plus les taux d'intérêt sont élevés, plus l'évaluation des actions à forte croissance est basse. La destruction de la valorisation des actions technologiques au cours des deux dernières années a été entraînée par les taux d'intérêt. b. Cycle économique : les actions cycliques (comme l'énergie, l'industrie) doivent être évaluées en fonction de leur phase ; les actions défensives (comme les biens de consommation, la pharmacie) ont une capacité de traversée de cycle plus forte. c. Cycle de vie de l'industrie : par exemple, l'IA vient de commencer, l'évaluation peut être anticipée sur 10 ans ; tandis que le commerce de détail traditionnel entre en phase de déclin, il doit être évalué à un prix réduit. d. Environnement réglementaire : les géants de la technologie, les plateformes financières et les actions chinoises sont tous soumis à des risques politiques, l'évaluation subit une "décote politique". e. Facteurs de change : les entreprises mondiales comme Meta, Apple et Nike voient les fluctuations du dollar affecter directement leurs performances financières. 🔎 Résumé : vous ne faites pas de DCF dans le vide, le macro ancre, détermine si l'évaluation a un soutien logique. 4️⃣ Méthodes d'évaluation : tarification et actualisation (Valuation Techniques) Le cœur de l'évaluation est la tarification - le prix d'achat reflète-t-il les flux de trésorerie futurs et les risques ? a. Méthode d'évaluation relative (Multiples) P/E : adapté aux entreprises à bénéfices stables, doit être combiné avec des comparaisons historiques et sectorielles. EV/EBITDA : adapté aux entreprises à forte intensité de capital, filtre les différences de structure de capital. P/S : souvent utilisé pour les entreprises déficitaires mais à forte croissance (SaaS, AI), au-dessus de 20 fois, il faut être très prudent. PEG : combine P/E et taux de croissance, peut mesurer la "raisonnabilité de l'évaluation". b. Méthode d'évaluation absolue (DCF / DDM) DCF : actualise les flux de trésorerie disponibles futurs. Adapté aux entreprises matures, mais très sensible aux hypothèses. DDM : adapté aux entreprises à dividendes élevés et à croissance stable (comme les services publics, les blue chips traditionnels). Variables clés : taux d'actualisation (WACC), taux de croissance (g), prévisions de FCF. c. Méthode d'évaluation spéciale Évaluation des entreprises SaaS et des plateformes : TAM × part de marché × marge bénéficiaire × multiple EV/S pour estimer l'espace futur Évaluation des entreprises d'IA : en phase précoce, peut utiliser "modèle dérivé" + "narratif motivé" combiné avec la tarification EV/S 🔎 Résumé : le modèle d'évaluation n'est pas meilleur s'il est plus complexe, mais doit s'adapter à la phase de l'entreprise, à la logique commerciale et aux attentes du marché. 5️⃣ Retour du marché : validation par les dimensions de transaction (Market Feedback Loop) L'évaluation n'est pas un exercice isolé, elle doit finalement se baser sur le consensus du marché et le comportement de transaction. a. Flux de capitaux : les mouvements de positions des fonds actifs, des ETF, des capitaux entrants, de Bank of America/ARK, etc., peuvent indiquer si l'évaluation est reconnue par les acheteurs. b. Consensus des prévisions des analystes : les prévisions de bénéfices par action (EPS) des analystes sont-elles révisées à la hausse ? Les notations sont-elles généralement rehaussées ? Cela reflète le degré de consensus du marché sur les perspectives positives. c. Marché des options : la volatilité implicite peut refléter la tarification des risques d'évaluation liés à des événements majeurs (rapports financiers, hausses de taux). d. Comportement de l'entreprise : rachat vs émission, détermine l'attitude de la direction envers l'évaluation actuelle ; la politique de dividende influence l'appétit des acheteurs de valeur. e. Émotions sociales et pouvoir de parole : à l'ère du marché américain, le narratif = prime d'évaluation (comme $NVDA, $PLTR) 🔎 Résumé : même la meilleure évaluation, si le marché ne l'accepte pas, n'est qu'une simple théorie. ✅ Résumé : trois conseils clés pour construire un système d'évaluation 1️⃣ Partir de la qualité pour décider s'il vaut la peine d'être étudié 2️⃣ Évaluer avec une logique opérationnelle pour déterminer la valeur 3️⃣ Vérifier avec le retour du marché pour décider si le point d'achat est valide L'évaluation n'est pas un jugement ponctuel, mais une chaîne logique : commercial → financier → macro → modèle → comportement du marché. Un véritable expert ne cherche pas l'entreprise "la moins évaluée", mais celle que le marché est prêt à surévaluer et que vous êtes prêt à acheter. @MyStonks_Org @MyStonksCN est une plateforme décentralisée de tokens du marché américain, soutenue par des actifs réels de marché américain 1:1 par Fidelity. Auparavant, les petits investisseurs souhaitant investir dans Apple ou Nvidia devaient soit ouvrir un compte sur le marché américain, soit acheter divers fonds d'ombre. Maintenant, il vous suffit d'avoir un portefeuille et d'utiliser USDT sur MyStonks pour acheter directement le token représentant Apple, AAPL.M, tout le processus est transparent sur la chaîne, et il y a un soutien réel d'actions 1:1. Ne gaspillez pas la saison des altcoins Peu importe le marché Un marché qui peut faire de l'argent est un bon marché.