當 MicroStrategy 的比特幣收益遇到瓶頸時會發生什麼？ 可行的市場洞察 為什麼這份報告很重要 在過去十年中，比特幣的平均年回報率高達驚人的 66%，超越了地球上幾乎所有的股票。 在整個標準普爾 500 指數中，只有 Nvidia 能夠跟上，這引發了一個挑釁性問題：如果公司無法超越比特幣，是否還值得經營？ MicroStrategy 似乎認為不值得，他們的 430 億美元資本募集策略引起了廣泛關注。 但大多數投資者忽略了一點：MicroStrategy 的模式依賴於高波動性和膨脹的淨資產價值溢價，而這兩者都在消失。 隨著波動性的壓縮，他們籌集資本、發行債務或每股產生 BTC 收益的能力也在減弱。 現在展開的故事可能預示著持有比特幣的公司在生存、擴張或失敗方面的重大轉變。 主要論點 從比特幣極端主義者的角度來看，可以說，除非一家公司能夠持續超越比特幣的長期回報（每年 +66%），否則它應該完全放棄傳統業務，僅作為一個持有比特幣的工具，並保持最低的開支。 這基本上是 MicroStrategy 現在所採取的方向，特別是現在 2020 年的原始理由——零利率和肆意的貨幣印刷——不再適用。 但比特幣一如既往地在演變——圍繞它的敘事也在變化。 在整個標準普爾 500 指數中，只有 Nvidia 提供了與比特幣驚人的 ~66% 平均回報相媲美的 10 年複合年增長率 (CAGR)。 絕大多數公司每年的回報率較為溫和，僅在 10% 到 20% 之間，遠低於比特幣的表現。 這一含義很明確：如果一家公司持續無法超越比特幣，那麼它最理性的策略或許就是完全停止運營，僅僅持有比特幣。 請參見我們的報告：鏈接在簡介/我們的網站上。