Apa yang dibuka oleh peringkat protokol DeFi pertama S&P untuk kredit on-chain pada tahun 2026

S&P Global Ratings telah mengeluarkan peringkat kredit pertamanya untuk protokol keuangan terdesentralisasi, menetapkan Sky Protocol B-minus dengan prospek yang stabil.

Peringkat, yang diterbitkan 8 Agustus, berlaku untuk kewajiban stablecoin protokol, termasuk USDS dan DAI, serta versi berbunganya, tetapi tidak meluas ke token tata kelola. Langkah ini menjadi preseden untuk menerapkan kerangka kerja evaluasi kredit tradisional ke entitas on-chain.

S&P mengutip beberapa kendala di balik peringkat kelas spekulatif. Konsentrasi deposan adalah faktor sentral, dengan sejumlah kecil peserta mengendalikan sebagian besar aset.

Sentralisasi tata kelola juga ditandai, dengan pendiri Rune Christensen memegang sekitar 9% token tata kelola di tengah partisipasi pemilih yang rendah. Rasio modal yang disesuaikan dengan risiko protokol hanya di bawah 0,5% dicatat rendah relatif terhadap standar kredit tradisional, di samping kekhawatiran atas risiko peraturan dan dunia maya.

Per Ainvest, S&P menyamakan profil kredit Sky Protocol dengan utang negara Republik Kongo, menempatkannya dengan kuat di wilayah spekulatif. Prospek stabil badan mencerminkan ekspektasi bahwa faktor risiko saat ini akan bertahan selama 12 bulan ke depan, dengan peningkatan bergantung pada peningkatan dalam tata kelola, desentralisasi, kecukupan modal, dan keragaman deposan.

Penilaian juga mengakui kekuatan operasional. Sky telah beroperasi dengan kerugian kredit minimal sejak 2020, mempertahankan cadangan likuiditas terdiversifikasi yang mencakup stablecoin yang didukung fiat dan dana tokenisasi, dan telah menjalani audit kontrak pintar eksternal. Mitigan ini, sementara mendukung peringkat, lebih besar daripada konsentrasi dan risiko struktural.

Masuknya S&P ke peringkat tingkat protokol mengikuti evaluasi sebelumnya terhadap stablecoin, di mana ia menetapkan "kuat" untuk USDC dan "dibatasi" untuk USDT dalam penilaian sebelumnya.

Langkah ini memperluas kerangka kerja tersebut ke kewajiban yang lebih luas dari protokol DeFi, memungkinkan rekanan institusional tertentu seperti pialang utama, perusahaan asuransi, dan penata produk terstruktur untuk mereferensikan ukuran risiko kredit standar.

Peringkat semacam itu sekarang dapat memengaruhi bagaimana harga hasil DeFi. Profil risiko kredit yang ditentukan memungkinkan penetapan ulang penetapan pinjaman dan ketentuan likuiditas sejalan dengan pasar kredit tradisional, bukan hanya pada dinamika penawaran-permintaan dalam protokol.

Pengenalan tolok ukur kredit yang diakui juga menciptakan jalur bagi eksposur DeFi untuk memenuhi mandat dari entitas teregulasi yang memerlukan ambang batas peringkat minimum.

Peringkat Sky Protocol tidak mungkin berubah dalam waktu dekat, menurut metodologi yang diterbitkan S&P, meskipun tata kelola dan reformasi modal di masa depan dapat mengubah lintasan itu.

Analisis agensi menambahkan lensa risiko formal ke operasi DeFi, memberikan titik referensi umum bagi peserta on-chain dan lembaga keuangan tradisional yang ingin terlibat dengan sektor ini.

The post Apa yang dibuka peringkat protokol DeFi pertama S&P untuk kredit on-chain pada tahun 2026 appeared first on CryptoSlate.