Gần đây, so với sự tăng trưởng ổn định của $ETH, hiệu suất của $SOL có vẻ hơi kém. $4,300 so với $175, sự chênh lệch giá này ẩn chứa điều gì? Theo hiểu biết cá nhân của tôi, sâu xa hơn là một cuộc chiến ngầm về "ai mới là đứa con cưng của các tổ chức": 1) ETH đã có được "thẻ thông hành" vào thế giới tài chính truyền thống - sau khi ETF được phê duyệt, dòng vốn ròng tích lũy đã vượt quá 10 tỷ USD, vốn ngoài có thể vào thị trường một cách hợp pháp, điều này tương đương với việc mở ra một cánh cửa chính cho các tổ chức. Trong khi đó, đơn xin ETF của SOL vẫn chưa được giải quyết, tình hình hiện tại là có sự thiếu hụt kênh vốn, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất giá. Tất nhiên, điều này cũng có thể được hiểu là SOL vẫn còn không gian để tăng giá, vì ETF của SOL không hoàn toàn không có cơ hội, chỉ cần thêm thời gian để hoàn tất quy trình hợp pháp. Điều quan trọng là, chiến lược vi mô của ETH đã có một số hiệu ứng Fomo từ các tổ chức dưới sức mua của các công ty niêm yết như SharpLink, BitMine, điều này sẽ thúc đẩy nhiều doanh nghiệp phân bổ vốn từ quỹ Treasury, tạo ra động lực lớn cho dòng vốn ngoài phố Wall vào ETH; 2) Hiện tại, sự chênh lệch quy mô stablecoin giữa ETH và SOL vẫn rất lớn, dữ liệu là 137 tỷ so với 11 tỷ, mọi người chắc chắn rất thắc mắc, với gen máu xanh của Mỹ và chuỗi Nasdaq, tại sao trong cuộc chiến stablecoin do chính sách Mỹ dẫn dắt, Solana lại tụt lại nghiêm trọng như vậy? Thực ra cũng không thể trách SOL, điều này phản ánh sự kiểm tra cuối cùng về tính phi tập trung, an toàn và độ sâu thanh khoản của hạ tầng chuỗi. Trên Ethereum, USDC (65,5 tỷ), USDT, DAI ba con ngựa đang nắm giữ thị trường stablecoin, điều này phản ánh sự tin tưởng tuyệt đối của các tổ chức như Circle, Tether vào mạng lưới Ethereum; Mặc dù các VC đứng sau SOL đều là các nhà đầu tư Mỹ, nhưng các tổ chức mới trên phố Wall có thể không quan tâm nhiều đến điều đó, chỉ cần nhìn vào sự chênh lệch dữ liệu thực tế là đủ, điều này có thể là lý do khiến SOL không thể thu hẹp sự chênh lệch quy mô dữ liệu trong ngắn hạn. Nhưng, nói một cách khách quan, tốc độ tăng trưởng stablecoin của SOL thực sự khá tốt, bao gồm cả PYUSD của PayPal cũng chọn Solana để tập trung phát triển, đã tạo ra nhiều không gian tưởng tượng, chỉ cần cần thêm thời gian; 3) Đã có một thời, sức sống kinh tế trên chuỗi của SOL bùng nổ, khối lượng giao dịch hàng ngày của PumpFun vượt 10 triệu USD, đủ loại MEME và chó đất bay lượn khắp nơi, nhưng vấn đề là, hiện tại vẫn đang trong giai đoạn tích lũy cổ phần của các tổ chức lớn, vốn lớn chú trọng hơn đến các "chỉ số cứng" như kênh hợp pháp, độ sâu thanh khoản, hồ sơ an toàn, chứ không phải là có bao nhiêu MEME trong PVP trên chuỗi. Nói cách khác, hiện tại chưa phải là giai đoạn kể chuyện PVP do nhà đầu tư nhỏ lẻ dẫn dắt, ngược lại, sức sống trên chuỗi này chính là lợi thế khác biệt của SOL. Khi chu kỳ thị trường chuyển đổi, khi FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ được thắp lại, những cách chơi sáng tạo và cơ sở người dùng mà SOL tích lũy có thể trở thành điểm bùng nổ cho đợt sóng tiếp theo; 4) Là "đứa con cưng" của SBF, SOL có thể vẫn đang chịu ảnh hưởng từ tác động của sự sụp đổ FTX, từ 260 USD giảm xuống 8 USD vẫn còn in đậm trong ký ức. Mặc dù về mặt kỹ thuật, SOL đã hoàn toàn độc lập, nhưng trong ký ức của các tổ chức, sự liên kết này giống như một vết sẹo, thỉnh thoảng lại bị nhắc đến. Hơn nữa, việc từ 8 USD tăng trở lại 175 USD đã chứng minh sức bền của hệ sinh thái SOL. Những đội ngũ vẫn đang xây dựng trong những thời điểm tăm tối nhất đã trở thành lực lượng mới để SOL tái xây dựng bức tường thành công cộng, trải nghiệm tái sinh này, về lâu dài có thể là điều tốt; 5) ETH đi theo lộ trình phân lớp layer2, mặc dù bị chỉ trích vì sự phân tách thanh khoản, nhưng điều này lại phù hợp với nhu cầu phân tách rủi ro của các tổ chức. Trong khi đó, lộ trình hiệu suất cao tích hợp của SOL, mọi thứ đều chạy trên một chuỗi, mô hình "Tất cả trong một" này trong mắt các tổ chức lại là sự tập trung rủi ro. Vì vậy, bạn thấy, Robinhood hợp tác với Arbitrum là một ví dụ, từ góc độ của các tổ chức, nhược điểm Gas cao của ETH lại trở thành ưu điểm trong việc chọn lọc các giao dịch có giá trị cao, mặc dù điều này đi ngược lại với Mass Adoption, nhưng hiện tại chủ đề chính không phải là Mass Adoption, mà là ai có thể được các tổ chức phố Wall yêu thích; 6) Cuối cùng, cần bổ sung một điểm, đó là sự khác biệt trong việc tích lũy đồng thuận thời gian, ETH có 9 năm lịch sử, trong khi SOL chỉ có 4 năm, mặc dù các dự án bản địa như Jupiter, Jito đã thể hiện sức mạnh sản phẩm đẳng cấp thế giới, nhưng so với các ông lớn DeFi như Uniswap, AAVE, MakerDAO, vẫn còn khoảng cách về giáo dục thị trường, lắng đọng hệ sinh thái và tích lũy niềm tin. Tóm lại, ký ức đau thương của E vệ binh có thể sẽ sinh ra một làn sóng S vệ binh trong một đợt Fomo mới của thị trường, nhưng cuộc chiến này theo tôi thấy bản chất chỉ là sự không khớp giai đoạn giữa câu chuyện của các tổ chức và câu chuyện của nhà đầu tư nhỏ lẻ, không có gì khác. Dù sao, ETH cũng không phải được xây dựng trong một ngày, và tốc độ phát triển của SOL thực sự đã rất ấn tượng.