Bản tin Giải pháp Stablecoin: Tập 1: Sự phát triển của Stablecoin: Từ những đổi mới ban đầu đến kỷ nguyên GENIUS Act Stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì giá trị ổn định bằng cách gắn với một tham chiếu bên ngoài—thường là một loại tiền tệ fiat như đô la Mỹ. Chúng nhằm kết hợp hiệu quả, khả năng lập trình và tính phi tập trung của tài sản kỹ thuật số với sự ổn định và niềm tin liên quan đến tiền tệ truyền thống. #GiảiPhápStablecoin #Stablecoin #GENIUSAct

2/ Trong thế giới tiền điện tử đầy biến động, nơi giá của Bitcoin hoặc Ether có thể dao động mạnh mẽ trong vòng vài giờ, stablecoin đóng vai trò như một phương tiện trao đổi đáng tin cậy và nơi lưu trữ giá trị. Trong suốt thập kỷ qua, chúng đã phát triển từ những thử nghiệm blockchain nhỏ lẻ thành những công cụ tài chính quan trọng trong hệ thống. Ngày nay, chúng tạo điều kiện cho hàng tỷ đô la trong khối lượng giao dịch hàng ngày, cung cấp năng lượng cho các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), cho phép thanh toán xuyên biên giới, và cung cấp một lựa chọn kỹ thuật số cho tiền mặt trong các nền kinh tế đang chịu lạm phát. Bài báo này theo dõi sự phát triển lịch sử và kỹ thuật của stablecoin từ những thiết kế ban đầu vào năm 2014 đến việc áp dụng chính thống hiện tại, culminate trong việc thông qua Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Hoa Kỳ (GENIUS) vào năm 2025. Nó cũng khám phá các phản ứng quy định toàn cầu và làm nổi bật những đổi mới, rủi ro và cơ hội liên quan đến đồng đô la kỹ thuật số.

3/ I. Những đổi mới về Stablecoin sớm (2014–2016) BitUSD: Stablecoin đầu tiên (2014) Stablecoin hoạt động đầu tiên là BitUSD, được ra mắt vào ngày 21 tháng 7 năm 2014, trên blockchain BitShares. Nó được hình dung bởi Dan Larimer và Charles Hoskinson, cả hai sau này đã đóng vai trò quan trọng trong việc phát triển EOS và Cardano. BitUSD sử dụng token BitShares (BTS) làm tài sản thế chấp. Người dùng có thể khóa BTS trong các hợp đồng thông minh để tạo ra BitUSD, với mục tiêu duy trì tỷ lệ 1:1 với đồng đô la Mỹ. Hệ thống dựa vào việc chênh lệch giá và sự tin tưởng của thị trường để duy trì giá trị của nó. Tuy nhiên, đến năm 2018, do sự biến động của BTS và thiếu cầu bền vững, BitUSD đã mất tỷ lệ và không bao giờ phục hồi.

4/ NuBits (USNBT): Một Nỗ Lực Sớm Khác NuBits được ra mắt vào năm 2014 như một stablecoin sớm khác. Mặc dù nó tuyên bố được hỗ trợ bởi các quỹ dự trữ, nhưng nó thiếu các cơ chế tài sản đảm bảo rõ ràng và đa dạng. Khi thị trường tiền điện tử suy giảm, niềm tin bị xói mòn, và NuBits mất đi sự liên kết với đồng đô la, cuối cùng giao dịch chỉ ở một phần nhỏ giá trị dự kiến. Sự sụp đổ của nó, giống như BitUSD, đã làm nổi bật những điểm yếu trong việc dựa vào các tài sản không ổn định để duy trì sự ổn định giá.

5/ Tether (USDT): Mô Hình Hỗ Trợ Fiat Cũng vào năm 2014, RealCoin đã được giới thiệu, sau đó được đổi tên thành Tether (USDT). Khác với các mô hình trước đó, Tether đã áp dụng cách tiếp cận hỗ trợ fiat: mỗi token USDT sẽ được hỗ trợ 1:1 bởi dự trữ đô la Mỹ do nhà phát hành nắm giữ. Được ra mắt trên giao thức Omni Layer trên blockchain Bitcoin, Tether đã nhanh chóng được các sàn giao dịch chấp nhận nhờ vào sự đơn giản và tính khả dụng của nó. Nó đã trở thành stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch. Mô hình tập trung này đã đặt nền tảng cho các hệ thống đô la kỹ thuật số hỗ trợ fiat trong tương lai.

6/ Mở rộng Stablecoin và Sự gia tăng của Đồng đô la kỹ thuật số (2017–2020) MakerDAO và Sự ra mắt của DAI (2017) Vào tháng 12 năm 2017, MakerDAO đã ra mắt DAI, một stablecoin phi tập trung trên Ethereum. Khác với các đồng tiền được hỗ trợ bởi fiat, DAI được đảm bảo quá mức bằng cách sử dụng các tài sản tiền điện tử như Ether. Để tạo ra DAI, người dùng đã gửi ETH vào các hợp đồng thông minh gọi là vaults, với tỷ lệ đảm bảo tối thiểu là 150 phần trăm. Thiết kế này giúp quản lý sự biến động: nếu giá trị của tài sản đảm bảo giảm xuống dưới ngưỡng an toàn, hệ thống sẽ tự động thanh lý tài sản để duy trì sự ổn định. DAI sau đó đã thêm các loại tài sản đảm bảo mới, chẳng hạn như Bitcoin bọc (WBTC) và USDC. Nó đã trở thành một thành phần chính của hệ sinh thái DeFi và chứng minh rằng một stablecoin phi tập trung có thể duy trì tỷ lệ của nó dưới áp lực.

7/ Stablecoin được hỗ trợ bởi Fiat Đang Tăng Trưởng (2018–2019) Sau sự thống trị của Tether, các stablecoin mới được hỗ trợ bởi fiat đã xuất hiện, nhấn mạnh tính minh bạch và quy định: USD Coin (USDC), ra mắt vào tháng 9 năm 2018 bởi Circle và Coinbase, đã cung cấp các báo cáo xác nhận hàng tháng và hoạt động theo các khuôn khổ quy định của Hoa Kỳ. TrueUSD (TUSD), được phát hành bởi TrustToken, đã sử dụng tài khoản ký quỹ và xác minh bên thứ ba. Paxos Standard (PAX), sau này được đổi tên thành USDP, đã được quy định bởi Sở Dịch vụ Tài chính New York. Các nhà phát hành này tập trung vào việc tuân thủ, thanh khoản và tính minh bạch, tạo ra sự tin tưởng với người dùng và các đối tác tổ chức. Đến cuối năm 2020, USDC đã trở thành stablecoin lớn thứ hai sau USDT.

8/ Libra: Một Bước Ngoặt Quy Định Vào năm 2019, Facebook đã đề xuất Libra, một stablecoin toàn cầu được hỗ trợ bởi một rổ các loại tiền tệ fiat và được quản lý bởi Hiệp hội Libra. Mục tiêu là tạo điều kiện cho các giao dịch toàn cầu không gặp rào cản thông qua các ứng dụng của Facebook. Các chính phủ và ngân hàng trung ương đã nhanh chóng phản đối kế hoạch này, nêu ra những lo ngại về chủ quyền tiền tệ, quyền riêng tư và sự ổn định tài chính. Libra cuối cùng đã được tái cấu trúc, đổi tên thành Diem, và cuối cùng bị ngừng hoạt động vào năm 2022. Tuy nhiên, cuộc sống ngắn ngủi của Libra đã để lại những hậu quả lâu dài: nó đã kích thích việc quy định stablecoin trên toàn cầu và tăng tốc việc khám phá các loại tiền tệ kỹ thuật số của các ngân hàng trung ương.

9/ Trưởng thành của thị trường và lý do cho việc quản lý Tăng trưởng bùng nổ vào đầu những năm 2020 Vào đầu năm 2019, tổng vốn hóa thị trường stablecoin khoảng 5 tỷ USD. Đến cuối năm 2020, con số này đã đạt 28 tỷ USD, và vào đầu năm 2024, vượt qua 150 tỷ USD. Các yếu tố thúc đẩy sự tăng trưởng này bao gồm: Sử dụng trong các cặp giao dịch tiền điện tử (ví dụ: BTC/USDT) Cung cấp thanh khoản trong các giao thức DeFi Sử dụng như công cụ chuyển tiền và tiết kiệm ở các thị trường đang phát triển Nhu cầu về đô la kỹ thuật số trong thời gian bất ổn tiền tệ Stablecoin giờ đây đã được tích hợp vào kiến trúc tài chính của cả thị trường tập trung và phi tập trung.

10/ Các Rủi Ro Mới và Cảnh Báo Mặc dù có tính hữu dụng ngày càng tăng, stablecoin đã giới thiệu những rủi ro mới: Tether đã phải đối mặt với sự giám sát liên tục vì thiếu minh bạch về dự trữ. Họ đã đạt được thỏa thuận với Tổng Chưởng lý New York vào năm 2021, đồng ý cải thiện việc công bố thông tin. TerraUSD (UST), một stablecoin thuật toán, đã sụp đổ vào tháng 5 năm 2022, xóa sổ hơn 40 tỷ đô la giá trị thị trường và gây ra sự lây lan trong toàn ngành. Vào tháng 3 năm 2023, USDC tạm thời mất liên kết xuống còn 0,88 đô la sau khi Ngân hàng Silicon Valley, một trong những ngân hàng dự trữ của nó, sụp đổ. USDC sau đó đã phục hồi, nhưng sự cố này đã làm nổi bật sự tiếp xúc với hệ thống ngân hàng. Những sự cố này đã chỉ ra sự cần thiết phải có quy định có cấu trúc và có thể thi hành để đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính.

11/ Đạo luật GENIUS và Tương lai của Stablecoin Được Quản Lý Hành trình lập pháp (2022–2025) Giữa năm 2022 và 2025, các nhà lập pháp Hoa Kỳ đã tranh luận về nhiều phiên bản của luật stablecoin liên bang. Với áp lực ngày càng tăng từ các nhà lãnh đạo ngành, các nhà quản lý quốc tế và các ngân hàng trung ương, Quốc hội đã thông qua Đạo luật GENIUS vào tháng 7 năm 2025. Đây trở thành luật liên bang toàn diện đầu tiên điều chỉnh các stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Khung pháp lý này cung cấp sự cân bằng giữa việc thúc đẩy đổi mới và bảo vệ công chúng, tạo cho các ngân hàng, fintech và các công ty tiền điện tử một con đường rõ ràng để phát hành đô la kỹ thuật số tuân thủ.

12/ Kết luận Stablecoins đã tiến xa kể từ những ngày đầu của BitUSD và NuBits. Những gì bắt đầu như những thí nghiệm về tài sản thế chấp và mã nguồn giờ đây đã trở thành những công cụ được hàng triệu người và tổ chức trên toàn thế giới sử dụng hàng ngày. Đạo luật GENIUS đại diện cho một sự chuyển mình trong cách mà Hoa Kỳ tiếp cận đổi mới tài chính: không còn phớt lờ hoặc chống lại tài sản kỹ thuật số, mà là tích hợp chúng vào một hệ thống tài chính có giám sát và dựa trên quy tắc. Khi việc áp dụng gia tăng và công nghệ trưởng thành, stablecoins có khả năng trở thành một lớp nền tảng cho cả tài chính crypto và truyền thống. Thập kỷ tới có khả năng chứng kiến stablecoins không chỉ được sử dụng cho giao dịch crypto, mà còn cho tiền lương, kiều hối, thương mại, và thậm chí là thanh toán xuyên biên giới—đưa tầm nhìn về những đồng đô la kỹ thuật số không ma sát đến gần hơn với thực tế.