Cờ bạc trò chơi đòn bẩy Bitcoin của Chiến lược: Bắn tỉa Gấu Phố Wall, Cá cược cổ phiếu tổ chức lớn

Lời: Nancy, PANews

Khi giá Bitcoin trở lại mức cao nhất 100.000 đô la và cổ phiếu MSTR tiếp tục tăng cao hơn, sự phân kỳ về định giá của Strategy (trước đây là MicroStrategy) đang tăng tốc. Một mặt, một số tổ chức lớn trên toàn cầu đang lặng lẽ tăng lượng nắm giữ MSTR như một công cụ tài chính quan trọng để phân bổ gián tiếp cho Bitcoin. Mặt khác, cấu trúc tài sản có nhiều biến động và đòn bẩy sâu của nó cũng đã thu hút sự phản đối từ những người đầu cơ giá xuống Phố Wall. Khi Strategy tiếp tục tăng khả năng tiếp xúc với Bitcoin, nó đang phát triển thành một dấu hiệu cho hành động giá của Bitcoin và trọng tâm của trò chơi đòn bẩy vốn.

Cổ phiếu vượt trội so với những gã khổng lồ công nghệ và là mục tiêu của các công ty bán khống Phố WallTại

hội nghị đầu tư Sohn gần đây ở New York, những con gấu huyền thoại của Phố Wall và cựu quản lý quỹ đầu cơ Jim Chanos nói rằng ông đang bán khống Strategy và mua Bitcoin cùng một lúc, gọi đó là cơ hội kinh doanh chênh lệch giá "mua với giá 1 đô la và bán với giá 2,5 đô la".

Ông chỉ ra rằng Strategy nắm giữ hơn 500.000 bitcoin với đòn bẩy cao và giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức cao hơn so với vị thế thực tế. Ông chỉ trích sự xuất hiện của một nhóm công ty bắt chước Strategy trên thị trường, bán cho các nhà đầu tư bán lẻ khái niệm mua bitcoin thông qua cấu trúc công ty để đấu tranh cho mức định giá cao, gọi logic này là "vô lý".

Trong năm qua, cổ phiếu MicroStrategy đã tăng hơn 220%, trong khi Bitcoin chỉ tăng khoảng 70%. Chanos coi thỏa thuận này là một "phong vũ biểu" của đầu cơ bán lẻ.

Chanos là một nhà đầu tư có ảnh hưởng và nổi tiếng ở Phố Wall, đồng thời là người sáng lập Kynikos Associates, một quỹ phòng hộ tập trung vào các chiến lược bán khống, ông được biết đến với phân tích cơ bản chuyên sâu và khả năng xác định gian lận tài chính của công ty và các sai sót về mô hình kinh doanh, bao gồm Enron, WorldCom và Luckin Coffee. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, ông cũng bị thua lỗ nghiêm trọng do bán khống Tesla, và một số quỹ đã đóng cửa hoặc điều chỉnh chiến lược của họ.

đáng chú ý là đây không phải là lần đầu tiên Strategy được nhắm mục tiêu bởi những con gấu nổi tiếng. Vào tháng 12 năm ngoái, Citron Research, một tổ chức bán khống nổi tiếng, đã công bố một chiến lược bán khống, tin rằng MSTR đã đi chệch hướng đáng kể so với các nguyên tắc cơ bản của Bitcoin, mặc dù thái độ lạc quan của nó đối với Bitcoin nói chung vào thời điểm đó. Tin tức này đã khiến MSTR giảm mạnh trong ngắn hạn, nhưng đợt bán khống cuối cùng đã không thành công do tâm lý thị trường tích cực được thúc đẩy bởi sự phục hồi của Bitcoin và khả năng hiển thị thị trường và tính thanh khoản tăng lên do MSTR được đưa vào chỉ số Nasdaq-100.

Gần đây, ngoài áp lực bán khống bên ngoài, các giám đốc điều hành của Strategy cũng thường xuyên giảm cổ phần của họ trong thời gian gần đây. Theo tiết lộ, Jarrod M. Patten, người đã là giám đốc của công ty trong hơn 20 năm, đã bán khoảng 5,2 triệu USD cổ phiếu kể từ tháng 4 năm nay và có kế hoạch tiếp tục giảm 300.000 USD cổ phiếu trong tuần này.

Mặc dù vậy, giá cổ phiếu của MSTR gần đây vẫn rất mạnh. Theo dữ liệu MSTR-tracker, tổng vốn hóa thị trường của Strategy đã đạt 109,82 tỷ USD, đứng thứ 183 về vốn hóa thị trường tài sản toàn cầu. MSTR đã tăng khoảng 37,1% trong năm nay, vượt trội hơn không chỉ Bitcoin mà còn vượt qua những gã khổng lồ công nghệ như Microsoft, Nvidia, Apple và Amazon.

Quý 1 báo cáo khoản lỗ lớn hơn 4 tỷ đô la và hơn 1.000 tổ chức nắm giữ cổ phiếu để đặt cược vào

MSTR-tracker Dữ liệu cho thấy tính đến ngày 16 tháng 5, Strategy nắm giữ tổng cộng 568.840 BTC và lợi nhuận đầu tư Bitcoin từ đầu tư đến đầu tư từ đầu tư đến nay là 15,65%. Dựa trên ước tính mới nhất, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Bitcoin trong quý dự kiến là 37,82 đô la.

Nhưng trái ngược với lợi nhuận ấn tượng của Bitcoin, hiệu suất tài chính của Strategy trong quý gần nhất đã bị đè nặng bởi sự thoái lui của giá Bitcoin vào cuối quý đầu tiên của năm nay. Kết quả tài chính được công bố gần đây của công ty cho quý đầu tiên của năm 2025 cho thấy doanh thu giảm 3,6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 111,1 triệu đô la, không đạt kỳ vọng của thị trường và khoản lỗ ròng cao tới 4,23 tỷ đô la (16,49 đô la mỗi cổ phiếu), vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Để giảm bớt áp lực tài chính và mở rộng hơn nữa khả năng tiếp xúc với tài sản Bitcoin, Strategy đang đẩy nhanh chiến lược hoạt động vốn của mình. Đầu tháng này, Strategy đã công bố đợt chào bán cổ phiếu phổ thông thị trường công khai mới trị giá 21 tỷ đô la và đã nâng mục tiêu lợi suất BTC từ 15% lên 25% và mục tiêu thu nhập BTC USD từ 10 tỷ đô la lên 15 tỷ đô la. Ngay sau đó, Strategy tiếp tục thông báo rằng họ sẽ khởi động một "kế hoạch 42/42" mới nhằm mục đích huy động 84 tỷ đô la trong hai năm để mua Bitcoin. Các nhà phân tích Phố Wall ủng hộ điều này, với các nhà phân tích của Benchmark và TD Cowen nhắc lại xếp hạng Mua đối với công ty, tin rằng chiến lược huy động vốn của công ty là khả thi.

Không giống như hầu hết các cổ phiếu của công ty, tương ứng với hiệu suất bán hàng trên thị trường của các sản phẩm của công ty, cổ phiếu Strategy được định vị là "đòn bẩy thông minh" cho Bitcoin. Người sáng lập của nó, Saylor, là hiện thân của câu chuyện này khi công ty đổi tên thành Strategy. Điều này tạo thành vùng khoảng cách khoảng 45% giữa các tài sản truyền thống như SPDR S&P 500 ETF và Invesco QQQ Trust, có mức độ biến động từ 15-20 và Bitcoin, dao động trong khoảng 50-60. Vốn chủ sở hữu chung của Strategy nhắm mục tiêu biến động thậm chí còn cao hơn chính Bitcoin, nhằm đạt đến mức biến động 80-90 trong khi vẫn duy trì cái mà Saylor gọi là "đòn bẩy thông minh" thông qua sự kết hợp giữa các đợt chào bán cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi.

Bất chấp sự bắn tỉa airdrop, cũng có nhiều nhà đầu tư tổ chức lớn đã mua vào chiến lược của Strategy, và các khoản đặt cược gần đây vào Chiến lược của các nhà đầu tư tổ chức cũng đã thúc đẩy niềm tin của thị trường. Cho đến nay, tổng cộng 1.487 tổ chức nắm giữ 139 triệu cổ phiếu Strategy, với tổng giá trị hiện tại khoảng 55,175 tỷ USD, theo Fintel.

Citadel Advisors

Citadel Advisors là một trong những quỹ phòng hộ lớn nhất trên thế giới. Tính đến quý đầu tiên của năm nay, Citadel Advisors nắm giữ hơn 6,69 tỷ USD cổ phiếu MSTR, tương đương khoảng 23,22 triệu cổ phiếu, theo hồ sơ 13F, khiến nó trở thành một trong những cổ đông lớn nhất của Strategy.

Tính đến

quý 1 năm 2025, Vanguard Group, một trong những công ty quản lý quỹ tương hỗ lớn nhất thế giới, nắm giữ khoảng 20,58 triệu cổ phiếu của MSTR, trị giá hơn 5,93 tỷ USD.

Tập đoàn quốc tế Susquehanna

Susquehanna International Group là một công ty quỹ đầu cơ toàn cầu nổi tiếng. Tính đến quý đầu tiên của năm 2025, cổ phiếu MSTR của công ty trị giá hơn 5,73 tỷ USD, tương đương khoảng 19,88 triệu cổ phiếu.

Tính đến quý 1 năm 2025, Jane Street, một trong những quỹ phòng hộ hàng đầu thế giới, nắm giữ hơn 16 triệu cổ phiếu MSTR, trị giá gần 4,63 tỷ USD, theo hồ sơ Jane Street 13F.

Theo

hồ sơ 13F của Capital International trong quý 1 năm nay, tổ chức này nắm giữ gần 14,68 triệu cổ phiếu của MSTR, trị giá khoảng 4,23 tỷ USD.

Tính đến

quý đầu tiên của năm nay, BlackRock, một trong những gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất thế giới, nắm giữ khoảng 14,42 triệu cổ phiếu của MSTR, trị giá hơn 4,15 tỷ USD.

CalPERS

CalPERS là quỹ hưu trí công lớn thứ hai ở Hoa Kỳ, với hơn 300 tỷ đô la tài sản được quản lý. Tính đến quý 1 năm 2025, CalPERS nắm giữ 357.000 cổ phiếu MSTR trị giá khoảng 102 triệu đô la.