Điều gì xảy ra khi lợi suất Bitcoin của MicroStrategy gặp trở ngại? Thông tin Thị Trường Hữu Ích Tại sao báo cáo này quan trọng Bitcoin đã mang lại mức lợi suất trung bình hàng năm đáng kinh ngạc là 66% trong suốt thập kỷ qua, vượt xa hầu hết mọi cổ phiếu trên hành tinh. Trong toàn bộ S&P 500, chỉ có Nvidia là theo kịp, điều này đặt ra một câu hỏi gây tranh cãi: Liệu các công ty có nên tiếp tục hoạt động nếu họ không thể vượt trội hơn Bitcoin? MicroStrategy dường như không nghĩ vậy, và chiến lược huy động vốn 43 tỷ USD của họ đang thu hút sự chú ý. Nhưng đây là điều mà hầu hết các nhà đầu tư bỏ lỡ: mô hình của MicroStrategy phụ thuộc vào sự biến động cao và các mức phí NAV bị thổi phồng, và cả hai đều đang biến mất. Khi sự biến động giảm, khả năng huy động vốn, phát hành nợ hoặc tạo ra lợi suất BTC trên mỗi cổ phiếu của họ cũng giảm theo. Câu chuyện đang diễn ra bây giờ có thể báo hiệu một sự chuyển mình lớn trong cách các công ty nắm giữ Bitcoin tồn tại, phát triển hoặc gặp khó khăn. Lập luận chính Từ quan điểm của một người tối đa hóa Bitcoin, có thể lập luận rằng trừ khi một công ty có thể liên tục vượt trội hơn lợi suất dài hạn của Bitcoin (+66% mỗi năm), nó nên từ bỏ hoàn toàn các hoạt động truyền thống và chỉ hoạt động như một phương tiện nắm giữ Bitcoin với chi phí tối thiểu. Đây thực chất là hướng đi mà MicroStrategy đã chọn, đặc biệt là bây giờ khi lý do ban đầu vào năm 2020 — lãi suất bằng 0 và in tiền ồ ạt — không còn áp dụng. Nhưng Bitcoin, như thường lệ, tiếp tục phát triển — và câu chuyện xung quanh nó cũng vậy. Trong toàn bộ S&P 500, chỉ có Nvidia đã mang lại tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp (CAGR) trong 10 năm mà so sánh được với lợi suất trung bình đáng kinh ngạc ~66% của Bitcoin. Phần lớn các công ty đã ghi nhận mức lợi suất hàng năm khiêm tốn hơn từ 10–20%, thấp hơn nhiều so với hiệu suất của Bitcoin. Điều này có nghĩa là rõ ràng: nếu một công ty liên tục không thể vượt trội hơn Bitcoin, có lẽ chiến lược hợp lý nhất của nó là ngừng hoạt động hoàn toàn và chỉ đơn giản là nắm giữ Bitcoin.