Thị trường tăng giá lớn cần một bong bóng lớn hơn, chúng ta hiện đang ở giai đoạn nào của chu kỳ này?
Nguồn bài viết: Bên ngoài từ
khibước vào tháng 7, Bitcoin đã tiếp tục thách thức mức cao nhất mọi thời đại, và Ethereum cũng đã tăng rất nhiều, ngay cả như XRP và ADA Những đồng tiền cũ như vậy cũng đã tăng hơn 40% trong tháng qua. Như trong hình bên dưới.
1.Chúng ta hiện đang ở đâu trong chu kỳ này?
Với sự phục hồi gần đây của tâm lý thị trường, dường như có ít tiếng nói kêu gọi thị trường gấu hơn so với một thời gian trước, nhưng một số người không muốn thừa nhận rằng đó vẫn là một thị trường tăng giá, vì vậy họ tiếp tục rơi vào những vướng mắc mới.
Về định nghĩa thị trường gấu và thị trường tăng giá, những người khác nhau có thể có ý kiến khác nhau, điều này phụ thuộc vào suy nghĩ của bạn, như chúng tôi đã đề cập trong bài viết ngày 13 tháng 3: một số người nghĩ rằng miễn là Bitcoin giảm xuống dưới MA200 thì đó là thị trường gấu, một số người cho rằng Bitcoin giảm xuống dưới 50.000 là thị trường gấu, không phải là thị trường gấu sẽ thua lỗ, thị trường tăng giá có thể kiếm được tiền, trên thực tế, cho dù đó là cái gọi là thị trường tăng hay thị trường gấu, miễn là thị trường vẫn còn đó, miễn là thanh khoản vẫn còn đó, thì cơ hội là, Chúng ta không chỉ phải đi theo xu hướng mà còn phải đi ngược xu hướng.
Mặc dù đợt tăng theo từng giai đoạn mới kể từ tháng này (tháng 7) là tốt, nhưng không chỉ Bitcoin đã đạt mức cao mới mà TOTAL2 cũng đã đạt mức cao khoảng 1,56 nghìn tỷ USD, như thể hiện trong hình dưới đây.
Tuy nhiên, giá trị thị trường tổng thể của altcoin vẫn chưa phá vỡ mức cao trước đó, và so với hai vòng chu kỳ thị trường tăng giá trước đó, tôi cảm thấy tâm lý hiện tại của các nhà đầu tư nhỏ lẻ dường như tương đối bi quan, và vẫn chưa đạt đến trạng thái FOMO trong thị trường tăng giá lớn, tất nhiên, đây chỉ là cảm nhận cá nhân của tôi.
Nhìn vào giai đoạn từ năm 2023 đến nay trong chu kỳ này, thực sự đã có nhiều trường hợp các nhà đầu tư bán lẻ làm giàu, nhưng dường như nó chủ yếu tập trung vào MemeCoin, và tỷ lệ tổng số người tương đối không cao. Nói cách khác, lợi nhuận được tạo ra trong vòng chu kỳ mã hóa này chưa lan tỏa quá xa và quá rộng, và so với quy mô tạo ra tài sản bán lẻ trong hai vòng đầu tiên, tôi cảm thấy nó yếu hơn một chút.
Theo báo cáo của NewTrading, số lượng người dùng tiền điện tử toàn cầu sẽ đạt 861 triệu vào năm 2025. Theo số liệu thống kê mới nhất do CoinLaw công bố vào tháng 7 năm 2025, ước tính khoảng 5,2% người trưởng thành ở Trung Quốc đại lục sở hữu hoặc sử dụng tiền điện tử (khoảng 5.000–60 triệu người), như thể hiện trong hình dưới đây.
Tính đến thời điểm viết bài này, nền tảng này có hơn 22 triệu địa chỉ (tức là địa chỉ ví) và số lượng MemeCoin tích lũy được tạo trên đó đã vượt quá 12 triệu, nhưng nó chỉ tạo ra vài trăm triệu phú (địa chỉ ví), như thể hiện trong hình bên dưới.
Hơn nữa, có bao nhiêu trong số những người được gọi là hàng trăm triệu phú ở đây thuộc về các nhà đầu tư bán lẻ thực sự, và những người này cũng cần tiếp tục được đặt câu hỏi.
Vì vậy, một thị trường tăng giá thực sự có cảm giác như thế nào? Đó là thứ mà mọi người đều cảm thấy như họ sắp làm giàu, mọi người đều cảm thấy kiếm tiền đơn giản như thở, thị trường đang tăng mỗi ngày và trông như đầy vàng, trong giai đoạn này, không ai chú ý và nghiên cứu bất kỳ nguyên tắc cơ bản, chân nến hay bất cứ điều gì, tất cả những gì bạn có thể thấy là ham muốn FOMO điên cuồng của mọi người.
Hiện tại, tôi chưa thực sự thấy tình huống như vậy xảy ra, có thể có hai tình huống: thứ nhất,
thị trường đã thay đổi hoàn toàn, không còn hoạt động theo quy luật chu kỳ lịch sử, và nhà đầu tư bán lẻ không còn là một phần quan trọng của thị trường.
Thứ hai, thị trường vẫn chưa bước vào giai đoạn lễ hội cuối cùng, tức là chúng ta vẫn chưa mở ra giai đoạn bong bóng tăng giá thực sự (từ dòng thời gian, chúng ta có thể vẫn đang ở giữa chu kỳ hiện tại).
Gần đây, nhiều KOL trên Internet có xu hướng nói rằng thị trường sẽ phá vỡ quy luật chu kỳ và trở thành một dài hạn trong tương lai, và tôi vẫn sẽ duy trì quan điểm trung lập về vấn đề này trong thời điểm hiện tại, như chúng tôi đã đề cập trong bài viết vào ngày 17 tháng 1: Logic quan trọng nhất để phá vỡ quy luật chu kỳ và bước vào xu hướng tăng giá dài là "thay đổi", và một số thay đổi mà chúng ta đã thấy cho đến nay bao gồm sự phổ biến liên tục của ETF tiền điện tử, sự tham gia sâu sắc của ngày càng nhiều tổ chức lớn (chẳng hạn như chiến lược vi mô) và việc đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia (Mỹ)...... Chờ chút.
Nhưng tôi không nghĩ những thay đổi này là đủ, tức là chúng ta không có nền tảng để bước vào thị trường tăng giá trong thời điểm hiện tại, nhưng về hiệu suất của Bitcoin, chúng ta dường như đang bước vào một điểm mấu chốt trong thời đại thay đổi. Tôi đoán rằng chúng ta vẫn sẽ tuân theo một số quy luật hiện có trong chu kỳ này, nhưng thời gian có thể dài hơn một chút, và có lẽ từ chu kỳ tiếp theo trở đi, chúng ta sẽ thực sự mở ra hoặc đứng ở điểm khởi đầu của một kỷ nguyên thay đổi mới.
2. Thị trường tăng giá lớn vẫn cần một bong bóng lớn hơn
Chúng tôi đã viết về giai đoạn bong bóng thị trường tăng giá lớn ở trên, từ bong bóng không nên được coi là một thuật ngữ xúc phạm, như chúng tôi đã đề cập trong bài viết của chúng tôi vào ngày 19 tháng 7: bởi vì cách tiên tiến nhất để chơi giá thực sự là hình thành bong bóng, và điều mà thị trường tăng giá lớn cần nhất là nhiều bong bóng hơn. MicroStrategy đã tích lũy được hơn 71 tỷ đô la Bitcoin với một trò chơi thiên tài và chúng ta cũng đã chứng kiến giá Bitcoin liên tục vượt qua mức cao lịch sử và nếu không có sự kiện thiên nga đen mới trong môi trường vĩ mô, thì ETH và một số altcoin rất có thể sẽ tiếp tục tăng. Kiếm tiền có thể được tóm tắt là một quá trình đón nhận bong bóng, tận hưởng bong bóng, tránh xa bong bóng và tiếp tục mong đợi sự hình thành bong bóng mới tiếp theo.
Nếu chúng ta nhìn vào các chu kỳ lịch sử, mọi thị trường tăng giá sẽ sinh ra một bong bóng tiền điện tử mới và quá trình này sẽ mang lại cơ hội tạo ra sự giàu có đáng kinh ngạc, nhưng nó thường sẽ có một kết thúc bi thảm hơn. Ví dụ, sau thị trường tăng giá vào năm 2021, chúng ta đã trải qua bong bóng Terra (LUNA), được gọi là "Moutai của vòng tròn tiền tệ" vào thời điểm đó. Ví dụ, sau thị trường tăng giá vào năm 2017, chúng ta đã trải qua một bong bóng ICO.
Cho đến nay trong chu kỳ này, chúng ta chưa thấy bất kỳ dấu hiệu nào của bong bóng như ở trên, nhưng khi ngày càng có nhiều công ty sao chép lối chơi của các công ty như MicroStrategy, điều này dường như đang thay đổi, đặc biệt là khi các công ty như SharpLink Gaming bắt đầu chuyển mục tiêu của họ từ Bitcoin sang altcoin, điều này cũng khiến tôi bắt đầu thấy một số dấu hiệu có thể xảy ra.
Ngàycàng có nhiều công ty bắt đầu chốt cổ phiếu của họ với BTC / ETH và thổi phồng, và những hành động (mua) này của họ cũng đã có tác động tích cực rất lớn đến giá cả và tâm lý thị trường của tiền điện tử. Ngoài BTC và ETH, một số công ty cũng đang bắt đầu hoặc có kế hoạch bắt kịp và đẩy nhanh cường điệu các altcoin khác, chẳng hạn như: Bit Origin có kế hoạch huy động 500 triệu USD để mua DOGE, Upexi có kế hoạch huy động 200 triệu USD để mua SOL và Nano Labs có kế hoạch huy động 200 triệu USD để mua BNB...... Chờ chút.
Rõ ràng là ngày càng có nhiều công ty tham gia vào sự cường điệu của tiền điện tử.
Theo Coinshares, dòng tiền vào kể từ tháng này (tháng 7) đã đạt mức kỷ lục 11,2 tỷ đô la, vượt xa mức 7,6 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024 sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư tổ chức, như thể hiện trong biểu đồ bên dưới.
Cụ thể về altcoin, từ đầu năm đến nay, ETH đã chứng kiến 7,79 tỷ đô la dòng tiền vào (nhiều hơn tổng dòng tiền trong cả năm ngoái), 8,43 tỷ đô la SOL, 7,21 tỷ đô la XRP và 1,26 tỷ đô la SUI. Như trong hình bên dưới.
Tuy nhiên, có một hiện tượng thú vị khác ở đây, vì một số altcoin đã thu hút dòng tiền khổng lồ gần đây, Một số altcoin đã chứng kiến dòng chảy ra.
Từ đó, chúng ta cũng có thể rút ra một số kết luận (suy đoán): đợt tăng giá altcoin hiện tại dường như không liên quan gì đến cảm xúc của mọi người, mà chủ yếu bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng ETF tiềm năng.
Chúng tôi cũng đã nói và đề cập đến vấn đề của altcoin ETF nhiều lần trong các bài viết gần đây, chẳng hạn như trong bài viết ngày 19 tháng 7: Với sự thông qua của Bitcoin và Ethereum spot ETF, các lộ trình của các altcoin ETF hàng đầu khác dường như đã trở nên rõ ràng hơn và rõ ràng hơn. Dựa trên hoàn cảnh trong quá khứ, quý IV năm nay (chẳng hạn như khoảng tháng 10) có thể trở thành một bước ngoặt mới trong lịch sử của các quỹ ETF tiền điện tử, khi nhiều quỹ ETF altcoin có thể được phê duyệt, điều này chắc chắn sẽ mang lại nhiều thanh khoản bên ngoài hơn.
Sự gia tăng hiện tại dường như làm nổi bật thêm kỳ vọng ETF tiềm năng này và các quỹ có thể đặt cược hoặc tích lũy trước vào các altcoin như SOL và XRP, những loại tiền này có nhiều khả năng được ưu tiên thông qua ETF. Nói cách khác, sự gia tăng theo từng giai đoạn này kể từ cuối tháng 6 có thể được gọi là một mùa thay thế kiểu thay thế nhỏ hoặc một mùa thay thế để làm được thúc đẩy bởi kỳ vọng chính sách và ETF (về phía Hoa Kỳ), thay vì thay thế toàn diện truyền thống.
Nếu chúng ta tiếp tục suy nghĩ về chiều thời gian lâu hơn một chút, thì chúng ta cũng có thể rút ra kết luận (phỏng đoán): đây chỉ là giai đoạn đầu của nhiều tổ chức chạy đua để tham gia vào đội quân tiền điện tử cường điệu, hoặc giai đoạn đầu của sự hình thành bong bóng lớn trong chu kỳ này.
Cho dù đó là MicroStrategy, đã xây dựng trên BTC, SharpLink Gaming, hiện đang huy động được 5 tỷ đô la để tiếp tục mua thêm ETH hay các tổ chức khác hiện đang và có thể tiếp tục thổi phồng các altcoin ETF tiềm năng, họ đang tạo ra một bong bóng chu kỳ khổng lồ mới cho chúng ta với tiền điện tử.
Từ góc độ ngắn hạn và trung hạn, hành vi điên rồ của các tổ chức chắc chắn sẽ tiếp tục đẩy giá của một số loại tiền điện tử lên cao và thậm chí đẩy giá của một số đồng tiền đến mức khiến các nhà đầu tư bán lẻ cảm thấy điên rồ; Về lâu dài, khi bong bóng này phát điên nhanh chóng, nó chắc chắn sẽ vỡ theo từng giai đoạn giống như những bong bóng trong các chu kỳ lịch sử.
Và nếu quan điểm trên của chúng ta (đầu cơ) là đúng, thì chúng ta có thể tiếp tục đưa ra một dự đoán mới: trong nửa cuối năm nay, chúng ta sẽ tiếp tục trải qua sự biến động lớn hơn, nhưng tất cả các biến động đều nhằm mục đích rửa sạch và cường điệu tốt hơn, và trong quý IV năm nay, thị trường có thể một lần nữa có cơ hội gây sốc cho các nhà đầu tư bán lẻ và có thể mang lại những cảm xúc FOMO quy mô lớn mới.
Rốt cuộc, hành vi điên rồ này của các tổ chức cuối cùng cần phải được các nhà đầu tư bán lẻ Everbright tiếp quản, và tất nhiên, sẽ có một số tổ chức tiếp quản khi bong bóng cuối cùng vỡ. Trong thị trường này, những người chiến thắng lớn cuối cùng chỉ có thể là một số ít.
Chúng ta đã ở trong trò chơi này, chúng ta đã thấy một bong bóng tiềm năng và tôi không thể nói chính xác khi nào trò chơi sẽ kết thúc lần này, nhưng chúng ta cũng có thể theo dõi nó từ các góc độ sau:
- Những công ty nào sẽ mua nhiều tiền điện tử tích lũy trong những tuần hoặc thậm chí vài tháng tới và chính xác thì họ sẽ mua gì? - Liệu
những thay đổi vềvốn hóa thị trường của cổ phiếu của các công ty này có tiếp tục được đánh giá cao không?
Quá trình bơm bong bóng đến vỡ tức thì thường là thời điểm đẹp nhất của bong bóng, và cơ hội luôn dành cho những ai có đủ kiên nhẫn và niềm tin vững chắc, vì chúng ta đã gắn bó với chu kỳ này hơn 4 năm (2022–2025), thì hãy chờ đợi và tận hưởng vẻ đẹp ngắn ngủi của vòng cuối cùng của chu kỳ này.