Xếp hạng giao thức DeFi đầu tiên của S&P mở ra tín dụng trên chuỗi vào năm 2026

S&P Global Ratings đã đưa ra xếp hạng tín dụng đầu tiên cho một giao thức tài chính phi tập trung, chỉ định Sky Protocol điểm B-trừ với triển vọng ổn định.

Xếp hạng, được công bố vào ngày 8 tháng 8, áp dụng cho các khoản nợ stablecoin của giao thức, bao gồm USDS và DAI, cũng như các phiên bản có lãi suất của chúng, nhưng không mở rộng cho các token quản trị. Động thái này thiết lập một tiền lệ cho việc áp dụng các khuôn khổ đánh giá tín dụng truyền thống cho các thực thể trên chuỗi.

S&P trích dẫn một số hạn chế đằng sau xếp hạng đầu cơ. Sự tập trung của người gửi tiền là một yếu tố trung tâm, với một số lượng nhỏ người tham gia kiểm soát một phần lớn tài sản.

Tập trung hóa quản trị cũng bị gắn cờ, với người sáng lập Rune Christensen nắm giữ khoảng 9% token quản trị trong bối cảnh sự tham gia của cử tri thấp. Tỷ lệ vốn được điều chỉnh theo rủi ro của giao thức chỉ dưới 0,5% được ghi nhận là thấp so với các tiêu chuẩn tín dụng truyền thống, cùng với những lo ngại về rủi ro pháp lý và mạng.

Theo Ainvest, S&P đánh đồng hồ sơ tín dụng của Sky Protocol với nợ có chủ quyền của Cộng hòa Congo, đặt nó vững chắc trong lãnh thổ đầu cơ. Triển vọng ổn định của cơ quan phản ánh kỳ vọng rằng các yếu tố rủi ro hiện tại sẽ tồn tại trong 12 tháng tới, với việc nâng cấp phụ thuộc vào những cải thiện trong phân cấp quản trị, an toàn vốn và sự đa dạng của người gửi tiền.

Đánh giá cũng công nhận sức mạnh hoạt động. Sky đã hoạt động với tổn thất tín dụng tối thiểu kể từ năm 2020, duy trì dự trữ thanh khoản đa dạng bao gồm stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định và quỹ mã hóa, đồng thời đã trải qua các cuộc kiểm toán hợp đồng thông minh bên ngoài. Những yếu tố giảm nhẹ này, trong khi ủng hộ xếp hạng, đã vượt trội hơn bởi rủi ro tập trung và cấu trúc.

Việc S&P tham gia xếp hạng cấp giao thức theo sau các đánh giá trước đây về stablecoin, nơi họ chỉ định "mạnh" cho USDC và "hạn chế" cho USDT trong các đánh giá trước đó.

Động thái này mở rộng khuôn khổ đó sang các khoản nợ rộng hơn của giao thức DeFi, cho phép một số đối tác tổ chức nhất định như nhà môi giới chính, công ty bảo hiểm và nhà sắp xếp sản phẩm có cấu trúc tham khảo một thước đo tiêu chuẩn về rủi ro tín dụng.

Các xếp hạng như vậy hiện có thể ảnh hưởng đến cách định giá lợi nhuận DeFi. Hồ sơ rủi ro tín dụng được xác định cho phép định giá lại các khoản dự phòng cho vay và thanh khoản phù hợp với thị trường tín dụng truyền thống, thay vì chỉ dựa trên động lực cung cầu trong các giao thức.

Việc giới thiệu các tiêu chuẩn tín dụng được công nhận cũng tạo ra một lộ trình để tiếp xúc với DeFi để đáp ứng các nhiệm vụ từ các tổ chức được quản lý yêu cầu ngưỡng xếp hạng tối thiểu.

Xếp hạng của Sky Protocol khó có thể thay đổi trong thời gian tới, theo phương pháp được công bố của S&P, mặc dù cải cách quản trị và vốn trong tương lai có thể thay đổi quỹ đạo đó.

Phân tích của cơ quan bổ sung một lăng kính rủi ro chính thức cho các hoạt động DeFi, cung cấp một điểm tham chiếu chung cho cả những người tham gia trên chuỗi và các tổ chức tài chính truyền thống đang tìm cách tham gia vào lĩnh vực này.

The post Xếp hạng giao thức DeFi đầu tiên của S&P mở khóa cho tín dụng trên chuỗi vào năm 2026 xuất hiện đầu tiên trên CryptoSlate.