En comparación con el alza constante de $ETH recientemente, el desempeño de $SOL se ha desacelerado ligeramente. 4.300 dólares frente a 175 dólares, ¿qué hay detrás de este diferencial? Personalmente, entiendo que el nivel profundo es una batalla oscura sobre "quién es el favorito de la institución": 1) ETH ha obtenido un "pase" para ingresar al mundo financiero tradicional: la entrada neta acumulada después de que se aprueba el ETF ha superado los $ 10 mil millones, y los fondos extrabursátiles pueden ingresar al mercado de manera compatible, lo que equivale a abrir una puerta de entrada para las instituciones. La solicitud de ETF de SOL aún está pendiente, y la situación actual es que hay una cartera de financiación deficiente, lo que afecta directamente el rendimiento de los precios. Por supuesto, esto también puede interpretarse como que todavía hay espacio para que SOL lo compense, después de todo, el ETF de SOL no es completamente inútil, pero necesita más tiempo para pasar por el proceso de cumplimiento. La clave es que las microestrategias de ETH han estado bajo el poder adquisitivo de empresas que cotizan en bolsa como SharpLink y BitMine, y ya existe un cierto efecto de demostración institucional de Fomo, que impulsará una mayor asignación de capital corporativo del Tesoro, lo que creará un enorme impulso de capital extrabursátil para ETH. 2) En la actualidad, la diferencia de escala de stablecoin entre ETH y SOL sigue siendo muy diferente, los datos son 137 B VS 11B, todo el mundo debe estar muy confundido, es el gen de la sangre azul en los Estados Unidos, y es el Nasdaq en la cadena, ¿por qué Solana se está quedando atrás tan seriamente en esta ola de guerras de stablecoins guiada por la política de stablecoins de EE. UU.? De hecho, no es para culpar a SOL, detrás de él está la prueba definitiva de la profundidad de descentralización, seguridad y liquidez de la infraestructura de la cadena, y la troika de USDC (65.5 mil millones), USDT y DAI en Ethereum controlan firmemente el mercado de monedas estables, que está detrás de la confianza absoluta de Circle, Tether y otras instituciones en la red Ethereum. Aunque los VC detrás de SOL son todos inversores estadounidenses, es posible que las nuevas instituciones de Wall Street no puedan tener en cuenta tanto, solo mire la diferencia de datos real, que puede ser la diferencia en la escala de datos que SOL no puede borrar a corto plazo. Sin embargo, objetivamente hablando, la tasa de crecimiento de las stablecoins de SOL es realmente buena, incluyendo que PYUSD de PayPal también ha optado por centrarse en Solana, lo que ha dado mucho espacio a la imaginación, pero aún se necesita paciencia; 3) Érase una vez, la vitalidad económica en cadena de SOL explotó, con el volumen diario de operaciones de PumpFun superando los 10 millones de dólares estadounidenses, y varios perros MEME volando por todo el cielo, pero el problema es que todavía está en el período de acumulación de chips de las grandes instituciones, y los grandes fondos prestan más atención a los "indicadores duros" de los canales de cumplimiento, la profundidad de liquidez y los registros de seguridad, en lugar de cuántos MEME hay en PVP en la cadena. En otras palabras, todavía no es un ciclo narrativo de PVP liderado por el comercio minorista y, por otro lado, esta vitalidad en cadena es precisamente la ventaja diferenciadora de SOL. Cuando el ciclo del mercado cambia y se reaviva el FOMO minorista, esta jugabilidad innovadora y la base de usuarios acumulada por SOL pueden convertirse en el punto de inflexión de la próxima ola del mercado. 4) SOL, como "propio hijo" de SBF, aún puede verse afectado por el efecto de colapso de FTX, y la trágica caída de USD 260 a USD 8 todavía se recuerda vívidamente. Aunque SOL es técnicamente completamente independiente, en la memoria institucional, esta asociación es como una cicatriz, y se mencionará de vez en cuando. Además, el aumento de $ 8 a $ 175 demuestra la resistencia del ecosistema SOL. Esos equipos que todavía están construyendo en los momentos más oscuros se han convertido en una nueva fuerza para que SOL reconstruya la Gran Muralla de la cadena pública, y esta experiencia de renacer de las cenizas puede ser algo bueno a largo plazo; 5) ETH toma la ruta de capas 2, aunque ha sido criticado por su fragmentación de liquidez, pero esto está exactamente en línea con las necesidades de aislamiento de riesgos de las instituciones. Sin embargo, la ruta integrada de alto rendimiento de SOL, donde todo se ejecuta en una cadena, es una concentración de riesgo a los ojos de las instituciones. Como puede ver, Robinhood de la mano con Arbitrum es un ejemplo, desde una perspectiva institucional, las altas deficiencias de gas de ETH se han convertido en la ventaja de filtrar transacciones de alto valor, aunque es contrario a la adopción masiva, pero ahora el tema principal no es sobre la adopción masiva, quién puede ganarse el favor de las instituciones de Wall Street; 6) Finalmente, me gustaría agregar que hay una diferencia en el consenso acumulado del tiempo, ETH tiene una historia de 9 años, SOL tiene solo 4 años, aunque proyectos nativos como Jupiter y Jito han mostrado una fortaleza de producto de clase mundial, pero en comparación con gigantes DeFi como Uniswap, AAVE, MakerDAO, etc., hay una brecha en la educación del mercado, la precipitación ecológica y la acumulación de confianza detrás. En resumen, el doloroso recuerdo de los guardias E puede generar una ola de guardias S bajo un nuevo Fomo en el mercado, pero en mi opinión, la esencia de este concurso es un desajuste gradual entre la narrativa institucional y la narrativa minorista, y no hay nada más. Después de todo, ETH no se construyó en un día, y la tasa de crecimiento de SOL es bastante sorprendente.