Ethereum không còn chỉ là gas cho DeFi hay tài sản thế chấp cho stablecoin. Nó đang trở thành một Tài sản Dự trữ Vốn. Các công ty đại chúng hiện đang huy động hàng trăm triệu đô la vốn cổ phần để tích lũy ETH, không phải một cách thụ động, mà thông qua các chiến lược ngân quỹ rõ ràng tích hợp Ethereum vào cấu trúc vốn của họ. Sự chuyển mình này phản ánh sách lược ban đầu do MicroStrategy khởi xướng với Bitcoin. Nhưng bây giờ, mô hình đang phát triển và Ethereum đang dẫn dắt làn sóng tiếp theo. Ethereum không chỉ được nắm giữ, mà còn được vận hành: 🔹 Như một tài sản ngân quỹ sinh lãi 🔹 Như một dự trữ có thể lập trình 🔹 Như cơ sở hạ tầng trên chuỗi cung cấp thu nhập cho người xác thực Lấy SharpLink Gaming ( $SBET ) làm ví dụ. Trong Q2 2025, nó đã huy động được 435 triệu đô la thông qua vốn cổ phần và quyền chọn để tích lũy ETH. Đây là lần đầu tiên một công ty đại chúng định vị Ethereum là tài sản dự trữ cốt lõi của mình chứ không chỉ là một mục thụ động. Tại sao lại là $ETH? Nó đáp ứng cả ba trụ cột của một khung ngân quỹ hiện đại: ✅ Lưu ký cấp tổ chức ✅ Tính thanh khoản sâu và quyền truy cập vào các sản phẩm phái sinh ✅ Lợi suất người xác thực 4-5% ✅ Sự phù hợp với cơ sở hạ tầng Web3. Không chỉ có SharpLink. 📍Bit Digital ( $BTBT ) hiện nắm giữ hơn 100,000 ETH sau khi hoàn toàn chuyển đổi ngân quỹ của mình sang Ethereum và đã đặt cược một phần lớn để tạo ra thu nhập cho người xác thực. 📍BTCS ( $BTCS) đã tích lũy 42,000 ETH và đang tái cấu trúc cơ sở hạ tầng người xác thực của mình để phù hợp với mô hình đặt cược tập trung vào Ethereum. 📍BitMine Immersion Technologies ( $BMNR ) hiện nắm giữ 163,142 ETH (~500 triệu đô la) và đang cấu trúc một ngân quỹ ETH hoàn chỉnh với việc đặt cược là cốt lõi. Đây là những chiến lược có cấu trúc, được hỗ trợ bởi vốn, nhằm xây dựng các vòng quay ngân quỹ, nâng cao tính phản xạ vốn và kiếm tiền từ sự tham gia trên chuỗi. Biểu đồ tính đến ngày 6 tháng 6 - các con số hiện đã cao hơn nhưng xu hướng vẫn giữ nguyên: Ethereum đang trở thành một viên đá tảng ngân quỹ cho các công ty đại chúng. Ethereum đang được định hình lại. Không chỉ là một Layer 1. Không chỉ là tiền siêu âm. Mà là một dự trữ doanh nghiệp có thể lập trình, sinh lãi, có thể làm điểm tựa cho thế hệ ngân quỹ trên chuỗi tiếp theo. Chúng tôi phân tích các cơ chế vốn này, các chiến lược người xác thực và các mô hình ngân quỹ trong báo cáo mới nhất của chúng tôi về Thời đại Tích lũy Crypto Công cộng của Delphi.