Pasar bullish besar membutuhkan gelembung yang lebih besar, tahap apa dari siklus ini kita saat ini?
Sumber artikel: Di luar kata-kata
Sejakmemasuki bulan Juli, Bitcoin terus menantang level tertinggi sepanjang masa, dan Ethereum juga meningkat pesat, bahkan seperti XRP dan ADA Koin lama seperti itu juga meningkat lebih dari 40% dalam sebulan terakhir. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini.
1.Di mana kita saat ini dalam siklus ini?
Dengan pemulihan sentimen pasar baru-baru ini, tampaknya ada lebih sedikit suara yang menyerukan pasar beruang daripada beberapa waktu lalu, tetapi beberapa orang tidak mau mengakui bahwa ini masih pasar bullish, sehingga mereka terus jatuh ke dalam keterikatan baru.
Mengenai definisi bear market dan bull market, orang yang berbeda mungkin memiliki pendapat yang berbeda, ini tergantung pada apa yang Anda pikirkan, seperti yang kami sebutkan dalam artikel pada 13 Maret: beberapa orang berpikir bahwa selama Bitcoin jatuh di bawah MA200, itu adalah bear market, beberapa orang berpikir bahwa Bitcoin jatuh di bawah 50.000 adalah bear market, bukan berarti bear market akan kehilangan uang, bull market dapat menghasilkan uang, pada kenyataannya, apakah itu yang disebut bull market atau bear market, selama pasar masih ada, selama likuiditas masih ada, maka peluangnya adalah, Kita tidak hanya harus mengikuti tren, tetapi juga melawan tren.
Meskipun putaran baru kenaikan bertahap sejak bulan ini (Juli) bagus, tidak hanya Bitcoin yang mencapai level tertinggi baru, tetapi TOTAL2 juga telah mencapai level tertinggi sekitar $1,56 triliun, seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini.
Namun, nilai pasar altcoin secara keseluruhan belum menembus level tertinggi sebelumnya, dan dibandingkan dengan dua putaran siklus pasar bullish sebelumnya, saya merasa bahwa sentimen investor ritel saat ini tampaknya relatif pesimis, dan belum mencapai keadaan FOMO di pasar bullish besar, tentu saja, ini hanya perasaan pribadi saya.
Melihat periode dari tahun 2023 hingga saat ini dalam siklus ini, memang ada banyak kasus investor ritel yang kaya, tetapi tampaknya terutama difokuskan pada MemeCoin, dan proporsi jumlah orang secara keseluruhan relatif tidak tinggi. Dengan kata lain, keuntungan yang dihasilkan di bawah putaran siklus enkripsi ini belum menyebar terlalu jauh dan terlalu luas, dan dibandingkan dengan skala penciptaan kekayaan ritel di dua putaran pertama, saya merasa itu sedikit lebih lemah.
Menurut laporan oleh NewTrading, jumlah pengguna cryptocurrency global akan mencapai 861 juta pada tahun 2025. Menurut statistik terbaru yang dirilis oleh CoinLaw pada Juli 2025, diperkirakan sekitar 5,2% orang dewasa di daratan Tiongkok memiliki atau menggunakan mata uang kripto (sekitar 5.000–60 juta orang), seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini.
Pada saat penulisan ini, platform ini memiliki lebih dari 22 juta alamat (yaitu, alamat dompet), dan jumlah kumulatif MemeCoin yang dibuat di dalamnya telah melebihi 12 juta, tetapi hanya membuat beberapa ratus jutawan (alamat dompet), seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini.
Selain itu, berapa banyak dari apa yang disebut ratusan jutawan di sini milik investor ritel nyata, dan ini juga perlu terus dipertanyakan.
Jadi, seperti apa pasar bullish yang sebenarnya? Ini adalah jenis hal di mana setiap orang merasa seperti mereka akan menjadi kaya, semua orang merasa menghasilkan uang sesederhana bernapas, pasar naik setiap hari dan terlihat seperti penuh dengan emas, selama periode ini, tidak ada yang memperhatikan dan mempelajari dasar-dasar, kandil, atau apa pun, yang bisa Anda lihat hanyalah keinginan FOMO gila orang.
Saat ini, saya belum benar-benar melihat situasi seperti itu terjadi, yang mungkin berarti dua situasi: pertama,
pasar telah berubah total, tidak lagi beroperasi sesuai dengan hukum siklus historis, dan investor ritel tidak lagi menjadi bagian penting dari pasar.
Kedua, pasar belum memasuki tahap karnaval akhir, yaitu kita belum mengantarkan tahap gelembung bullish yang sebenarnya (dari garis waktu, kita mungkin masih berada di tengah siklus saat ini).
Baru-baru ini, banyak KOL di Internet cenderung mengatakan bahwa pasar akan melanggar hukum siklus dan menjadi banteng panjang di masa depan, dan saya masih akan mempertahankan pandangan netral tentang masalah ini untuk saat ini, seperti yang kami sebutkan dalam artikel pada 17 Januari: Logika terpenting untuk melanggar hukum siklus dan memasuki banteng panjang adalah "perubahan", dan beberapa perubahan yang telah kita lihat sejauh ini termasuk popularitas ETF kripto yang berkelanjutan, partisipasi mendalam dari semakin banyak institusi besar (seperti strategi mikro), dan dimasukkannya Bitcoin dalam cadangan strategis nasional (AS...... Tunggu sebentar.
Tapi menurut saya perubahan ini tidak cukup, yaitu, kita tidak memiliki dasar untuk memasuki pasar bullish untuk saat ini, tetapi dalam hal kinerja Bitcoin, kita tampaknya menginjak poin kunci dalam perubahan zaman. Dugaan saya adalah bahwa kita masih akan mengikuti hukum-hukum tertentu yang ada dalam siklus ini, tetapi waktunya mungkin sedikit lebih lama, dan mungkin dari siklus berikutnya dan seterusnya, kita akan benar-benar mengantarkan atau berdiri di titik awal era perubahan baru.
2. Pasar bullish besar masih membutuhkan gelembung yang lebih besar
Kami menulis tentang tahap gelembung pasar bullish besar di atas, kata gelembung tidak boleh sepenuhnya dianggap sebagai istilah yang menghina, seperti yang kami sebutkan dalam artikel kami pada 19 Juli: karena cara paling canggih untuk memainkan harga sebenarnya adalah dengan membentuk gelembung, dan yang paling dibutuhkan pasar bullish besar adalah lebih banyak gelembung. MicroStrategy telah mengumpulkan Bitcoin senilai lebih dari $71 miliar dengan permainan jenius, dan kami juga telah menyaksikan harga Bitcoin terus-menerus menembus level tertinggi dalam sejarah, dan jika tidak ada peristiwa angsa hitam baru di lingkungan makro, maka ETH dan beberapa altcoin kemungkinan besar akan terus naik. Menghasilkan uang dapat disimpulkan sebagai proses merangkul gelembung, menikmati gelembung, menjauh dari gelembung, dan terus menantikan pembentukan gelembung baru berikutnya.
Jika kita melihat siklus sejarah, setiap pasar bullish akan melahirkan gelembung kripto baru, dan proses ini akan membawa peluang penciptaan kekayaan yang luar biasa, tetapi seringkali akan berakhir dengan lebih tragis. Misalnya, setelah bull market pada tahun 2021, kami mengalami gelembung Terra (LUNA), yang dikenal sebagai "Moutai dari lingkaran mata uang" pada saat itu. Misalnya, setelah pasar bullish pada tahun 2017, kami mengalami gelembung ICO.
Sejauh ini dalam siklus ini, kami belum melihat tanda-tanda gelembung seperti di atas, tetapi karena semakin banyak perusahaan yang meniru gameplay perusahaan seperti MicroStrategy, ini tampaknya berubah, terutama karena perusahaan seperti SharpLink Gaming mulai menggeser target mereka dari Bitcoin ke altcoin, yang juga membuat saya mulai melihat beberapa kemungkinan tanda.
Semakin banyak perusahaan mulai mematok saham mereka ke BTC/ETH dan hype up, dan tindakan (pembelian) mereka ini juga memiliki dampak positif yang besar pada harga dan sentimen pasar cryptocurrency. Selain BTC dan ETH, beberapa perusahaan juga memulai atau berencana untuk mengejar ketinggalan dan mempercepat hype pada altcoin lain, seperti: Bit Origin berencana untuk mengumpulkan $500 juta untuk membeli DOGE, Upexi berencana untuk mengumpulkan $200 juta untuk membeli SOL, dan Nano Labs berencana untuk mengumpulkan $200 juta untuk membeli BNB...... Tunggu sebentar.
Sangat jelas bahwa semakin banyak perusahaan yang berlari untuk bergabung dengan hype cryptocurrency.
Menurut Coinshares, arus masuk sejak bulan ini (Juli) telah mencapai rekor $11,2 miliar, jauh melebihi $7,6 miliar pada Desember 2024 setelah pemilihan AS, didorong oleh investor institusional, seperti yang ditunjukkan pada grafik di bawah ini.
Khususnya dalam hal altcoin, year-to-date, ETH telah melihat arus masuk $7,79 miliar (lebih dari total arus masuk sepanjang tahun lalu), $8,43 miliar dalam SOL, $7,21 miliar dalam XRP, dan $1,26 miliar dalam SUI. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini.
Namun, ada fenomena menarik lainnya di sini, karena beberapa altcoin telah menarik arus masuk dana yang besar baru-baru ini, Beberapa altcoin telah mengalami arus keluar.
Dari sini, kita juga dapat menarik beberapa kesimpulan (spekulasi): reli altcoin saat ini tampaknya tidak ada hubungannya dengan emosi orang, tetapi terutama dipengaruhi oleh ekspektasi ETF potensial.
Kami juga telah membicarakan dan menyebutkan masalah ETF altcoin beberapa kali dalam artikel baru-baru ini, seperti dalam artikel 19 Juli: Dengan berlalunya ETF spot Bitcoin dan Ethereum, rute ETF altcoin terkemuka lainnya tampaknya menjadi semakin jelas. Berdasarkan keadaan masa lalu, kuartal keempat tahun ini (seperti sekitar Oktober) dapat menjadi titik balik baru dalam sejarah ETF kripto, ketika lebih banyak ETF altcoin dapat disetujui, yang pasti akan membawa lebih banyak likuiditas eksternal.
Kenaikan saat ini tampaknya semakin menyoroti ekspektasi ETF potensial ini, dan dana mungkin bertaruh atau terakumulasi terlebih dahulu pada altcoin seperti SOL dan XRP, yang kemungkinan besar akan diprioritaskan melalui ETF. Dengan kata lain, kenaikan bertahap sejak akhir Juni ini dapat disebut sebagai mini-alt-type alt-season atau alt-to-do-season yang didorong oleh kebijakan dan ekspektasi ETF (di pihak AS), daripada alt-of-season alt-doing serba bisa tradisional.
Jika kita terus memikirkan dimensi waktu sedikit lebih lama, maka kita juga dapat menarik kesimpulan (tebak): ini hanya tahap awal dari lebih banyak institusi yang berlari untuk bergabung dengan pasukan cryptocurrency hype, atau tahap awal pembentukan gelembung besar dalam siklus ini.
Baik itu MicroStrategy, yang telah membangun BTC, SharpLink Gaming, yang sekarang mengumpulkan $5 miliar untuk terus membeli lebih banyak ETH, atau institusi lain yang saat ini dan mungkin terus menggembar-gemborkan altcoin ETF potensial, mereka menciptakan gelembung siklus besar baru bagi kami dengan cryptocurrency.
Dari perspektif jangka pendek hingga menengah, perilaku gila institusi pasti akan terus mendorong harga beberapa cryptocurrency, dan bahkan mendorong harga beberapa koin ke tingkat yang membuat investor ritel merasa gila; Dalam jangka panjang, karena gelembung ini menjadi gila dengan cepat, gelembung ini pasti akan meledak secara bertahap seperti gelembung dalam siklus sejarah.
Dan jika pandangan kita di atas (spekulasi) benar, maka kita dapat terus memberikan tebakan baru: pada paruh kedua tahun ini, kita akan terus mengalami volatilitas yang lebih besar, tetapi semua fluktuasi adalah untuk pencucian dan hype yang lebih baik, dan pada kuartal keempat tahun ini, pasar mungkin sekali lagi memiliki kesempatan untuk mengejutkan investor ritel, dan dapat membawa emosi FOMO skala besar yang baru.
Lagi pula, perilaku gila institusi ini pada akhirnya perlu diambil alih oleh investor ritel Everbright, dan tentu saja, akan ada beberapa institusi yang mengambil alih ketika gelembung terakhir meledak. Di pasar ini, pemenang besar utama hanya bisa beberapa.
Kami sudah berada dalam permainan ini, kami telah melihat gelembung potensial, dan saya tidak dapat mengatakan dengan tepat kapan permainan akan berakhir kali ini, tetapi sebaiknya kami mengawasinya dari sudut berikut:
- Perusahaan mana yang akan membeli banyak akumulasi kripto dalam beberapa minggu atau bahkan bulan mendatang, dan apa sebenarnya yang akan mereka beli? - Apakah
perubahankapitalisasi pasar saham perusahaan-perusahaan ini akan terus dimainkan dengan harga premium?
Proses inflasi gelembung hingga ledakan instan seringkali merupakan momen terindah dari gelembung, dan kesempatan selalu disediakan untuk mereka yang memiliki kesabaran dan keyakinan yang cukup kuat, karena kita telah berpegang teguh pada siklus ini selama lebih dari 4 tahun (2022–2025), maka, nantikan dan nikmati keindahan singkat dari putaran terakhir siklus ini.